關于進一步提高上市公司質量的法學思考

摘要：金融是實體經濟的血脈，上市公司是實體經濟的重要部分。自改革開放以來，我國進入高速發展的階段，金融行業蓬勃向上。但隨著發展進入新時代，中國金融行業與國際接軌的程度不斷加深，相關法律制度存在的問題逐漸顯現，對于其存在問題的完善迫在眉睫，同時需要注重監管層面的實際效果。本文圍繞提高上市公司質量展開探究，對比中外制度、進行法律評析，提出路徑構想。

關鍵詞：上市公司 金融監管 信息披露

一、相關研究背景

（一）背景介紹

中國資本市場建立發展以來，從審批制到核準制，目前在分步實施推進注冊制，總體上吸引了許多優質資產和優秀公司進入資本市場，在監管層面也有很多實踐經驗。但是仍有許多需要完善的地方。有學者認為“提高上市公司質量是當前我國資本市場的主要矛盾。提高上市公司質量是一項宏大的系統工程，需要上市公司、各類市場主體、監管機構、地方黨委政府等相關各方共同努力，多措共舉，形成合力?！边€有學者認為“資本市場要健康發展，就必須提高上市公司質量。監管機構也高度重視，出臺了大量政策措施，特別是行政、民事、刑事“三位一體”的懲戒機制、新股發行和退市常態化等。”

對于目前金融行業存在的問題，有一些不同的聲音，一方面認為中國資本市場的主要問題是沒有建立巨額處罰機制和正常的退出機制，修改《證券法》有效解決了這個問題，現在應重點關注相關法律的實施。另一方面認為只要完善法制就足夠了，讓市場參與各方明確預期，讓上市公司主體擁有更多的經營自主權，更多的讓位于市場這只無形的手。

（二）國內外制度

中國金融業的市場準入是非常嚴格的。“金融業長期實行國家壟斷經營，即使是后來出現的股份制金融機構也多屬變相的國有專營或至少是國有資本絕對控股，民間資本（除個案外）進入限制極嚴 ”。這意味著在監管層面，證監會在注冊制理念下處于比較特殊的地位，證監會要進一步明確責任，把中心從審核和行政轉向監管，真正做到責任歸位。我國目前的監管體系主要是行政監管和自律監管，行政監管包括中國證券監督管理委員會及其派出機構，自律監管主要是“監管機關授權的自律組織按照公約、章程、準則等自律規范，對上市公司進行約束和管理，并可以對違反自律規范的行為采取自律監管措施”。兩種監管模式有機統一、相互補充，共同促進資本市場的健康發展，為提高上市公司質量保駕護航。國外制度例如美國和日本，美國資本市場行政監管是由證卷交易委員會監管（SEC），它是一個獨立的聯邦行政機構，自律監管組織包括國家證券交易所、金融業監管局和證券期貨產品的交易平臺、行業協會等;日本資本市場行政監管是金融廳監管，包括制定金融領域的規則，自律監管近年來主要是交易所引進人工智能參與監管和自主規制法人承擔部分證券公司監管職責交易所通過建立相關制度、制定自律規則對證券公司進行監管。

二、法律評析

（一）監管法律缺位

在核準制下，我國上市公司監管規則已經較為完備，但是隨著實施注冊制改革和資本市場的進一步發展，部分規則已經不適應當前的新形勢，相關法規存在缺位、滯后現象。

（二）獨立董事不獨立

在現行的公司架構下，控股股東既有股東權也有經營權，導致獨立董事對公司的監督形同虛設，無法獨立于聘用公司和其他非獨立董事或控股股東，變成“自己監督自己”

（三）監事會制度失效

我國監事會制度普遍失效，有調查表明，三分之一的獨立董事在董事會表決時沒有投過反對票或棄權票，超過三分之一的獨立董事沒有發表過與上市公司大股東相反的意見。說明監視會制度失效，監事會不是站在中立的角度上進行監督，過于維護大股東的利益，當公司出現違法違規的情況時，不能有效的制止。

三、解決路徑構想

（一）加快推動《證卷法》完善

以《證券法》為核心，對上市公司監管的相關法律法規加以規范化，進行系統的梳理和強化。明晰法律適用的指導和解釋，執法尺度正確把握，逐步推進與注冊制相配套，覆蓋每個節點的法律體系，完善各類監管程序。通過這些法律法規，使得監管機構有法可依，明確其監管職能，促使其對監管職能落到實處。

（二）發揮證監會龍頭作用

證監會作為主要監管部門，從宏觀上把握大方向，為上市公司構建政策平臺，改善資本市場運轉的基礎和環境，將重心從“管”轉移到“監”上，促進相互配合、相互監督、相互制約，監管權力行使公開透明，不斷增強監管的公正性、專業性和權威性。證監會應協調各監管機構相互配合，完善監管聯動銜接，形成常態化的風險公司溝通交流、重大事項的聯動監管以及聯合開展現場檢查等協作機制。

（三）自律監管機構作用不可忽視

自律監管機構雖然不如行政監管機構管轄范圍大，公信力強，并有時與行政監管機構存在內部利益沖突。但是從另一方面，自律監管機構組織形式更靈活，與金融行業更貼近，信息獲取更便捷，這是自律監管機構的優勢。上市公司協會應保持其獨立性，主動訂立相關從業人員自律規范，組織上市公司培訓，提高上市公司運作水平，為上市公司營造和完善更好的發展環境。

（四）針對信息披露的完善

健全上市公司信息披露內部監管機制，完善上市公司內部結構治理，對各項披露的相關部門和責任人，建立考核機制和懲戒機制。加強董事會建設，董事會是保障股東合法權益的重要保障，發揮其信息披露監管責任，確保信息披露的真實性和客觀性。完善獨立董事制度，將董事會的監督權和管理權區分開，更好的發揮其實質的監管職責，加強獨立董事的獨立性。

健全上市公司信息披露外部監管機制，有必要推進各監管機構之間信息共享，建立統一的監管信息平臺，可以減少監管的成本，實現信息互知互曉，完善各類公司信息，便利上市公司信息披露和監管部門信息獲取。

完善上市公司信息披露監管法律體系，信息披露的監管不是對所有信息都要進行監管，這會導致權力濫用，所以必須完善相關法律法規，制定監管細則，否則會導致市場混亂，侵犯市場主體的合法權益。

參考文獻

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[4]張安毅.我國證券市場監管中自律監管的地位與完善路徑[J].武漢大學學報，2015.

作者簡介：李永政（1997年——），男，漢，湖北省黃石市，碩士研究生在讀，武漢工程大學，民商法學。