以宏觀調(diào)控的居中之道保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)

2021年下半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)面臨多重挑戰(zhàn)。對(duì)此，應(yīng)審慎觀察內(nèi)外新變數(shù)，以六穩(wěn)、六保為基調(diào)，將財(cái)政、貨幣和產(chǎn)業(yè)政策等宏觀調(diào)控手段靈活保持在居中之道，通過(guò)跨周期調(diào)節(jié)使經(jīng)濟(jì)增速在今年下半年到明年維持在不低于潛在增速的水平。

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了哪些新變數(shù)？一是投資領(lǐng)域的變化，尤其是房地產(chǎn)投資。固定資產(chǎn)投資主要依靠工業(yè)投資、基建投資和房地產(chǎn)投資三大塊。今年1－8月，固定資產(chǎn)投資增速兩年平均為4%。其中，制造業(yè)增加值穩(wěn)中向好，尤其是企業(yè)盈利明顯改善?；ㄍ顿Y增速相對(duì)溫和，調(diào)控已有所變化，歲末應(yīng)可形成一定的實(shí)物工作量。房地產(chǎn)投資則后勁不足，7月以來(lái)，從土地購(gòu)置到新開工和銷售均持續(xù)放緩。這有可能拖累全年甚至明年的投資增速，給穩(wěn)投資帶來(lái)相當(dāng)壓力。

二是消費(fèi)領(lǐng)域的變化，尤其是社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速放緩。今年8月以來(lái)，受國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)的影響，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速亦有所放緩。當(dāng)前，我國(guó)居民消費(fèi)處于從商品消費(fèi)向服務(wù)消費(fèi)的轉(zhuǎn)型之中，服務(wù)消費(fèi)漸成主角。但疫情使餐飲酒店、文旅教育等生活服務(wù)型行業(yè)的修復(fù)不均衡、不充分，相關(guān)從業(yè)者的收入增長(zhǎng)也受到制約。接下來(lái)消費(fèi)這個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓艙石運(yùn)行態(tài)勢(shì)如何，是否會(huì)出現(xiàn)新的消費(fèi)亮點(diǎn)，值得關(guān)注。

三是外貿(mào)局勢(shì)的變化，尤其是貿(mào)易條件的約束。新冠肺炎疫情以來(lái)，我國(guó)疫情防控得力，產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)健恢復(fù)，使得外貿(mào)大放異彩，國(guó)際市場(chǎng)占比上升。今年上半年，外貿(mào)增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁，市場(chǎng)預(yù)期其在全球市場(chǎng)的份額將持續(xù)穩(wěn)定在高位，但前景仍存諸多變數(shù)。例如運(yùn)費(fèi)飆升和資源品大漲，嚴(yán)重削減了出口企業(yè)的利潤(rùn)空間，可能使出口增量不增利；在一般貿(mào)易增長(zhǎng)良好的同時(shí)，加工貿(mào)易和保稅區(qū)表現(xiàn)相對(duì)遜色；美國(guó)似乎難以下決心徹底清理特朗普時(shí)期在中美貿(mào)易爭(zhēng)端中沉重的負(fù)資產(chǎn)，美中經(jīng)濟(jì)的“再掛鉤”將曲折漫長(zhǎng)。這些都意味著，我國(guó)外貿(mào)目前尚好，但好上加好可能是難以企及的。

四是外部局勢(shì)的變化，尤其是美元和通脹趨勢(shì)的變數(shù)。新冠肺炎疫情的沖擊疊加美國(guó)應(yīng)對(duì)疫情的財(cái)政貨幣政策，使許多研究者擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)有可能處于從滯漲向衰退轉(zhuǎn)折的不利局勢(shì)，全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）自6月以來(lái)持續(xù)回落或是一大跡象。同時(shí)，大宗商品價(jià)格從2020年下半年以來(lái)的持續(xù)攀升，已整體推高了全球通脹水平，且目前尚未看到有回落的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。輸入型通脹也不可避免地影響到我國(guó)，今年以來(lái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)已呈現(xiàn)出資源類企業(yè)和高科技企業(yè)景氣度高，中下游企業(yè)相對(duì)艱難的分化局勢(shì)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)也在試圖對(duì)急劇泛濫的美元流動(dòng)性進(jìn)行適度縮表和加息操作，這將使新興市場(chǎng)國(guó)家不得不在經(jīng)濟(jì)修復(fù)艱難之時(shí)，承受利率抬高和資本外流的壓力。外部局勢(shì)的變化有可能給我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)甚至資產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定帶來(lái)更多的不確定性。

結(jié)合上述因素，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了疫情沖擊的快速修復(fù)之后，當(dāng)前面臨著修復(fù)進(jìn)程中的多重挑戰(zhàn)。盡管今年全年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不弱，但今年下半年及明年穩(wěn)增長(zhǎng)的難度在逐步攀升。那么，怎樣的經(jīng)濟(jì)增速值得穩(wěn)和保？一個(gè)可能的參照系是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增速有望維持在5%－6%，絕大多數(shù)國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)的潛在增速持類似看法。從跨周期的宏觀政策框架看，多措并舉將經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定在潛在增速區(qū)間，避免經(jīng)濟(jì)硬著陸，也是牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)有之義。這意味著經(jīng)濟(jì)不會(huì)太冷也不會(huì)太熱，政策發(fā)力也將攻守兼?zhèn)洌骖櫡€(wěn)就業(yè)和穩(wěn)物價(jià)，要做到這一點(diǎn)很不易。

值此之際，以宏觀調(diào)控的居中之道，保持經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)穩(wěn)定，成為有意義的命題。何謂居中之道？易綱指出，居中之道，不偏不倚即為中，是我們渴望和追求的心理和精神狀態(tài)，對(duì)制訂宏觀經(jīng)濟(jì)政策也有指導(dǎo)意義。兼顧當(dāng)下和長(zhǎng)遠(yuǎn)，著眼于潛在增速，推動(dòng)六穩(wěn)六保政策的松緊有度，有效應(yīng)對(duì)短期變數(shù)和不利，堅(jiān)定高質(zhì)量發(fā)展的謀變求新，也許是可取之道。