上市公司對區域經濟發展的作用機理研究

陸詩瑩 蘇州大學東吳商學院

上市公司是區域發展的特殊微觀主體，其對區域經濟發展的影響的特殊性表現在良好的直接融資能力、要素集聚能力、資源配置能力和擴散能力等方面。從企業層面來說，上市公司特有的要素集聚機制推動資本、人力、技術、管理等要素集聚，上市公司通過對要素進行吸收及整合，使其能夠投入生產經營，作用于區域產出的增長，進而推動區域經濟的發展。從產業層面來說，上市公司為區域內產業的主導企業，從決定產業形態、推動產業集群、改變產業結構等方面發揮作用。從區域層面來說，上市公司是區域內最為活躍的主體，能夠對區域產生直觀的影響，表現在促進市場機制發育、優化區域資源配置、推動空間結構演進、平衡區域經濟發展等四個方面。為厘清上市公司作用于區域經濟發展的機理，本文將從企業微觀角度出發，結合產業層面以及區域層面對其進行分析。

一、企業層面

首先從微觀角度來看，上市公司特有的要素集聚機制影響區域經濟發展。作為優秀企業的代表，上市公司所特有的要素吸引和配置能力是區域內要素聚集的關鍵。要素聚集分為廣義和狹義的要素聚集，其中廣義的要素聚集指的是要素的空間集聚，即資本、技術、品牌、制度、優秀人才等經濟要素間相互聯系和作用的過程。狹義的要素聚集則是指要素在地域上直接流入或流出的現象。本文所指要素為上市公司生產運行所必備的主要要素，即資本、人力、技術、管理等，上市公司通過對這些要素進行整合，實現合作、同步、協調、互補，增強生產要素的協同作用以及整體效應。

(一)資本要素的聚集

資本要素其形態角度分為貨幣資本和物質資本。貨幣資本作為企業資金運動的起點和終點，是進行生產經營活動的先決條件[1]。上市公司借助資本市場進行直接融資，通過發行股票或者債券快速獲取大量資金，并將其投入生產。因此，企業上市成為我國企業直接融資的主要渠道。此外，上市公司的直接融資行為能夠有效提升區域建設能力[2]。物質資本是長期存在的生產資料的形式，是實現推動發展的物質基礎和條件，具有不可替代性。貨幣資本需要借助物質資本實現積累，并與其相配合發揮作用。

(二)人力要素的聚集

上市公司作為行業內優秀企業的代表，在就職選擇時，得到眾多人才的青睞。對于上市公司來說，則可以優中選優，了解應聘者的能力，甄選與崗位適配度高的員工。而員工所具備的知識、技術以及能力則構成了上市公司的人力資本，所有員工通過完成崗位職責，來維持企業的運轉。在員工進入企業之后，企業還可通過對提供員工培訓來提高員工的生產能力，從而推動企業的發展。

(三)技術要素的聚集

技術創新是一個企業的核心競爭力所在，通過技術創新，企業能夠達到開發全新產品、規模效益以及降低生產成本等目的，最終實現積累資本。此外，技術要素、資本要素以及人力資本要素之間相互支撐，形成良性循環。上市公司通過資本市場直接融資獲取充足的資金，支撐創新活動的開展，而創新活動能夠提升企業綜合實力，增強投資者的信心，提高投資的可能性。人員是技術創新的關鍵，高素質員工集聚組成創新團隊，為企業提供技術支持。同時，高素質員工也會更加偏好于創新環境良好的企業，上市公司由此成為區域創新的源泉。

(四)管理要素的聚集

管理要素是生產要素的一種表現形式，包含管理型勞動以及物化的管理要素。馬克思將活勞動分為體力勞動與腦力勞動，隨著時代的變化，勞動逐漸多樣化，管理型勞動逐漸以相對獨立形式出現[3]。上市公司擁有完善的管理體系，各部門職能清晰，發揮管理型勞動的功能，有效配置多方面的要素，使之能夠發揮更大的作用，產生正向外部性，提高整體效能。而物化的管理要素則是作為生產要素的組成部分，通過加工制造，將其價值轉移到公司的產品中。

二、產業層面

某一區域內一般擁有多個產業，而上市公司作為區域內產業的龍頭企業，對其他企業具有示范作用，能夠帶動同產業企業協同發展。同時，上市公司具有集聚效應，能夠吸引上下游其他產業企業發生集聚，集中各環節的供應商，形成緊密生態圈，產生范圍經濟，獲得比較優勢。下面將從加速產業集聚，擴展產業業務、推動產業融合、改變產業結構等四個方面來論述上市公司對區域產業發展的作用。

(一)加速產業集聚

上市公司對競爭性企業以及與上下游產業鏈各環節的企業具有引領作用，能夠吸引其他中小企業集聚，產生范圍經濟。同時，隨著上市公司在區域內的逐步發展，借助其特有的產業鏈優勢，能夠組織基于產業鏈細化基礎上的專業化分工協作體系，提高企業間的關聯度和集群效應，進而推進產業對接和配套協作，形成互相依賴、緊密聯系的生態共生圈。同時，集群效應使得該區域的配套產業完善，大大提高生產效率，降低生產成本，從而吸引大批同產業企業前來發展，產生協同效應。

(二)擴展產業業務

隨著市場競爭的日益激烈，原來單一的市場業務不再占有優勢，大多數上市公司采取多元化經營戰略來應對。上市公司具備實施多元化經營戰略的條件：第一，擁有良好的資本籌集和整合作用能力，借助資本市場，上市公司能夠較快籌集資金。第二，上市公司擁有良好的管理體系，能夠駕馭多元化市場業務。第三，我國現有上市公司多元化經營多從以企業核心能力為基礎的相關產業出發，由于上市公司對其業務較為了解，所以在市場中具有較強優勢。通過多元化經營，上市公司能夠實現跨行業、跨產品的擴展，為消費者以及上下游企業提供更多產品與服務。同時，也為推動區域內產業的多樣化發展助力，增加區域經濟活力。

(三)推動產業融合

融合化是未來產業發展的方向，上市公司作為行業內的龍頭企業，在帶動產業融合發展中起到帶頭作用。不同行業通過技術到產品和業務再到市場之間的交叉滲透，打破原有產業邊界，形成新型產業形態的過程[4]。從產業角度可將其分為產業滲透、產業交叉以及產業重組，體現了不同產業的融合方式。而通過區域內不同行業的上市公司進行合作及分享相關技術、市場，是推動高效產業融合的重要方式之一，能夠充分發揮地區資源優勢，實現區域經濟高質量發展。

(四)引導產業升級

上市公司通過創新要素的溢出效應，引導區域內產業變革，向高技術水平、高附加值狀態演變。熊彼特認為原始的創新能夠引起模仿進而打破壟斷，引發大范圍投資，推動經濟增長。區域內上市公司創新投入高，是區域創新水平提升的引擎，上市公司可通過創新提升生產效率、改善原有產品效能或轉化商業模式等，對產業升級產生一定效果。

三、區域層面

上市公司是區域內最為活躍的微觀主體，而區域是上市公司依存與發展的載體。區域通過提供上市公司所必要的生存環境而推動其發展壯大，同時上市公司的發展帶動區域經濟增長具有顯著作用，使上市公司生存的環境更為優質，由此形成良性循壞。上其區域層面作用體現在促進市場機制發育、優化區域資源配置、推動空間結構演進、平衡區域經濟發展等四個方面。

(一)促進市場機制發育

完善的市場體系是區域經濟發展的基礎，企業作為市場主題，在健全體系以及發展市場機制方面發揮了重要作用。黃桂田和李正全(2002)認為不論是企業的規模還是數量的擴張，都能夠推動市場范圍的擴展以及體制的完善[5]。上市公司擁有更大的規模和更高的影響力，其發展能夠引起更大的市場變化，對培育市場機制具有更為顯著的作用。因此，通過增加區域內上市公司數量、擴大上市公司規模，能夠更好地促進市場機制發育。

(二)優化區域資源配置

實現區域內資源的合理配置能夠減少經濟浪費和推動社會福利最大化，是推動經濟發展的有效途徑。上市公司的直接融資行為就是對資金這一資源進行配置的過程，其通過資本市場進行融資獲取資金，通過對募集資金的合理利用來支撐企業發展。此外，上市公司的資產重組是實現資源優化配置的另一有效方式。面對激烈的市場競爭，上市公司為實現更大的利益或者解決面臨的困境，會充分借助其機制優勢，利用資本市場吸收外部資源對存量要素進行再組織，實現社會資源的有效配置[6]。

(三)推動空間結構演進

區域空間結構隨著時間逐步發展完善，上市公司在其中的作用可用增長極理論進行解釋。增長極理論由佩魯提出，在最初應用時僅涉及推進型產業或關鍵產業在經濟發展中的作用。后來學者將其引入至地理空間與區域發展聯系起來。增長極具有極化效應與擴散效應，在發展初期，增長極的極化效應會使得區域發展差距拉大，而在發展后期，擴散效應將會起到主導作用，帶動整體的發展。上市公司是區域發展的一個增長點，其通過有效資源配置方式以及復雜的經濟聯系，產生擴散作用以及示范作用，從而帶動區域的發展、促進區域空間結構演進，使得區域空間結構實現由傳統的由“點”到“線”，再到“面”變為“點”到“面”的跳躍[7]。

(四)平衡區域經濟發展

上市公司由于其特有的跨區域要素集聚效應和擴散效應，在推動經濟增長、平衡經濟發展等方面發揮重要作用。我國區域經濟發展因區位差異、文化發展、制度因素等，呈現顯著的非均衡性。通過培育本區域企業上市或者引入其他區域上市公司，可帶動區域空間要素流動以及資本市場發展，形成區域間資源共享和利益協調機制，平衡區域經濟發展，減少區域發展差距。

本文從企業層面、產業層面以及區域層面分析了上市公司對區域經濟發展的機理。強調了推動區域經濟發展時培育上市公司的重要性。在企業層面，主要表現為資本、人力、技術、管理等集聚效應。在產業層面，上市公司從決定產業形態、推動產業集群、改變產業結構等方面發揮作用。在區域層面，上市公司的作用體現在促進市場機制發育、優化區域資源配置、推動空間結構演進、平衡區域經濟發展等四個方面。