我國農業企業長期償債能力的影響因素分析

龍 煜 湖南農業大學經濟學院

長期償債能力是涉農企業在償還債務過程中的現金保障程度，也是涉農企業運行中必不可少的環節之一。從企業投資人的角度出發，如果該企業缺乏長期償債能力，將會處于一個難以進行還債的局面，對企業的各方面都會造成負面影響，從而影響到涉農企業的收益，投資者的利益也就無法得到保障，會影響到企業未來的發展方向。從企業本身的角度出發，如果出現償債能力大幅度下降，甚至會出現資不抵債的現象，企業很可能會面臨破產的困境。本文主要通過對于農業相關的企業的長期償債能力進行分析，可以了解涉農企業在財務方面的基本狀況，也能夠預測涉農企業未來發展可能存在的風險以及大小，對于農業相關企業的各方面的決策有一定的參考價值，是體現財務狀況穩定和安全程度的重要標志。

一、影響我國涉農企業長期償債能力的因素

(一)宏觀因素

1.貨幣政策與財政政策

中央銀行的緊縮型貨幣政策主要是通過貨幣的供應量來降低總需求的標準。在這種政策的實施下，獲取信貸較為困難，會降低農業企業內部流動性，導致大農業公司投資行為的縮減從而影響企業規模的擴大，進而涉農企業長期償債能力的提高。寬松型貨幣政策適當的放寬對貨幣供應量的限制，充分地使用市場的流動性，通過降低利率水平，來減少農業企業獲取資金的成本，全面提升投資的需求，使得經濟穩定增長。緊縮性財政政策通過加強稅收征管、嚴格清理和控制稅收的減免優惠、控制社會投資總規模，調整投資結構等措施減少農業企業的運營資金，從而對農業企業的經營規模進行限制，不利于農業企業收入和利潤的提升以及長期償債能力的改善。

2.經濟周期

在經濟繁榮時期，農業企業生產規模擴大，擴大投資和融資，不斷擴張，也帶動物價上升，就業增加，使得人們對以后有樂觀的預期，強勁的經濟增長使企業利潤和資本收益增加，這時農業企業的長期償債能力較強。衰退是從繁榮到蕭條的過渡時期，這時經濟開始從頂峰下降，通常表現為經濟活力下降，隨后大量工人喪失掉謀生的機會。經濟蕭條時期，大量的農業企業不堪重負面臨倒閉，剩余的企業生產量逐步減少、投資減少、信用縮短、價格水平呈現出暴跌的現狀，使得就業就產量跌到最低，長期償債能力也受到巨大影響復蘇時期是一個過渡性的階段，經濟從停滯開始出現緩慢增長，但是距繁榮時期還較為遙遠，長期償債能力還有上升空間。

3.金融市場

金融市場與市場籌資之間有著緊密的關聯，因為市場籌資是償還農業企業長期債務的一種重要方式，金融市場對長期償債能力的影響，主要體現在提供融資的專業平臺上。農業企業在金融市場上根據不同貸款用途和期限，可以選擇恰當的銀行貸款種類進行直接融資償還長期債務，也可以向保險公司、信用社、基金會等其他金融機構借款。另外，在證券市場中籌集資金也是企業較為常用的一種手段。農業企業可以通過發行公司債券或者轉換債券的方式，從資本市場進行籌資；或者通過發行股票直接從資本市場進行籌資，獲取定量的資金。

(二)中觀因素

1.行業競爭格局

涉農金融業成本投入小，是非常典型的輕資產行業，最主要的成本投入是人力成本，從事的是貨幣買賣，只要資金一轉手，利潤馬上就能夠回來，投資回報周期短，有很多機會成本；在我國的市場環境中，涉農金融業的競爭不充分，造成的資源較為集中，占有很強勢的地位，享有定價權利，變現較為容易，這些因素都導致了金融業資產負債率一直都處于比較高的狀態。

涉農金融業資產負債率在2016年出現明顯的下降趨勢，這是因為2016年中國金融市場不穩定，銀行業的不良資產使得證券化重啟、債換股的重啟對于改善資產質量增加了很多新型途徑。涉農互聯網金融行業帶來的沖擊和影響，使得銀行逐漸向“智能理財”方向發展。此外，還有關于賬戶分類 、信用卡的使用和ATM取款等各項關系到農民民生的新政策陸續開展。對互聯網金融風險進行整治，引導互聯網融入行業步入到新型的軌道當中。專項整治的政策不僅不會扼殺互聯網金融市場的創新，反而會給行業發展創造良好的生態環境，減少行業資產負債率，保障企業順利運行。

我國的鄉鎮房地產企業資產負債率很高并且近年來呈現延續攀升的趨勢，是因為其屬于資金密集型行業，周轉周期較長，適當的負債有利于企業的擴張。在融資成本較低的時候，鄉鎮房地產企業也會大規模的發行公司債，能有效的對資產負債率形成助推。在我國，鄉鎮房地產行業會實施預售期，房屋在修建完成之后交付前所產生的預售房款會在財務上形成負債，隨著房屋銷售量的快速升高，會給鄉鎮企業造成負債率上升。

2.行業生命周期

農產品行業的生命周期也劃分為四個階段：初創期、成長期、成熟期和衰退期。農產品行業生命周期較長的是成熟期，能夠在這個階段激烈的競爭中生存下來的企業都是實力非常強的企業，通常是由幾個大的企業共同壟斷市場。它們最初通過價格競爭快速形成自身的優勢，建立起企業發展的根基，企業的市場份額已經達到目前能力范圍內的最大，所以利潤非常高，但是由于市場穩定所以風險比較小，因此，長期償債能力達到最高水平。在初創期，由于新產業剛剛誕生或初建不久，需求快速提高，行業變動大，企業都是努力通過自身的優勢占領較大的市場份額，不過這個時候除了價格以外的其他條件都有很大的提升空間，行業內各方面也不完善，進入門檻較低。成長期，需求呈爆發式增長，產品技術逐漸發展至最高峰，各個企業對自身的目標用戶群體非常清楚，產品和服務也比較完善，市場環境也更加穩定。所以這個階段，投資者的風險性會很小，而受益很高。衰退期需求增速開始下降，產品和服務非常成熟，很難進行創新，顧客占據市場中的有利地位，企業的收益開始減少，創新困難，進入門檻非常高，整個產業會進入到生命周期的最后階段中，直到完全退出市場環境中。

(三)微觀因素

1.資產規模

資產規模是涉農企業所擁有或控制的能夠為企業所用的資產數量。所謂的重資產就是說涉農企業的實體資產占公司的總資產的比重非常大，重資產有很多種，比如機器、基礎設備和廠房等。重資產公司會有較大的資金投入，獲取的利潤較少，盈利能力較低。每當涉農企業的產品需要更新，就要把幾乎所有的相關設備、生產線等進行升級或者改造，比較典型的就是機器制造等。輕資產與重資產相比較，主要是那些看不見的資產，是指企業的文化、運營經驗、規范流程、治理模式、品牌形象和客戶關系等，這些無形資產占用的金錢較多，靈活輕巧。重資產企業主要是依靠土地、設備和廠房來獲取收益，享受升值和抵御資金風險的好處，但是重復擴張和投入都比較多，可能會對財務上造成一定的負擔，風險比較大，重資產公司有流動性的風險，所以大部分的重資產企業比輕資產企業的負債率較高。公司的輕資產模式大多是通過各種方法來減少在一些固定資產上的資金占有量，拿出盡可能多的資金來對公司的輕資產進行資源的整合以及合理配置，使得公司內部的狀況良好，提高公司的競爭力。輕資產公司的特征一般都是流動負債在公司的負債中是比較大的一部分，其中最主要的就是應付賬款等項目。主要原因很明顯，就是公司的負債資金就是占用其他公司的資金，使得公司自身的資金不用太大的投入。另外，長期借款等此類需要償還利息的借款，通常情況下，輕資產公司較少，所以負債率明顯低于重資產企業。

2.盈利能力

盈利能力是一個重要因素，能有效地促進涉農企業的償債能力。通常情況下，涉農企業在運行的過程中現金流越多，長期償債能力也就越強。涉農企業自身的債務在規定的時間內不僅要償還本金，還需要對債權人支付一定的利息。短期債務與長期債務是不同的，短期債務可以運用流動資產進行變現再償還債務，長期債務，通常用于涉農企業的長期投資，對該類企業未來的幾十年的發展都有非常重要的影響。但是長期負債所帶來的在長期內都要使用的設備等資產，企業是不會通過這些設備變現來償還債務，所以企業就只能依靠自身的經營能力，來產生更多的資金。不僅如此，長期債務所產生的利息也是要企業從利潤當中扣除。因此企業的盈利水平在很大程度上決定了它的長期償債水平，一般是正比的關系。一旦企業經營不善，對長期負債沒有能力償還的時候，企業就只能把固定資產變現來償還，這也就表明著公司的經營失敗或是面臨破產，對于公司所有方面的利益都會受到損害。

二、提高我國農業企業償債能力的建議

(一)從宏觀角度分析

1.實施寬松的貨幣政策和寬松的財政政策

貨幣政策是指適當的寬松，并給是非常寬松，毫無約束，而是要找到合適的度，但是更傾向于寬松一點，可以提高貨幣政策的作用。寬松的財政政策要盡可能地減少相關的稅收，降低對國民和公司的稅收，放寬債券限制[13]。這樣做的最主要的目的就是，為企業減輕負擔，使其擁有更多的資金發展自身，提升其積極性，激發市場的動力。

2.實行補貼和優惠稅收等措施

政府可通過補貼、優惠稅收、限制關稅和保護某一行業的附加法規等措施促進涉農企業長期償債能力的提高。政府要把握好自身與市場的關系，不過度干預，也不放任不管，在政府的合理指導下，促進市場的良性發展，使得涉農企業能夠從中受益。然后減少債券的各種限制，增加債券種類和擴大規模[14]。現在，發行股票和發行債券是企業兩種基本的集資方式，債券市場的發展能一定程度上解決企業“融資難”的問題，提高企業的償債能力。

(二)從中觀角度分析

1.營造公平的市場環境

公平的市場環境是企業能夠正常運營，市場經濟正常運轉的基本條件之一。促進資源和信息共享，打破行業壟斷，保證所有參與市場活動的主體都可以公平公開地競爭，營造良好的市場氛圍。只有在公平競爭的前提下，農業企業家和職工的才能、產品和服務提質提量的思路以及冒險精神、市場開拓精神和拼搏精神都會迸發出來。公平的市場環境，有助于涉農企業提升干勁，創造更多的業績，有更充裕的資金來進行投資和償債。

2.以科技創新推進產業結構優化升級

黨的十八大明確指出了科技創新在我國的經濟發展中的重要地位，要把科技作為經濟發展的重中之重。現如今，各行各業的創新活力迸發，重大成果在不斷地顯現，從而實現了企業、產業、市場的有效對策，促進了科技與經濟的密切配合，這種產業組織創新能夠有效地推動產業形成和產業升級。同時各行各業都要進一步明確自身的主體身份，加快產業技術創新，盡快利用比較先進的技術來替換以前比較過時的技術，降低能耗和成本，增加收入，促進企業長期償債能力的提高。對國外的現進技術進行學習，分析出影響資本結構的問題，然后基于此提出相應對策，提高企業對于長期債款的償還能力。

(三)從微觀角度分析

1.提高管理層素質

優秀的綜合素質和獨到的投資嗅覺是管理人員應該有的品質。農業企業管理人員必須樹立終身學習的理念，從思想上重視學習，來提高自身的專業技能和管理水平。管理人員最重要的工作就是為公司的發展制定發展目標，并監督計劃的實施。與此同時，管理人員自身也要以身作則，努力做好本職工作，為其他員工做出表率。在實際的工作中積極的反思自身，提高對公司的規劃能力。各方面素質良好的管理團隊是一個公司最寶貴的財富，他們的決策對公司的近期發展和長遠發展都會產生直接性的影響，如果管理人員的決策比較正確，比較符合當今的發展趨勢就會讓公司不斷地提高盈利能力，促使公司產生更多的經濟價值。

2.提高運營能力和資產的流動性

涉農企業的資產運營狀況會對企業的長期償債能力產生較大的影響，涉農企業營運能力弱，就會使得該企業的閑置資金比較多，或者是資金被其他地方占用，不能夠產生更多的價值，很難創造出足夠的利潤和現金流量來支付費用、擴大再生產和償還債務，其長期償債能力也會隨之下降。縮短資金周轉期，確保資金在有一定的收益的基礎上也要有比較大的流動性。同時減少應收賬款延遲，避免壞賬、呆賬的損失，減少存貨，針對不同階段的運營目標制定響應計劃，彈性資金預算，做到匹配性和前瞻性。

3.提升盈利能力

涉農企業只有不斷盈利，盈利能力強是財務安全的基礎，盈利能力強企業就有足夠的資金空間用來償還債務。隨著國家宏觀經濟結構的調整、國企改革的推動，企業競爭的不確定性會隨之增加。合理分工內部職能，同步各部門信息，協調部門之間銷售、采購、生產、財務管理職責。加強流動性管控，制定長效管控措施，強化管理隊伍。通過穩隊伍、穩份額、強投入，穩扎穩打、步步為營；加快線上線下推廣的融合，通過抓大品種、抓機遇，在保證資源需求的前提下，打造企業增長新動力。

4.增強償債意識

農業企業的償還債務的能力是一個企業在行業內能否建立起比較可靠的信任關系的一個重要因素，同時也是關系到與企業有利益關系的所有人的利益，所以非常重要。但是在今天有一個問題很可能會導致企業的信用危機，就是如果企業在償債方面有一些比價嚴重的問題，比如有幕后操作或者是沒有償債能力等，不曝光還好，一旦被社會公眾和相關機構以及投資人知道，就會出現停止投資，更嚴重的還可能會要求企業提前償還，使得企業的局面非常困難，沒有動力去繼續發展；另外，還有一些企業能夠按時償還，但是對此事的認識程度不夠，認為拖一時是一時，總存在占便宜的心理，使得企業的信譽不佳，進而導致企業的生產和銷售，在收入日益降低的時候還不加以調整，很可能就會無力經營導致最終的破產。因此，企業必須增強償債意識，不僅可以維持信譽度，也可以形成良好的合作關系，對公司的長遠發展大有益處。

三、結語

總之，對農業企業長期償債能力的研究在“農業農村”優先發展的道路上占據著十分重要的地位，是農產品行業規劃能力和行業價值的體現。本文的研究對象是以我國農產品行業為例，對其中的長期償債能力進行了分析研究，對國內農產品行業在長期債款的償還能力方面有了比較全面的認識。對于我國的農業企業來說，可以從提高管理者素質、提高運營能力和資產的流動性、提高盈利能力和提高償債意識四個方面進行優化，從而提高長期償債能力。