關(guān)于公司股權(quán)融資法律問題的認(rèn)識與思考

鮑樂東

（上海瀾亭（杭州）律師事務(wù)所，浙江 杭州 310016）

股權(quán)融資是經(jīng)濟發(fā)展下的產(chǎn)物，是當(dāng)前階段使用頻率較高的一種方式，國家應(yīng)當(dāng)加大力度支持該工作。許多公司由于自身的原因不想在控股融資后，失去對于公司的控制，所以經(jīng)常會在使用該融資方式時涉及一定的法律問題。要想保證公司的發(fā)展不會被制約，就要及時將涉及的法律問題解決掉，這是能夠提升其行業(yè)影響力的比較有效的措施之一。所以，解決公司股權(quán)融資法律問題成為當(dāng)前階段比較熱門的研究話題之一。

一、公司股權(quán)融資的可行性

在經(jīng)濟飛速發(fā)展的時代，內(nèi)部和外部股權(quán)融資方式在許多公司中得到了廣泛應(yīng)用，但是他們的融資途徑是不同的。當(dāng)前階段，各個企業(yè)之間的競爭愈演愈烈，所以加強融資是至關(guān)重要的，通過這樣的方式能夠提升其核心競爭力，確保其順利發(fā)展。

眾所周知，在早期階段中的公司規(guī)模都不是很大，經(jīng)常會發(fā)生一些問題甚至還會嚴(yán)重威脅到企業(yè)自身。為了能夠進一步確保融資的科學(xué)合理性，應(yīng)當(dāng)使用股權(quán)融資，這能夠防范其中遇到的問題，在公司中具有高度的適用價值。在對公司進行管理的過程中經(jīng)常會發(fā)生許多問題，如果企業(yè)的管理人員沒有專業(yè)的管理水平，那么就不能將自己的職能作用發(fā)揮出來，在一定程度上阻礙公司前進的步伐。

除此之外，有些公司的財務(wù)信息缺乏一定的嚴(yán)謹(jǐn)性和完整性，這為公司的融資增加了一定的難度，通過借助股權(quán)融資能夠有效解決此類問題，幫助企業(yè)做好發(fā)展轉(zhuǎn)型，在投資者投資企業(yè)方面也具有高度的吸引力。

二、公司股權(quán)融資的法律風(fēng)險

（一）民事法律風(fēng)險

首先，我國對于約束公司融資的法律制度并不多，并且也沒有健全的體系，所以其針對性也比較弱。另外，以往的法律中還有一些不能與當(dāng)前時代符合的條例，所以導(dǎo)致其與現(xiàn)有的經(jīng)濟制度不相匹配，甚至矛盾。基于此種情況，國家應(yīng)當(dāng)重視這一問題，做好相關(guān)的法律條例革新工作，從根本上將可能產(chǎn)生的法律風(fēng)險解除。

其次，合同主體地位不平等產(chǎn)生的法律風(fēng)險。由于公司在融資過程中的弱勢地位，很難與合同相對方達到所謂的平等狀態(tài)，這就致使另一方在簽訂合同時可能提出諸多不平等的條款。

最后，擔(dān)保產(chǎn)生的法律風(fēng)險。公司都會經(jīng)歷一個起步的階段，所以在建立初期很有可能擔(dān)保來拿到一些資金用于公司起步，在此過程中就會發(fā)生一些信用危機［1］。

（二）刑事法律風(fēng)險

刑事法律風(fēng)險與民事法律風(fēng)險有所不同，刑事法律風(fēng)險更嚴(yán)重，這不僅僅是簡單的罰款問題，這會導(dǎo)致整個公司面臨破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險。根據(jù)我國相關(guān)的法律規(guī)定，民間融資行為與集資詐騙罪兩者之間的邊界比較模糊，如果民間融資行為操作不當(dāng)，那么就很有可能涉嫌這兩種刑事犯罪。不同的地區(qū)對于集資的金額數(shù)量是不同的，所以具體情況還是要看當(dāng)?shù)氐膶嶋H情況。

非法吸收公眾存款罪是指未經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，向社會對象吸收資金，該罪名一旦成立那么侵犯的客體是國家金融管理制度。

三、公司股權(quán)融資管理中的不足

（一）沒有健全的股權(quán)融資法律體系

無論是從哪一方面來說，科學(xué)合理的法律法規(guī)建設(shè)是企業(yè)發(fā)展的重要支撐和保證。但是在使用的過程中發(fā)現(xiàn)，有許多相關(guān)法律法規(guī)并不完善，并且在執(zhí)行的過程中其力度并不是非常大，落實的程度也存在一定差別，這完全阻礙了公司的有效發(fā)展。在缺少了法律支撐的情況下，就大幅度提升了出現(xiàn)股權(quán)融資風(fēng)險的概率。所以加強法律法規(guī)建設(shè)就顯得非常有必要，以此來提升其專業(yè)化的水平［2］。

（二）股權(quán)融資渠道不寬

股權(quán)融資渠道具有高度的單一性，尤其是內(nèi)部股權(quán)融資方式，所以大規(guī)模融資實施起來有著較大的難度。有關(guān)人員應(yīng)當(dāng)深入分析其具體的原因：第一，在通常情況下，這都是出自我國的一些相關(guān)政策，因此大部分公司在轉(zhuǎn)型的過程中都會比較小心；第二，私募融資的渠道不具備足夠的暢通性，這也會影響我國公司融資的效率。現(xiàn)階段，我國PE市場發(fā)展較為滯后，私募融資的完善性還存在一定的缺陷，所以實施起來難度較高。

四、公司股權(quán)融資的實施方法

（一）增強股權(quán)融資法律法規(guī)體系的完善

我國的一些企業(yè)在發(fā)展的過程中必須嚴(yán)格按照國家對于其規(guī)定來制定相關(guān)的法律法規(guī)體系，給予股權(quán)融資強有力的制度性扶持［3］。在通常情況下，我國各個地區(qū)之間的經(jīng)濟發(fā)展具有一定的差異性，所以在制定相關(guān)法律的過程中應(yīng)當(dāng)將其針對性特點發(fā)揮出來。想要從根本上解決市場信息不對稱的問題就必須要加強投資退出機制以及信用評級制度的構(gòu)建，只有通過這樣的方式才能達到最終目的。

（二）積極拓寬股權(quán)融資的途徑

我國在這方面起步比較晚，所以一般的公司應(yīng)當(dāng)向國外一些先進的公司學(xué)習(xí)優(yōu)秀的經(jīng)驗并且借鑒其成果；尤其是對于上市融資的股本、盈利能力等。從國家的角度來看國家應(yīng)該在保證市場秩序的情況下才能繼續(xù)其他的上市融資工作。除了上述內(nèi)容之外，國家還應(yīng)大力支持風(fēng)險投資基金，加大資金的投入力度，結(jié)合實際情況做好法律工作，使其能夠保證股權(quán)融資的精準(zhǔn)性，不會受到法律的制約。總而言之，借助股權(quán)融資渠道不斷向外拓展，能夠從根本上改變傳統(tǒng)公司股權(quán)融資中的一些問題，做好創(chuàng)新改革的工作。如果在未來的很長一段時間里都保持著這樣的勁頭，那么對于公司的發(fā)展無疑是能夠起到積極作用的，為我國的一些傳統(tǒng)企業(yè)不斷注入一些新生的力量。經(jīng)過一段時間的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險投資基金是基于當(dāng)前在新興產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展的過程中出現(xiàn)的，隨著這些產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)，風(fēng)險投資基金才逐漸出現(xiàn)在人們的視野當(dāng)中并受到許多人的喜愛。此外，我國比較重視扶持個人創(chuàng)業(yè)，更加強化了風(fēng)險投資基金的應(yīng)用價值。所以，這就不能確保投資決策的準(zhǔn)確性以及完整性。由于其市場行為的活躍性比較突出，所以在投資新興產(chǎn)業(yè)中創(chuàng)新型企業(yè)這一方面其主動程度較高，這能夠在一定程度上促進公司的發(fā)展。我國在2018年就有2000多家公司進行掛牌交易，由此看來新三板模式具有很大的潛在優(yōu)勢，可以與未來的創(chuàng)業(yè)板無縫對接。

（三）提升公司相關(guān)人員的綜合素質(zhì)

要想保證公司在股權(quán)融資方面不會出現(xiàn)問題，那么公司中有關(guān)人員的專業(yè)能力也是很重要的，只有他們清楚有關(guān)法規(guī)的內(nèi)容，才會幫助企業(yè)順利完成任務(wù)。在實踐的過程中，公司管理者應(yīng)派遣有關(guān)人員到各個地方去學(xué)習(xí)，在條件允許的情況下還可以派遣工作人員到國外學(xué)習(xí)先進的知識內(nèi)容，結(jié)合自己公司的實際情況創(chuàng)新合適的方案。另外，公司還應(yīng)加大資金的投入力度，在招聘方面，當(dāng)前我國許多公司在人員方面的資金投入較少，這也是導(dǎo)致公司內(nèi)部沒有專業(yè)技術(shù)較高人才的主要原因之一。同時，對于已經(jīng)在公司內(nèi)部的人員要定期進行考核，如果考核沒有通過那么就會影響其年底的績效以及晉升的資格，從根本上促進他們的學(xué)習(xí)積極性。

（四）完善資本市場建設(shè)

在正常情況下，我國要想進一步完善資本市場，那么就一定要從多個角度進行，通過這樣的方式來加強對股權(quán)融資體系的構(gòu)建工作。在此過程中必須要注意創(chuàng)建創(chuàng)業(yè)板市場，能夠滿足當(dāng)前的時代需求，確保不會發(fā)生問題，同時還能保證其本身的便利性，這就要求一些有關(guān)的部門要適當(dāng)拓寬股權(quán)投資者的范圍，將其本身的作用最大程度發(fā)揮出來。重視培養(yǎng)優(yōu)秀投資人員，并確保對于公司內(nèi)部的治理更具優(yōu)勢，將內(nèi)部財務(wù)控制制度進一步規(guī)范化。同時，業(yè)務(wù)主管部門和行業(yè)協(xié)會組織需要清楚當(dāng)前的工作職責(zé)以及任務(wù)，準(zhǔn)確評估和監(jiān)督融資整個過程，為我國當(dāng)前的企業(yè)發(fā)展保駕護航。

歸根結(jié)底，要想保證在這個競爭異常激烈的大環(huán)境中留有一席之地，有關(guān)部門必須做好股權(quán)融資的工作，將其發(fā)生法律問題的概率降到最低。許多公司在操作中由于其細(xì)致程度不夠?qū)е鹿久媾R法律風(fēng)險，甚至可能會使公司倒閉，這都是很嚴(yán)重的問題，要想降低法律問題的風(fēng)險，就要出臺相關(guān)的政策。通過這樣的方式來支持公司股權(quán)融資的工作，在一定程度上將難度降低下來，還能維護當(dāng)前社會經(jīng)濟的穩(wěn)定性，這可謂是一舉兩得。同時，公司本身也要自覺遵守股權(quán)融資相關(guān)的法律，以免造成企業(yè)形象受損。