國有企業股權投資存在問題及對策建議

文/陳曄（中交投資有限公司）

國有企業是我國重要的國民經濟支柱，也是國有經濟增長的強有力的保障。國有企業在承擔基本經濟責任外，還承擔著重要的社會職責和政治職責，也是黨和國家落實相關政策的重要工具組織機構和應對重大市場經濟風險的中堅力量。尤其是當前經濟一體化的時代趨勢下，國有企業面臨的壓力和考驗也越來越復雜化，為了保障國有企業自身生產能力，就要不斷進行改革，防范各種外部風險。作為如此特殊的經濟組織機構，國有企業與其他黨政機關存在著本質上的差別，國有企業需要主動參與市場競爭、創造物質財富，而國有企業股權投資的保值增值狀況成為考核國有企業整體經營水平的關鍵指標。

一、國有企業股權投資概述

股權投資是當前國有企業生產經營活動中的重要環節，在一定程度上直接影響企業的實際經營水平和效果。股權投資屬于國有企業高投資行為，如果在股權投資過程中疏于管理，會造成各種風險，給企業帶來極大的負面影響，甚至會阻礙國有資產的保值增值效果。如何規避、減少投資風險是當前國有企業急需解決的問題。加強國有企業股權投資管理可以進一步深化企業經營活動管理，推動企業健康穩定的發展。同時也可以有效提高企業經營管理水平，增強企業投資決策準確率及籌資能力。

二、國有企業股權投資過程中存在的問題

（一）管理層忽視股權投資法律風險和監督管理

在國有企業股權投資過程中，管理層為了追求表面的投資規模和成效，忽視了投資過程中的一些法律風險。

這種情況發生的根源在于國有企業管理層對風險管理意識不強，一味地追求規模和經濟效益，久而久之就會為企業長期發展埋下眾多隱患，嚴重的情況下還會危及國有企業的國有資產安全。

為了防止國有企業股權投資過程中發生利益輸送等情況，不僅有相關的法律法規，還特別針對國有資產的監督管理制定出了一系列的規范，并通過不同層面共同構建了監督管理體系。但是在國有資產監督管理方面的規范性和合理性仍然不夠完善。首先股權投資監督管理體系不夠完善。依據我國目前法律規定，人們普遍認為職工代表大會制度代表著民主監督，是社會公眾監督的一部分，但在實際工作中，職工并沒有真正地參與到監督的過程中。無論原因如何，這種情況終究是不利于國有資產的維護和管理工作。

在一個企業中，對企業了解最全面、最直接的就是職工，雖然職工被職工代表大會賦予了管理權力，但是他們并不是實際的管理者，在國有資產流失現象發生時，多數職工都處于受害者的角色，只有少數能夠被查處的案件是由內部職工進行檢舉發現的。如果能賦予職工一定的監督管理權力，在企業內部就會形成非常強大的監督管理力量，促進企業內部營造良好的工作氛圍。其次在監督管理方面職能分配不清晰。從立法角度看，企業的國有資產監督管理的主體包括人民政府、國務院、社會公眾等，但是這些監督主體各自的職能設定和劃分并不是很清晰，這種情況下，就會經常出現大家都管或者大家都不管的現象，造成了國有資產管理混亂或丟失的現象。

（二）股權投資方案設計不合理

國有企業在進行股權投資項目時除了確保國有資產保值增值，最終目的還是希望獲得更多收益。但是在構建、設計投資方案時相關負責人卻并沒有投入十分的精力去設計和制定方案，對投資對象的評估也只停留在文字敘述上，而不是借助有效的數據及模型進行評估，評價結果也容易受人為主觀意識影響，就會導致評價過程量化，設計方案也嚴重缺乏合理性和科學性。對很多方面都沒有實際的考究，比如財政分析、盈利指數等，最終導致投資存在較大誤差[1]。

（三）股權投資項目后評價機制不完善

股權投資項目實施過程評價包括立項階段評價和實施階段評價。實施效果評價又包括經濟效益評價、項目管理評價和項目持續能力評價。股權投資活動后期項目評價雖然同樣是一種有效、合理的管理手段，但是因為種種原因總是被領導層和項目活動負責人忽略。在我國一直都缺少投資項目后評估的制度體系支撐，不利于股權項目投資的后期風險評估和應對[2]。

三、國有企業股權投資風險應對對策

（一）完善國有企業股權投資法律風險管理體制，加強監督管理

依據《中央企業全面風險管理指引》中的要求，企業在日常經營生產中要把全面風險管控當作最重要環節，把風險管控看作可以提高國有資產整體價值、企業穩定可持續發展的必然需求。

企業的風險管理包括：法律、戰略、財務、安全、市場、運營風險等板塊。其中法律風險是最重要的一環，也與其他風險息息相關，所以國有企業在進行股權投資活動過程中要逐漸完善自身股權相關的法律、法規風險管理制度，并且按照實際情況，以自身股權和投資狀況作為出發點，制定出符合企業實際發展目標的法律風險管理制度和防范機制。

國有企業首要的任務就是加強企業股權投資管理者在法律風險方面的認識，另外也要對全體工作人員定期進行風險管理的培訓，并按照實際崗位需求，開展具體、全面、系統的普法教育。

企業股權投資還要不斷加強過程的監督管控，對具體實施項目進行有效控制，對股權投資項目進行監督。有效的監督管理可以預防股權投資項目在實施過程中各環節出現問題，導致無法達到預期投資目標。

有效的監督管理可以使國有企業股權投資工作朝著預期規劃的方向發展，增加股權投資項目的經濟效益。在實際參與股權投資項目監督管理過程中，國有企業可以選擇有權威的董事作為監督決策人，發揮監管職責，最大程度保障企業股東的合法權益，確保股權投資項目的順利進行[3]。

（二）制定合理科學的投資方案

選擇更加科學直觀的投資評估方式是投資后續工作順利進行的前提保障。

項目投資時，項目負責人必須把握投資項目或投資對象的真實債務情況、盈利信息、經營情況、財政收入等，并進行詳細的、全面的、客觀的分析調查，以此為基礎對企業股權投資展開科學、客觀的核算工作。在企業完成投資決策之后要制定詳細的投資計劃方案，對于投資計劃書而言，關鍵點在于科學選擇投資目標。

對于國有企業，選擇的投資目標應具有成本控制、股利、可獲利性、資本利得等方面的優勢，才能確保投資的最終目標得以實現。為了保障投資計劃的科學性、可行性，投資目標制定應該與企業戰略目標的設置保持高度一致，避免多個目標并存的現象發生。

比如低風險與高速增長、降低人工成本與減少股利、高市場份額與高毛利率等。另外，在股權投資的過程中，會計核算方式如果更加規范、合理也可以在一定程度上避免股權投資風險。

（三）國有企業應該重視股權投資后評價工作

經過長時間的發展，項目投資后評價工作已經逐漸形成一套科學的、邏輯合理的工具體系，國有企業可以根據這套工具體系結合投資后的風險收益、多重目標的實現、合規性等特點，盡可能設計并制定一套符合我國多數國有企業股權投資特征的后評價管理制度體系，幫助國有企業實現股權投資目標，為其股權投資活動過程的合理性等評價工作提供有力的幫助。

國有企業股權投資后評價體系的建立相對比較復雜，成功的建立還要有完美的體制保障和組織后盾。

首先從思想上重視股權投資后評價工作對整個股權投資項目的重要作用，在企業內部廣泛宣傳股權投資中后評價工具的重要性，讓全體員工也可以重視后評價工具的應用。

其次根據企業自身情況，建立可行的股權投資后評價工作制度、機制、組織管理體系，充分利用企業內部有限資源實現后評價工作高效完成。

由于股權投資要進行后評價工作會需要很長的時間周期，涉及部門眾多，人員流動快，運營期存在不確定性等特點，所以企業可以把項目實施中的風險點進行等級劃分，風險最大最高級別為A，然后依次降低風險為B、C、D等，先對級別為A的風險點進行把控，后利用滾動評價手段持續對風險點由高到低依次評價，在評價過程中要進行詳細分析，一步步完善企業后評價體系，發現問題也要盡早解決，及時采取應對風險的有效措施。

再次，按照分級分類的理念進行后評價工作，區別對待被投資企業。由于國有企業逐漸呈現內部股權投資多元化、分散化的特點，也會要求后評價工作質量和效率得到預期目標。

所以企業為了更好地進行后評價管理工作，應該按照投資項目、投資區域制定分級分類的差異性管理機制，以便于后期更高效、準確地進行評價。

最后，后評價工作結束后還有結果的反饋工作和使用。評價結果也是后評價工作的重點內容，所以要保持好評價反饋和風險防范。股權投資后評價最終目標是完善企業股權投資項目的管理方式，有效控制風險，健全股權投資流程。

國有企業在結束股權投資項目后評價工作后，還要把發現的問題盡早反饋給有關部門，幫助這些部門進行完善，完善工作方法和實施效果[4]。

四、總結

面對市場競爭日益加劇的局勢，國有企業為了謀求生存，穩定發展必須要進行股權投資，但是股權投資除去已知部分風險外，仍然會出現很多未知風險。

對文中提到的部分國企股權投資期間可能發生的問題，本文也相應提出了健全法律法規風險管理機制、加強監督管理，制定合理科學的投資方案，重視股權投資后評價工作的對策建議。確保投資決策準確率以及投資高收益，盡可能幫助企業規避不必要的風險，促進企業持續穩定長久的發展。