同業業務對商業銀行流動性的影響

王雨杭

一、我國銀行同業業務發展現狀

1.定義及發展歷程

同業業務是指金融機構之間開展的以投融資為核心的各項業務，被視為商業銀行流動性管理工具。根據《關于規范金融機構同業業務的通知》（銀發〔2014〕127號），我國同業業務所包括的具體業務類型主要有：同業拆借、同業存款、同業借貸、同業代付、買入返售（賣出回購）、同業投資六類。

根據胡美軍（2017）總結，我國同業業務的發展大致可以分為缺失狀態、萌芽、探索創新、高速發展與矛盾爆發期。面對在矛盾爆發階段出現的功能異化、扭曲等問題，中央銀行及相關政府部門出臺文件政策引導同業業務逐步合規化。由此，我國同業業務的發展進入新階段——規范化與標準化階段。此外，在該階段，中央還積極籌措建立上海票據交易所股份有限公司（即票交所），此舉有利于將同業業務向線上轉移，并且對實現業務操作透明化、減少操作風險與道德風險具有重要意義。

在我國同業業務發展進程中，業務種類由起初的同業拆借為主逐步發展為上述六大類型；參與模式由臨時性參與演變為各金融機構的日常經營；業務功能由臨時流動性管理工具發展為集投資融資綜合發展、優化金融資源配置、實現金融機構功能互補和重要利潤增長點為一體的復合型、復雜功能的組合體。

2.發展現狀

本文采用吳霞（2012）及鄭雪、趙曉川（2018）的算法，使用中國人民銀行2010年1月—2021年4月《其他存款性公司資產負債表》中相關數據，以“對其他存款性公司債權”與“對其他金融機構債權”之和，代表銀行的同業資產規模；以“對其他存款性公司負債”與“對其他金融性公司負債”之和，表示銀行的同業負債規模。并分別計算出同業資產占總資產的比重、同業負債占總負債的比重。

如圖1、圖2所示，近10年來，銀行同業資產規模從2010年的12.03萬億元增長到目前的54.05萬億元，同業負債規模由9萬億元升至34.2萬億元，同業資產比例及同業負債比例總體呈現先上再下的趨勢。該趨勢主要是由于先后受到2014年銀監會、央行出臺的相關規范政策，以及2016年金融去杠桿的影響，監管趨嚴遏制了銀行同業業務的野蠻增長。

二、同業業務對銀行流動性的影響

眾多學者在商業銀行同業業務對流動性風險影響方面有所研究。戴珣、李雅敏（2019）通過實證研究，認為同業業務的擴張往往伴隨著期限錯配，會導致銀行流動性緊張；王家華、王瑞（2016）通過實證研究，得出同業業務對流動性起到正向作用的結論；熊雅婧（2021）使用面板平滑轉換模型，驗證了同業資產對商業銀行流動性的影響是非線性的，隨著同業資產的增加流動性風險先增后減。可見，使用不同時間、地區或主體的數據，兩者的影響方向也許不同。本文分別從積極、消極兩個方面分析同業業務對銀行流動性的影響。

1.積極影響

一方面，同業業務對緩解短期流動性緊張有著重要作用，其在發展初期就是以解決臨時流動性問題為目的。如同業拆借、票據業務等，在調劑短期資金余缺方面發揮重要作用。另一方面，同業業務提高效率、增加收益，增強了銀行風險承受能力。其可以充分發揮金融機構之間的比較優勢，使得商業銀行專業化、個性化發展成為可能，銀行在專攻一個領域的同時，還可以借助同業合作來滿足客戶的多元化需求，充分獲得精細化分工紅利，以共享、合作實現金融機構之間的效益最大化。商業銀行開展同業業務為其降低成本，又增加了利息等收入，更高的收益也為其面臨的各種風險提供堅實保障。

2.消極影響

《中國金融穩定報告（2020）》中明確：流動性風險壓力測試是對銀行未來在各種壓力因素的影響下，對各到期期限的資產負債現金流缺口的考察。測試中對同業資金的流失率設定的比一般性存款更高，2020年流動性風險壓力測試結果顯示：參試銀行中同業依賴高的銀行流動性承壓能力較差，因此需重點關注這些銀行的資產負債結構與流動性風險管控。

同業業務主要通過以下途徑對流動性產生影響：

（1）同業業務一度成為銀行規避監管的工具

一般金融業務發生在金融機構與非金融機構中間，風險防范依靠客戶的信用、抵押、擔保等；而同業業務更依靠交易對手的風控水平，是交易雙方基于信用而提供的。但此前存在的“類信貸金融同業業務”變相打通了金融機構風險防控的隔離墻，實際是銀行與客戶直接對接，使得沒有經過風險管理的實體經濟風險注入金融體系。銀行通過同業業務，給表內資產套上表外資產的外衣，繞過監管規定，使得相關部門難以及時通過資產負債表觀測其經營信息，無疑是加大了國家對流動性風險監管的難度。

在有針對性政策出臺前，銀行往往利用同業業務逃避監管部門對其信貸規模的限制，來實現更大化利益。以同業代付為例：當企業提出融資申請，銀行不必考慮授信額度，其可以與第三方金融機構簽訂委托代付協議，約定第三方金融機構直接或者通過該銀行間接將資金轉移給融資方，到期再通過銀行將本息從融資方手中收回。通過該業務，原本的貸款業務轉變為同業業務，進入表外，由此減少了銀行的資金占用與風險計提；同時第三方金融機構獲得了利息收入。但隨著銀監會管理文件的頒發，要求同業代付在表內進行管理，該業務的規模逐步收縮且規范化。

（2）期限錯配導致流動性風險加大

我國銀行“存短貸長”的期限錯配問題較嚴重，同業業務為其提供了籌集流動性的渠道，使其可以實現用源源不斷的短期負債來償還到期存款。但是，倘若資金鏈上某一環節出現問題，或者同業市場整體流動性缺乏，導致銀行無法合理匹配資產與負債，都會帶來流動性風險，在同業業務使各機構間關聯性增強的背景下，風險還將出現集聚效應、蝴蝶效應，出現從局部風險事件的發生而影響到整個金融市場的事件，增加系統內其他銀行的流動性風險。此外，同業業務本身也存在期限錯配問題——同業負債的期限一般是1～3個月，而同業資產的期限一般為6～12個月（戴珣、李雅敏，2019）。

流動性缺口是衡量商業銀行流動性風險的重要指標，流動性缺口越大則面臨的流動性風險越大。而同業業務是流動性與信用在金融機構之間的流轉，因此當流動性存在缺口時，才會有同業業務和相關盈利。在對高收益的追求下，如果銀行想要營造缺口開展同業業務，也會使流動性風險增大。比如，當市場上同業拆借利率下行時，銀行有動力借得低成本資金，再投放到高收益、長期限領域賺取利差，期限的不匹配會使部分資金暴露在風險當中。

（3）對現金流的預測難度加大

假設法定存款準備金率為10%，此時銀行每多吸收100元存款，將為其增加90元的超額準備金（100-100×10%=90），從而帶來900元的放貸規模（90÷10%=900），因此銀行之間總是存在激烈的攬儲競爭。

在存款大戰中，各家銀行往往會在月末、季度末、年中等考核時點，通過向證券公司、信托公司等金融機構的同業業務，迅速拆入拆出，這已成為“充時點”的重要途徑。但是，同業資金在短期內的大進大出給考核時點前后的存款帶來了大幅波動，導致銀行準確預測現金流的難度加大，進而增加了商業銀行對流動性需求與供給的難度。

三、提出建議

綜上所述，同業業務對商業銀行流動性的影響不容忽視，規范發展同業業務有助于銀行流動性管理。基于此，本文提出以下建議：

第一，金融監管與金融創新二者是互相促進的，在去杠桿的背景下，金融機構偏向于通過同業業務規避監管，因此相關部門應加強對銀行業的穿透式監管，識別金融機構的動機、積極引導其行為，嚴防其通過金融創新躲避調控，從而帶來各類風險。

第二，應引導同業業務向標準化轉變，同時不斷豐富銀行可投資的資產種類，完善商業銀行資本補充機制以約束銀行的監管套利行為，降低商業銀行對同業業務的過度依賴。

第三，預測流動性是對其風險管理的重要環節，所以應不斷建立健全動態的、有效的流動性風險識別體系和同業業務監管平臺，完善流動性風險監管指標，量化流動性風險可能出現的概率并及時預警。

第四，從金融倫理的邏輯思考該問題，加強對相關參與者的倫理道德培養。金融的發展應本著切實服務實體經濟的原則，同業業務雖不像貸款業務直接服務于實體企業，它是通過服務其他金融機構而間接對實體經濟起到支持作用，而現實中存在的鉆空子、加通道等行為，降低了資源配置效率、增加了監管成本，要解決這類問題，不僅需要采取監管手段，還需要道德層面的救援。