“一帶一路”背景下企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)淺析
——以H集團(tuán)公司為例

張 靜 熊學(xué)華

（遼寧對(duì)外經(jīng)貿(mào)學(xué)院，遼寧 大連 116000）

一、H集團(tuán)公司境外投資現(xiàn)狀

2020年，“一帶一路”倡議的影響力和號(hào)召力進(jìn)一步增強(qiáng)，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)“走出去”，參與全球開(kāi)放合作，為自己和合作伙伴帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。積極響應(yīng)國(guó)家高質(zhì)量發(fā)展“一帶一路”倡議，不斷提升境外的投資管理能力，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目越來(lái)越多，“一帶一路”效益日益凸顯。H集團(tuán)公司有很多境外投資項(xiàng)目，比如數(shù)字平臺(tái)。作為全球增長(zhǎng)最快的主流云服務(wù)商，H集團(tuán)已推出220多個(gè)云服務(wù)和210多個(gè)解決方案，并開(kāi)展了19 000多個(gè)合作伙伴和160萬(wàn)開(kāi)發(fā)者，全球700多個(gè)城市和253家世界500強(qiáng)企業(yè)選擇H集團(tuán)企業(yè)作為數(shù)字化轉(zhuǎn)型的合作伙伴。H集團(tuán)企業(yè)市場(chǎng)目前擁有超過(guò)30 000個(gè)商業(yè)伙伴。

根據(jù)表1數(shù)據(jù)：H集團(tuán)公司致力于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的數(shù)字化、智能化，消費(fèi)者業(yè)務(wù)進(jìn)一步完善PC、平板、智慧屏等整體智能生活戰(zhàn)略布局，實(shí)現(xiàn)銷售收入5849.10億元，同比增長(zhǎng)15.4%；歐洲、中東、非洲：運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)受益于H集團(tuán)公司網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，但由于消費(fèi)者業(yè)務(wù)無(wú)法企及GMS生態(tài)的影響，實(shí)現(xiàn)銷售收入1808.49億元，同比減少12.2%；亞太地區(qū)：運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)得益于H集團(tuán)公司的投資，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提上日程，但消費(fèi)者業(yè)務(wù)無(wú)法利用GMS生態(tài)系統(tǒng)，完成銷售收入643.69億元，同比下降8.7%；美洲：受部分國(guó)家市場(chǎng)波動(dòng)和消費(fèi)者業(yè)務(wù)無(wú)法使用GMS生態(tài)的影響，銷售收入為396.38億元，同比下降24.5%。下一步，H集團(tuán)公司將繼續(xù)加深與主流產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的合作，積極彌補(bǔ)行業(yè)短板，助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)，促進(jìn)開(kāi)放共贏，促進(jìn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，共同努力與全球合作伙伴共同為終端客戶提供積極建議，為數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù)共同塑造全球可持續(xù)的數(shù)字化未來(lái)提供服務(wù)，為“一帶一路”建設(shè)貢獻(xiàn)力量。

表1 各個(gè)地區(qū)運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)受益于H集團(tuán)公司的同比變動(dòng)單位：百萬(wàn)元人民幣

二、境外投資風(fēng)險(xiǎn)類型分析

境外企業(yè)與國(guó)內(nèi)企業(yè)相比，除了一般的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)之外，還可能隨時(shí)面臨東道國(guó)政局調(diào)整、地區(qū)沖突、恐怖主義威脅等風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，在貿(mào)易保護(hù)主義日益嚴(yán)重的局面下，企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)將加大。

（一）境外融資風(fēng)險(xiǎn)

“一帶一路”倡議實(shí)施以來(lái)，面對(duì)世界多極化和經(jīng)濟(jì)全球化，我國(guó)致力于全球自由貿(mào)易體系的建設(shè)，使資源高效配置，市場(chǎng)深度融合，促進(jìn)國(guó)際社會(huì)的利益共同發(fā)展。在“一帶一路”沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施需求高但建設(shè)資金不足的情況下，境外融資項(xiàng)目將“走出去”，構(gòu)建國(guó)際企業(yè)“業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)”，但隨著企業(yè)的境外投資業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，融資風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來(lái)。

如表2所示，全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)性正在迅速上升。2020年外匯市場(chǎng)上，人民幣匯率升值的主要原因是，在國(guó)內(nèi)疫情暴發(fā)之前，中美第一階段貿(mào)易協(xié)定達(dá)成，使得本季度人民幣平均匯率較上一季度略有上升。在股市方面，由于COVID-19大流行，全球股市暴跌。美國(guó)股市3月份發(fā)生重大變化，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)從3088.60跌至3067.75。與其他經(jīng)濟(jì)股票市場(chǎng)相比，上證指數(shù)的變動(dòng)幅度較小，只有0.14%。在貨幣市場(chǎng)，多國(guó)央行降息，導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)利率大幅下降。

表2 全球金融市場(chǎng)主要指標(biāo)變動(dòng)

由此可見(jiàn)，國(guó)際融資環(huán)境變幻莫測(cè)，融資風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法避免。就H集團(tuán)公司而言，其在美國(guó)、歐洲等主要經(jīng)濟(jì)國(guó)家都有投資活動(dòng)。為了解決公司半導(dǎo)體芯片供應(yīng)鏈的問(wèn)題，其X子公司投資的9家公司都將戰(zhàn)略目標(biāo)定在了半導(dǎo)體芯片上。在該領(lǐng)域，希望國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品早日替代國(guó)外產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)自主研發(fā)。

（二）政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)國(guó)家或政府的政治局勢(shì)、政權(quán)更迭、政策變化等給境外投資公司帶來(lái)的可能導(dǎo)致其遭遇經(jīng)濟(jì)損失的不確定風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)因其突發(fā)性和主觀控制難度大而備受關(guān)注。一旦發(fā)生，往往會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的負(fù)面影響。根據(jù)普華永道2020年境外投資白皮書，經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，政治風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)最關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)之一。

（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

匯率的變動(dòng)對(duì)境外投資活動(dòng)既是一種機(jī)遇，亦是一種挑戰(zhàn)。例如，人民幣匯率的變化與中國(guó)的OFDI之間存在著一定的均衡關(guān)系，當(dāng)人民幣升值時(shí)，會(huì)帶動(dòng)中國(guó)對(duì)外直接投資的增加，拓寬了利潤(rùn)空間，增強(qiáng)了企業(yè)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也帶動(dòng)著“一帶一路”沿線國(guó)家更加密切的貿(mào)易往來(lái)。但近兩年受疫情影響，外匯市場(chǎng)不斷波動(dòng)，“一帶一路”沿線國(guó)家匯率大幅波動(dòng)等將加劇國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在全球經(jīng)濟(jì)一體化下，各國(guó)貨幣價(jià)值隨著匯率的變化而變化，這是不可避免的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）法律風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，美國(guó)、歐盟等國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了新的法律法規(guī)。2020年1月13日，美國(guó)財(cái)政部公布了《外國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)審查現(xiàn)代化法案》的兩項(xiàng)最終監(jiān)管規(guī)則。新的修正案為以前關(guān)注的領(lǐng)域提供了額外的指導(dǎo)，涵蓋了關(guān)鍵問(wèn)題，如技術(shù)、關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、敏感的軍事和政府設(shè)施等。2020年3月，歐盟發(fā)布了外商投資檢查指南，要求成員國(guó)保護(hù)醫(yī)療行業(yè)和一些核心基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)。德國(guó)還將現(xiàn)有的外國(guó)投資檢查制度擴(kuò)展到醫(yī)療保健領(lǐng)域，并通過(guò)了新的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定基金來(lái)保護(hù)企業(yè)免于倒閉和不必要的出售，違背數(shù)據(jù)保護(hù)義務(wù)將導(dǎo)致外商投資公司承擔(dān)民事、行政或刑事責(zé)任。

（五）投資決策風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)對(duì)外投資過(guò)程中的決策風(fēng)險(xiǎn)，是缺乏對(duì)境外投資環(huán)境和投資項(xiàng)目的可行性分析、前期投資事項(xiàng)調(diào)查不充分、盲目追求利益所致。正確的決策是企業(yè)實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的重要保障。在決策執(zhí)行過(guò)程中，如果沒(méi)有持續(xù)的監(jiān)督管理控制，決策的正常執(zhí)行將得不到保障，也無(wú)法在緊急情況下提供有效的補(bǔ)救措施，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)。

三、境外投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

隨著“一帶一路”建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，境外投資促進(jìn)了H集團(tuán)企業(yè)將高端技術(shù)進(jìn)行出口的合作，與歐美等國(guó)家經(jīng)濟(jì)往來(lái)更加頻繁，為東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)，向世界各國(guó)分享中國(guó)發(fā)展成果，推動(dòng)世界共同進(jìn)步中，境外投資成為了中堅(jiān)力量。如何應(yīng)對(duì)境外投資風(fēng)險(xiǎn)，成為企業(yè)的重要研究?jī)?nèi)容。

（一）應(yīng)對(duì)境外融資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

企業(yè)在境外投資募集資金時(shí)，可以通過(guò)商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司，承保投資項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，將跨境投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。除了中信保提供的風(fēng)險(xiǎn)保障外，商業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品也可以為企業(yè)自身無(wú)法承擔(dān)以及中信保不承擔(dān)的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保障。除了對(duì)外控制融資風(fēng)險(xiǎn)外，境外企業(yè)還需要?jiǎng)?chuàng)建境外投資經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)。應(yīng)更加重視境外子公司的經(jīng)營(yíng)管理，成立集運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)、人事、資本運(yùn)營(yíng)等部門于一體的境外融資管理工作組，主要致力于以下工作：制定和完善境外子公司的內(nèi)部控制，確保公司合法、合理地進(jìn)行融資；打造專業(yè)的管理平臺(tái)，實(shí)時(shí)更新海外企業(yè)發(fā)展、生產(chǎn)、項(xiàng)目進(jìn)展等詳細(xì)情況，讓公司總部提前確定融資方向；建立科學(xué)合理的人事管理制度，從集團(tuán)選拔德才兼?zhèn)涞膯T工擔(dān)任境外公司的核心崗位，起到指導(dǎo)和監(jiān)督的作用，確保企業(yè)總部能夠真正掌控子公司的融資項(xiàng)目。

（二）應(yīng)對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

首先，投資企業(yè)必須提前分析境外投資地區(qū)的政治環(huán)境，實(shí)時(shí)跟蹤環(huán)境不穩(wěn)定的目標(biāo)投資地區(qū)，選擇好的投資方向。與當(dāng)?shù)孛癖姾推髽I(yè)建立互利共贏的關(guān)系對(duì)于應(yīng)對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。同時(shí)，投資企業(yè)要積極主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，維護(hù)企業(yè)境外形象和國(guó)家形象。 其次，企業(yè)需要在境外子公司制定重大事件管理制度，抓住機(jī)遇，防范隨之而來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。疫情期間，建立重大事件管理制度，一旦發(fā)生重大突發(fā)事件，應(yīng)立即報(bào)告，同時(shí)，完善境外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控體系尤為重要。風(fēng)險(xiǎn)的事前識(shí)別、事中把控及事后解決管理措施，將有效防范、應(yīng)對(duì)和化解境外投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)最突出的是匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。由于投資所在境外地區(qū)實(shí)行外匯管制制度，導(dǎo)致企業(yè)境外資金難以收回，貨幣匯率的不利變化也導(dǎo)致外匯收益出現(xiàn)一系列問(wèn)題和損失。因此，在討論投資項(xiàng)目時(shí)，既要關(guān)注收益水平，也要特別關(guān)注收益能否收回的問(wèn)題。在設(shè)計(jì)投資計(jì)劃時(shí)，應(yīng)考慮可能出現(xiàn)的收益回收風(fēng)險(xiǎn)。其次，在企業(yè)談判和合同簽訂中，貨幣的選擇非常重要。貨幣與資產(chǎn)的匹配、企業(yè)的收支、負(fù)債之間的聯(lián)系非常緊密，選擇適當(dāng)?shù)呢泿趴梢越档屯鈪R風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，實(shí)時(shí)跟蹤匯率變化可以合理安排貨幣兌換的時(shí)機(jī)，在“走出去”的過(guò)程中，企業(yè)將面臨更加復(fù)雜多變的匯率市場(chǎng)環(huán)境，因此必須關(guān)注外匯風(fēng)險(xiǎn)。

（四）應(yīng)對(duì)法律風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

境外投資企業(yè)應(yīng)創(chuàng)建緊急法律咨詢制度。就H集團(tuán)而言，首先，其境外子公司應(yīng)配備法律顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，其中不僅包括中國(guó)的專業(yè)律師，還應(yīng)當(dāng)包括當(dāng)?shù)芈蓭煟谌粘９ぷ髦邢嗷ヅ浜希煌ぷ鳌Ｆ浯危髽I(yè)投資前，律師團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)進(jìn)行有關(guān)的法律調(diào)查，充分了解投資東道國(guó)的政策法規(guī)、當(dāng)?shù)厣虡I(yè)慣例、當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)行業(yè)情況等。第三，在企業(yè)的日常運(yùn)作中，尤其是對(duì)重大事項(xiàng)進(jìn)行決策前，應(yīng)重視律師的建議。第四，在遇到風(fēng)險(xiǎn)逆境時(shí)，企業(yè)應(yīng)及時(shí)尋求律師團(tuán)隊(duì)的幫助，運(yùn)用法律來(lái)維護(hù)自身的合法權(quán)益。

（五）投資決策的對(duì)策

H集團(tuán)公司一直堅(jiān)持和發(fā)揮自身平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，與國(guó)際合作伙伴優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，致力于共同構(gòu)建完整產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)生態(tài)，營(yíng)造健康良性的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，為了更好地去實(shí)施，需要全面制定和實(shí)施戰(zhàn)略規(guī)劃，讓子公司在境外環(huán)境中尋求更大的機(jī)會(huì)。一是指導(dǎo)子公司做好投資規(guī)劃，及時(shí)溝通并下發(fā)有效指令，讓員工明確公司境外布局要點(diǎn)，確立境外投資發(fā)展方向，采取正確的戰(zhàn)略，使總部與境外子公司優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，融合發(fā)展；二是為子公司境外投資制定指引方針，指導(dǎo)企業(yè)實(shí)施境外投資決策。

四、結(jié)論

隨著國(guó)際化浪潮的推進(jìn)，世界各國(guó)企業(yè)之間的關(guān)系更加緊密。對(duì)外直接投資作為拉動(dòng)世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大因素，對(duì)H集團(tuán)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有重要影響，充分分析和防范企業(yè)在“走出去”過(guò)程中的諸多風(fēng)險(xiǎn)，不斷提高企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力，為“一帶一路”建設(shè)做出更大貢獻(xiàn)。