基于因子分析法的家電業上市公司業績分析

閔小雅

摘要：如今，隨著科技時代的飛速發展， 人們對家電行業的關注度日趨高漲，中國的家電制造企業面臨著嚴峻的形勢。作為我國的一大重要行業，家電行業對經濟發展、改善就業、提高生活水平等都起著重要的作用。因此，研究家電行業的發展現狀、了解發展困境、探索解決方法、優化資源配置，對于我國家電制造工業的發展尤為重要。上市公司經營績效水平、綜合實力也影響著投資者做出投資決策。并且家電行業的上市公司數量滿足我們選取樣本的要求，由此本文通過對家電業上市公司的實證分析，指出存在的問題及改進建議，對于幫助家電業規避風險，促進行業可持續增長具有積極的意義。

關鍵詞：因子分析法;上市公司;經營業績;家電行業

一、家電行業上市公司的基本情況

在進入第三次工業革命-科技時代時，短短20多年，中國的家電行業從最先開始的依賴進口到現在出現很多自主創新且具有知名度的企業，將中國制造出口到世界各地。中國的家電行業的經營范圍也很廣泛，包括照明器具制造、日用電器、大型機器、家電元器等等。但是隨著科技時代的飛速發展，中國的家電制造企業面臨著嚴峻的形勢，某些制造企業的創新理念和發展步伐都比較落后，經濟效益下降，創新成本預算壓縮這一系列惡性循壞，使得市場發展速度遠遠滯后于日本、美國這些家用電器制造大國。因此，選擇家電行業進行綜合業績評價分析，利用因子分析法，比較全面的分析影響因素之間的依存關系，尋找現存的問題和困境。

二、研究設計

（一）樣本選擇和數據來源

根據家電行業上市公司已公開公布的信息及數據資料顯示，選取了目前在市場上較為活躍的20個品牌，在各自的領域都有一定的影響力，也具有一定的代表性，比如像海爾智能較為成熟的企業，也有像小熊電器的新興企業，這樣選取的樣本數據更具真實性。選取恰當的財務指標是直接影響對該數據綜合業績評價的準確性。指標選取的數量也是有原則的，不能有所遺漏，導致數據不能完全反映問題;也不能太過冗雜，增加操作難度。不論是過多還是過少的指標數量，都會失去因子本身的意義，無法真實反映樣本中變量的關系信息。本文最終從盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力四個方面選取能夠代表企業績效的財務指標進行分析。

（三）研究方法

本文采用了因子分析法。因子分析是一種將多個具有復雜關系的變量通過有效的降維處理和信息提取，歸結為多個不相關的綜合公共因子。這種方法能夠避開其他多種客觀因素的干擾，提高數據的準確性，進而多維度的解釋研究對象變量之間的相互依存關系。

三、因子分析法

（一）因子分析適用性檢驗

本文對于數據的計算和處理主要利用了SPSS26.0和Excel2010軟件。利用軟件對原始樣本數據進行標準化轉換，采用KMO和巴特利特檢驗以及進行顯著性的檢驗，分析因子適用性情況。一般情況下，KMO的標準值應位于0.5以上才可以進行下一階段的操作，但我們得出最終的KMO值是0.451，該值低于標準，主要原因是本文所選取的樣本數量較小。但是根據結果顯示，近似卡方統計數是123.365，同時顯著性的概率是 0.000，明顯低于1%，拒絕零假設，因此，本文樣本的選取并不會影響最終對家電行業的綜合評價，可以繼續進行因子分析。

（二）因子分析

（1）結合其中的主成分分析法，對樣本數據進行處理，求出主成分、初始特征值、載荷平方和累積貢獻率。根據凱撒正態化最大方差法，在面臨不同企業的樣本選擇下，以及不同因子的作用下，所得到的貢獻率是不同的。可以從樣本中篩選出四個特征值大于1的特征根。書面命名為主因子。而這4個因子的方差累計貢獻率高達 79.346%，因此可以將這四個因子作為評價家電行業綜合業績表現的關鍵因子。

（2）因為需要對本文所選取樣本中的因子進行正向化處理，使因子分析的結論更加準確和具有可信度，能夠讓結果更好的反映綜合業績表現。資產負債率指標便不是一個正指標，因此對它進行了一次轉換，采用資產負債率的倒數，使數據統一。

主因子F1的因子載荷值都超過了75%，相關性很強。這表示該因子與盈利有關，我們可以稱之為盈利因子。累計方差貢獻率27.042%，位于第四。

主因子F2是短期償債能力指標， 可以把它稱為短期償債因子。累計方差貢獻率為49.724%，位于第三。

主因子F3兩個指標反映企業的資金周轉能力和存貨銷售能力，是處于關鍵位置的因子。該因子與企業的營運能力有關， 可以把它稱為營運因子。累計方差貢獻率為68.416 %，排名第二位。

主因子F4與企業長期償債能力有關，我們可以稱之為長期償債因子。主因子F4方差貢獻率居第一位 ，為79.346%。因此 ，長期償債能力對家電行業的風險承擔能力有著至關重要作用。

（3）計算綜合業績評價得分

利用回歸分析法求出主因子得分系數矩陣，然后將旋轉后各公因子的方差貢獻率和該因子的得分相乘，計算出加權乘數，即可以得出綜合排名以及得分S，對家電行業綜合業績表現進行系統的分析。

四、研究結果

對一個行業的綜合業績評價當然是要從多方面、多要素進行的。本文選取了2019年家電行業比較具有代表性的一些上市公司年報，作為數據樣本，采用因子分析法進行整體評估。從綜合排名得分來看星帥爾、老板電器的得分較高，位于前兩名。而海爾智家、海信電器、九陽電器這些較為熟知的企業的排名比較靠后，甚至得分是負值。

從長期償債因子來看，美的電器的得分最高，甚至遠遠超過其他對比公司。長期償債因子也是在所有公共因子中排名第一。盡管營運和盈利因子對美的電器的影響為負值，但是其資產與負債的結構對其影響已經超過所帶來的作用，由此可見，美的電器以后可以著重注意調整其企業的資產與負債結構。

從營運因子來看，自身在所有公共因子排名中排第二，也影響著較大比重。老板電器、飛科電器和科沃斯營運因子得分都比較高，可以看出營運因子對于一個公司的發展也是尤為重要。了解一個企業的資金周轉情況可以幫助決策者做出更多有利于公司經營發展的決定。

從短期償債因子來看，星帥爾排名最高，并且其綜合排名也居于最高，說明短期償債能力在四個能力中也占有較重的比重。我們了解到星帥爾創立的時間較早，而且將重心放在繼電器等配件生產上面，資金鏈，存貨產銷都已經形成了穩定的市場供應鏈，所以這類企業需要注意避免出現存貨積壓，資金鏈斷裂的情況。

從盈利因子來看，帥豐電器和火星人的得分都比較高，但是不同的是帥豐電器的綜合排名位于前列，而火星人的綜合排名處在倒數。而所有因子對火星人的反應并不強烈。這與帥豐電器的經營模式與市場占有相關，帥豐電器所處在的主要領域競爭力比較大，而企業自身的盈利能力還與投資報酬和償還債務能力相關，如果沒有制定合理的發展與營銷策略，也很難突破市場瓶頸。

最終，針對上述分析提出幾點建議：（1）綜合業績表現較為優秀的企業繼續保持優勢，堅持創新，拉開差距，優化特點;（2）綜合業績表現不溫不火，還有上升空間的企業樹立好形象，挖掘新市場，調整資金結構，探索適合自己的模式（3）綜合業績表現較為落后的企業要立足于市場，吸引投資者，完善公司內部治理。

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