基于哈佛分析模型下的江淮汽車財務分析

龔福偉

摘要：通過哈佛分析模型中戰略、會計、財務、前景等分析方法的應用，對企業江淮汽車當前的經營狀況作出適當分析、總結。

關鍵詞：哈佛體系;江淮汽車;財務分析

一、引言

在國家愈發大力支持新能源產業的背景下，江淮汽車作為傳統汽車中的領頭企業，開始向節能汽車、新能源汽車和智能網聯汽車三個方向轉型。利用哈佛模型對江淮汽車年報數據進行加工處理，從而分析出該企業在經營中存在的風險與問題，提升企業競爭力。

二、戰略分析

1.政治

2020年，國務院辦公廳印發了《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035）》;2021年，碳中和被寫入政府工作報告。國家支持新能源汽車產業的發展，這勢必是汽車行業下一個發展機遇。

2.經濟

疫情肆虐全球，使得群眾購買能力出現了一定的下降，市場活躍度也受到美國股市、貿易壁壘等負面因素的影響。復雜的國際貿易背景，使得國內汽車市場面臨一定危機。

3.社會

碳中和理念的普及，讓更多家庭在考慮汽車的購買時，考慮到汽車的污染問題，也愈發青睞更符合國V6標準的新能源汽車。90后消費者對汽車個性化、時尚化等方面提出了更高的要求。

4.技術

傳統燃油汽車發展受限，關鍵零部件依賴進口，超越國外巨頭可能性較小。我國具有完善的新能源汽車制造鏈及較成熟的互聯網市場，汽車未來智能化、網聯化、共享化和新能源的聯合發展，讓國內在新能源領域存在彎道超車的可能。

三、會計分析

根據江淮汽車2016-2020年的資產負債表，整理得到資產項目百分比表。

從表1可知，應收賬款金額呈下降趨勢，僅2018年有所回升;存貨占比量保持穩定，變化較小;固定資產保持平穩上升趨勢，近兩年有所回落。江淮汽車選擇的會計政策、會計估計方式符合會計準則的要求。

四、財務分析

根據2016-2020年利潤表，整理得到江淮汽車相應年度的利潤項目百分比。

從表2可知，營業收入占比呈下降趨勢;營業利潤占比變化大，2016年、2018年均虧損超過十億;凈利潤占比變化大，僅2018年金額為負值。這既受到汽車行業體增速回落的影響，又受到新能源補貼退坡的影響。此外，江淮汽車營業成本較高，其獲利能力相對較差。

五、前景分析

采用Z-Score模型對江淮汽車年報進行經營風險分析。其計算公式為：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5。其中，X1為營運資金/總資產，X2為留存收益/總資產，X3為息前、稅前收益/總資產，X4為股權市值/總負債賬面值，X5為銷售收入/總資產。Z值包括破產區（Z小于1.8）、灰色區（Z介于1.8與2.99之間）以及安全區（Z大于2.99）。

江淮汽車在2016至2020年，其Z值最高值為2016年的1.7339，最低值為2018年的1.2201，五年的Z值均小于1.8，總體呈下降趨勢，說明企業一直處于財務危機中，但是近兩年有所好轉。

六、結論

隨著新能源相關板塊逐漸轉向基本面價值投資，新能源汽車既成為我國在汽車領域彎道超車的機會，更是江淮汽車扭虧為盈的機遇。江淮汽車在數十年的發展中與國內新能源零配件廠商維持著穩定的戰略合作關系，也與智能網聯技術的公司也保持良好的合作關系，這些都使得江淮汽車在未來的挑戰中，把握行業動向，優化產品研發、管理等方面的問題，就有重建其獨特競爭力的機會。

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