央行數字貨幣推行對商業銀行的影響研究

王玉嬌

摘 要：隨著世界經濟的聯動發展和互聯網科技的進步，在全球經濟總量跨越式發展的同時也驅動著全球經濟結構的優化改變。在這樣的時代背景下，大多數國家在支付領域追求更高水平的升級。數字經濟和實體經濟的充分融合發展也加快了傳統貨幣體系轉型升級的步伐，海量儲存、安全交易、數據分析等技術的日漸成熟也為法定數字貨幣的發行提供了強大的支撐。在我國的數字貨幣發行體系中，商業銀行處于極為重要的一環。本文首先闡述了貨幣發行是如何影響商業銀行的，接著對中央銀行推行數字貨幣后商業銀行受到的影響進行了綜合分析，最后提出了完善央行數字貨幣推行的相關建議。

關鍵詞：央行;數字貨幣;商業銀行

一、貨幣發行對商業銀行影響的理論分析

（一）貨幣發行對商業銀行影響的概念

在我國，由中國人民銀行遵循經濟發行、計劃發行、集中統一的基本原則，通過購買國債、購買外匯和央行貸款來發行人民幣。目前我國的人民幣發行方式以購入外匯為主、央行貸款為輔，能夠使本國貨幣幣值保持基本穩定，促進我國出口經濟的增長，并以此來帶動全國的經濟發展。

央行發行的基礎貨幣主要有兩種形式：一是人民幣現金，二是商業銀行存放在中央銀行的準備金。人民幣現金占比降低，準備金占比上升，商業銀行向外貸款的資金就會減少。法定存款準備金率提高，基礎貨幣發行量提升的結果是貨幣供應量增長速度搖擺不定，從而使得市場無法獲取準確的政策信號，不利于商業銀行做出有效決策。

央行發行基礎貨幣還會影響商業銀行的銀行貸款、購買債券、購買外匯和購買股票等一系列業務。貨幣發行會通過影響貸款利率、市場需求、存貸比等影響銀行的貸款業務。我國規定法定準備金率為20%的大型商業銀行必須把5%的存款用于購買債券，貨幣發行影響法定準備金率和國債收益率，進而影響商業銀行的債券購買行為。由于我國實行外匯管制，商業銀行可持有的外匯是有限度的，因此貨幣發行會影響商業銀行的外匯購買。目前我國還不允許商業銀行購買股票，這只有在允許混業經營的經濟體中方可實現。

（二）貨幣發行與商業銀行的相關者

市場利率、人民幣匯率、國債收益率、準備金率等都是貨幣發行與商業銀行的相關者，并且不同的貨幣發行方式會對這些相關者產生不同的影響。

購入外匯貨幣的發行方式通過影響人民幣匯率、國家外匯儲備和國內利率市場化改革進程等影響商業銀行。通過購買外匯來發行貨幣能夠在短期內保持人民幣對外幣匯率的基本穩定，長期能夠相對降低本幣匯率，增加我國外匯儲備的積累速度，同時國內利率市場化改革的難度也會加大。

購買國債的貨幣發行方式通過影響市場利率、人民幣匯率、國債利率、國債收益率等影響商業銀行。央行買賣國債能夠保持市場即時利率的穩定，并保持國債利率與市場利率波動的相對一致，從而在更長的一段時間內相對降低國債收益率。但無法有效保持人民幣匯率的基本穩定。

央行貸款的貨幣發行方式是起到短期應急作用的輔助性選擇，能夠對商業銀行產生最為直接的影響。央行貸款主要以商業銀行對資金的需求為依據來進行貨幣發行，能夠防止市場利率的突然快速上升，但只有在市場利率上升超出一定界限的情況下才會采取央行貸款的貨幣發行方式，因此不利于快速穩定市場利率，還易造成之后利率的不穩定。此外，央行貸款利率的提升能夠降低準備金率。

（三）貨幣發行與商業銀行的關系

商業銀行的主要目標是追求利潤，而利潤的主要來源就是存貸利息差，央行發行的基礎貨幣往往會以不同的金額在商業銀行出入，這就是貨幣乘數效應：央行不斷發行基礎貨幣，商業銀行將會不斷將基礎貨幣放大。也就是說，商業銀行的資產和債務規模會隨著央行發行基礎貨幣的行為而不斷擴大，擴大到一定程度后，貨幣市場的主要操盤人就成為了商業銀行。

國內市場許多經濟體大都選擇向商業銀行貸款的方式來擴大經營規模，一旦出現經濟衰退，企業收益下降，就會引發銀行債務無法償還的問題，并且經濟下行也會導致社會存款的減少，本無需貸款的企業也需要通過貸款才能生存，進一步增加經濟的不穩定性。

央行推行數字貨幣的目的是要保證一部分現金不再流向商業銀行，從而盡可能降低商業銀行的貨幣乘數效應，控制商業銀行的負債規模，從而促進國民經濟平穩運行。

二、央行數字貨幣推行對商業銀行的影響機制

（一）央行數字貨幣推行對商業銀行的作用

首先，央行推行數字貨幣有利于商業銀行提升客戶服務體驗，拓寬收入來源提高存貸款規模擴張。央行發行數字貨幣后，流通中的貨幣供應量中將有一部分由數字貨幣構成，數字貨幣的流動性更強，商業銀行的用戶更傾向于將活期存款或現金轉變為數字貨幣，從而使貨幣乘數上升，存款提現率下降，定期存款和數字貨幣替代率上升，商業銀行的存貸款規模會進一步擴大。商業銀行可積極引入其他商業生態，進而獲得低成本存款沉淀。商業銀行可以以數字人民幣的推廣為切入點，不斷完善支付結算、資金管理和歸集等基礎設施服務，積極引入線上線下消費生態，打造涵蓋吃、穿、住、行、娛樂、教育等在內的便捷化消費場景，比如和日常消費場所如餐館、電影院等達成協議。通過不斷提高用戶體驗，增強用戶黏性，商業銀行將持續獲得低成本的存款積累。雖然數字人民幣不構成商業銀行存款來源，但是數字錢包賬戶和銀行存款賬戶之間可直接兌換。如果商業銀行可以做到在未來打造更加豐富和便捷的消費生態，大量閑置資金將轉移至銀行賬戶，從而形成銀行低成本存款沉淀。

其次，央行推行數字貨幣會降低銀行的現金管理成本。商業銀行的現金業務主要有現金的清點、核對、面額兌換以及收支環節管理等，為了防止出現現金差錯，商業銀行會耗費大量的精力和人力在現金管理上，辦理現金業務還需要填寫相關憑證、面對面清點現金、在系統中錄入流水號等，現金的上交和領取都需要銀行人員對現金進行當面清點整理。央行推行數字貨幣省去了物質實體，貨幣以加密數字串的形式出現在商業銀行的數字錢包中，省去了現金管理需要的物理空間和運輸工具能夠減輕商業銀行的經營負擔，提升管理效率。

央行推行數字貨幣還可以強化商業銀行反洗錢的工作能力。商業銀行能夠以央行的“三中心”為依托強化反洗錢工作。登記中心和認證中心相互配合，能夠及時更新權屬信息，將交易對象的數字錢包變動情況實時更新在系統中。大數據中心對交易對象數據的采集和分析能力有助于形成完善的用戶畫像，提升商業銀行的征信管理水平。

央行推行數字貨幣有利于商業銀行拓展業務邊界。商業銀行可以以支付結算為切入點，進而提供個性化的在線綜合金融服務。當前，商業銀行僅掌握客戶銀行賬戶往來交易數據，而不掌握客戶線下現金交易數據，數字人民幣的推廣則將當前線下現金交易轉移至線上的數字錢包，使得商業銀行能夠掌握客戶現金往來和賬戶資金往來的全量閉環現金流。這將有助于商業銀行應用大數據和人工智能等新興技術，以客戶全量資金往來為基點，精準分析客戶風險偏好、資金特點以及資產分布等，根據客戶的個性化特點有針對性的推出涵蓋理財、基金、股票、貴金屬、保險、借貸、資金歸集等在內的個性化在線綜合金融服務，進一步鞏固金融服務能力，實現“用戶”到“客戶”的轉化。

（二）央行數字貨幣實施的制度

央行推行數字貨幣是出于成本、政策調控、監管、安全等多種因素，也叫“數字貨幣電子支付”，簡稱DCEP。

央行數字貨幣發行采用的是“中央銀行發行、商業銀行分銷”的雙層投放方式，也就是由中央銀行將數字貨幣發行至商業銀行，再由商業銀行根據央行的調控舉措向社會公眾提供數字貨幣業務。在這種貨幣發行的二元模式下，數字貨幣的發行、回籠、監測、技術支持等由中央銀行負責，逐漸搭建起以中央銀行為調控者、以商業銀行為分銷者、以數字貨幣為運轉核心的智能化數字貨幣生態體系。

這種分層投放的方式一方面能夠保持紙質人民幣流通手段職能的正常行使，減緩貨幣發行改革過程中各種矛盾的發生，讓數字貨幣以潛移默化的形式滲透到各種生活場景，為數字貨幣完全取代紙質貨幣的法定地位提供基礎;另一方面，數字貨幣的推行由中央銀行和商業銀行共同完成，能夠充分調動商業銀行的積極性，為法定數字貨幣的發行流通提供助力。

（三）央行數字貨幣推行對商業銀行的影響效應

央行數字貨幣既給商業銀行帶來了發展機遇，也帶來了一系列風險和挑戰。

第一，數字貨幣推行在鞏固商業銀行中心地位、提升客戶服務質量等方面給商業銀行帶來了轉型發展的機遇。由于我國法定數字貨幣的發行采用的是中央銀行—商業銀行二元運營機制，沿用了目前紙幣的發行方式，能夠進一步鞏固貨幣發行中商業銀行不可或缺的地位。如果采用僅有中央銀行負責的單層發行方式，那么將形成數字貨幣與商業銀行存款的競爭關系，數字貨幣更高的信用等級勢必會影響商業銀行存款業務的正常進行。目前我國的移動支付主要依靠微信、支付寶等第三方支付平臺，商業銀行雖然也在不斷完善自身的支付技術，但其在支付領域的市場份額仍不容樂觀，而數字人民幣的推行將有效解決目前商業銀行移動支付面臨的問題。數字貨幣不需要用戶下載使用商業銀行手機軟件，還能在商業銀行之間形成有效的競爭機制，促進移動支付結算技術水平的提升，使交易結算更高效安全。

第二，數字貨幣發行會影響商業銀行的信用貨幣創造能力，還會使商業銀行的經營業態面臨重構。當公眾使用現金兌換數字貨幣時，商業銀行的現金增加，存放在央行的超額準備金減少，從而會影響商業銀行的信用貨幣創造能力。當公眾使用存款兌換數字貨幣時，商業銀行的存款和存放在央行的超額準備金減少，存款減少所釋放的超額準備金規模遠小于超額準備金減少的量，因此不論社會公眾用現金還是銀行存款兌換數字人民幣，都會在一定程度上影響商業銀行的信用貨幣創造能力。隨著數字貨幣的推廣，商業銀行固有的業務如以現金業務為切口的線下營銷體系、支付結算體系等均面臨重構。在發生極端情況如金融危機、嚴重通貨膨脹時，儲戶提取銀行存款的傾向更加明顯，而數字貨幣極大提升了儲戶取現的便捷性，從而造成銀行資產負債表嚴重縮表。

第三，極端情境下商業銀行更容易面臨儲戶擠兌。當發生例如通貨膨脹、金融危機、戰爭等極端情境時，儲戶傾向于將銀行存款提現。當紙幣是流通中的現金時，儲戶提取現金存在一定的成本和風險，例如時間成本、紙幣儲存成本、現金遺失風險和損壞風險等。而數字貨幣的發行使得存款向數字人民幣的轉換則幾乎無成本，持有風險也大大低于紙幣現金，極大地提高了儲戶取現的便捷性。在發生極端情況時，而數字人民幣兌換無限制的前提下，儲戶集中地將大量銀行存款轉為數字人民幣。在此過程中，銀行存款將大量被表外化，銀行資產負債表嚴重縮表，從而造成銀行業危機和整個社會信用的嚴重收縮。

三、完善央行數字貨幣推行的政策建議

（一）完善央行數字貨幣推行的基本思路

首先要在戰略層面上高度關注數字貨幣的推行與應用。在戰略決策上，商業銀行必須樹立積極、堅定的態度，提前做好各方面的布局與準備工作，主動擁抱數字經濟發展，全面評估數字貨幣推行可能給本行帶來的沖擊、風險與機遇，積極參與現階段的數字貨幣試點，總結經驗、未雨綢繆，為下一階段數字貨幣應用場景的延伸做好充分準備。

其次要將未來的不確定性轉化為自身優勢。在數字貨幣這個新的賽道上，商業銀行現有的競爭格局與業務模式都將面臨重大改變，各種不確定性因素也在增多，唯一不變的就是變化。因此商業銀行要明確團隊建設意識和人才培養機制，以優秀的人才組成敏捷的團隊，對各種變化做出迅速反應，從而將不確定性轉化為自身優勢。

（二）完善央行數字貨幣推行的具體措施

第一，要適當控制數字貨幣的發行規模。央行發行數字貨幣的目的之一就是替代部分紙幣現金在小額高頻支付領域的支付功能，從而提升支付效率，改善支付體驗，因此社會流通不需要大量的數字人民幣。如果數字貨幣發行量過大，反而容易引發商業銀行的經營危機。因此在數字貨幣發行的總量上，要根據宏觀經濟運行狀況、市場狀況、未來走向等進行科學計算和規劃，并對數字人民幣的發行進行動態調控。

第二，要加強數字貨幣的風險控制。雖然數字貨幣是基于點對點分布式記賬的區塊鏈技術，安全性較高，但政府仍需要加快推進數字貨幣的相關立法工作，保障數字貨幣賬戶的安全性。數字貨幣發行的風險防控能力有待提高，再加上數字貨幣較高的技術密度和可匿名性都增加了數字貨幣的風險預警和評估難度，因此需要建立嚴格的數字貨幣交易平臺運營監管機制，嚴厲打擊數字貨幣投機做空行為。

（三）完善央行數字貨幣推行的配套舉措

第一，商業銀行要不斷促進技術優化，提升數字貨幣的運營水平。商業銀行要大力提升數字人民幣的基建水平，加大大數據中心、人工智能、云計算技術等方面的技術投入力度，為提升數字人民幣的運營水平提供技術保障。商業銀行要加強溝通合作，不僅是商業銀行之間的相互配合，還有商業銀行與成熟區塊鏈公司的技術合作，從而實現數據存儲與保護技術、數據處理系統的迭代升級。

第二，商業銀行要積極拓展數字貨幣的交易場景，完善交易支付生態閉環。數字人民幣推行給商業銀行市場份額的提升、現有業務的完善帶來了明顯機遇，因此商業銀行需要以積極開放的姿態主動促進數字人民幣的推行。商業銀行要深入分析客戶的交易數據和交易行為，打造豐富多樣的支付場景，拓寬經營邊界，通過提升客戶服務水平更好地滿足人們的移動支付需求，增強用戶滿意度和用戶黏性。

四、結論

數字人民幣的推行是在比特幣、Libra等虛擬貨幣的出現以及移動支付流行的背景下，為提升支付安全性和金融系統穩定性而做出的重大舉措，給商業銀行帶來了諸多發展機遇，但其帶來的新風險和新挑戰更不容忽視。商業銀行在數字人民幣發行中占據關鍵地位，必須以積極主動的姿態迎接新任務，從而為下一階段數字人民幣的推行提供助力。

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