基于渠道管理的企業營運資金管理研究

朱起鵬

摘 要：2020年暴發的新冠肺炎導致傳統實體零售業人工成本和租金成本呈現緩慢增長趨勢，企業利潤下滑。網絡零售業雖然前幾年發展快速，但近年來發展勢頭也在逐漸放緩，隨著居民消費習慣的不斷轉變，零售業和電商如何進行有效的線上線下融合發展是其走出困境的關鍵所在。營運資金管理在我國零售實體企業的管理活動中，與其經營業務流程管理是緊密相連的，因此迫切需要經營理論研究者從企業渠道資金管理的視角出發，研究構建新型的能適應當前我國零售實體企業經營發展需要的企業營運資金管理模式，解決當前零售實體企業營運資金管理方面的實際問題。本文基于渠道管理理論，以蘇寧公司為例，探究營運資金管理經驗及存在的問題，并針對問題提出對策建議，以期為其他同類型企業提供借鑒參考。

關鍵詞：營運資金管理;渠道管理;蘇寧易購;O2O轉型

一、蘇寧易購概況與營運資金管理現狀

1.蘇寧易購概況

蘇寧易購創建于1997年，最開始是在南京創立。在不斷發展后，于2004年在深圳完成上市過程，是我國家電領域的佼佼者。蘇寧易購在O2O轉型中取得了突出的成績和實力，成為國內首家線上線下銷售渠道整合的家電連鎖企業，在行業中發揮著非常重要的作用。從只賣家電到賣家電、圖書、日用品、母嬰用品、美容產品等品種。

2.蘇寧易購營運資金結構分析

在2013年，蘇寧進行了政策改革，由之前的線下銷售轉型為線上線下共同結合，且同價格的銷售模式，這些轉型之路需要巨大的現金支持，由于需要大量資金支持，容易出現資金鏈斷裂的風險。因此，蘇寧提高了營運資金的比率，而在轉型后幾年，流動資產和流動負債均保持了一個平穩的趨勢。在成功的改革升級后，蘇寧的流動資產占據公司總資產比例逐漸下降，出現這一現象的原因是因為前期轉型需要大量資金，同時為了償還負債還保留了部分現金。在同一年，蘇寧加大了門店擴張和信息平臺的建設，使得非流動資產比例增加，降低了流動資產比例。

二、基于渠道視角下的蘇寧易購營運資金管理分析

1.采購渠道營運資金管理分析

涉及到采購渠道，相關的會計科目有原材料、存貨和預付賬款、應付賬款和應付票據。存貨和預付賬款增加會使得采購渠道占據營運資金的比例增加，余下的幾個科目則相反，使得占據營運資金的比例下降。蘇寧集團作為零售業，采購模式是集中采購，之后再買斷包銷的形式。因此，核算采購商品不一定需要存貨來反應，而是通過“在途商品”來計量。又因為蘇寧的財務報備顯示，在途商品為0，因此只能通過應付賬款和預付賬款來反應資金水平。以下數據均是以平均值顯示：

上圖1可以明顯反映出，蘇寧公司在2012年和2013年在采購渠道的實際周轉期限相對于之前兩年均有所下降。而在2016年至2019年一直呈現下降的趨勢，其中2018年最低。在2012年，由于國家對于零售行業的調控，2012年這一年導致全球家電市場激勵機制政策的逐漸放棄而有所退出，因此當年的蘇寧供應鏈也受到了影響，因此公司當年采購渠道產品經營流動資金的實際周轉期比較低，而之后隨著政策的改變，使得這一指標又回歸正常。

2.生產渠道營運資金管理分析

同上，涉及到生產渠道時，影響這一指標的因素主要科目有產品、其他應收款，其他應付款和應付職工薪酬。作為一家銷售企業，蘇寧銷售的商品均來自于供應商，這一現象導致蘇寧公司的產品存貨基本上為0，因此以下研究不涉及存貨，只涉及到其他應收款和其他應付款和應付職工薪酬。下表是蘇寧2012年-2017年生產渠道占用的營運資金周轉情況，其中其他應收款、應付職工薪酬和其他應付款采取的是年初和年末平均值的數據。

2013年蘇寧易購實施了價值鏈的營運資金管理，這是2012年之前沒有實施過的，對生產渠道營運資金管理水平的提升作用不大。雖然公司生產渠道的營運資金管理水平在2014年后有所下降，但下降幅度很小。可以總結的是，蘇寧在這一期間的生產渠道占據營運資金的周轉不大，這同時說明銷售商品是公司的主力業務。可2013年蘇寧易購實施價值鏈的營運資金管理對于2012年沒有實施之前的營運資金管理在生產渠道營運資金管理水平上還是有一點促進作用的，雖然2014年之后公司生產渠道營運資金管理水平有所下降，但是下降的幅度很小。在2017年至2020年，生產渠道占用的營運資金又開始呈現大幅度下降這一趨勢，這是由于其他應付款的大幅度上升，導致這一指標產生明顯下降。

三、蘇寧易購營運資金管理存在的問題

1.流動負債比率過高

根據前文數據顯示，蘇寧易購在2013年轉型之后的流動負債占比在84.6%，這一高比例對于蘇寧易購來說是具有一定風險的。由于蘇寧易購的主要籌資政策是以流動負債為主，而流動負債的期限往往無法滿足部分固定資金的長期資金，當流動負債占據較大比例時，并且無法承受到期后的利息，企業此時只能申請債務延期或者重新舉債。同時這一高比例很可能導致企業面臨無法按時還款等問題，無法按時還款可能導致企業信用問題出現，而信用問題又可能對企業的長期借款產生負面效應，這一系列潛在的連鎖反應對于蘇寧易購來說是值得注意的。

2.營運資金利用率不高

作為一家零售企業，蘇寧的整體營運資金整體規模較為龐大，由上文的數據顯示，在2012年之前維持在65%左右，在之后的若干年中，保持在60%左右。這一數據從投資的角度來看，是相對穩妥的策略，但是相對于國外的大型零售行業企業，數據顯示，蘇寧賬面上目前有大量現金，這是因為需要擴張，且需要償還負債，因此對于蘇寧來說，提升營運資金利用率是當下需要解決的問題。

3.占用了供應商的資金

從上文的數據可以看出，蘇寧的應付賬款比率一直保持較高的水平，這一現象是因為對于供應商的貨款支付周期較長，從O2O模式下的即時付款方式來看，蘇寧易購支付給供應商的賬款應該是在交易時就能實現立即交付這是值得警示的。

四、對策與建議

1.拓寬籌資渠道

對于任何一家零售企業來說，資金的支持都顯得尤為重要，充足的貨幣是經營良好的前提。當前蘇寧集團仍處于擴張階段，更加需要充足的貨幣來維護日常開銷和運營。況且當下蘇寧線下的實體店運營更需要現金支持。而這些支持主要來源于流動負債，這一行為對于企業來說顯得較為偏激，過高的風險對于企業運營存在隱患。因此，蘇寧易購同樣也需要重點關注在財務上的杠桿，不僅能夠對其市場占有率進行一定的增加，同樣也能夠提高蘇寧易購企業盈利水平。同時，蘇寧易購可以根據其電商零售行業自有特點，制定其適合的融資方式，使得企業發展更加長久健康，資金來源問題是大多數零售企業需要關注的，拓寬企業可以融資的方式，轉變其單一的方式，減少風險。

2.多樣化投資

對于蘇寧來說，當前為了降低財務風險，應該將雞蛋放在多個籃子里，在流動資產中，貨幣占據了大量的比例，因此蘇寧需要建立風險防范體系，多樣化投資，在轉型升級后，可以嘗試性地發展其他業務，例如金融產品、保險產品等，在其他市場占據一定份額，這樣使得資金能夠高效利用。

3.減少對供應商資金占用

由于蘇寧對于供應商的資金占用過多，不利于和供應商建立長期的合作關系。因此應該適當降低對供應商資金的占用。具體來看，可以適當提高短期借款來緩解這一問題。同時加強與上游廠商的合作，合理地配置企業的資源，與供應商建立起良好的合作關系，加強企業的競爭力。與供應商的關系是企業關注的重點，可以對物流服務中轉站加以提高，建立完善的物流服務平臺。準確的追蹤信息，對客戶的需求進行精準定位以降低不對稱性等方式都可以加強合作。達成合作聯盟，實現共贏。其次，提高企業的商業信用是采購環節中不可忽視的一部分，可以利用 O2O模式消除信息不對稱建立共贏理念，增加企業的信用。一個公司的信用越高，供應商與其合作便會進一步加強。

五、總結

首先，企業應該高度地重視對營運資金的影響和作用，提高經營管理的意識，資金使用得不夠充裕很有可能就會直接造成企業的破產;其次，企業家還需要進一步不斷加強對國際渠道營銷理論和運營管理的系統培養，比如蘇寧易購已經希望能夠在目前全球很大范圍內發展成為目前整個我國家用電器零售企業的市場領頭羊，其中對于國際渠道運營理論的系統培養功不可沒，要將市場營運和渠道資金運營管理的培養工作重心、全部精力轉移，放到對于國際渠道運營理論的科學研究和運營管理上，重視上下游渠道企業之間的溝通協調和建立合作共贏關系，建立良好的從產品供應商、制造商到廠家、經銷店、批發商等一直至最終服務消費者的國際渠道運營理論，保證了公司產品在國際市場上的占有價值和利潤增加率;再次，企業應該要高度地重視網絡化和互聯網對家用電器相關產品的推動作用，通過網絡化的經營方式可以降低實體管理店面的生產成本、人員和薪酬等，產品成本降低將有助于提高家用產品在市場上的競爭力;最后，企業一定要十分注意自己品牌的樹立和建設，當今社會除了一味地追求自己產品的價格和質量，就是為了追求自己產品的國際化和品牌，越來越多的年輕人開始追求更高的生活和物質水平，一個好的品牌對于中國消費者的接受度和吸引力更大，因此不僅僅只有對家用電器這個行業而言，其他行業的企業也一定需要十分注意自己如何建立一個良好的品牌，使得中國的品牌也有可能。許多的消費者意識到了國內知名品牌的巨大優勢，推動了企業向著更好的方向發展。

參考文獻：

[1]白金鑫.基于渠道管理的ZY企業營運資金管理問題及對策研究[D].天津：天津財經大學，2019.

[2]張敦力，張今，江新峰.企業營運資金管理問題研究——以格力電器為例[J].財會通訊，2018（08）：67-71.

[3]陳靜，李小健.基于渠道理論視角下農業企業營運資金的績效管理研究[J].新疆農業科學，2018，55（03）：581-588.

[4]王培.O2O模式下零售企業營運資金管理優化研究[J].商業經濟研究，2018（03）：179-181.

[5]唐冬.基于渠道管理的飼料加工企業營運資金管理探究[J].飼料工業，2017，38（02）：79-81+85.

[6]謝喻江.基于渠道管理的企業營運資金管理創新研究[J].財會通訊，2016（35）：68-70.

[7]王風華.X集團基于渠道管理的上市公司營運資金管理實踐[J].財務與會計，2012（09）：11-13

[8]陳立弘.國內外營運資金管理研究述評及啟示[J].財會通訊，2012（17）：37-39.

[9]曹玉珊，張十根.經營性營運資金管理、管理層權力與盈余管理偏好[J].河北經貿大學學報，2019，40（02）：90-99.

[10]曠樂.供應鏈集成對經營性營運資金管理績效的影響——基于制造業上市公司的實證研究[J].會計之友，2018（03）：95-101.

[11]王苑琢，王竹泉，孫瑩，孫建強，杜媛.中國上市公司資本效率與財務風險調查：2016[J].會計研究，2017（12）：66-72+97.

[12]孫蘭蘭，王竹泉.供應鏈關系、產權性質與營運資金融資結構動態調整——基于不同行業景氣度的分析[J].當代財經，2017（05）：115-125.

[13]王竹泉，王貞潔，李靜.經營風險與營運資金融資決策[J].會計研究，2017（05）：60-67+97.

[14]王貞潔，王竹泉.基于供應商關系的營運資金管理——“錦上添花”抑或“雪中送炭”[J].南開管理評論，2017，20（02）：32-44.

[15]王竹泉，孫瑩，孫建強，王苑琢，程六兵.中國上市公司營運資金管理調查：2015[J].會計研究，2016（12）：37-43+95.

[16]高原，湯谷良.家電零售企業的財務轉型路徑——基于蘇寧、國美的雙案例分析[J].財會月刊，2016（25）：58-61.

[17]王貞潔，王竹泉.經濟危機、信用風險傳染與營運資金融資結構——基于外向型電子信息產業上市公司的實證研究[J].中國工業經濟，2013（11）：122-134.

[18]隋敏.社會資本對營運資金管理的影響機理研究[J].中南財經政法大學學報，2013（05）：88-94+160.