新冠疫情下上市公司現(xiàn)金流量分析

摘 要：受2020年新冠疫情影響，中國經(jīng)濟市場遭受到了嚴重的打擊，在此期間，多數(shù)企業(yè)因資金鏈斷裂而倒閉關(guān)門，可見現(xiàn)金流量管理對企業(yè)的成長與發(fā)展至關(guān)重要。本文選取了A公司作為研究對象，首先從現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)對公司近三年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量、籌資活動現(xiàn)金流量進行了分析;然后從現(xiàn)金流量指標對公司償債能力、盈利能力進行剖析，發(fā)現(xiàn)該公司在現(xiàn)金流量管控方面存在一定問題;最后結(jié)合新冠疫情之下發(fā)展狀況，提出了相對應(yīng)的現(xiàn)金流量管理策略。

關(guān)鍵詞：新冠疫情;A公司;現(xiàn)金流量;問題;策略

一、引言

在此次新冠疫情的影響之下，全國大部分企業(yè)都沒有做好應(yīng)對準備，在全國停工停產(chǎn)、人員流動受限的壓力下，眾多公司停工停產(chǎn)，發(fā)展停滯不前，主要原因是資金鏈斷裂，現(xiàn)有資金不足以支撐日常經(jīng)營活動的開支。可見，現(xiàn)金流量管理對企業(yè)正常運營會產(chǎn)生很大影響，是影響企業(yè)生存發(fā)展的重要因素，不合理、不穩(wěn)定的現(xiàn)金流會使企業(yè)面臨財務(wù)危機，甚至將面臨非常嚴峻的生存危機。因此，對企業(yè)現(xiàn)金流量的分析、管控極其重要，而且對上市公司現(xiàn)金流量進行分析是公司各利益主體的必選項目，而新冠疫情之下更要加強對現(xiàn)金流量的管理和控制，形成合理的現(xiàn)金流危機管理系統(tǒng)，在面對外來的突發(fā)情況時，能夠及時做出合理防控，以扭轉(zhuǎn)危機。但是在對現(xiàn)金流進行管理的同時，不能管控過度;在保證嚴格管理的同時，還要確保公司經(jīng)營的正常運作、資金的合理使用等。

二、A公司簡介

A公司創(chuàng)立于2004年3月1日，是一家集生產(chǎn)、銷售于一體的商貿(mào)類公司，是國內(nèi)具有先發(fā)優(yōu)勢且極具發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)。面對新冠疫情帶來的嚴峻考驗，該公司管理層與員工同心同德、盡心盡責，排除萬難，在認真落實疫情防控舉措的同時，密切關(guān)注疫情的發(fā)展，并積極采取應(yīng)對措施，力求損害最小化。

A公司與現(xiàn)金流量相關(guān)的會計數(shù)據(jù)如下表1：

三、A公司現(xiàn)金流量分析

1.現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析

現(xiàn)金流量構(gòu)成主要包括經(jīng)營活動現(xiàn)金流、投資活動現(xiàn)金流、籌資活動現(xiàn)金流三個方面，因此從這三個方面對A公司現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)進行分析。

（1） 經(jīng)營活動現(xiàn)金流分析

A公司2018年-2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金流情況見下表2：

由上表2可以看出，2018年-2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入在總現(xiàn)金流入中占比分別為0.47、0.67、0.31，說明A公司現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)極不穩(wěn)定，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入并非核心現(xiàn)金流入。在2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占比僅為0.31，且相比2019年經(jīng)濟活動現(xiàn)金流入嚴重下滑，下滑約70.69%，說明2020年經(jīng)營活動嚴重受損。

2018年-2020年該公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流出占總現(xiàn)金流出比，僅2019年達到了0.52，2018年和2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金流出比不足半數(shù)，說明公司資金沒有合理分配發(fā)展經(jīng)營能力。且2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金流出比僅為0.34，相比2019年下滑60.4%。

2018年-2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額有不小的波動，最主要是在2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-8044萬元，現(xiàn)金流出數(shù)大于現(xiàn)金流入數(shù)，“入不敷出”。相比2019年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額下滑120.4%，可以看出2020年在新冠疫情影響之下經(jīng)營活動受損極其嚴重。

（2） 投資活動現(xiàn)金流分析

A公司2018年-2020年投資活動現(xiàn)金流情況如下表3：

由表3可知，2018年-2020年A公司投資活動現(xiàn)金流入占比分別為0.52、0.12、0.31，變動幅度較大，2018年投資活動現(xiàn)金流入較高，而2019年、2020年現(xiàn)金流入急劇下滑，說明投資活動帶來的經(jīng)濟收益也不具有穩(wěn)定性，且變動較大。

2018年-2020年投資活動現(xiàn)金流出逐年下降，2019年相對2018年下降56.66%，2020年相對2019年下降了41.9%，從一定程度上說明該公司近三年資金狀況較差，沒有足夠資金可用于投資。

從表3也可看出，2018年和2019年的投資活動現(xiàn)金流量凈額均為負值，且數(shù)額較大，2018年為-7025萬元，2019年為-69969萬元，可見該企業(yè)在投資方面虧損較多。雖然在2020年投資活動現(xiàn)金流量凈額轉(zhuǎn)為正值，但數(shù)額相對較少，且2020年投資活動現(xiàn)金流入流出數(shù)相對較少，不能合理預估后期投資活動現(xiàn)金流量凈額是否能繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

（3） 籌資活動現(xiàn)金流分析

A公司2018年-2020年籌資活動現(xiàn)金流情況如下表4：

從表4可以發(fā)現(xiàn)，2018年-2020年籌資活動現(xiàn)金流入占比越來越高，數(shù)值大幅增加，特別是2020年，籌資活動現(xiàn)金流入占比高達0.38，公司現(xiàn)金流入越來越依賴于籌資活動現(xiàn)金流入，也反映出2020年經(jīng)營活動、投資活動情況較差。

在籌資活動現(xiàn)金流入逐年增加的同時，籌資活動現(xiàn)金流出也在逐年增加，且在2020年該公司籌資活動現(xiàn)金流出占總現(xiàn)金流出比高達0.36，甚至高于經(jīng)營活動現(xiàn)金流出，說明籌資活動在帶來現(xiàn)金流入同時也帶來巨額債務(wù)。

從總體上看，A公司近三年來現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)極不穩(wěn)定，特別在2020年受新冠疫情影響，經(jīng)營狀況受到了前所未有的打擊，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額虧損高達8044萬元。且該公司缺乏良好的投資機制，在市場低迷的情況下，投資需要愈發(fā)謹慎小心。近三年籌資活動現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之比分別是 0.05、1.22、1.09，相對來說2018年企業(yè)資金較為充足，而2019年和2020年籌資活動流入流出比均大于1，說明企業(yè)近兩年對資金需求較大。

2.現(xiàn)金流量指標分析

（1） 償債能力分析

由表5可知，A公司2018年-2020年流動比率在逐年降低，且均低于常規(guī)標準2，且近三年的速動比率也在逐年降低，雖然僅略低于1，可以看出A公司資金流動性較弱;公司的2019年和2020年現(xiàn)金比率雖然高于常規(guī)標準0.2，但相對于2018年現(xiàn)金比率還是有大幅下滑。綜上說明該公司2020年公司償債能力相比2019年、2018年明顯降低。

（2） 盈利能力分析

由表6可知，該公司資產(chǎn)現(xiàn)金回收率過低，資金回籠過慢，甚至2020年出現(xiàn)了負數(shù)，主要原因還是2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負值，同時2020年公司盈利現(xiàn)金流量比率為0.15，遠小于1，說明該年利潤質(zhì)量過低。綜上說明A公司2020年獲取現(xiàn)金能力較弱，資金管控出現(xiàn)了較大問題。

四、A公司現(xiàn)金流量存在的問題及原因分析

1.缺乏對經(jīng)營成本的管控

該公司近三年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入極不穩(wěn)定，僅2019年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占比達到了0.67，2018年和2020年尚未過半，甚至在2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入僅為0.31，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出達不到半數(shù)，說明企業(yè)對經(jīng)營活動沒有足夠的重視和支持。2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量過低主要原因在于受新冠疫情影響過大，新冠疫情防控期間人們流動受限，公司主要經(jīng)營活動無法正常開展，且在此期間經(jīng)營成本并未得到有效控制，致使經(jīng)營活動現(xiàn)金流入過低，現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)了有史以來的負值，這也說明公司對特殊情況的防范不足。

2.投資風險較大

該公司2018年、2019年的投資活動現(xiàn)金凈流量均為負值，且數(shù)額較大，在2020年略有轉(zhuǎn)回，主要是2020年受新冠疫情影響，投資活動流出相對2018年和2019年較少，投資活動總體“入不敷出”。主要原因在于事先沒有對投資效益做出合理評估，缺乏一個健全的投資體系，沒有達到合理的預期效益。

3.籌資方式單一，缺乏合理籌資方案

籌資活動現(xiàn)金凈流量在2018年出現(xiàn)了負值，且在2020年籌資現(xiàn)金凈流入高達0.38，甚至高于經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流入占比，且籌資數(shù)額逐年增高，主要是由于2020年新冠疫情原因，經(jīng)營活動較差，且只通過發(fā)行股票進行籌資獲取資金，在通過籌資獲取資金的同時又帶來了巨額債務(wù)，所以在考慮獲取資金同時也需要考慮籌資帶來的債務(wù)壓力，這就需要一個合理、科學的籌資方案。

4.資金流動性差且資金回籠較慢

該公司2018年-2020年的流動比率和速動比率均在逐年降低，且均低于常規(guī)標準;而2020年現(xiàn)金比率雖然高于常規(guī)標準，但相比2018年有大幅下滑，說明該公司現(xiàn)金流動性較差，償債能力存在一定風險。且該公司連年資金回收率過低，資金回籠較慢，主要原因是缺乏對客戶信用狀況的了解以及對應(yīng)收賬款的管理。

五、A公司現(xiàn)金流量管理策略

1.控制經(jīng)營支出，削減酌量性固定成本

企業(yè)為了更長久的發(fā)展，應(yīng)將經(jīng)營活動收入作為企業(yè)的核心利潤收入，只有這樣才能更加穩(wěn)固的發(fā)展。在新冠疫情防控期間，可能無法進一步擴大經(jīng)營，在不能選擇開源時，此時就要選擇節(jié)流，節(jié)約不必要的成本。加強對經(jīng)營成本的管控也是加強對經(jīng)營活動管理的重要一環(huán)，首先要對日常生產(chǎn)經(jīng)營的費用及支出做好嚴格管控，不能盲目擴張。

酌量性固定成本是指那些可以由管理者的決策而改變其支出數(shù)額的固定成本，如職工培訓費等。對于酌量性固定成本要著手于在總量上進行管理控制，因為其預算只在預算期有效，所以企業(yè)管理層要根據(jù)實際需要進行改變，不能盲目舉債擴張。在人工成本上，做好績效評價，以防消極怠工，人力資源更要合理招工。同時也要把握人才，采用嘉獎制度，避免人才流失，缺乏核心競爭力。

2.健全投資體系

企業(yè)應(yīng)該事先對投資項目進行綜合測評、規(guī)劃，預計合理的收益效果，評估是否值得進行投資;更不能急于求成，一次性大額投資，可以進行多次多個項目的投資，有效分擔風險。在投資過程中，可以根據(jù)實際收益進行有效評估，是繼續(xù)追加投資還是進行撤資，以求利益最大化，風險最小化。在新冠疫情防控期間，在不能合理擴大經(jīng)營活動時候，更要創(chuàng)造投資收益，此時投資就要更加慎重、斟酌。

3.規(guī)劃籌資方式，擴大融資渠道

過多的籌資會造成一定的財務(wù)壓力，合理的籌資則會降低財務(wù)風險。目前而言，A公司的籌資方式較為單一，僅靠發(fā)行股票進行籌資，且股票發(fā)行成本較高。公司可以多樣化籌資，如融資租賃設(shè)備、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、債權(quán)融資等。在新冠疫情之下，需要大量資金，在進行籌措資金的同時，也要注意籌資所帶來的財務(wù)壓力。多項融資方式根據(jù)實際情況選擇性運用制定合理籌資方案，以求緩解財務(wù)壓力，且降低資產(chǎn)成本。

4.加強對應(yīng)收賬款的管控，加速資金回籠

資金回籠的管控也是控制現(xiàn)金流的重要環(huán)節(jié)之一，過多的應(yīng)收賬款容易面臨壞賬的風險。對應(yīng)收賬款的管控需要一套健全的客戶評價制度。首先，根據(jù)客戶詳細資料判定客戶的信用水平。其次，應(yīng)專設(shè)應(yīng)收賬款對接部門，并詳細掌握客戶的信用度和償債能力。最后，制定績效制度，將專設(shè)應(yīng)收賬款部門管理人員績效工資與應(yīng)收賬款收回情況相掛鉤，調(diào)動員工積極性，進一步加速資金回籠。

六、結(jié)論

資金對一個企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要，存儲一定的現(xiàn)金，保持良好的現(xiàn)金流通性，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的保障，并且從現(xiàn)金流量的角度評價一個企業(yè)的經(jīng)營狀況甚至比從利潤角度評價更加準確全面。本文通過對A公司近三年現(xiàn)金流分析，發(fā)現(xiàn)該公司現(xiàn)金流量管理存在較大問題，比如缺乏對經(jīng)營成本管控、投資體系不合理、籌資方式單一、資金流動性差且回籠速度慢，特別是在新冠疫情沖擊之下，這些問題愈發(fā)顯著，針對這些問題，本文也提出了相應(yīng)管理策略，比如控制經(jīng)營支出，削減酌量性固定成本;健全投資體系;規(guī)劃籌資方式，擴大投資渠道;加強對應(yīng)收賬款的管控，加速資金回籠等，希望本文所提出的管理策略能有所幫助。疫情之下，對現(xiàn)金流量的管控就要更加嚴格，只有規(guī)劃好疫情之下現(xiàn)金流量管理，企業(yè)才可能有進一步發(fā)展。

參考文獻：

[1]張洪霞，顧福珍，孫偉.上市公司現(xiàn)金流質(zhì)量分析——以SXZ公司為例[J].科學決策，2021（06）：90-103.

[2]顧勁松.現(xiàn)金流量分析在企業(yè)管理中的重要作用[J].企業(yè)改革與管理，2020（12）：5-6.

[3]李妍嬌.新疆上市公司現(xiàn)金流量分析——以新農(nóng)開發(fā)為例[J].中國儲運，2021（07）：213-215.

[4]戴昊霖，周一慧.新冠肺炎疫情期間城鎮(zhèn)小微企業(yè)現(xiàn)金流管理和資金控制研究——以江蘇省鎮(zhèn)江市J區(qū)為例[J].改革與開放，2021（08）：1-11+17.

[5]黃欣宜，李郁明，丁晗欣，范辰影.新冠肺炎疫情下中小企業(yè)現(xiàn)金流危機的管控策略研究[J].經(jīng)濟研究導刊，2021（26）：122-124.

[6]賈茹.現(xiàn)金流量分析在企業(yè)管理中的作用[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2021（03）：70-71.

作者簡介：馮培林（1998.06- ），男，漢族，河南省新密市人，湖北民族大學，碩士研究生，研究方向：財務(wù)管理