科技創新型企業財務風險問題研究
——支持創新驅動發展視角

楊偉鴿，王茹茹，雷 園

（安陽師范學院，河南 安陽 455000）

一、創新驅動發展戰略與科技創新型企業

（一）創新驅動發展戰略

創新驅動發展戰略要求我國企業未來的發展要依靠科技創新，摒棄以前僅依靠勞動力和資源能源拉動經濟增長的傳統模式。黨的十八大以來，我國將科技創新作為重要的國家戰略，并出臺系列政策配合實施創新驅動發展戰略，對經濟社會發展中存在的問題明確提出以企業為主體、市場為導向、產學研結合的創新體系。這種創新體系把企業作為創新的主體，不僅將科技創新的作用滲透到了各個生產要素上，放大了生產力，同時將有效提高整體社會的生產力水平，促使我國經濟實現高質量發展，人民生活水平持續提高。

（二）科技創新型企業的界定與特征

1.科技創新型企業的界定

根據專家學者的研究，科技創新型企業是指在國家重點支持的高新領域內，在科技方面更加突出的，以研發為主要動力，從事技術創新和開發、技術轉讓、技術服務、技術咨詢、成果轉化等一系列活動的科技型經濟實體。科技創新型企業與其他企業的區別體現在更注重科技創新的探索，旨在研發出一種新產品、新技術，屬于以核心技術為主要特點的企業團體。

2.科技創新型企業的特征

相比于其他企業而言，科技創新型企業的創新主動性更強，具有較強的成果轉化能力，可以在已有的有效管理的基礎上創建屬于自己的品牌。企業擁有核心技術，他們運用自主產權的核心技術進行研發、生產和銷售等一系列具有持續性創新能力的生產經營活動，產品更具有鮮明的特色并被市場青睞。在技術優勢和創新性產品的影響下，企業的市場地位會不斷凸顯，營商環境也會得以改善，規模擴張自然而然。然而，創新活動本身就具有復雜性、長期性和風險性，科技創新型企業所需的資金投入應是大量的、持續和穩定的，投資回報期相對也會較長，并具有較大不穩定性。資金的持續保障是企業能夠健康發展的重要支持。總的來說，科技創新型企業具有以下鮮明特點：

第一，持續創新性。創新性是企業持續運營和發展的主要因素之一，也是科技創新型企業主要特征之一。企業在創新性的基礎上運用自己擁有的核心技術進行產品的更新換代，以此來實現企業的持續性創新發展。創新活動具有持續性，貫穿于企業的整個運營環節，從研發到生產到銷售，都會有創新的因素凸顯。在企業發展的每個周期，也會有大量的創新活動貫穿其中，包括初創期的技術優勢，成長期的創新產品，成熟期的品牌效應等。

第二，研發性。科技創新型企業和其他企業相比研發投入較高，研發工作呈現系列化，并且由于企業在創新發展過程中創造出了新的要素，使得企業可以在生產和銷售的過程中不斷地運用這些新的要素去賦值更多的產品。企業技術研發的成本是非常高的，主要體現在研發經費和研發人員薪酬的投入上。科技創新型企業的研發投入一般在5%-7%左右，比國際經驗的創新企業創新投入5%的水平略高。以技術創新為主的科技創新型企業研發經費投入更高。同時，由于研發人員在企業發展中占有重要地位，科技創新型企業的創新人才一般會有50%-80%的占比，企業對于人力資本的投入也將巨大。

第三，高風險性。科技創新的成功率經驗數據不超過10%，面臨諸多不確定因素，會受到來自社會、政治、政策和環境的影響。同時，創新型社會的知識更新本身速度加快，產品周期也隨之縮短，保持長久的創新優勢本身的風險概率非常大。另外，科技研發是國家經濟發展的重要推動力，也是提高科技創新企業競爭力的決定因素，但科技研發具有雙面性，企業進行研發投入為企業壯大實力的同時，也會給企業的財務風險帶來一定的影響。由于上述創新性的需求，科技創新企業的資金需求巨大，籌資的過程也會帶來諸多的風險。

二、科技創新型企業面臨的財務風險及其成因

（一）主要財務風險類型

1.籌資風險

籌資風險又稱財務風險，它是指企業因借入資金過大而產生的還本付息的風險以及由此引發的企業效益受損。創新型企業的創新研發需要大量的資金投入，同時，投資回報期也相對較長，研發成果的不確定性極易引發前期債務資金不能按期償還的風險。

2.投資風險

投資風險是指不能按照投資預期獲得期望的投資收益的風險。科技創新企業創新研發本身的不確定性決定了投資收益的不確定性。即使研發成功，產品的市場接受度和經濟環境的變化以及成本的高低都可能會影響到投資收益。這是科技創新型企業面臨的最主要的風險。

3.經營風險

經營風險是指企業在整個經營周期中的供給環節、生產環節和銷售環節由于存在不確定性而導致創新型企業的資金流動出現問題，進而給企業帶來價值變化的風險。經營風險主要包括采購風險、生產風險、存貨管理風險和應收賬款回收風險。采購風險是創新型企業在采購環節出現原材料短缺或者不能達到相應要求而導致生產不能夠跟進的風險。生產風險是原料不足或者設備工藝等問題導致產品的規格不能達到創新性的要求。存貨風險是指由于市場原因或者成本原因導致創新型產品不能及時銷售而帶來的產品積壓，存貨儲存成本上升等問題。應收賬款回收風險即是商品已經銷售，由于購買方無法按時歸還款項而形成的壞賬風險。

4.研發風險

對于科技創新型企業來說，研發風險是一種戰略風險。新產品研發對于生產型企業來說，始終是推動企業發展以利于生存的重要內容。產品研發風險需要在深入分析市場需求的基礎上、合理的費用投入下進行嚴格控制，研發的產品未來產業化是否具有技術可行性和未來技術支撐，需要進行嚴格的評估和測算。一旦研發失敗，或者產品不能順利產業化投放市場，及時轉化為現金流，則會給企業帶來連鎖反應。

（二）風險成因分析

1.外部成因

影響企業財務風險的因素眾多，其中主要包括國際經濟形勢、國家政策、金融環境、市場環境等，這些因素是客觀存在的，無法通過自身努力去改變這些因素中的不利方面。對于科技創新型企業來說，其外部財務風險主要來源于政策環境、金融環境和市場環境。

第一，政策環境引起的財務風險。我國科創板企業的上市條件相對比較苛刻，很多科技創新型企業無法達到上市融資的條件，在資本市場上很難“分到一杯羹”。鑒于科技創新型企業創業初期的不確定性，金融機構的貸款政策也會收緊，不愿意提供更多的債務資本給企業。一方面，加大了融資難度；另一方面，加大了籌資成本，導致科技創新型企業面臨更多的財務困難。

第二，宏觀經濟形勢引起的財務風險。世界經濟格局的重塑、中美貿易摩擦、多邊關系的制約等經濟大環境以及全球疫情帶來的負面影響，導致企業面臨的環境異常嚴峻。大環境的影響勢必會給企業帶來更多的成本增長和收益的不確定性。籌資更加困難，研發條件受限，市場不明朗等，無疑會加大企業的財務風險。

第三，市場環境引起的財務風險。目前，市場環境存在不確定性，競爭加劇。科技創新型企業也因此面臨更多不確定性。全球經濟環境是處于買方市場的態勢，企業不能及時獲取產品創新、供求等信息，難以把握創新方向。因此，很難滿足不同消費者的需求。進而影響企業的盈利水平，同時企業為了增加特色產品，謀求市場份額，必須加強對研發成本的投入，從而加大了企業的試錯成本。

2.內部成因

科技創新型企業屬于集高技術和高資金于一身的企業，其主要特點是高風險、高投資、高收入。由于科技創新型企業自身特征也會導致財務風險增加。如：企業管理人員風險意識不強，企業資金管理不科學，內部控制不完善以及投資決策體系不健全等都會加劇企業的風險。

第一，管理人員風險意識不強。科技創新型企業以技術創新作為立足之本，容易忽略管理的重要性。管理人員的風險意識不強，不能根據企業的發展階段和經營周期制定有效的風險管理策略，是企業發生系統性風險的重要原因。

第二，資金管控不科學。資金的籌集和使用是企業經營成功的重要支持，對于科技創新型企業來講，資本結構的選擇必須考慮所能承受的風險。部分企業為了債務資本的杠桿作用，無視債務融資的高利率風險是造成現金斷流的主要原因。當然，融資能力的高低也決定著企業研發成本的投入和企業規模擴張的能力。資金安排的不科學、使用不合理是企業發生風險的直接原因。

第三，內部控制機制不健全。我國諸多的企業對于內部控制的理解就是制定系列的規章制度，執行的效率往往沒有好的評價機制。全面預算管理不能得到有效落實，人員崗位分工和崗位績效評價的不科學也會給企業帶來不必要的浪費和成本控制的難度。內部控制機制不健全，績效考評體系不科學也是導致眾多科技創新型企業風險加大的重要原因。

第四，投資決策體系不健全。對于我國眾多科技創新型企業來說，企業的創始人往往具有決策的絕對優勢。而重技術輕財務規劃也是這類企業家容易發生的錯誤。投資過程過于依賴經驗主義和主觀判斷。經驗主義如果不能依靠對財務報告的分析和整體財務規劃的落實，往往會給企業帶來較大風險。很多項目的倉促上馬和盲目投資都具有不可逆的巨大風險。

三、科技創新型企業的財務風險控制策略

（一）完善企業財務風險預警機制

科技創新型企業應根據企業自身的特點，構建個性化的風險預警機制，不能照搬傳統企業的做法。需要根據實用化、規范化的基本要求及企業發生風險的成因和特點構建預警對象模塊，建立相應的預警評價指標，運用不同模塊的評價指標構成對企業整體狀態及時評價的預警機制。將企業設計的所有部門和機構全部納入風險管理體系，預警指標的選擇和警戒線的劃定要更加符合科技創新型企業自身的特征。指標設計要有超前性、準確性，體系構建要包括財務、人力、市場、組織等方方面面。從企業初創期的研發投資到成長期的產品控制、再到成熟期的品牌鞏固，都應該有相應的風險預警體系來監控。

（二）完善企業內部控制體系

科技創新型企業雖然與其他企業相比有一定的創新優勢，但是企業的競爭壓力也更大，防范企業財務風險必須從企業內部控制入手，根據企業特點構建一個健全、科學、運行規范的內部控制體系。一個健全的內部控制體系可以在公司治理、機構設立和業務環節權責分明，形成平衡，并且能夠有效防范企業財務風險，保障企業財務活動的合理運營。內部控制體系的構建，不但要合理劃分崗位和匹配人員，還要進行制度建設，要求崗位職責與績效評價密切相關。對于制度執行的效率和效果要進行定期的考評，考評策略要因地制宜，結合企業的行業特征和發展階段。內部控制的有效實施會給企業帶來更高的管理效率和更好的利潤回報。

（三）加強研發風險的控制

首先，科技創新型企業主要是通過創新優勢和技術領先來獲得市場地位，需要將高效的研發和企業管理有效結合，降低研發風險，提高企業的創新能力和經濟效益。科技創新型企業研發過程中的風險管理需要從兩方面入手：一方面，嚴格規范研發費用相關管理，完善研發項目會計核算，為研發費用的預算和決算提供嚴格的制度規范指導。另一方面，高新技術企業需要從研發項目管理入手，不斷完善研發項目管理制度，優化研發項目管理方法，這也是科技創新型企業有效降低財務風險的重要方式之一。其次，企業還需要加大對研發人員的管理，人力資源管理的成敗直接決定科技創新型企業項目研發的質量和效益。同時，在市場營銷方面，還要積極跟蹤市場信息，了解不同領域的供需趨勢，適時推出新技術和新產品，提高產品的市場適用性。

（四）健全企業投資決策體系

企業投資活動風險的識別與控制需要企業對投資活動進行投資周期管理。在投資活動開始進行之前，企業需要對該項投資進行可行性分析，分別從靜態和動態的角度來分析企業投資活動的可行性。對于投資回報期和報酬率要做謹慎的預算。在投資活動的實施過程當中，應該加強對投資資金的監督和管理，對于投放的資金要關注利用率和周轉率，及時發現問題，調整資金的投放策略。項目投資完成后應該加強對項目投資績效的實時評價，總結在投資活動中的經驗和教訓，不斷優化企業的投資管理策略，形成良性籌資、投資、資金運營循環。

四、結語

面對日益激烈的市場競爭環境，關注企業財務風險不可避免。對于科技創新型企業來說，財務風險的管控尤為重要。科技創新型企業在創新驅動戰略背景下能否發揮自身優勢，為國家的高質量發展貢獻自己的力量，從某種程度上說來取決于企業財務風險概念的管控。構建有效的預警機制，及時識別、評價企業面臨的各項風險，并采取有效的防范機制，才能使科技創新企業的發展更加健康高效。