未來(lái)，銀行理財(cái)應(yīng)該怎么做

2022年將是資管新規(guī)全面落地的首年。如何把握凈值化新趨勢(shì)，是銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)和投資者需要深入思考的重要課題。

2018年4月27日，國(guó)家四部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱“資管新規(guī)”），自發(fā)布之日起施行，過(guò)渡期至2021年年底。

這意味著，2022年1月1日是資管新規(guī)過(guò)渡期正式落下帷幕的時(shí)間，也是資管新規(guī)正式的開(kāi)始。與過(guò)渡期相比，資管新規(guī)真正落地之后有哪些變化？這對(duì)投資者和銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，又將帶來(lái)哪些影響呢？

理財(cái)產(chǎn)品將有什么新變化

隨著資管新規(guī)的正式開(kāi)啟，銀行理財(cái)產(chǎn)品將會(huì)迎來(lái)真正的改革轉(zhuǎn)型。同時(shí)，過(guò)渡期的產(chǎn)品臨時(shí)過(guò)渡現(xiàn)象也將完結(jié)，銀行理財(cái)產(chǎn)品類型將會(huì)發(fā)生重大變化。

首先，保本產(chǎn)品的徹底退出。資管新規(guī)后，銀行理財(cái)產(chǎn)品不再承諾保本保息，保本產(chǎn)品將退出。不過(guò)，由于此前一直處于過(guò)渡期，因此保本產(chǎn)品也并未完全消失。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)研究員涂鳳婷分析，截至2021年年底，市場(chǎng)仍在存續(xù)的保本型產(chǎn)品大約有6000款，但其中絕大部分是結(jié)構(gòu)性存款，少量結(jié)構(gòu)性理財(cái)將在2022年內(nèi)全部到期，普通產(chǎn)品則已經(jīng)基本完成清退。

保本產(chǎn)品推出后，一方面，投資者在選取銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)充分考慮自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性需求，不要一味追求收益而忽略自己對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。另一方面，投資者在購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)看清合同條款具體內(nèi)容，以免造成決策的失誤。對(duì)追求保本的投資者而言，可考慮定期存單、國(guó)債、純債基金及風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較低的純固收類理財(cái)產(chǎn)品等。風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，追求穩(wěn)健收益的投資者應(yīng)注意各類資產(chǎn)的流動(dòng)性及配置比例，適當(dāng)提高低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、短期限理財(cái)產(chǎn)品的配置比重。

其次，凈值型產(chǎn)品占比擴(kuò)大。從2022年開(kāi)始，剛性兌付的保本理財(cái)產(chǎn)品將正式退出歷史舞臺(tái)，取而代之的則是凈值型產(chǎn)品的占比提升。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年年末，全市場(chǎng)凈值型理財(cái)產(chǎn)品占比接近90%，較2020年同期提高超26個(gè)百分點(diǎn)。從全市場(chǎng)情況來(lái)看，理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型程度不斷提高。

再次，現(xiàn)金管理類銀行理財(cái)仍有一年整改過(guò)渡期。盡管資管新規(guī)規(guī)定，過(guò)渡期截至2021年年底，但是對(duì)于現(xiàn)金管理類銀行理財(cái)，卻在2021年6月又有新的規(guī)定。2021年，銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行聯(lián)合制定并發(fā)布《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），自發(fā)布之日起施行，過(guò)渡期至2022年年底。《通知》明確了現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的定義、發(fā)行單位，并明確了其投資范圍、資產(chǎn)久期、運(yùn)作管理要求等，總體全面對(duì)標(biāo)貨幣基金的監(jiān)管要求。

銀行理財(cái)?shù)母?jìng)爭(zhēng)力還有多大

這幾年，市場(chǎng)上一直有聲音在討論，資管新規(guī)正式實(shí)施后，銀行保本產(chǎn)品退出，轉(zhuǎn)型而來(lái)的凈值化理財(cái)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力能有多大呢？尤其是與同樣是固收類產(chǎn)品債基（非純債基金）和保險(xiǎn)理財(cái)相比，銀行理財(cái)產(chǎn)品（非純固收）還有吸引力嗎？

對(duì)比來(lái)看，債基的優(yōu)勢(shì)主要為投資門檻較低，信息披露更完善。投資門檻方面，目前銀行理財(cái)產(chǎn)品（除理財(cái)子公司產(chǎn)品外）多數(shù)為1萬(wàn)元起購(gòu)，而債基的投資門檻多為1元或10元;信息披露方面，公募基金有非常嚴(yán)格的信息披露要求，并逐漸形成了較為明確的信息披露制度優(yōu)勢(shì)。然而，綜合近幾年債基的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，債基（非純債基金）的權(quán)益類資產(chǎn)配置比例相比銀行理財(cái)產(chǎn)品（非純固收）較高，因此產(chǎn)品的凈值波動(dòng)相對(duì)較高。

而保險(xiǎn)類理財(cái)雖然穩(wěn)健，但是它追求的是長(zhǎng)期穩(wěn)健增值，集保障與理財(cái)功能于一體。這對(duì)有保險(xiǎn)配置需求的家庭資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，有一定的吸引力。但是相比銀行理財(cái)產(chǎn)品或者債基來(lái)說(shuō)，這類產(chǎn)品往往投資期限較長(zhǎng)，往往需要十幾年甚至幾十年才能獲得可觀的收益。同時(shí)，這類產(chǎn)品流動(dòng)性及靈活性相對(duì)較差。

綜合來(lái)看，銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型后，收益上能夠兼具穩(wěn)健與靈活性，在市場(chǎng)上還是具有一定的吸引力。可以說(shuō)，相比于其他資管機(jī)構(gòu)，銀行理財(cái)客群大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，因此對(duì)于收益穩(wěn)健的固收類產(chǎn)品一直是銀行理財(cái)最具吸引力的產(chǎn)品。在資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管下，銀行理財(cái)產(chǎn)品與其他產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)逐漸統(tǒng)一，各類產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)也將進(jìn)一步加大;此外，由于不同機(jī)構(gòu)間的客戶群體、投研能力、風(fēng)控能力等方面的差異性，各類理財(cái)產(chǎn)品也各具特色，因此也將形成差異化競(jìng)爭(zhēng)格局。不同機(jī)構(gòu)之間的良性競(jìng)爭(zhēng)也將助力探索創(chuàng)新產(chǎn)品，更好地滿足不同類型投資者的需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好，促進(jìn)我國(guó)銀行理財(cái)?shù)牧夹园l(fā)展。

今后產(chǎn)品更加與個(gè)人匹配

此前，不少銀行往往是觀察市場(chǎng)上有哪類產(chǎn)品較受歡迎，或哪類展業(yè)模式性價(jià)比較高，便對(duì)其進(jìn)行模仿并大規(guī)模地鋪開(kāi)。同時(shí)，同類型的產(chǎn)品在機(jī)構(gòu)之間同質(zhì)化凈值也比較常見(jiàn)。如今過(guò)渡期結(jié)束，產(chǎn)品更有待市場(chǎng)的考驗(yàn)。

而在銷售端，以前投資者購(gòu)買產(chǎn)品都是根據(jù)期限和收益來(lái)選擇，現(xiàn)在則主要講究與個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配。即理財(cái)經(jīng)理主要根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資時(shí)間這兩個(gè)要素推薦產(chǎn)品。

同時(shí)，過(guò)渡期后，投資者買銀行理財(cái)產(chǎn)品，也不能再像以前那樣做“甩手掌柜”。即新規(guī)前，很多人都選擇保本或者穩(wěn)健類型的產(chǎn)品，買了之后就放在那里，等到到期贖回即可。而現(xiàn)在則需要認(rèn)真了解產(chǎn)品的過(guò)往業(yè)績(jī)和投資風(fēng)格，從而能夠選中績(jī)優(yōu)的產(chǎn)品。