證券公司財務風險控制問題研究

證券公司內部財務制度建設的重要作用之一在于完善財務控制，管控財務風險。證券公司的經營業務和財務易受宏觀環境中多種因素的影響，對經濟環境的敏感度更高，因此對財務風險的控制尤其關鍵，如果財務風險沒有得到合理控制，則容易導致證券公司盈利能力降低，可持續發展能力受到威脅。

證券公司的財務風險控制能力關系著企業生死，通過觀察中國證監會下轄的證券監管局對證券公司的處罰可知，其主要內容包括對證券公司經營活動中的市場風險、操作風險、信用風險、流動性風險和合規風險的處罰，證券公司遭受處罰的部分原因在于財務風險控制不到位，因此，各公司有必要提升財務風險控制能力，維持證券公司的穩定發展。

一、證券公司財務風險相關概述

（一）財務風險的基本含義

在企業的日常財務活動中，由于宏觀經濟環境的不確定性、企業內部資金運用不正確等因素導致實際經營結果與預期目標出現差異，從而影響公司整體經營效益的風險為財務風險。本文所探討的財務風險為市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險及合規風險。財務風險控制不當，則其產生的不良影響將會通過財務數據的形式展現出來，財務風險應該是滲透在各項經營活動中，特別是資金運用的各關鍵節點上，包括投融資等。財務風險應該是從財務的整體層面來探討，最后將其影響落實到公司效益上。

（二）財務風險的特征

本文認為，證券公司的財務風險存在以下特征：第一，證券公司財務風險傳遞性強，因為證券公司對資本市場的健康發展有著重大的影響，作為中介機構，如果其財務風險得不到有效控制，則很容易影響資本市場的健康狀態。第二，證券公司財務風險是有周期性的，因為宏觀經濟環境包括各項經濟調控政策都會影響證券公司的經營狀態，當經濟環境良好時，證券行業的經營會相對樂觀，企業所面臨的財務風險相對較低。第三，財務風險多元化發展。現階段證券公司的經營業務多元化，財務風險也隨之多元化，財務風險伴隨著證券公司的各項經營活動而產生。

（二）加強財務風險控制的重要意義

對證券公司而言，加強財務風險控制具有一定的現實意義，簡單來說，良好的風險控制能力能夠直接為證券公司贏得較高的聲譽和信譽，降低運營成本，有利于公司經營業務的拓展、開展和項目活動實施。其次，財務風險控制能力在財務層面直接影響證券公司的融資情況，加強財務風險控制有助于降低公司的融資成本，獲得更多的融資渠道并改善負債、資產配置結構，從而整體上提升融資能力。再有，加強財務風險控制可以為經營業務的合法合規提供保障，提高證券公司的盈利能力和管理水平。

（四）財務風險控制產生問題的原因

下文將探討證券公司財務風險控制中存在的問題，此處先對問題產生的原因做簡要分析。首先，證券公司盈利結構失衡，主要是由于經營業務模式比較單一，證券公司的經營趨于同質化，競爭激烈，整體上并不能很好地應對市場環境的變化，因此風險還在上升，另外，由于部分證券公司仍然采用傳統的經營模式，更凸顯了盈利結構失衡的問題。其次，我國資本市場發展還不夠完善，證券行業發展較晚，監管機構獨立性不夠。我國對證券公司的監管機構包括證監會和其他組織，證監會是由中國證券監督委員會及其所派機構組成，對證券行業進行監督管理。其他組織主要是指證券交易所、證券業協會等機構，雖然也是維護證券市場的秩序，但是自律性組織和證監會在監督管理中的行政監督較突出，導致證券行業缺乏獨立的監管體系。最后，本文認為，財務風險控制中產生的問題還在于風險控制沒有被正確認知。大部分證券公司的財務風險管控組織和管理措施較滯后，風險控制的文化沒有被證券公司有效建設，導致財務風險管控機制建設不健全，預期效果較差。

（五）財務風險的有效識別

在財務風險控制工作中首先工作人員需要有效識別財務風險，本文認為有三種方式可以協助員工開展風險識別工作，財務報表法、詢問法和內部交流法。對于財務報表法，因為財務報表是涵蓋企業經營狀況和資金等信息較多的資料，通過財務報表可以對證券公司的財務情況有一個簡潔、清晰的認識和判斷，從整體上抓住風險點。對于詢問法，證券公司不同階層的員工對財務狀況的認知水平不同，通過對員工詢問工作中的信息，可以直接了解員工對風控措施的落實，也能夠更全面掌握財務狀況，從而通過信息整合、對比識別風險。對于內部交流法，作為財務風險管理工作人員應該以定期或者是不定期的方式開內部交流會，集中精力發現各種問題，并提出解決問題的各種措施，進而從中選擇出最優的方案，集思廣益，運用大家的智慧和能力全面促進公司財務的高效、長遠發展。

二、證券公司財務風險控制存在的問題

（一）監管體系不足

為保證證券行業穩定有序地開展業務活動，對證券公司的監管尤為重要，監管內容應該涵蓋公司治理水平和財務風險控制舉措，這樣才能保持監管體系的完整。在我國，相關監管部門沒有結合市場形勢，對管理制度完整完善，監管機構和結構比較單一。我國的監管機構中，證監會主要負責監管職責，證券行業協會、證券交易所等自律性監管組織發揮的作用有限，無法實際落實管理職責。并且，證監會的監管機制在執行時會涉及較多的審批程序，導致管理制度的落實會受到部分行政干預。此外，監管體系中法律法規落后，還需要相關部門進行深度分析并修訂。同時法律法規的修訂及時性不強，證券公司在不斷發展創新業務，證券行業發展較快，財務風險也隨之增加，法律法規的修訂和完善沒有跟上腳步，往往是證券行業風險暴露時才做出改善。另外，相關部門沒有嚴格重視市場風險，使得法律法規較滯后。

（二）風險控制制度滯后

大部分證券公司為獲取更好的效益都會發展創新業務，但是有部分證券公司無法很好地控制創新業務帶來的風險，風險控制制度無法很好地適應創新業務的發展進程，比如，2014年，證監會檢查證券公司的融資類業務，發現了有的證券公司存在違規行為，說明證券公司創新業務的風險控制機制中相關制度不完善，沒能及時發現業務活動中的風險，妨礙了創新業務的有序開展。

此外，對風險控制制度的執行不到位也是控制過程中存在的問題。一是證券公司的從業人員對外部證監會等制定的制度的遵循不完全，違反了監管要求。二是證券公司員工對內部管理制度的執行，內部管理制度不健全，員工學習意識淡薄，無法完全確保各項業務的合法合規性，從而財務風險得不到有效控制。

（三）風險管理部門權威性缺失

風險管理部門的職責在于發現日常業務活動中的風險因素，其工作性質雖然在一定程度上支持了業務部門，保證其業務活動的不確定性程度，但是又與業務部門相對立，因為業務部門可能為發展業績，招攬低質、高風險的業務，從而影響證券公司的財務風險控制。我國大部分證券公司的風險管理部門、合規管理部門都是由經營領導負責管理，缺乏董事會的支持。在這種情況下，風險管理部門的獨立性受到影響，無法有效發揮作用。

（四）投融資和資金管理不夠嚴謹

部分證券公司為擴大經營規模，提高投融資力度，以獲得更多經濟支持，但是在投融資活動中對財務風險把控不到位容易導致公司的財務資金損失，總體上不利于公司的發展。證券公司的管理層基于經營業績的壓力，把關注的重點大都放在了經濟效益的提升上，缺失對投融資活動的相關約束制度，從而財務風險控制效果降低。

在融資活動中，證券公司的融資渠道不夠通暢也是問題之一。融資來源包括債務融資和股權融資，股權融資主要依賴于股東，在流動性風險暴露時公司通常無法及時應對。證券公司的信用評級關系著債務融資，在公司出現資金困難時，由于市場的傳導作用，往往難以獲得債務融資，融資渠道受到阻礙，財務風險暴露，針對于此，企業又很難及時采取應對措施來保持資金的流動性，不利于公司發展。

在資金的運作上，證券公司更需要強有力的控制，包括對資金的使用規劃、閑置資金的運用等，資金使用管理不夠嚴謹的話可能造成資金的投入和使用時間不一致、現金流斷裂等，從而威脅到債務償還和經營活動，嚴重妨礙了證券公司財務風險的控制。

三、強化措施

（一）建立健全全面風險管理體系

證券公司的財務風險控制過程應該貫穿于各項業務活動的始終，為保證財務風險控制的有效性，證券公司首先要嚴格遵循《證券公司全面風險管理規范》的規定，結合公司發展戰略，搭建全面風險管理體系。基于此，為保障證券公司經營業務中的財務風險可提前評估和有效應對，應該將全面風險管理涉及的工作程序和職責分工明確到各部門、各管理層和各崗位，形成職責分明、相互制衡、相互銜接的管理機制。總的來說，證券公司要根據全面風險管理的需要，建立完善的組織架構，通過人才的培養和引進，健全操作風險、流動性風險等的監控機制，全面提升財務風險管控能力，包括風險監測、風險計量、風險評估和風險應對等。

（二）完善風險管控機制

在全面風險管理體系中，證券公司應該有針對性地加強建設，比如建立對風險控制核心指標的監控和預警機制，實現動態監管，并且監管系統要隨時根據業務發展情況適時作出調整，以適應業務開展需求。同時對財務風險控制指標的壓力測試也十分重要，財務風險控制指標作為考慮因素之一，可以用于重大業務的實施和利潤分配的確定。另外，根據外部監管機構的要求，證券公司也要做好年度財務風險控制的壓力測試，在開始新業務時，也可以利用壓力測試結果指導相關工作，合理控制業務活動規模、流動性等，進一步從工作指標上完善財務風險控制能力。

（三）提升風險管理的權威性

針對風險管理部門的權威性缺失，證券公司要注意提升風險管理部門在公司決策中的重要地位，風險管理、財務、合規管理等部門應該共同合作，針對經營業務的資金流、財務風險控制等為領導層決策提供有效支持，對風險不可控的項目應當明確向領導指出，而不能一味依附于經營管理者。另外，對于業務中違反公司內部風控制度甚至違法違規的操作，可能引起監管部門的處罰，對客戶公司的盡職調查不到位等引發信用風險等，風險管理部門都應該在內部會議中指出并提出合理的建議，對公司的業務可持續發展具有指導性作用，從而完全發揮風險管理部門的職責。

（四）優化風險管理流程并增強員工意識

針對財務風險控制中的操作風險控制，證券公司首先應該完善組織結構，明確風險監管系統中的職責分工以防認為操作失誤引發風險。其次，對相關風險控制崗位要設置管理制度，并根據市場情況及時作出更新修訂，強化員工對風險管理的控制意識。另外，證券公司要建立分級授權的流程制度并嚴格監督風險控制措施的落實，以確保各個操作環節的風險可以得到控制，不會因為一個人的操作失誤就導致重大經濟損失，從而有效控制操作風險。再有，員工的財務風險控制意識將直接影響管控效果，證券公司除了通過制度規定、獎懲機制等方法來增強員工風險控制意識外，還可以組織員工開展定期培訓，向員工宣傳風險控制的重要性，進一步防范操作風險。

（五）優化外部監管機制

為改善我國相關機構對證券公司的監管存在不足的現象，相關機構應當作出積極改進并優化監督機制。具體而言，為從根本上促進法律法規的執行效果，首先應該健全證券法律監管體系，優化系統性和全面性，著重升級管控效果和管理機制的完善程度。其次，在機構立法工作上，相關機構要在市場調研工作充分的前提下，合理采納各方的意見，按照標準化流程健全立法體系，使得法律法規長久有效并與市場相協調。為保證監督管理機制健全完善，相關機構應該整合建立權責分明的監督機制，從而保障監督管理的多元化，可以協調各監督主體的工作和發展。只有從根本上提升監管力度，才能更好地強化證券業協會、證券交易所等自律監督機構的地位，實現監督管理策略和控制結構的完善性升級，也為管理機制和應用策略的實現提供保障，確保證券市場呈現更加多元化的特征，主體之間能建立協調制衡機制和措施，為后續工作的穩定開展創造良好的條件。

結 語

現階段，在資本市場更法治化、監管機構的監管更為嚴格的市場中，證券公司為穩定自身的發展，向外界傳遞有利的消息，有必要加強自身的財務風險控制能力。為此，證券公司需要針對實際情況，根據公司財務風險控制中的問題，進行改進和完善，包括提升風險管理部門的權威性、加強財務風控意識、建立相對應的考核機制等，通過改善細節，實現全面風險管理體系的健全和完善，從而合理控制經營業務中的財務風險，盡量消除各項不利因素，維持證券公司的穩定發展。