世界經(jīng)濟(jì)衰退隱患加劇

劉曉偉

俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)聯(lián)合盟友對(duì)俄羅斯實(shí)施了最嚴(yán)厲的制裁。隨著制裁的不斷加碼，俄羅斯的反制力度也在不斷升級(jí)。俄烏沖突對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響正在逐漸顯現(xiàn)并不斷深化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境更趨嚴(yán)峻復(fù)雜。

惡化全球通脹形勢(shì)，加劇全球供應(yīng)鏈危機(jī)

俄烏兩國(guó)均有強(qiáng)大的資源稟賦，在全球地緣經(jīng)濟(jì)格局中占據(jù)特殊地位。俄烏沖突疊加歐美對(duì)俄制裁，直接沖擊了全球大宗商品市場(chǎng)，導(dǎo)致大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)。沖突還增加了中下游供應(yīng)鏈的脆弱性，推高了全球通脹水平。美西方制裁和俄羅斯反制裁的長(zhǎng)期化和升級(jí)化將加快改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)運(yùn)行方式，全球化進(jìn)程面臨更大不確定性。

大宗商品價(jià)格持續(xù)攀升，惡化全球通脹態(tài)勢(shì)。俄羅斯和烏克蘭均是全球大宗商品的主要供給國(guó)。俄烏沖突使石油、天然氣、糧食、工業(yè)金屬等大宗商品供給收縮、價(jià)格上行，通脹壓力累積，進(jìn)一步惡化了疫情下全球需求過(guò)剩和供給不足問(wèn)題。英國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)研究院（NIESR）測(cè)算，沖突將導(dǎo)致2022年和2023年的全球通脹率提升3%和2%。

第一，能源價(jià)格跳漲。隨著美歐宣布禁止進(jìn)口俄羅斯的石油和天然氣，市場(chǎng)對(duì)能源供應(yīng)端緊張的恐慌情緒不斷累積，石油、天然氣價(jià)格應(yīng)聲大漲并巨幅波動(dòng)。3月以來(lái)的九個(gè)交易日內(nèi)，布倫特原油（Brent）和美國(guó)西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）期貨飆升至139.13美元/桶和130.50美元/桶，創(chuàng)下14年來(lái)新高，價(jià)格漲幅達(dá)41.6%。基準(zhǔn)荷蘭TTF天然氣近月合約一度大漲近80%，突破330歐元/兆瓦時(shí)關(guān)口。

第二，擾動(dòng)國(guó)際糧食供應(yīng)。俄羅斯和烏克蘭是全球糧食的主要生產(chǎn)基地，兩國(guó)的小麥出口占全球29%。烏克蘭的部分農(nóng)產(chǎn)品種植區(qū)處于沖突地區(qū)，這些地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品的耕作收割將會(huì)受到不同程度的影響，加劇全球糧食供應(yīng)的短缺。沖突導(dǎo)致的黑海港口物流癱瘓還將加劇供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險(xiǎn)，推升疫情以來(lái)本就不斷上漲的糧食價(jià)格。日前，美國(guó)小麥主力期貨價(jià)格創(chuàng)下14年來(lái)新高。糧食短缺成為全球滯脹的一大誘因。

第三，部分工業(yè)金屬價(jià)格暴漲。俄羅斯是全球鎳、鈀、鋁和鉑的重要出口國(guó)，烏克蘭是半導(dǎo)體材料氖氣的主要出口國(guó)。俄烏緊張局勢(shì)擾亂了原材料市場(chǎng)，銅和鋁在亞洲和倫敦市場(chǎng)盤(pán)中都創(chuàng)下歷史新高，倫敦交易所（LME）銅價(jià)一度攀升到10845美元/噸的歷史新高，LME現(xiàn)貨鈀金的價(jià)格上漲14%，LME鎳期貨更是攀升至創(chuàng)紀(jì)錄的101365美元/噸高位。市場(chǎng)流動(dòng)性急劇惡化，嚴(yán)重背離基本面，對(duì)能源、半導(dǎo)體、汽車制造領(lǐng)域造成周期性壓力。

全球供應(yīng)鏈危機(jī)蔓延，沖擊多個(gè)產(chǎn)業(yè)。一方面，黑海地區(qū)航運(yùn)陷入癱瘓，對(duì)國(guó)際運(yùn)輸業(yè)產(chǎn)生極大影響。沖突爆發(fā)以來(lái)，烏克蘭多個(gè)港口關(guān)閉，始于烏克蘭的海上運(yùn)輸、陸路運(yùn)輸和航空運(yùn)輸都陷于癱瘓或受到限制。全球三大集裝箱航運(yùn)公司——地中海航運(yùn)公司（MSC）、馬士基（Maersk）和達(dá)飛集團(tuán)（CMA CGM），均因美歐制裁而暫停俄羅斯貨運(yùn)服務(wù)，英國(guó)、加拿大等國(guó)宣布禁止俄羅斯船舶入港，港口物流癱瘓風(fēng)險(xiǎn)逐漸擴(kuò)大。沖突造成海運(yùn)和空運(yùn)價(jià)格大幅上漲，供應(yīng)鏈問(wèn)題變得更加復(fù)雜。

另一方面，原材料交割風(fēng)險(xiǎn)增加，沖擊全球貿(mào)易安全。原材料的正常貿(mào)易和交割因?yàn)闆_突或美西方制裁而延遲或取消，直接影響中下游的產(chǎn)品制造，波及能源、半導(dǎo)體、電動(dòng)車、農(nóng)業(yè)、海運(yùn)和空運(yùn)等多個(gè)行業(yè)。烏克蘭氖氣的停產(chǎn)加劇了全球“缺芯”危機(jī)，致使手機(jī)制造商等被迫減產(chǎn)。而美西方將俄羅斯七家銀行剔除出環(huán)球銀行間金融通信協(xié)會(huì)（SWIFT）也造成了跨國(guó)貿(mào)易的交割清算效率降低。

制裁和反制裁持續(xù)角力，加速國(guó)際金融體系調(diào)整。俄烏沖突是全球化深入發(fā)展階段發(fā)生的一場(chǎng)大規(guī)模地緣政治沖突，美國(guó)聯(lián)合盟友不斷升級(jí)對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)制裁，嚴(yán)重沖擊全球多邊經(jīng)貿(mào)安排，挫傷全球化進(jìn)程，迫使俄羅斯進(jìn)一步遠(yuǎn)離全球經(jīng)貿(mào)體系。

沖突爆發(fā)迄今，美歐已經(jīng)對(duì)俄羅斯發(fā)起五輪經(jīng)濟(jì)制裁。相比2014年克里米亞事件后西方對(duì)俄羅斯的制裁，這次制裁的主體范圍顯著擴(kuò)大，制裁烈度迅速提升——將部分俄羅斯銀行移出SWIFT支付系統(tǒng)，會(huì)嚴(yán)重影響俄羅斯對(duì)外經(jīng)貿(mào);限制俄羅斯央行動(dòng)用外匯儲(chǔ)備更是直擊俄羅斯金融心臟，對(duì)俄羅斯銀行的國(guó)際支付、平衡外匯市場(chǎng)的能力，甚至調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)通脹和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定等均將產(chǎn)生全局性沖擊;美國(guó)宣布取消對(duì)俄羅斯的“最惠國(guó)待遇”，允許禁止進(jìn)口俄羅斯商品或者對(duì)俄羅斯商品征收懲罰性關(guān)稅，嚴(yán)重削弱世貿(mào)組織的效力。針對(duì)美西方不斷加碼的制裁，俄羅斯的反制力度也在不斷升級(jí)。在西方常年的經(jīng)濟(jì)制裁下，俄羅斯建立了一套有抵御能力的經(jīng)濟(jì)體系。可以預(yù)料，制裁與反制裁的角力將繼續(xù)撕裂全球化進(jìn)程，削弱美元主導(dǎo)地位，導(dǎo)致全球金融體系更加“碎片化”，國(guó)際貨幣體系多元化或加速推進(jìn)。

2022年4月19日，一艘停靠在希臘埃維亞島港口的俄羅斯油輪被希臘海岸警衛(wèi)隊(duì)扣押。據(jù)悉，該油輪早些時(shí)候由于機(jī)械故障臨時(shí)停靠在埃維亞南部附近的港口，船上載有19名俄羅斯船員。希臘海岸警衛(wèi)隊(duì)表示，這是根據(jù)歐盟和北約因俄烏沖突而對(duì)俄羅斯實(shí)施的制裁行為。

或使全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退

俄羅斯經(jīng)濟(jì)或陷深度衰退。美國(guó)聯(lián)合盟友對(duì)俄制裁對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。一是油氣收入銳減。據(jù)俄財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯3月的石油和天然氣銷售收入約為4880億盧布，比預(yù)期減少38%。隨著美英等國(guó)禁止進(jìn)口俄羅斯能源和歐洲加快實(shí)施綠色能源戰(zhàn)略，俄羅斯油氣收入或?qū)⒚媾R長(zhǎng)期被侵蝕風(fēng)險(xiǎn)。二是制裁使得俄羅斯40%以上的外匯儲(chǔ)備無(wú)法使用，俄羅斯最新的一批主權(quán)債券票息支付已被迫暫停，歷史性違約風(fēng)險(xiǎn)增加。三是制裁引發(fā)俄羅斯金融動(dòng)蕩、盧布暴跌。隨著埃爾森美孚、英國(guó)石油公司、蘋(píng)果、微軟等大型能源公司和跨國(guó)科技企業(yè)退出俄羅斯市場(chǎng)，俄羅斯金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩。明晟公司（MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)）更是表示，要把俄羅斯股票從其受到廣泛跟蹤的新興市場(chǎng)指數(shù)中剔除，這將對(duì)俄羅斯上市公司造成重大打擊，引發(fā)俄羅斯宏觀經(jīng)濟(jì)秩序混亂。四是主權(quán)信用評(píng)級(jí)下降。國(guó)際三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普、惠譽(yù)和穆迪先后下調(diào)俄羅斯主權(quán)信用評(píng)級(jí)，惡化了俄羅斯財(cái)政融資環(huán)境。俄羅斯央行調(diào)查預(yù)計(jì)2022年俄國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將下降8%，通脹率升至20%。國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IIF）則預(yù)測(cè)俄羅斯GDP將下降約15%。俄烏沖突長(zhǎng)期化和對(duì)俄制裁長(zhǎng)期化將進(jìn)一步惡化俄羅斯經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推高滯脹風(fēng)險(xiǎn)。

烏克蘭經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，難以發(fā)揮區(qū)域貿(mào)易樞紐作用。俄羅斯對(duì)烏克蘭的軍事行動(dòng)直接擊潰了烏克蘭的經(jīng)濟(jì)金融體系。烏克蘭第一副總理兼經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)尤利婭·斯維里登科表示，俄烏沖突已給烏克蘭造成5649億美元的損失，且還在增加。烏克蘭經(jīng)濟(jì)發(fā)展和貿(mào)易部估算，2022年烏克蘭GDP可能下降40%。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)，烏克蘭經(jīng)濟(jì)可能萎縮25%至35%。在持續(xù)月余的沖突中，數(shù)百萬(wàn)難民越過(guò)邊境進(jìn)入波蘭、摩爾多瓦、斯洛伐克和匈牙利等歐洲國(guó)家，引發(fā)二戰(zhàn)以來(lái)歐洲最大的難民危機(jī)。

歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景黯淡。俄烏沖突令本就孱弱的歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭進(jìn)一步承壓。一是能源價(jià)格跳漲，推高通脹水平。受能源、食品等大宗商品價(jià)格上漲的影響，歐元區(qū)3月通脹率飆升至5.8%，連續(xù)五個(gè)月創(chuàng)歷史新高。歐洲中央銀行（歐央行）行長(zhǎng)拉加德認(rèn)為，歐元區(qū)通脹率有可能超過(guò)7%。二是加劇歐洲供應(yīng)鏈壓力。歐洲燃料、原材料等嚴(yán)重依賴俄羅斯供應(yīng)，25%的石油和45%的天然氣自俄羅斯進(jìn)口。如果俄羅斯對(duì)歐洲“斷氣”，歐洲經(jīng)濟(jì)將遭遇嚴(yán)重打擊。據(jù)歐央行測(cè)算，歐洲天然氣供應(yīng)缺口若達(dá)到10%，則歐元區(qū)GDP將損失0.7%。三是打亂歐央行貨幣政策正常化的節(jié)奏，影響歐洲經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期發(fā)展。俄烏沖突令歐央行深陷“兩難”，既要防范通脹急升，又需維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需的適度流動(dòng)性，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更加步履維艱。經(jīng)合組織（OECD）認(rèn)為，沖突對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響高達(dá)1.4個(gè)百分點(diǎn)。英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》將2022年歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從3.9%下調(diào)至2%。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期收益較大，長(zhǎng)期看則將侵蝕美元霸權(quán)。美西方對(duì)俄羅斯的制裁使得資本進(jìn)一步向美元集中。沖突爆發(fā)以來(lái)美元指數(shù)已勁升3%，觸及21個(gè)月以來(lái)的高位，美元再次成為各國(guó)主要避險(xiǎn)貨幣和滿足流動(dòng)性的首選幣種。然而美元指數(shù)雖持續(xù)攀升，美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)卻并未因此得到緩解。根據(jù)美國(guó)勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年3月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲8.5%，漲幅持續(xù)創(chuàng)40年新高。美國(guó)以美元霸權(quán)為金融武器對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁，將不可避免推高美國(guó)國(guó)際收支赤字，逐步削弱全球?qū)γ涝男判摹６遥撇脤⑦M(jìn)一步破壞全球產(chǎn)業(yè)鏈，拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。OECD認(rèn)為，俄烏沖突將拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)0.9個(gè)百分點(diǎn)。高盛再次下調(diào)2022年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)至2.9%，稱2023年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性高達(dá)35%。

俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，盧布大幅貶值。圖為莫斯科街頭一貨幣兌換處，圖片拍攝于2022年3月23日。

加劇中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部壓力

中國(guó)與俄羅斯和烏克蘭均有良好的貿(mào)易合作關(guān)系。2021年中俄和中烏貿(mào)易額分別約合1470億美元和190億美元。中國(guó)在烏克蘭的投資項(xiàng)目超過(guò)10億美元。俄烏沖突對(duì)中俄與中烏的經(jīng)貿(mào)合作前景均將產(chǎn)生影響。

一是大宗商品價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)口產(chǎn)生短期負(fù)面影響。受俄烏沖突和西方制裁影響，中國(guó)在俄投資項(xiàng)目由于融資、匯款等問(wèn)題出現(xiàn)停滯，盧布暴跌增加了結(jié)算時(shí)的匯率風(fēng)險(xiǎn);中國(guó)在烏投資、承包工程、參與融資的項(xiàng)目也遭到較大直接和間接損失。二是制裁擴(kuò)大化，威脅我國(guó)經(jīng)濟(jì)利益。美西方對(duì)俄羅斯的制裁使中國(guó)減少了對(duì)俄羅斯手機(jī)、電腦等高附加值產(chǎn)品的出口，中俄貿(mào)易的質(zhì)量和規(guī)模將出現(xiàn)倒退。制裁若擴(kuò)大至歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家和“一帶一路”沿線國(guó)家，中企或?qū)⒃庥龈噙B帶制裁和次級(jí)制裁，我國(guó)經(jīng)濟(jì)利益將蒙受更大損失。