美歐ETF：強(qiáng)者愈強(qiáng) 為投資者提供多元選擇

石偉

最近十年，全球ETF市場(chǎng)得到飛速發(fā)展，強(qiáng)者愈強(qiáng)的局面繼續(xù)強(qiáng)化。

截至2021年年底，全球ETF數(shù)量為9877只，所管理資產(chǎn)規(guī)模為10.3萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)28.5%。其中掛牌交易的ETF達(dá)到8576只，同比增長(zhǎng)13.94%;所管理資產(chǎn)總規(guī)模10.27萬(wàn)億美元，在上一年同比增長(zhǎng)29%的基礎(chǔ)上再次增長(zhǎng)35%。

為了應(yīng)對(duì)新冠疫情沖擊，2021年全球各國(guó)延續(xù)了寬松貨幣政策，大量資金流入ETF市場(chǎng)，創(chuàng)下新的資金流入紀(jì)錄，當(dāng)年凈流入達(dá)到1.3萬(wàn)億美元，較2020年的7628.7億美元大幅增長(zhǎng)70%。其中權(quán)益類ETF凈流入9101.6億美元，同比增長(zhǎng)148.9%，占全部?jī)袅魅虢痤~的70.3%;固收類ETF凈流入2389.5億美元，占比18.5%，同比增長(zhǎng)3.6%;大宗商品ETF凈流出101.7億美元，而2020年為凈流入612.5億美元。

截至2021年年底，股票型、固定收益型、大宗商品型ETF的占比分別為75%、19%和3.4%，股票型ETF仍然占據(jù)顯著優(yōu)勢(shì)，但固定收益型和大宗商品型ETF的規(guī)模增速卻不俗，2021年分別達(dá)到27%和60%。其中，股票型ETF中規(guī)模最大的產(chǎn)品為道富環(huán)球的SPDR標(biāo)普500 ETF，2022年4月29日（Wind最新數(shù)據(jù)）的規(guī)模為3551億美元;固定收益型ETF中規(guī)模最大的是貝萊德所管理的iShare Core US Aggregate Bond ETF，2022年4月29日的規(guī)模為826億美元;大宗商品型ETF中規(guī)模最大的是SPDR Gold Shares，2022年4月29日的規(guī)模為672億美元。

歷史上來(lái)看，1993年，全球第一只ETF（即目前規(guī)模最大的股票型ETF“SPDR標(biāo)普500 ETF”）在美國(guó)成立，迄今已經(jīng)近30年，所管理的資產(chǎn)規(guī)模僅僅在2008年全球金融危機(jī)期間出現(xiàn)縮水，其余年份均保持快速增長(zhǎng)，尤其是2010年之后。在這近30年的發(fā)展歷程中，全球ETF的規(guī)模可以分為幾個(gè)明顯的階段，2009年ETF規(guī)模第一次突破萬(wàn)億美元，2013年就已經(jīng)超過(guò)兩萬(wàn)億美元，2016年達(dá)到3萬(wàn)億美元;此后更是一年一個(gè)臺(tái)階，加速發(fā)展的趨勢(shì)異常明顯：2017年突破4萬(wàn)億美元，2019年突破6萬(wàn)億美元，2021年年底為7.21萬(wàn)億美元。

但是，全球ETF市場(chǎng)也呈現(xiàn)出明顯的馬太效應(yīng)，美歐等主要市場(chǎng)對(duì)ETF的主導(dǎo)趨勢(shì)并未得到改變，反而有強(qiáng)化的趨勢(shì)。

從地區(qū)分布來(lái)看，全球ETF規(guī)模主要分布在美國(guó)和歐洲。

截至2021年年底，美國(guó)依然是全球最大的ETF市場(chǎng)，發(fā)行人共計(jì)234家，產(chǎn)品為2805只，市場(chǎng)規(guī)模為7.21萬(wàn)億美元，同比上升31.9%，占比70.2%;歐洲第二，發(fā)行人和產(chǎn)品分別為89家和2616只，規(guī)模和占比分別為1.60萬(wàn)億美元和15.6%，同比增加24.7%;亞太地區(qū)發(fā)行人和產(chǎn)品數(shù)量分別為218家和2308只，規(guī)模大約5431億美元，占比在5.3%。

就美國(guó)而言，截至2021年5月23日，有據(jù)可查的2146只ETF管理規(guī)模就已經(jīng)突破6.25萬(wàn)億美元，占全球全部ETF所管理資產(chǎn)總規(guī)模的比例在80%左右;更有甚者，管理規(guī)模超過(guò)100億美元的128只ETF規(guī)模高達(dá)4.66萬(wàn)億美元，占美國(guó)2146只ETF所管理規(guī)模的75%，資金向頭部ETF集中的趨勢(shì)顯著。目前，ETF已經(jīng)成為美國(guó)基金行業(yè)的主要發(fā)展動(dòng)力源，2008年金融危機(jī)之后這種趨勢(shì)尤其明顯，其中混合型股票型ETF占據(jù)主流，2021年年底的規(guī)模約為3.6萬(wàn)億美元，約占全美股票型ETF市場(chǎng)規(guī)模的86%。

歐洲的ETF主要集中于愛爾蘭，愛爾蘭也是全球ETF規(guī)模排名第二的國(guó)家，2021年年底達(dá)到9603億美元，僅次于美國(guó)，而同期整個(gè)歐洲的ETF市場(chǎng)規(guī)模也不過(guò)1.60萬(wàn)億美元。與美國(guó)不同的是，大宗商品型ETF在歐洲較受歡迎，占比達(dá)到9%，而美國(guó)僅2%左右。

從基金公司的角度來(lái)說(shuō)，作為ETF的發(fā)源地，無(wú)論是管理人數(shù)量還是所管理規(guī)模，美國(guó)當(dāng)仁不讓地成為全球第一，排名前三的ETF管理人都是美國(guó)的資產(chǎn)管理公司，分別為貝萊德、先鋒集團(tuán)和道富環(huán)球，三者2021年年底所管理的ETF產(chǎn)品數(shù)量分別為958只、189只和259只，規(guī)模分別為2.8萬(wàn)億美元、1.65萬(wàn)億美元和9230億美元。