家電行業財務評價研究

劉翡翡

摘要：在這個科技和經濟的快速成長的時代，家電制造業成為我國的制造行業的主力軍。文章以格力電器為視角，從變現能力、償債能力、營運能力和盈利能力進行分析，發現企業存在營業成本過高、債務負擔重、資產利用率不高、發展疲軟等問題，針對這些問題提出了通過優化資產質量加強償債能力、通過科學管理增強營運能力、利用系統信息化完善資金管理，尋求新的突破點等建議。

關鍵詞：格力電器;財務報表;家電制造業;財務分析

一、引言

財務報表分析是確保企業合理發展的重要環節之一。本論文采用了格力電器企業2018～2020年的財務數據來源，深入剖析格力電器公司三年內財務特點和問題，剖析格力電器公司的管理體系的完善程度，揭示企業管理上存在的不合理之處，并且根據財務報表的剖析結果，對其提出合理化建議。使企業能夠了解公司真實的資金使用狀況，發現在哪一方面的投入是必要的，哪一方面是能夠降低的，促成資源的合理分配。為與其類似的家電行業企業科學、合理地使用指標體系剖析，了解公司真實的資金使用狀況，促成資源的合理分配提供參考依據。

二、格力公司簡介

格力電器股份有限公司創立于1991年，是一家致力于整合創新和服務的生產家用白色電器的綜合性企業。它擁有優良的企業形象和品牌魅力，在2008年，榮獲“中國最具競爭力品牌榜單”大獎，在全球有著良好的信譽和客戶源。企業以自主創新為信仰，針對不同的市場和人群的需求，生產相符合的產品，包括洗衣機、冰箱，空調等，并且具有成熟的生產鏈和銷售鏈，建立了格力電器、格力磁電等一批有發展潛力兼具經濟實力而且具有形象力的制造業企業。

三、財務評價分析

（一）變現能力分析

變現能力經由下列財務數據指標進行對比，進一步展現出企業的變現能力，剖析公司2018～2020年的財務數據如表1所示。

流動比率是一個正向指標，合理最低的流動比率為2。根據上述指標，能夠對該公司做如下評價。

1. 流動比率分析

該企業2018～2020年的指標值分別為1.13、1.16和1.27，按照行業標準來衡量都有所差距，這意味著企業當期能夠變換成現金的流動資金不足以補償到期的流動負債，企業的短期償債能力相對較弱。流動比率逐年提升，表明企業的狀況有待提高。

2. 速動比率分析

速動比率，一般來講合理的速動比率是1。該公司速動比率從2018年的1.06上漲到2020年的1.14，三年的數據指標大體符合于行業標準，呈略微上漲的趨勢，這表明公司短期償債能力向好發展。

3. 現金比率分析

2019～2020年的現金比率為0.67和0.72，這兩年的現金比率明顯已經超過了白色家電行業的一般標準，說明企業沒有合理使用短期借款等流動負債來為企業帶來利潤，流動資產利能力低。

（二）償債能力分析

1. 資產負債率

用來評價企業利用債務進行經營活動的能力。從表2看出2018～2020年公司的資產負債率在0.63～0.69之間，處于相對合理的范圍。

2. 產權比率

應該維持在0.7～1.5之間，我們從表2中能夠看出2018～2020年三年的產權比率分別是2.32、2.22、1.71，均高于合適的產權比率并且呈逐年下降的勢頭，表明企業長期償債能力相對較弱，財務風險變大，企業采用了高風險高收益的投資模式。

（三）營運能力分析

企業營運能力可以用表3中的三個指標來進行評價。企業營運資產的能力是由企業的產出量與資產的比率來衡量。

應收賬款周轉率是衡量企業營運能力的關鍵性指標。從表3能夠看出2018～2020年應收賬款周轉率分別為37.09、34.33和29.32，企業的應收賬款周轉率呈現逐年下降的趨勢，表明企業的平均收賬期愈來愈長，其應收賬款的收回速率也更加慢，是由于企業為了增加銷售而放寬信用政策所導致的，由此增加了壞賬存在的風險，償債能力變弱，對企業經營不利。

從表3能夠看出2018～2020年存貨周轉率分別是7.88、7.78、7.56，存貨周轉率逐漸變小，表明企業存貨流動性變弱，企業的存貨變現能力減弱。

總資產周轉率能夠體現出企業整體資產的營運能力，從表3能夠看出總資產周轉率分別是0.63、0.75、0.85，企業總資產周轉率和總資產周轉天數在2018～2020年里保持著比較基本穩固的狀態。流動資產周轉率呈曲線下降的勢態，因此，可以得出格力的流動資產的利用效率有待進一步加強的結論。

（四）盈利能力分析

企業盈利能力為企業各方利益相關者密切關注的。主要用企業以下指標去評價。如表4所示。

1. 銷售毛利率

格力電器的銷售毛利率自2018～2020年一直處于30.23%～32.86%，營業利潤率遠低于行業標準20%，由2019年的32.86%下降為2020年的30.23%，主要是因為產品成本過高，企業應加強成本控制。

2. 總資產報酬率

從2018～2020年，格力電器的資產報酬率逐年呈現了曲線上漲，表明企業資產質量不斷提高，企業在壯大整體規模。

3. 股東權益報酬率

2018～2020年期間企業的股東權益報酬率在不斷攀升，從2018年的28.13%～2020年33.06%，表明該企業的經營狀況較好，業務擴張能力強，企業的持續增長能力在不斷增強。

四、杜邦分析

（一）凈資產收益率分析

凈資產收益率作為整個杜邦分析的核心和關鍵性指標，來衡量凈資產的獲利能力。如圖1所示。放映了凈資產收益率和其他4個要素之間的相互關系。

在2018～2020年凈資產收益率由29.08%到30.65%，大體呈上漲的趨勢，在2020年該指標有所下降，從36.68%下降到30.65%，主要由于該年度權益乘數下降所導致的。如表5所示。

（二）權益乘數分析

權益乘數是常用的財務杠桿比率，財務杠桿是把雙刃劍。在一定范圍內，可使股東所獲潛在報酬增加，但股東因此要承擔負債增長而引起的風險;否則，可能使股東潛在報酬下降。

從表6中可知，在2018～2020年格力電器的權益乘數呈直線下降，由2019年的3.22到2020年的2.71，一方面表明公司償債能力很弱;另一方面也體現企業統籌能力不強。剖析得，權益乘數的衰弱在于公司資本結構的調整。

（三）總資產收益率分析

2018～2020年總資產收益率9.03%到11.31%，呈曲線上漲，在2020年指標略有下降，是由于該年度銷售凈利率下降所導致的。得出企業的盈利狀況具有穩固性以及持久性，企業面臨的風險相對較小的結論，綜合經營的管理水平較高。如表7所示。

（四）資產結構及資產周轉率狀況分析

資產結構一方面影響企業的償債能力，另一方面映射了企業獲利能力。格力電器的貨幣資金的占比由66.90%降到56.62%，應收賬款占比從2.70%升到3.86%。能夠看得出，貨幣資金占比較大，卻有所下降，說明企業短期償債風險變大，大量現金被賒賬的增加所占用，滯后企業的資金周轉，使獲利能力和償債能力受到了影響。

五、格力電器存在風險

（一）償債能力弱

格力電器所實行的高風險高收益的經營構架，讓該公司有相對較高的債務風險，再加上最近三年來企業的貨幣資金逐年所占比變小，導致企業直接變現能力變弱。由以上指標數值剖析，格力電器2018～2020年的現金債務總額比率為曲線上升趨勢，然而在償債方面仍然風險較大。從現金流量表的分析來看，企業經營活動產生的現金流量凈額2018～2020年呈現直線上升趨勢，為企業的現金流作出了主要貢獻，那么企業將面臨的財務風險還是比較大的。

（二）營運能力弱

第一，高庫存致使企業擁有了較慢的存貨周轉率以及周轉天數較長，企業的存貨資金所占用比例較高，格力電器的資金利用效率有待提高。

第二，由以上對企業的應收賬款和發放貸款及墊款等項目的剖析，能夠看出格力電器為了擴大銷售而放寬了銷售的信用政策，由此導致了應收賬款周轉率在近三年內逐漸變慢，大大地增加了企業的壞賬風險，對企業的運營產生重大的影響。

第三，營業成本相對較高。由于白色家電行業的原材料近幾年一直維持高位，導致企業的制造成本不斷升高，隨著經濟和科技的不斷發展，人力成本也在大幅提升。

（三）投資資金回籠慢

從現金流量表的分析來看，企業經營活動產生的現金流量凈額2018～2020年呈現直線上升趨勢，增長了12080839440元，為企業的現金流做作出了主要貢獻，主要是銷售商品、提供勞務收到的現金。而投資和籌資活動所帶來凈流量大體為負，說明企業的投資資金回收周期加長、投資資金回籠慢。

六、防范措施

（一）通過優化資產質量加強償債能力

第一，增強監管日常存貨，降低在產品的占比，科學應對生產鏈和銷售鏈的對接，增強銷售能力來防止存貨過多。嚴格執行最優經濟訂貨批量，最小化存貨的積壓，提高企業的變現能力和償債能力。

第二，加強應收賬款的管理顯得尤為關鍵，對于賒銷回收情況應該嚴以監督，根據客戶的信用情況和賬期的長短來設置收款間隔，合理化應收賬款金額。

第三，合理規劃投資項目，具體到投資內外環境：購置資產具體情況具體分析，衡量收益和風險。綜上，在資產不能過多閑置，讓資產帶動企業運轉是夯實企業償債能力的堅實基礎。

（二）通過科學管理增強營運能力

第一，科學合理化存貨管理，減少平時的存貨積壓。降低產品成本，增強企業綜合競爭力。壓縮流動資產占比，大量流動資產會占用資金，致使資金利用效率降低，因此公司在未來年度應該盡量減少流動資產所占的比重。

第二，加強對應收賬款的財務把控，針對財務進行更加科學合理化的管理。降低不必須成本，全面增強企業競爭力。貨幣資金持有量太多，會降低企業對于資金的利用效率，增加企業成本。強化企業對于事務應收賬款的管理，降低或規避壞賬損失企業對應收賬款把控的負面影響。

第三，成本管理對于企業科學化管理來說，是一個至關重要的組成元素，這就要求對于成本管理進行系統性、科學化的管理，這對于促進加強經濟核算和開源節流以及企業管理，企業系統全面的管理水平具有至關重要的意義。

（三）利用系統信息化完善資金管理

企業投資資金回籠慢、財務風險增大。公司在投資過程中應當警惕決策，防范估值過高等風險。及時與企業各方面溝通，設立企業內外暢通信息通道，使活躍的市場信息快速準確傳達到生產、物流、庫房等企業主要環節。通過信息集成，來使各部門的交流和配合更加及時和流暢。

七、結語

根據上面的分析可得，經由選取格力電器股份有限公司作為典型案例研究，采用比較法、統計剖析法、對比法等，對資產負債表、利潤表和現金流量表的垂直分析，對格力電器的各方面能力進行闡述。經由以上剖析能夠看出，企業償債能力較弱，債權人所承擔的風險就越大，是一種高風險、高報酬的財務結構。該公司企業的盈利狀況具有穩固性和持久性，確定企業所面臨的風險相對較小。企業綜合經營管理水平的較高，企業在擴大經營規模，表明格力電器經營狀況良好。

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（作者單位：湖北民族大學）