論碳中和背景下我國新能源企業的并購

李永紅

【摘? 要】近年來，我國新能源企業的發展逐步加快，為確保碳達峰碳中和目標愿景如期實現，我國在經濟轉型和產業升級方面加大了工作力度，“雙碳”經濟也為新能源企業發展創造了良好的條件。隨著全世界對能源的需求和消耗日益增加，研究和利用再生新能源是全球經濟可持續發展的必由之路，未來新能源產業將會在全球經濟發展中占據重要地位，引領經濟增長。在碳中和背景下，新能源企業面臨著新的發展機遇和挑戰，如通過投資并購實現成長，促使企業快速積累資本并擴大經營規模，帶動新能源行業發展。論文主要探討碳中和背景下我國新能源企業的并購現狀、并購行為對企業績效的影響，針對并購行為提出相關建議，希望我國新能源企業能夠在國家政策的指導和支持下，有效利用并購實現規模增長，提升業務和技術水平，獲得有利的市場競爭地位，走健康可持續發展道路。

【關鍵詞】碳中和;新能源;并購

【中圖分類號】F271? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2022）07-0082-03

1 引言

近年來，我國針對新能源企業先后出臺了一系列的支持發展政策，使得越來越多的企業開始新能源項目研究，推動了新能源行業產量和技術的提升。但是我國新能源企業在研發創新技術這方面仍然水平較低，大部分新能源企業都是中小企業，其經營實力有限，實際科技成果轉化利用率較低，國內新能源行業在全球還缺乏競爭力。并且，我國大部分新能源企業的核心業務集中于生產制造環節，新能源產業鏈發展尚不健全，這就使得許多新能源企業想要通過投資并購的方式融取資金、擴大生產經營規模，部分企業甚至將并購行為拓展到產業鏈上，試圖通過和上下游達成良好的合作關系，提高資源利用率，降低經營成本。

2 并購的基本概念

2.1 并購

并購是指企業利用現金、證券或其他資產購買其他企業的資產或股權，從而獲得對其他企業的控制和所有權的行為。當企業發展面臨一些瓶頸或基于快速擴張的目的，為提高經營效率、市場競爭力等，有可能通過投資并購實現進一步發展。企業并購需要根據自身的戰略規劃、經營情況及外部市場變化等科學選擇目標企業，在恰當的時機完成并購，實現外部擴張的目的。根據企業的并購目的及并購雙方的行業相關性、產業特征等，將并購分為橫向并購、縱向并購和混合并購三大類。

橫向并購指的是企業選擇與自身處于同一產業鏈環節且企業經營業務相似性較高的目的企業作為并購對象，可能是出于擴大經營規模、將競爭對手吞并和獲取更多市場競爭份額等目的進行的并購。一般情況下，橫向并購可以提高產業鏈中某一環節的發展集中度，但是如果過度在低端環節集中，則不利于產業的整體發展。縱向并購指的是企業將和自身處于同一產業鏈上的、與其具有經濟聯系的其他企業并購，能夠降低交易成本和信息不對稱程度。縱向并購有助于加強上下游之間的合作與聯系，整合資源配置，拓寬企業的經營業務，推動產業的整體發展。混合并購是指一個企業對那些與自己生產的產品不同性質和種類的企業進行的并購行為，可能為了分散經營風險或尋找新的經濟效益，混合并購對產業鏈的影響小于橫向并購和縱向并購。

2.2 并購績效

企業做出并購行為的目的在于獲得新的成長機會，可能是擴張經營規模、獲取新的經營業務、降低經營成本、減少信息不對稱性等，從而創造更多的經濟效益。企業并購行為的投資回報、整體運營情況都會在一段時間內反映為企業的經營效益，并購績效主要就是指企業并購后完成的經營業績和效率，在并購完成后，被并購企業的股權已經轉讓，被并購企業將被納入財務報表的合并范圍內，企業的整體經營效益將呈現出來。企業可以通過科學嚴謹的績效評價分析來檢驗該項并購行為是否科學有效，包括并購后的資源整合、資源配置使用情況、各經營環節的協同工作效率、各項財務績效指標的完成情況等，對并購行為作出全面評價分析。

3 新能源行業現狀

3.1 新能源行業的發展情況

我國新能源企業根據不同的經營業務可以劃分為新能源汽車、光伏等不同企業，新能源行業在國家政策的積極引導和扶持下不斷取得新的發展，整體上大部分產品的產量和銷量都呈增長態勢，新能源企業數量也處于增長狀態，但由于新能源行業本身具有的特征導致其在發展中不可避免地會存在一些問題。新能源項目的投資回收期較長、產品開發及應用成本較高、前期投入資金大等特點，容易導致新能源產業在發展中面臨一些挑戰。首先，我國新能源產業鏈各環節發展并不十分均衡。其上游原材料供應商進入市場的門檻較低，容易引發一些低端材料混入市場，造成資源浪費，不利于新能源產品的生產和制造，并且國內大部分新能源企業都集中于生產制造環節，創造的經濟價值十分有限，產品在市場中同質化較為嚴重，而下游相關運營服務商缺乏科學高效的產品宣傳、銷售等手段，市場上新能源產品的需求基本低于中端生產制造商的供應量，不利于新能源行業的有序發展。其次，新能源產品的市場化程度有待提高。我國大部分新能源企業的發展依賴于政府相關政策的指導和支持，大部分產業歸屬于國有企業，如新能源發電及相關投資企業以及電力輸送和運營，在一定程度上限制了新能源行業的市場化發展。最后，毋庸置疑，新能源企業在研究開發階段需要投入大量的科研資金、培養技術人才等，在產品上市之前需要經歷較長時間的測試、試驗和調配，達到既定標準后才能進行量產銷售，企業對新產品的營銷和市場推廣也需要投入大量資金和管理措施，只有這樣才能確保投資回報的實現。總之，新能源行業在發展中面臨較多的挑戰和機遇，需要不斷探索以獲得成長。

3.2 新能源企業的并購現狀

近年來，受到市場情況變化、經濟出現下行、貿易保護主義等因素的影響，我國并購交易較前幾年的并購高潮有所下降，部分企業并購后沒有達到承諾的業績條件，導致企業并購的執行價格和并購意愿受到影響，并購活動更加謹慎。新能源行業企業也是如此，同時，在國家各項優惠補貼政策的扶持、企業逐步取得發展后實現了規模經濟、研發生產技術不斷取得進步等因素的影響下，部分新能源產品的單位生產成本已經有所下降，如光伏發電站、新能源汽車領域的生產成本逐步降低，使得企業并購的需求相應減少。但是仍有許多新能源企業發展態勢良好，想要通過并購其他企業整合資源、擴大經營規模，實現更好的發展。

4 并購對我國新能源企業績效的影響

4.1 并購行為促進企業優化資源配置

新能源企業實施并購行為的主要目的之一是優化資源配置，畢竟資源是新能源企業未來發展的根本基礎，包括原材料、機器設備等生產資源，產品研發技術等技術創新資源及管理運營、技術人才等人力資源等，通過并購事件，新能源企業可以最直接掌握更多有利資源，提高生產經營效率和產品研發技術水平，實現與被并購企業的資源共享，擴大經營業務范圍，從而改善經營績效，獲得新的經濟增長和技術提升。

4.2 并購損耗影響企業整合效應

新能源企業想要通過并購實現協同效應，達到“1+1>2”的效果，形成規模經濟效應，就必須對自身與目標企業的資源、技術進行有效整合和統一運用。在并購事件中，新能源企業與目標企業的經營背景是否協調、管理組織架構能否適應、人力資源能否進一步規劃分配使用等因素都是巨大的挑戰，同時，整合及有效利用各項資源，可能對企業造成一定的損耗，如初始運營管理成本等。如果并購企業雙方在文化發展、組織架構、經營業務等方面差距較大，整合的成本可能會更高，從而影響并購績效。并購活動雖然能夠為新能源企業進一步擴張提供支持，使其獲得快速發展，但這也要求并購雙方有效整合和提升經濟效益，否則，并購活動對企業而言就是不利的。

4.3 并購促進企業提升市場競爭力和行業地位

企業的市場能力最直接的表現是企業在行業內所處的地位，而地位又可以通過市場份額直觀體現，并購后隨著企業規模擴大和生產能力提升，獲得的收益隨之增長，對市場的影響力也不斷加強。并購后對雙方目標客戶群體進行有效整合和業務融合與延伸，此時企業根據價格彈性來調整不同產品的產量，優化產品組合，集中更多的資源投入需求性高、價格彈性低的產品研發制造中，提升經營質量，有助于市場能力的提高。并購后企業在新能源行業中同一領域的優勢擴大，排斥競爭對手，更容易形成壟斷，原本需要通過市場價獲得的原材料現在通過內部低價生產，進一步壓縮成本而創造更大的利潤空間，并通過對市場價格的影響從成本和銷售兩端發力創造更多的收益，而將生產節省下來的資源投入新能源技術的研發、相關產品的運營與服務，進一步擴展企業的業務范圍，提高企業核心競爭力，提升企業在新能源行業的地位，從而有利于企業改善經營績效。

5 新能源企業并購的建議

針對碳中和背景下我國新能源企業的并購行為，本文提出以下優化和完善思路，希望促進新能源企業借助并購活動實現并購績效。

5.1 恰當選擇并購時機

首先，新能源企業在進行并購活動時要選擇恰當的時機。例如，我國開始全面實施可再生能源發電全額保障性收購的相關政策，確保企業能夠在線使用可再生能源發電，盡可能解決光電遺棄的問題，相關光伏發電企業就應當緊緊抓住機遇，在國家政策的指導下全面考慮并購，同時，企業要始終保持環保、低碳和綠色節能的理念開展相關活動，充分利用企業在新能源技術上的研發優勢評估目標企業。在國家出臺一系列對新能源企業利好的政策的時機下，新能源企業必然能夠取得一定的發展和支持，在關鍵時期選擇并購，不僅能夠促進企業實現快速擴張，還能獲得一定的優惠補貼，促進經濟增長。

5.2 選擇契合企業自身發展戰略的目標企業

新能源企業在并購事件中需要從企業戰略發展的角度對目標企業進行選擇，確保目標企業與新能源企業自身在未來發展方向上能夠保持協調統一，降低資源整合的成本。具體來說，新能源企業在并購前應當充分調研目標企業，調研內容包括文化建設、組織結構、經營業務、未來經營變化、人力資源等，選擇與自身發展目標相統一、綜合實力能夠滿足新能源企業未來發展需求的對象，從長遠的角度考慮被并購企業的發展價值及對自身績效的影響。例如，A新能源企業并購了B風電項目公司，這主要是出于新能源戰略的驅動而完成的，并購完成后產生了協同效應，風電板塊的盈利表現良好。在此次并購過程中，A新能源企業在選擇并購目標時發現自身與B風電項目公司的戰略契機相吻合，產生了“1+1>2”的良性影響和效果。新能源企業要避免盲目并購，把控好經營風險和財務風險，立足于企業在產業鏈中的位置做好并購選擇。

5.3 全面考慮并購支付方式

當前，我國新能源企業并購事件中的并購議價并不低，如果對溢價較高的新能源企業并購只是單純地采取現金支付的方式并不實際，并且在很大程度上降低了被并購企業后續的責任，應該考慮并購雙方后續的發展和利益的均衡性，對并購價格選擇恰當的支付方式。目前，常用的支付方式包括現金支付、股票支付及混合支付等，在具體支付時一定要考慮本企業的資金狀況及占用情況等因素進行選擇，如采用股票支付，需要考慮資本運作和企業所有權方面的問題，避免被反向并購。另外，新能源企業在進行并購時可以考慮使用定向可轉債支付的方式，使并購雙方的利益實現均衡。這在一定程度上為并購雙方交易的彈性創造了條件，也為雙方提供了更靈活、更有效的利益談判機制和空間，并且對并購企業支付并購成本的融資渠道進行了豐富和拓展。

5.4 注重并購整合及融合效率

新能源企業多次并購不可避免地會對企業造成資金壓力，因此，在并購前期規劃、并購過程執行和最后并購整合的工作中都應當充分考慮潛在的財務風險并制定合理的風險應對措施計劃，包括運用財務杠桿等工具分散資金風險。為確保并購整合的效率，新能源企業在整合工作中，可以成立并購整合管理委員會，從財務、人力、業務等角度制定相關的整合策略，強調責任原則，由專業人員對接不同方面的整合難題，并納入相關團隊、個人的考核機制當中，并且重視對并購成本的整體把控，并將成本控制工作沉降到各個作業端口，這樣才有助于協同效應的發揮和經營效率的提高，從而切實做好并購后的工作，否則將不能達到預期的并購效果。在整合過程中，若遇到問題和差異時，應該得到妥善處理，積極建立溝通機制，努力進行供應鏈條的整合和財務資源的重新分配，確保并購帶來的協同效應得到持續充分的發揮。

6 結語

綜上所述，在碳中和背景下，我國新能源企業的發展面臨著一些機遇，但也需要面臨相應的挑戰，新能源行業的整體發展仍存在部分問題，如產能過剩、投資回報周期長等。雖然很多新能源企業在各項政策的扶持下通過并購活動擴大了經營規模，提升了技術等核心競爭力，在市場中穩住了銷售份額，但新能源產業鏈發展的均衡性不足，將直接影響新能源行業的發展。新能源企業在實施并購中必須就并購時機、目標企業、并購支付方式等進行全面評估，在后續并購整合中注重與目標企業的融合效率，以確保并購績效的實現，進而促進企業通過并購實現規模經濟，產生協同效應，獲得新的成長。

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