企業并購中存在的財務風險和應對措施

李躍民

【摘要】隨著近年來社會經濟的快速發展，企業并購越來越多。借助于企業并購能夠幫助企業獲取更好的發展空間，促進企業綜合競爭力的提升。但是在企業并購過程中，財務風險也是一個必須要充分重視的問題，基于此本文探討了企業并購過程中的財務風險及其相應的應對策略。

【關鍵詞】企業 ?并購 ?財務風險 ?措施

企業并購通常來說即是企業在平等、自愿以及有償的前提下所進行的兼并或收購活動。若未注意到并購中的財務風險，就有可能會使企業而臨困境，從而走向倒閉。因此，怎樣規避企業并購中存在的財務風險是至關重要的。

一、企業并購中存在的財務風險分析

定價風險：并購雙方之間信息不對稱會導致對被并購企業的定價變得很困難。目前我國證券市場還不夠完善，獲得的資料不一定能充分反映目標企業的內部情沉，也不能準確地對目標企業進行定價。信息不對稱會導致并購方可能接受高于目標企業實際價值的收購價格，使得并購方支付較高成本。此外我國尚未形成操作性強的評估體系，主觀因素在對目標企業的價值評定中占主要地位，造成了對目標企業的定價可能偏高或偏低。

融資風險：在企業并購時往往會利用銀行借貸或發行股票的途徑獲得融資，所以會形成一定財務風險。首先企業融資環境不確定，利率、政策因素比較強，如銀行普遍銀根收緊，利率偏高，致使企業貸款困難，甚至面臨無法融資的風險;其次企業融資屬于負債行為，一旦對自身的資金流通狀況和償債能力估計不足，以及所屬項目收益達不到預期，則有可能面臨債務違約風險。

支付方式風險：大多數企業在并購中多采用現金支付方式，現金支付方式會使得企業流動資金減少、負債增加，引起企業資金周轉的問題，存在較大的風險。除了通過現金支付并購資金外，通過股票支付的方式也占據了一定的比例。目前經常做法是換股并購，即并購方向被并購企業的股東發行自己企業的股票，以換取被并購企業的股權。但是，換股并購手續復雜，股權進行了置換之后可能改變公司原有的股權結構，嚴重的還可能導致控股權的轉移。

二、企業并購財務風險應對措施

（一）提高獲取信息的質量

在企業并購中，查看目標企業的則一務報表是審核目標企業的一項重要手段，同時，則一務會計報表也是目標企業所提供信息的核心部分。因此，并購企業不要急于完成并購，應該在并購前通過不同渠道取得目標企業最詳盡、最真實的則一務會計報表，并加以認真地研究，從中了解更多的則一務信息，準確把握目標企業的財務狀況和獲利能力，以利于評估機構做出最科學、最準確的評估結論。在實際操縱中，并購企業應該特別重視并購中的盡職調查，明確評估和并購各個環節的主責任人，進行嚴格的責任界定，細化目標責任，實行責任制。這此工作做的好壞直接關系到并購的成功與否

（二）采用合適的價值評估方法

因為在企業并購過程中雙方的出發點存在差異性，雙方所選擇的價值評估手段也不盡相同，主并企業與目標企業各自給出的支付價格往往有很大的出入。所以主并企業應當充分考慮到自身的并購動機、收購后的具體情況等，深入研究相關信息資料，從而合理的選擇價值評估措施。與此同時，主并企業還可選擇清算價值法來對目標企業的價值予以評估，選擇現金流量法來確定并購上限價格，再科學的確定一個能夠承受的價格區間。只有洗擇較好、較科學的方法講行評估和并購.才能有效規僻風險

（三）合理安排融資方式，拓寬融資渠道

在選擇不同的融資方式時，需要考慮企業現有資本結構和融資后資本結構的變化。既可選擇負債融資也可選擇權益融資，這幾種融資的成本并不相同。在考慮外部融資時要充分的考慮這些情況，使企業并購后能夠承擔所負的債務，不至于出現償債能力減弱的風險，同時也不至于失去主控權。另外，拓寬融資渠道，保證并購活動順利進行。企業在確定融資決策時應開拓多種融資渠道，通過多種融資渠道的結合，做到內外兼顧，以確保目標企業一經評估確定馬上就可以實施并購行為，順利進行企業重組和整合。

（四）注重支付方式的選擇，降低支付風險

選擇現金支付方式時要把支付的金額控制在一定的范圍之內，不能超過企業最大現金承受額;選擇股權支付方式時要確定換股比例，不要超出控制權的比例。對于降低支付風險，企業應該綜合考慮自身可承擔的流動資金和換股比例，來確定適合木企業情沉的支付方式，或者考慮安排成現金、債務與股權方式的各種組合，以滿足收購雙方的需要來取長補短。如果企業現金流非常充足，那么可以選擇以現金支付為主，其他方式為輔的支付方式;如果企業自身的資產負債率比較高，那么可以主要采取股票支付的方式進行。總之，不管采取怎樣的支付方式，都要盡可能地考慮到自身的各項財務指標是否合理，是否會影響到企業的正常經營。

三、結語

企業并購是一項非常復雜的系統工程，并購過程中的每一個環節都會直接或間接地帶來財務風險，并影響到整個并購的成敗，以致影響到企業的發展。所以，在企業進行并購時，并購企業必須要充分認識到財務風險防控的重要性，從而盡可能的杜絕或化解財務風險。

參考文獻

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