各有喜憂，再看蔚小理財報

6月9日晚，蔚來汽車發布了2022年一季度財報。至此，“蔚小理”2022年一季度的財報已悉數出爐。

南都·灣財社梳理蔚小理財報后發現，三家造車新勢力各有喜憂。蔚來作為“營收王”，但花銷也更大，凈虧損不降反增;小鵬汽車作為“交付冠軍”，卻受制于毛利率低，無法通過規模效應提高效益;理想汽車作為蔚小理中有望率先盈利的企業，產品單一仍是其最大的短板。

“增收不增利”怪圈

財報顯示，蔚來汽車是蔚小理三家造車新勢力中，營收最高，也是出手最為闊綽的車企。

蔚來汽車2022年一季度營收達99.1億元，超過小鵬汽車的74.5億元和理想汽車的95.6億元。

在費用支出上，蔚來汽車也遠高于小鵬汽車和理想汽車。在銷售、一般及管理費用上，蔚來汽車的支出為20.148億元，同期小鵬汽車與理想汽車的相關支出分別為16.4億元、12.0億元，蔚來汽車相關花銷接近理想汽車的兩倍。對此，蔚來方面表示，主要系“由于銷售及服務職能人員成本增加，銷售與服務網絡擴展的增加所致”。

蔚來汽車在研發上的投入也高于小鵬汽車和理想汽車。財報顯示，蔚來汽車2022年一季度的研發投入為17.6億元，而小鵬汽車和理想汽車分別為16.4億元和12.0億元。

但與此同時，相比于其他兩家新勢力，營收增速低，費用支出卻不斷高企，也使得蔚來的虧損金額進一步放大。2022年第一季度，蔚來汽車營收同比增長28.5%，看似亮眼，實則遠低于小鵬汽車的152.6%和理想汽車的167.5%。因此，2022年一季度，蔚來汽車錄得凈虧損17.8億元，同比擴大295.3%。

值得注意的是，交付量最高的小鵬汽車，整車毛利率卻是最低的，交付數據的快速增長并未實現規模效應提升企業盈利能力的設想。財報顯示，2022年一季度，小鵬汽車共交付了34561輛新車，同比增長159%，超過蔚來汽車的25768輛和理想汽車的31716輛。同期，小鵬汽車凈虧損同比增長116.20%為17.4億元。小鵬汽車的整車毛利率為10.39%，而理想為22.4%，蔚來為18.1%，小鵬汽車的毛利率不足理想的一半。

相比于蔚來汽車“掙得多花得也多”和小鵬汽車“交付多卻不賺錢”的處境，理想是三者中最接近盈虧平衡點，有望率先實現盈利的。2022年一季度，理想錄得0.11億元的凈虧損，同比收窄97%。

有業內人士分析，相比于蔚來汽車和小鵬汽車，理想的優勢在于其成本控制水平和較高的毛利率水平。理想在銷售支出和研發投入等方面成本的控制可圈可點，整車毛利率也十分可觀，加之其只賣一款車型，在零部件以及相關相關供應鏈上能省不少事兒。

“依靠單一產品是把雙刃劍，固然能在市場穩定的情況下控制成本，但如果市場遇到供應鏈危機，單一化的供應鏈體系也會讓其生產也將陷入停止”，有業內分析人士表示，理想今年4月份的數據便是明證，3月份還賣1萬多臺，4月就下滑到4000多臺了。

互相試探，亂戰將至??

在2022年一季度財報電話會議上，蔚來汽車CEO李斌向外界透露蔚來汽車蔚來的大眾品牌的進展。李斌透露，按照目前計劃，蔚來汽車針對大眾市場的新品牌，會在2024年的下半年開啟交付，將搭載下一代NT3.0的技術，終端主力產品的價格定位是20-30萬元。同時擁有可換電的架構，且會搭載蔚來自產的電池，同時支持高壓快充技術。

在蔚來汽車下探大眾汽車市場的同時，理想汽車與小鵬汽車也在嘗試進軍蔚來深耕已久的高端市場。

此前，小鵬汽車CEO何小鵬給出了公司中長期盈利水平目標：整體毛利率達到25%以上。小鵬汽車將提高毛利率的重任先放在了今年第三季度上市發售和量產小鵬G9上，預計售價在30萬以上，將與理想L9和蔚來ES7形成正面競爭。此外，何小鵬還透露，2023年計劃在B級和C級市場各推出一款新車，加上現有車型將覆蓋15萬元至40萬元價格區間，新車型推出將結構性改善毛利率。

不過，也有負責用戶服務的車企負責人表示，沖擊高端市場絕非易事，既看投入也看積累。高端用戶市場更看重的是品牌價值和用戶體驗，需要花費重金去建造用戶服務體系，這一點能從蔚來銷售、一般以及行政費用支出看出來，同時還需要一定時間去走通這個模式以及積累相關經驗。

理想汽車也向外界展示了其“野心”。“2022年，我們重點將是L9車型。2023年，我們將推出3款新車，包括1款全新增程車、首款純電動車及第一款20萬～30萬中型車產品”，在2022年一季度財報會的電話會議上，理想汽車CEO李想表示，理想汽車會在每10萬元的價格區間內放1款爆品，包含40～50萬元區間。

在談及產品組合方面，李想直言理想汽車的產品組合與iPhone非常相似，同一價格區間內，同時有純電動+增程的產品組合且產品形態不一樣。

蔚小理一季度財務情況匯總表

數據來源：南都汽車

供應鏈危機

不過，在聚焦內部競爭外，蔚小理一眾造車新勢力還面臨來著供應鏈的挑戰。

在一季度財報的電話會議上，李斌就整車毛利率下降一事進行回答時表示，整個電動車行業面臨電池、芯片等材料價格上漲，蔚來也不能幸免。公司二季度電池成本顯著上漲，在四月份達到高點。為了緩解壓力，蔚來進行價格調整，隨著后續車輛交付，預計毛利率將從三季度開始反彈。

與此同時，李斌還透露，公司計劃在2024年下半年投產新的電池包。具體的制造策略是自制加外采，以此增加公司的競爭力和盈利能力。

理想汽車聯合創始人兼總裁沈亞楠曾表示，理想汽車的零部件供應商超過80%分布在長三角地區，且其中很大一部分位于上海、江蘇昆山，部分供應商無法供貨，有些供應商甚至完全停工、停運，導致現有零部件庫存消化后無法繼續維持生產。

5月26日，在面對“缺芯”難題上，何小鵬親自出馬，借用網紅“可達鴨”急求芯片，并附文：一臺智能汽車芯片的絕對數量在5000顆以上，涉及幾百種。但缺少的芯片，很多是專有芯片，目前缺少的實際上大部分是價格便宜的芯片。

“造車新勢力對零件供應商依賴程度較高，抗風險能力比一般傳統車企要差”，有車企相關負責人向南都·灣財社記者透露，在面臨芯片短缺、電池原材料價格瘋漲、零部件供應停滯等挑戰時，造車新勢力沒有傳統車企成熟的供應鏈體系來分擔風險，往往只能通過漲價的方式將成本轉移到買家身上。

“現在汽車行業都是學豐田的‘零庫存的模式，一旦某個供應鏈部件供給不足，就導致停產連鎖反應發生”，廣東省大灣區新能源汽車產業技術創新聯盟秘書長張瑞鋒表示，未來要“保兩端一鏈”，即上游端原材料、芯片、軟件系統;下游端用戶使用保障;一鏈，供應鏈戰略儲備、運輸的暢通。