區塊鏈技術在供應鏈金融的場景應用研究

周家如

（意大利都靈大學，意大利 都靈 10154）

一、引言

供應鏈金融是新的時代發展下，由于中小企業融資難而產生的一種新的融資模式。據不完全統計，我國供應鏈應收市場份額超過20億元，其中工業類型企業應收賬款超過12億元并以每年超過10%的年均復合增長率遞增。根據艾瑞咨詢發布的《2019年中國區塊鏈+供應鏈金融研究報告》，預計2023年，區塊鏈技術的普及可使我國金融市場滲透率增加28.3%，帶來約3.6萬億元的市場增量。

區塊鏈的出現使得供應鏈金融中出現的問題有了新的突破口。研究表明，區塊鏈技術和供應鏈金融有著天然匹配性。其本身的特點可以彌補并革新供應鏈金融中存在的問題。可揮發參與主體的高可信度產生的主導和支撐作用[1]。同時區塊鏈技術在供應鏈金融中的應用，還為金融機構解決其在信用識別、交易監管和風險管控方面的問題提供了新的途徑[2]。

然而，實踐中雙鏈合并的發展并非一帆風順，在形成一些有價值的新模式的同時，也面臨著不少的挑戰。例如區塊鏈技術依舊存在交易吞吐量低、用戶信息和交易數據隱私易泄露以及加密算法安全局限等問題[3]。由于“區塊鏈+供應鏈金融”的總體邏輯與以往模式并沒有本質差異，也還沒有出現底層的顛覆創新[4]。本文旨在對已落地金融場景案例進行分類別分析，剖析面臨的新挑戰，進而提出相應的對策和愿景。

二、區塊鏈技術在供應鏈金融的應用

在金融領域中，數字貨幣、清算、票據、信貸等領域已融入區塊鏈技術。在交易、保險、租賃等細分領域也是逐步實踐化。

1.區塊鏈在供應鏈金融中起到的作用

由于供應鏈在運行過程中，產生的各類信息會被分散的保存在各個環節中各自的系統內。信息流通缺乏透明度，就會帶來三個方面的問題：一是在整個體系中，遠離核心企業的供應商和經銷商融資困難；二是在復雜的商業模式造成各成員角色相互間回款困難；三是未建立各環節信息共享機制，容易出現票據造假、多重質押等風險。

區塊鏈技術可以理論上完美的解決以上問題，同時還從整體上為供應鏈各主體提供便利：供應鏈業務可以以區塊鏈技術為基礎，建立一個各方共享信息的聯盟平臺，解決信息在供應鏈內產生信息孤島問題；企業融資的每筆交易都會在鏈上記錄下來，既可以作為授信時的參考依據也可以追溯信息源頭。金融機構可根據鏈上的記錄及時調整剩余額度，通過智能合約完成清算，實現按時還款。如圖1通過核心數據的上鏈共享可服務于多方機構的多種產品。

圖1 區塊鏈服務與供應鏈金融

區塊鏈能夠將獨立的中心提升為多方參與的統一中心，從而提高信任傳遞效率，降低交易成本，通過打通上下游的各個環節，促進金融服務的良性生態建設[5]。當這套系統真正實施運轉起來，數據在線實時更新改變的是供應鏈金融的風控邏輯和應用。其不可篡改的特點就建立起了核心企業、銀行、供應商之間的信任，屆時其效率會遠超現在。

2.我國區塊鏈運用于供應鏈金融的主要模式

（1）核心企業的運用：以騰訊金融為例

騰訊集團利用區塊鏈技術打造了名為微企鏈的金融服務平臺。在原始資產上鏈時，為了保證其真實可信，會對供應商的應收賬款進行審核，確保交易關系的真實性。這樣一來就能實現企業對供應商信用的先行評估。數據經過層層確定上鏈后，區塊鏈的不可篡改以及可追溯的固有特點又能對數據進行保護。平臺通過對接各方機構將交易記錄完整的記錄其流通、拆分兌付的過程。各方機構的通力合作可提高效率和準確率，在資金的配置、成本的降低、資金的盤活等方面起到了積極的作用。讓資產數據化、標準化，讓資產可拆分、可流動，從而讓供應鏈上的資金方、核心企業、1～N級供應商（小微企業）都受益。

騰訊區塊鏈業務總經理蔡弋戈和聯易融公司總經理冀坤表示，在運行不到一年時間內，微企鏈平臺在鏈上大概數百億交易量，有12家銀行和超過70家的企業參與，涉及能源、汽車、現金制造等行業。現在鏈上信息覆蓋可穿透大概兩級供應商層級，和傳統銀行貸款利率相比能降低2個～8個點。目前，該方案已經在一些銀行、交易所等行業客戶中落地。

（2）金融機構的運用：以螞蟻金服為例

2018年6月25日，全球首個基于區塊鏈的電子錢包跨境匯款服務在香港上線。港版支付寶Alopay HK的用戶可以通過區塊鏈技術向菲律賓錢包GCash匯款。基于支付寶的技術支持，巴基斯坦也上線了區塊鏈跨境匯款項目，在馬來西亞工作的巴基斯坦人可以通過匯款服務商Valyou實時將資金匯至巴基斯坦支付寶Easypaisa上。整個匯款流程實時到賬，7×24小時服務、安全透明、省時便捷，螞蟻區塊鏈重新定義了“跨境匯款”。

螞蟻金服的雙鏈通技術實現了數字供應鏈金融創新。將區塊鏈深度嵌入供應鏈金融，核心企業、上游供應商、下游經銷商、金融機構、增信機構等供應鏈參與主體都變成區塊鏈上的節點，實現信息流、資金流、物流、商流“多流合一”。核心企業與上游供應商、下游經銷商的交易過程全部上鏈后，可以保障交易背景真實性，并創設基于核心企業信用的電子憑證，在區塊鏈上實現核心企業信用的有效拆分和可信流轉。從而減少金融機構與企業之間、增信機構與企業之間的信息和信任不對稱，提升供應鏈金融服務質效，打通小微金融服務。使處于供應鏈末端的小微企業供應商或經銷商，也能憑借核心企業信用，通過應收賬款融資、預付賬款融資或倉單融資等方式快速獲得資金支持，紓解融資難、融資貴問題。

圖2 螞蟻集團“雙鏈通”融資模式

據了解，在某汽車制造商為核心企業的試點時，基于“雙鏈通”技術，產業鏈最末端的供應商原本3個月的賬期，僅用1秒便獲得了2萬元融資，顯著提高了融資效率。

（3）資金方的運用：以微眾銀行為例

銀行作為傳統的金融機構，業務往來會有多方參與的情況，存在一定的互信、協作合作對等問題，同時具有強監管和高等級的安全要求，還需要對節點準入、權限管理等作出要求。“區塊鏈技術作為分布式技術的代表，具備重構升華原有金融業基礎架構的潛力。”

截至2017年年底，微眾銀行服務客戶高達6000萬人次，其中微粒貸業務每天的申請筆數達20多萬筆。在海量的業務下，技術的突破尤為重要。因為微眾銀行聯合20多家機構成立了金鏈盟，意在利用聯盟的力量推動行業的新發展，目前聯盟以及涉及六大類型行業、近80家機構。微眾銀行為合作銀行提供一個統一的標準操作、對賬服務、標準的交互接口，各方只需將部分信息填入對應的區塊鏈中，就可以對交易中資金的交易情況進行了解，風控也將數據化。

微眾銀行區別于四大商業銀行，微眾銀行是沒有物理網點的。因此，微眾銀行的業務是通過和其他銀行聯合放貸的形式來經營業務，其80%資金來自其他銀行。一般情況下，合作銀行需要“T+1”才可以數據同步，但新技術帶來的結算方式可以完成銀行間的實時清算，解除了各自對賬的數據誤差。

通過后期交易操作的標準化、程序化，實時清算不僅會減低工作的錯誤率，保障貸款結算的及時有效、高效安全，還將工作人員從繁雜的工作中解放出來。

三、雙鏈協同實際操作中遇到的難題

技術的發展給供應鏈金融帶來了跨越式的變革，但實際上區塊鏈在供應鏈金融領域的應用仍然處于探索階段，盡管區塊鏈技術發展迅速， 其應用范圍日益擴大，但在推動商業銀行業務轉型的同時， 也面臨一些挑戰[6]。區塊鏈技術要真正落地到商業應用特別是金融領域的應用， 突出問題表現為交易性能、隱私保護、監管缺失和協調困難等方面[7]。展開論述如下。

1.原有金融生態和技術的沖突

作為一種技術的變革， 其在金融領域所展現出來的廣闊應用前景將不斷沖擊傳統的金融模式。例如數字票據，票據拆分過程中出現時間周期和金額控制的風險問題，是可以運用時間戳和非對稱加密技術解決。但根據現行的票據法來看， 商業票據不能拆分支付， 必須保證票據的完整性。無法相互識別端口的技術壁壘使得不能和金融行業的真實運營狀況相契合， 因此仍需要加強研究和探索， 尋求技術突破。

區塊鏈能夠將系統中代碼和算法完全公開，雖有利于資金提供方控制風險，但對于企業而言，其固有特點使得核心企業的數據完全公開，對企業的渠道和供應產生競爭風險，進而擾亂企業的競爭秩序。因此，企業一般不會愿意把自己的相關核心數據上鏈，而且越是在供應鏈信息公開、可追溯、不可篡改的情況下，企業越是不愿意采用[8]。對于客戶來說，區塊鏈的數據是透明、可追蹤的，這也會導致用戶的隱私性無法得到一定的保障。

2.新金融生態和監管的沖突

金融是國家的戰略核心， 它關乎國家、社會的穩定， 不受監管的金融創新發展是不可被金融監管機構接受的。同時，全球范圍內也尚未對區塊鏈形成統一的監管框架， 存在區塊鏈技術金融應用領域中的監管空白，容易集聚風險，例如不法分子利用比特幣洗錢。但其對傳統金融有著積極促進作用，各方相繼運用。由于監管部門對區塊鏈相關的法律法規建設嚴重滯后，缺乏相對應的法律保護無形中加大了參與方的法律風險。這將難以大范圍推動區塊鏈技術在供應鏈金融中應用的廣泛運用，法律作為維護市場穩定運行的根本，若對應的法律不健全鏈中，各方參與利益就很難得到保障。

只有對區塊鏈技術有徹底的了解才會制定出具有針對性的法律規定，就目前來看法律工作者對于區塊鏈的了解也缺乏知識儲備；同時區塊鏈技術的應用也未得到大規模的普及，因此也缺乏經驗和案例作為參考。區塊鏈的去中心化旨在保證各方參與者的公正公平，但也使得監管主體的模糊化，不免出現相互推卸責任的現象。新技術的迅猛發展急切地迫使監管部門與時俱進，建立完善的監管機制，彌補其法律空白。

3.金融機構上鏈的困難

2018年ITProPortal一份報告指出，全球約有56%的企業計劃到2020年使用區塊鏈技術。其目的都一樣，就是通過區塊鏈技術的優點，解決本行業目前所面臨的市場效率低下、金融不透明等問題，以此推動公司發展。雖然如此，仍有45%的高管對區塊鏈技術保持警惕，究其原因，如今的區塊鏈技術缺乏可擴展性，耗能大以及區塊鏈整合的操作風險大，凡此種種，都是阻礙區塊鏈技術大規模落地的障礙。其實，企業如今比以往任何時候都在希望探索區塊鏈整合技術，但這項技術仍遠未普及。雖然這項技術是免費和開源的，但它也需要高水平的知識和實踐經驗，才能實現對企業或消費者有用的落地場景。

第一個挑戰是可能缺乏技能。因為區塊鏈還不是主流技術，所以在這個領域有技能的專業人士非常少。就目前而言，這種專業技能的必要性已經為進入市場創造了障礙，即使是最大的公司也不太容易跨越。這就要求政府增強社會普及度、開設相關課程、培養相關人才。同時，對企業來說過程中需要的費用也是一個考慮因素。第二個挑戰是區塊鏈沒有一個通用的制約機制。這限制了區塊鏈在公司內部和公司之間的可用性，無法精確分享傳統意義上的信息。這就加大了員工以及公司之間的交流成本，區塊鏈技術的加入似乎顯得不是那么迫切。第三個挑戰是區塊鏈和現有技術的沖突，無法使得先進技術服務于真正存在的問題。例如在金融行業，新舊體系中的不可兼容壁壘是一個主要障礙。

四、對雙鏈協同的未來展望

區塊鏈技術自2008年第一次被提出后，不僅是作為比特幣交易市場最重要的技術，在不斷地發展過程中也積累了很多對交易金融管理有效的辦法，區塊鏈技術的固有特征所形成優勢將會推動信用保障的強化，從而衍生出新的金融方式，為經濟的發展增大引擎。

1.雙聯合并將強化供應鏈金融的基礎管理

供應鏈金融由供應鏈需求驅動， 因此供應鏈金融的有效實施必然建立在對供應鏈動態進行有效管理的基礎上。供應鏈自身管理好底層構建能夠在整個供應鏈條上形成一個完整且流暢的信息流， 確保參與各方及時發現供應鏈系統運行過程中存在的問題， 并提供優化解決方案[9]。

區塊鏈有著信任的獨特優勢。現有的信用依賴中央機構中銀行的評價機構，也就是需要中間方作為擔保方。新技術的出現使得交易簡單化，利用密碼學的安全性使得交易方無需中間人的擔保就可以驗證其信用等級。這種新的信任機制就催生了新的加密經濟。

區塊鏈最大的力量不在于處理交易，而在于存儲價值。就像一塊千年的石板一樣，存儲在區塊鏈上的資產也變得不可改變。從區塊鏈的優勢出發來看，原有的金融生態已經在不斷反思其短板，在原有基礎上不斷改善，輔以區塊鏈技術加持將會產生巨大的進步。

2.雙鏈的合并將構建有效的金融共享平臺

目前，各行業的頭部公司都在積極地參與區塊鏈，隨著技術的深入發展和普及，市場將會迎來大洗牌。信息安全也將會被從新定義，供應鏈金融也會遵循新的行為準則和標準我們將建立統一且信息互通的共享平臺[10]。

構建的共享平臺，可以實現對多個供應鏈的統一管理和信息同步共享，從而打破信息的壁壘，構建新的網絡結構，使金融的實際應用達到新的高度。這將有利于建立各方與平臺的連接渠道，基于區塊鏈技術打造一個實時共享信息的數據庫，將產生的數據通過共享識別渠道上傳到數據庫，實現平臺對數據的實時共享，保證數據的真實性[11]。將會建立與政府機構的自動識別連接渠道，對接政府監管部門、稅務部門，實現監管實時化。同時也將會實現和國家公共服務平臺、中央銀行以及其他征信系統的銜接，企業的納稅記錄以及其他相關信息也可以同步到共享平臺的數據庫作為企業的增信信息，提高效率實現公平公正。企業征信數據同步互傳，把共享平臺打造成一個集信息處理、風控、征信、融資、監管于一體的共享供應鏈金融互助平臺。

當然建立了一個開放的平臺，也會吸引更多的資金方參與，真正意義上實現支持中小企業的融資。到目前為止，國內依舊是一直無法有效解決民營中小企業融資難成本高的問題，基于這種區塊鏈金融創新模型，將會為中小企業融資難問題提供新的解決的思路。

五、結語

區塊鏈技術已發展了超過十幾年之久。在這十多年當中，區塊鏈由最初大眾觀念中等同于數字貨幣，到逐步發展出具有獨特應用價值屬性的產業鏈；從最初僅限于被技術社群小部分人的探討，到引發世界主要國家的關注，其發展道路逐漸明朗。本文通過對不同經濟體的場景應用進行案例分析，存在問題的同時也的確取得了跨越式的進步。雖然區塊鏈在金融領域的運用任重道遠，但隨著實踐的增多、技術的改進、更多企業的嘗試，雙鏈合并會催生更完善的金融生態，最終對經濟的發展產生積極向上的重大影響。