綠色金融發展推動吉林省產業結構轉型路徑研究
——基于VAR模型的實證分析

謝青青 賈欣悅

（中國人民銀行吉林市中心支行，吉林 吉林 132000）

一、引言

當前，我國積極發展綠色經濟，低碳循環經濟已成為產業轉型升級的重點，是當前吉林省加快產業結構轉型優化的重要著力點。而綠色金融則是綠色產業發展的重要推動力量之一。從國際經驗來看，綠色金融的持續快速發展對經濟增長以及推動產業結構轉型均起到了重要的支撐作用。綠色金融體系的全面構建和健康發展將對吉林省未來的產業結構優化和經濟增長創造新的動力源泉。發展綠色金融，一方面能夠引導社會資金向綠色項目聚集，另一方面則可以推動原有產業結構的綠色升級，并且在實現吉林省金融多元化的同時達到保護環境的目的。因此本文將通過實證研究及學習相關綠色金融發展的經驗做法，進一步提升吉林省綠色金融與產業結構轉型的協同發展，在吉林省十四五發展時期，讓綠色金融能夠對吉林省的產業結構優化升級發揮更大的作用。

二、綠色金融發展推動吉林省產業結構轉型的實證分析

（一）變量及樣本指標的選擇

當前，經濟發展的現實需求因素正推動高污染、高耗能產業轉化為綠色產業，在去杠桿、去庫存的同時實現綠色發展目標。因此為了探析當前吉林省產業結構的優化程度，以及發展綠色金融對吉林省產業結構優化是否具有現實意義，本文將選取相關指標數據，對綠色金融推動吉林省產業結構轉型進行實證研究。相關計量分析指標如下：

1.吉林省產業結構優化率（ISOR）

本文將產業結構優化率作為衡量吉林省產業結構狀況的唯一指標，作為被解釋變量，研究吉林省金融發展指標和能夠間接反映綠色金融發展的高耗能產業指標對其的影響，分析吉林省綠色金融發展對產業結構優化的貢獻度大小。該指標由吉林省第二產業增加值與吉林省第三產業增加值之和除以吉林省地區生產總值計算而來。

2.吉林省金融相關率（FIR）

金融相關率是用來衡量經濟貨幣化的程度，因此本文將選取吉林省金融相關率作為衡量吉林省金融發展的一個解釋變量。該指標由吉林省金融機構存貸款和除以吉林省地區生產總值計算而來。

3.吉林省融資效率（FE）

吉林省融資效率將作為本文衡量吉林省金融發展的另一個解釋變量，該指標由吉林省金融機構貸款余額除以吉林省金融機構存款余額計算而來。

4.吉林省高耗能產業累計同比（HEC）

根據以往學者研究和綠色金融發展內涵來看，高耗能產業的發展情況直接反向影響著地區綠色產業的發展，因此選擇該指標作為控制變量。并且受制于其它數據的不可得，本文將吉林省高耗能產業累計同比這一指標納入到VAR模型的構建中。

（二）綠色金融發展推動吉林省產業結構轉型的VAR實證分析

各變量通過了一階差分后的平穩性檢驗和協整檢驗，根據信息準則將滯后階數選為2。在協整檢驗結果中可知，在5%的顯著性水平下，各原變量間至少存在兩個協整關系，證明這四個變量之間存在著長期均衡關系。建立的VAR模型的單位根均小于1，證明模型是穩定的，充分保證了后續脈沖響應結果的有效性。

根據脈沖響應分析來看（圖1），吉林省融資效率會對初期的產業結構優化起到正面促進作用，而吉林省產業結構的優化會有自我促進的作用。相反吉林省金融相關率整體會對吉林省產業結構的優化產生負向影響，前期呈負向影響，其后數期不斷在負向和正向影響中產生波動，并且這種負向影響將由強轉弱并趨于0。這就表明吉林省存貸款余額之和占吉林省GDP的比重越高，對吉林省產業結構的優化是會有一定阻礙作用的，并且前期這種阻礙作用會更明顯。吉林省高耗能產業對吉林省產業結構優化是一直起到負面影響的，并且這種阻力在前期尤為明顯。

圖1 脈沖響應圖

根據方差分解觀察模型中各變量對吉林省產業結構優化率變動影響的貢獻度可知，產業結構高度化的變動受自身變動的影響較大，吉林省金融相關率和吉林省融資效率兩者疊加的貢獻度可以達到40%以上，并且這種貢獻度是持續的。說明金融發展對吉林省產業結構優化具有很強的推動作用。

三、綠色金融發展推動吉林省產業結構轉型的相關建議

通過實證分析可以看出，綠色金融發展對未來吉林省產業結構轉型優化會起到很重要的推動作用。基于此，吉林省應從各方面角度出發，對綠色金融的發展提供更有利的政策環境和發展土壤。

（一）推動實體產業升級，提供綠色金融發展土壤

吉林省作為“東北老工業基地”之一，工業基礎雄厚，但綠色產業發展較于我國中西部地區起步稍晚，并且受制于原有實體產業，綠色產業發展的經驗和實踐亟待豐富。而綠色金融的發展需以綠色產業為基礎，市場必須先有綠色投資，方有綠色金融發揮的環境。因此，當前吉林省需推動省內實體產業向綠色產業轉型升級，進而才能夠為綠色金融的發展提供土壤。吉林省應首先推動省內制造業向“綠色型”轉變，使其向智能化、自動化的方向發展，同時進一步推進清潔能源等技術的創新發展，集約資源，提高各類資源的使用效率，向低碳環保的友好型社會邁進。同時，進一步推動污染治理技術的創新和應用，發展循環經濟，鼓勵綠色產業技術的研發和應用，在推動原有制造業向綠色產業轉型過程中引入綠色金融，以綠色金融促綠色技術升級，使兩者融合發展，互為帶動。

（二）完善環保政策體系，樹立綠色金融發展理念

吉林省政府應進一步完善省內環保制度的建設，通過建立監管制度，對省內各企業環保項目進行評估審查。一方面，對充分落實環保政策，發展綠色項目的企業進行適當的補貼或給予一定的優惠政策，從而提高企業綠色轉型的積極性。另一方面，針對從事污染項目的企業加大懲罰力度，讓企業明白從事污染項目所造成的社會成本最終還是需要企業自身承擔，約束高耗能企業生產，迫使企業向綠色低耗能產業轉型。同時有了環保政策的指引，綠色金融就能夠更好地得到推行和發展。如金融機構會在貸款前考量申請貸款企業是否是高耗能產業，如果是，企業在未來會面臨越來越嚴峻的環保懲治壓力，嚴重甚至會面臨破產倒閉，金融機構一旦放款自身就需要承擔更大的風險，面臨貸款無法收回的后果。相反，如果金融機構能夠依循發展綠色產業的社會理念，不斷推動綠色信貸等相關業務的創新和實施，樹立綠色金融發展服務新理念。

（三）擴充金融服務體系，引入多元化參與主體

吉林省綠色金融發展剛剛起步，因此在構建綠色金融基礎體系的同時，要逐步引入除金融機構以外的第三方評估體系，防范并且化解金融風險。首先，建立并完善綠色信用評估體系，引入第三方綠色評估機構，如評級、會計、咨詢等，通過互聯網、大數據等平臺，將更多綠色項目的相關背景、信用情況以及其他與項目未來發展情況有關的信息進行披露，這樣可以讓市場中的參與者全面掌握綠色項目的整體情況及未來前景，并以此作為投資支持的基礎，并能夠有效減少信息不對稱的風險。其次，建立和完善綠色項目評級體系，在參照政府的政策性指引的同時對企業在環境保護和社會責任落實方面做出判斷，對企業以及其進行的綠色項目做出全面的判斷。從而為參與綠色金融實施的主體（如金融機構）提供較為準確的判斷基礎，確保綠色資金能夠得到充分利用。最后，探索發展綠色保險制度，讓企業在發展過程中可能給社會環境造成的損害通過強制參險的方式，使環境外部性成本顯性化。從而能夠讓那些從事污染行業的投資者及時對造成的污染進行賠償，對他們從事這類活動也能起到一個間接制約的作用。

（四）鼓勵綠色金融創新，實現產業結構轉型優化

產業結構轉型優化，未來需要更多低碳產業的加入，而綠色低碳的發展需得益于綠色金融產品創新。創新綠色金融產品與服務，加強設計綠色衍生產品，完善綠色金融產品體系，為投資者提供更加豐富的綠色金融產品。除了現有的綠色信貸和綠色債券之外，吉林省還可以向其他中部省市學習，如鼓勵金融機構開拓更多金融產品，滿足節能減排、低碳發展等不同綠色目標的定制化需要。引導省內企業通過規模效應以及進行專業化綠色項目的運營，增加企業綠色項目的回報率，降低綠色投資的成本。進而通過產業集群效應，推動省內綠色產業發展，帶動整個產業的轉型優化。同時，對于省內發行的綠色債券，政府可以適當予以政策傾斜，如實行免稅政策或者稅收優惠等政策?？梢酝ㄟ^對綠色貸款的貼息來降低綠色項目的融資成本，提高其回報率，通過較少的財政支出撬動更大規模的民間資本。除此之外，為綠色企業建立特別綠色通道，并加大對綠色環保、科技含量高的企業的培養和支持力度，并鼓勵科技含量高的企業進行上市融資，從而引入更多資本支持吉林省內綠色產業發展。借助吉林省政府的社會公信力，發揮政府資金的杠桿作用，使民間資本積極參與綠色投資，增加社會資本對綠色項目的風險偏好。