基于因子分析法家電行業(yè)經(jīng)營績效分析

扶金龍

摘 要：家電產(chǎn)品與人們的生活密切相關(guān)，對(duì)家電企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)顯得尤為重要。本文選擇2019年家電行業(yè)的22家企業(yè)為樣本，采用因子分析法，從盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力四個(gè)方面選擇10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，得出家電行業(yè)財(cái)務(wù)績效發(fā)展現(xiàn)狀，并由對(duì)23家企業(yè)分析結(jié)論，提出對(duì)家電企業(yè)未來發(fā)展的建議

關(guān)鍵詞：“因子分析”;“財(cái)務(wù)績效”;“家電企業(yè)”

一、引言

我國家電企業(yè)不僅經(jīng)歷了全球經(jīng)濟(jì)快速增長帶來的繁榮發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也遭受著全球經(jīng)濟(jì)壓力帶來的經(jīng)濟(jì)沖擊。在供給側(cè)改革和消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷變化的背景下，國家出臺(tái)了“家電下鄉(xiāng)”“節(jié)能惠民”等一系列的優(yōu)惠政策，我國家電行業(yè)的眾多企業(yè)出現(xiàn)迅猛發(fā)展趨勢(shì)。隨之而來的是家電企業(yè)之間的競爭愈發(fā)激烈，企業(yè)如果想在競爭激烈的環(huán)境中脫穎而出，最好的方法就是盡可能地?cái)U(kuò)大自己的市場份額。因此，對(duì)家電企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)可發(fā)現(xiàn)公司發(fā)展短板和有利于公司發(fā)展的機(jī)遇，有助于公司管理層更好地把握企業(yè)運(yùn)營狀況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司發(fā)展中存在的問題，使公司管理者可以及時(shí)制定有利于公司發(fā)展的策略，使公司更好地發(fā)展。

本文選擇我國具有代表性的22家家電行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效水平進(jìn)行研究，有利于了解家電行業(yè)的整體狀況，合理把握未來我國家電行業(yè)的發(fā)展速度和規(guī)模。本文貢獻(xiàn)在于以下兩個(gè)方面：（1）在其他以往的財(cái)務(wù)績效的因子分析論文中，很少是以家電行業(yè)為研究對(duì)象的，大部分是將醫(yī)藥、房地產(chǎn)、鋼鐵等行業(yè)等作為研究對(duì)象，因此本文將家電行業(yè)作為研究對(duì)象是對(duì)現(xiàn)有財(cái)務(wù)績效因子分析領(lǐng)域邊界的稍有拓展。（2）本文運(yùn)用因子分析法對(duì)家電上市公司進(jìn)行了實(shí)證研究，在內(nèi)容結(jié)論上有了些許的創(chuàng)新，并在文末提出了相關(guān)建議。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）指標(biāo)選取

財(cái)務(wù)分析具有很強(qiáng)的系統(tǒng)性，選擇的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系應(yīng)當(dāng)盡可能全面客觀地反映企業(yè)的綜合情況，同時(shí)，應(yīng)抓住能夠反映行業(yè)特征的重點(diǎn)指標(biāo)進(jìn)行分析。層次分析的目的是保證分析過程中邏輯的準(zhǔn)確性，思路清楚。家電行業(yè)具有固定資產(chǎn)占比較大和核心技術(shù)相對(duì)缺少，以及產(chǎn)品相對(duì)比較單一、生產(chǎn)工藝固定的特征，基于此顯著特征。按照層次性原則，本文從四個(gè)能力出發(fā)，選擇家電企業(yè)的10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)利用spss軟件進(jìn)行因子分析。

為了計(jì)算方便，因此將十個(gè)指標(biāo)進(jìn)行編號(hào)，盈利能力包括每股收益（X1）、凈資產(chǎn)收益率（X2）、總資產(chǎn)凈利率（X3）、銷售凈利率（X4）：償債能力包括流動(dòng)比率（X5）、速動(dòng)比率（X6）;營運(yùn)能力包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X7）、存貨周轉(zhuǎn)率（次）（X8）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）（X9）;成長能力包括營業(yè)收入增長率（X10）。

（二）樣本選取

本文在抽取樣本的時(shí)，首先剔除了ST和*ST的企業(yè)，因?yàn)檫@些企業(yè)已經(jīng)有了兩年以上的虧損，選取這些企業(yè)可能會(huì)使數(shù)據(jù)結(jié)果出現(xiàn)誤差。接下來剔除了行業(yè)中主營業(yè)務(wù)只有設(shè)備元件的企業(yè)。經(jīng)過兩步的數(shù)據(jù)處理，最終得到22家家電企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，本文分析的數(shù)據(jù)來源與resset數(shù)據(jù)庫。本文在對(duì)數(shù)據(jù)分析上選擇的統(tǒng)計(jì)分析軟件是SPSS和EXCEL，運(yùn)用因子分析法對(duì)22家公司數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。

（三）因子分析的適應(yīng)性檢驗(yàn)

KMO和巴利特球形檢驗(yàn)是檢驗(yàn)數(shù)據(jù)之間是否存在相關(guān)性的檢驗(yàn)方法，所以本文先對(duì)所選數(shù)據(jù)進(jìn)行這兩種方法的檢驗(yàn)。KMO和巴利特球形檢驗(yàn)是檢驗(yàn)數(shù)據(jù)之間是否存在相關(guān)性的檢驗(yàn)方法，所以本文先對(duì)所選數(shù)據(jù)進(jìn)行這兩種方法的檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如下：KMO取樣適切性量數(shù)為0.5。巴特利特球形度檢驗(yàn)的近似卡方為262.774，自由度為45，顯著性為0

KMO取樣適切性量數(shù)能夠檢驗(yàn)各個(gè)變量之間的偏相關(guān)性，一般來講KMO取樣適切性量數(shù)大于或者等于0.5，則說明變量之間的相關(guān)性較強(qiáng)。本文選取的樣本數(shù)據(jù)KMO測試值為0.500。巴特利球型檢驗(yàn)可以用來檢驗(yàn)相關(guān)矩陣是否為單位矩陣，即各個(gè)變量是否相互獨(dú)立。如果最終的檢驗(yàn)值在0.01一下則表明各個(gè)變量是相互獨(dú)立的，本文選取的樣本數(shù)據(jù)的巴特利球型檢驗(yàn)值為0.000，因此樣本適合進(jìn)行因子分析。

（四）確定提取的主因子

根據(jù)SPSS軟件分析繪制的碎石圖，因子1到因子3的圖形走勢(shì)十分陡峭，并且前三個(gè)因子的特征值都大于1。說明前三個(gè)因子對(duì)變量的解釋能力較強(qiáng)，可以選取前三個(gè)因子作為公共因子。

（五）因子解釋和命名

主因子包含哪些因子的標(biāo)準(zhǔn)是哪些因子在旋轉(zhuǎn)后的得分最高。每股收益能夠反映出企業(yè)盈利能力的指標(biāo)在成分1上的絕對(duì)值得分最高，因此將因子1作為評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，營業(yè)收入增長率在成分1的絕對(duì)值頁是最高的，該指標(biāo)能夠反映企業(yè)成長能力的強(qiáng)弱，所以因子1也能夠反映企業(yè)的成長能力。同理，因子2反映企業(yè)的償債能力，因子3可以代表企業(yè)的營運(yùn)能力。

每個(gè)公共因子及綜合財(cái)務(wù)績效得分的函數(shù)表達(dá)式分別如下：

F1=0.259X1+0.280X2+0.268X3+0.183X3-0.30X4-0.30X5-0.46X6-0.30X7-0.10X8-0.143X9+0.152X10

F2=-0.34X1-0.59X2-0.007X3+0.182X4+0.380X5+0.384X6-0.32X7+0.40X8+0.118X9-0.236X10

F3=-0.14X1-0.55X2-0.50X3-0.87X4+0.18X5+0.106X6+0.371X7+0.349X8+0.427X9+0.165X10

三、結(jié)論與建議

2019年22家家電企業(yè)的財(cái)務(wù)績效綜合得分前五名分別是四川長虹、海信視像、海爾智家、澳柯瑪和浙江晨豐，其中四川長虹的綜合財(cái)務(wù)績效得分最高。從因子F1（盈利能力和成長能力）的得分來看，公牛（3.26258）得分最高，這是因?yàn)楣?019年的每股收益（4.27）、凈資產(chǎn)收益率（41.50）、總資產(chǎn)凈利率（36.62）以及銷售凈利率（22.94）在選取的樣本中均為第一，可見公牛的盈利能力在行業(yè)中屬于前列。而綜合財(cái)務(wù)績效得分最高的四川長虹F1的得分僅為-1.09796，排在第21位，其每股收益、資產(chǎn)收益率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)排名在所選取的樣本中都屬于墊底水平，這表明四川長虹的盈利能力和償債能力仍有很大的進(jìn)步空間;從因子F2（營運(yùn)能力）來看，金華春光（3.06062）得分最高，然而綜合財(cái)務(wù)績效得分第3的海爾智家股份有限公司的F2因子排名為第22，說明海爾智家的償債能力還有待提高。此外，金華春光雖然F2因子和F3因子得分排名均為第一，但是綜合財(cái)務(wù)績效只能排到第19，金華春光的每股收益、資產(chǎn)收益率、銷售凈利率等財(cái)務(wù)指標(biāo)在樣本中都處于末流，這說明金華春光的盈利能力亟待提高。除了金華春光之外，綜合排名后七名的公司的F3因子得分幾乎都處于墊底水平，這也說明這幾家上市公司的營運(yùn)能力都比較差，公司整體的經(jīng)濟(jì)實(shí)力較差，與此同時(shí)我們從整體行業(yè)的得分差可以看出，我國家電行業(yè)整體的競爭日趨激烈，但因?yàn)榘l(fā)展較晚，與國外家電行業(yè)水平差距較大，其發(fā)展空間有很大阻力。

基于以上分析結(jié)果，家電企業(yè)可以從以下四個(gè)方面提高：

（一）提升盈利能力。首先，通過合理的措施減少企業(yè)內(nèi)部鋪張浪費(fèi)的現(xiàn)象;其次，在當(dāng)前市場環(huán)境下，要根據(jù)企業(yè)產(chǎn)品自身擁有的成本優(yōu)勢(shì)，將產(chǎn)品做精做細(xì)，從而提高產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率;最后，要結(jié)合企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)和盈利計(jì)劃，建立健全的成本費(fèi)用控制制度，逐步找出成本費(fèi)用支出較多的原因，然后對(duì)癥下藥，不斷將其減少來提高利潤。另外，對(duì)于粗放型和勞動(dòng)密集型的行業(yè)而言，可通過自主研發(fā)或引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備，在一定程度上提升產(chǎn)品生產(chǎn)效率，降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本。

（二）保障償債能力。在家電行業(yè)中，許多企業(yè)喜歡通過股權(quán)融資的方式吸收資金，雖然股權(quán)融資有利于快速的將外部資金投向新的產(chǎn)能計(jì)劃，但是只能帶來短暫的收益增幅。過多發(fā)行股票會(huì)稀釋原股東的控制權(quán)。所以，家電企業(yè)可采用內(nèi)源融資保持合理的治理結(jié)構(gòu)。保證企業(yè)擁有快速回籠資金的能力，以此保障企業(yè)的償債能力。

（三）加強(qiáng)營運(yùn)能力。必須采取針對(duì)性措施加強(qiáng)對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)的管理，加快各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和回收力度。針對(duì)應(yīng)收賬款難以會(huì)款和會(huì)款慢的問題，可以建立一套信用評(píng)估機(jī)制，對(duì)客戶進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，同時(shí)實(shí)行應(yīng)收賬款催收責(zé)任制，加快應(yīng)收賬款的收回。對(duì)于存貨，要科學(xué)合理地根據(jù)客戶對(duì)產(chǎn)品的需求進(jìn)行預(yù)測，強(qiáng)化對(duì)存貨的收、發(fā)、存的管理，減少存貨的積壓，以此提高存貨的周轉(zhuǎn)率，加快流動(dòng)資金的回收。

（四）助推成長能力。企業(yè)要在戰(zhàn)略管理上做出改變，不能執(zhí)著于投入的增加，而要把有限的資金投入到為企業(yè)創(chuàng)造源源不斷價(jià)值的地方。要重視復(fù)合型人才的引進(jìn)，調(diào)動(dòng)企業(yè)內(nèi)部核心技術(shù)水平和科技創(chuàng)新能力迸發(fā)的積極性，促使自主研發(fā)能力提升。與此同時(shí)要提高研發(fā)效率，通過科技創(chuàng)新來提高產(chǎn)品的質(zhì)量，改善產(chǎn)品的性能，增加產(chǎn)品的種類，從而提高產(chǎn)品的附加值，增強(qiáng)產(chǎn)品的競爭力，保持在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。9349A00E-257E-4797-AB5A-CD04064D0A77