創(chuàng)新藥國產(chǎn)化步伐提速核酸藥物、基因治療等賽道景氣度提升

郝淼

2022年伊始，醫(yī)藥板塊便在首個交易周呈現(xiàn)跌宕起伏態(tài)勢。疊加去年該賽道全年調(diào)整因素，當(dāng)前申萬一級醫(yī)藥生物指數(shù)估值更是低于歷史平均值。醫(yī)藥板塊中的創(chuàng)新藥一直是大家關(guān)注的領(lǐng)域。但是經(jīng)過長期調(diào)整和波動后，很多投資人在思考是否值得投資？如果布局，究竟應(yīng)該選擇那些細(xì)分領(lǐng)域？

對于第一個問題，我們的答案是肯定的。從美股來看，生物科技指數(shù)長期大幅跑贏醫(yī)藥行業(yè)整體指數(shù)。1995年至今，納斯達(dá)克生物科技指數(shù)上漲29倍，同期醫(yī)藥行業(yè)整體指數(shù)上漲11倍。從長期看，基于生物技術(shù)的創(chuàng)新藥是值得長期關(guān)注的大賽道。

資料來源：PubMed、公司官網(wǎng)、嘉實基金

資料來源：PubMed、公司官網(wǎng)、嘉實基金

最近5年，新技術(shù)驅(qū)動新型藥物的研發(fā)與應(yīng)用越來越密集，每年都有2～3款小核酸藥物獲批;截至目前，海外已有12款A(yù)DC（抗體藥物偶聯(lián)物）獲批，龍頭企業(yè)阿斯利康以60億美元從第一三共引入的DS-8201在乳腺癌中臨床數(shù)據(jù)非常好，有望取代單抗在一線治療地位;而羅氏的雙抗年銷售額超過20億美元，強生今年也有一款用于肺癌的雙抗獲批。

雖然國內(nèi)目前在基礎(chǔ)科研、轉(zhuǎn)化方面與海外有一定差距，但在政策端、資本端、人才端與研發(fā)能力不斷增強背景下，創(chuàng)新藥的國產(chǎn)化正在提速。首先，兩者之間差距在縮小。我們統(tǒng)計了中國企業(yè)研發(fā)第一個新藥上市時間和海外公司研發(fā)第一個新藥上市時間，中國創(chuàng)新藥上市與海外研發(fā)上市的用時差在縮小，2015年之前我們滯后6年以上，現(xiàn)在基本只滯后2～3年。……