新能源等熱門(mén)主題基金大跌主題投資需具備專(zhuān)業(yè)分析能力

陳建德

新年第一個(gè)交易周，雖然滬深300指數(shù)僅下跌了2.39%，但其中有不少基金下跌幅度卻超過(guò)10%，導(dǎo)致不少基民唉聲嘆氣。而這些下跌比較多的基金，普遍是去年收益率較高的，特別是2021年總體重倉(cāng)新能源等熱門(mén)板塊的基金。出現(xiàn)這種現(xiàn)象其實(shí)是很正常的，如同2021年普遍下跌比較多的基金，就是2020年漲的非常好的食品飲料行業(yè)主題基金一樣。

行業(yè)主題基金有其天然的優(yōu)缺點(diǎn)，其波動(dòng)率更大、周期性更強(qiáng)，這是基民在選擇行業(yè)主題基金前，需要有充分的認(rèn)識(shí)的。

筆者認(rèn)為，對(duì)于大部分的普通基民來(lái)說(shuō)，其實(shí)，可能選擇均衡配置的基金更好一些。而對(duì)于少部分對(duì)行業(yè)有深度研究的基民而言，配置行業(yè)主題基金則會(huì)更好一些。因?yàn)椋袠I(yè)主題基金的選擇，可以說(shuō)是，想說(shuō)愛(ài)你并不容易。為什么這樣呢？這主要體現(xiàn)在以下四方面。

一、大部分人不具備非常專(zhuān)業(yè)的行業(yè)分析判斷能力

重倉(cāng)投資一個(gè)行業(yè)，如果判斷正確，收益率會(huì)很高，但前提是判斷正確。不過(guò)，對(duì)于大部分人而言，因?yàn)椴皇菍?zhuān)業(yè)的投資者，也比較少是某一些行業(yè)的專(zhuān)家，那么他自己對(duì)于一些行業(yè)的分析能力其實(shí)并沒(méi)有那么高。

行業(yè)分析判斷的能力又包括兩方面，首先，對(duì)于某一個(gè)行業(yè)是否真的是中高速增長(zhǎng)行業(yè)的判斷能力。在投資中，很多人在某一段時(shí)間會(huì)認(rèn)為某一個(gè)行業(yè)是很好的行業(yè)，但是，這種判斷經(jīng)常是和這段時(shí)間的股價(jià)走勢(shì)相關(guān)的。當(dāng)階段性行業(yè)板塊股價(jià)走勢(shì)不如預(yù)期、主題行業(yè)基金凈值漲幅不如預(yù)期時(shí)，投資者往往會(huì)產(chǎn)生對(duì)于自己曾經(jīng)判斷的中高速增長(zhǎng)行業(yè)的懷疑。

其次，對(duì)于某一個(gè)行業(yè)板塊的公司，分析目前所處的市場(chǎng)運(yùn)行位置的能力。即使真的具有了豐富專(zhuān)業(yè)的行業(yè)分析判斷的能力，接下來(lái)會(huì)遇到的第二個(gè)問(wèn)題是：雖然行業(yè)是好行業(yè)，但是板塊個(gè)股二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)行仍然有其自身的規(guī)律。二級(jí)市場(chǎng)里，很多時(shí)候，某一個(gè)行業(yè)板塊會(huì)很長(zhǎng)時(shí)間不漲、甚至是巨幅調(diào)整，漲起來(lái)卻可以像瘋了一樣，在很長(zhǎng)時(shí)間不漲時(shí)，持有這個(gè)行業(yè)基金是很考驗(yàn)人的。

行業(yè)基金由于主要配置在某一個(gè)行業(yè)上面，必然的導(dǎo)致該行業(yè)基金的波動(dòng)率是比指數(shù)更大。大部分的人風(fēng)險(xiǎn)承受能力其實(shí)都不太強(qiáng)，當(dāng)基金凈值出現(xiàn)大幅波動(dòng)的時(shí)候，有的基民不容易承受太高的波動(dòng)。特別是行業(yè)基金凈值巨幅回撤時(shí)，在漫長(zhǎng)的等待凈值修復(fù)過(guò)程中，基民會(huì)逐漸消耗耐性，在低位選擇割肉出局。又或者說(shuō)，在經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的等待凈值修復(fù)過(guò)程中，如果凈值才剛一修復(fù)，就選擇贖回基金。

見(jiàn)過(guò)了很多的投資者后，有時(shí)總結(jié)到：大部分的基民買(mǎi)基金都是追風(fēng)、都是追漲殺跌的。就像買(mǎi)股票是追漲殺跌一樣。這是人性的一種表現(xiàn)，當(dāng)某一板塊大幅上漲的那段時(shí)間里，這個(gè)板塊的份額基本上都會(huì)快速增加。當(dāng)這一板塊二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整一段時(shí)間后，份額往往開(kāi)始出現(xiàn)較大的下降。

這也是有一些行業(yè)主題基金在其基金凈值階段性漲得很高后，會(huì)采取限制大額申購(gòu)的原因。因?yàn)橛辛夹牡幕鸸荆瑸榱碎L(zhǎng)期服務(wù)好基民，基金公司他們懂得短時(shí)間一些行業(yè)主題基金凈值漲很快、很高時(shí)，很多基民會(huì)一時(shí)頭腦發(fā)熱沖進(jìn)來(lái)，后面賺錢(qián)效應(yīng)不好，甚至于“割肉”出局。

由于板塊的漲跌是強(qiáng)周期的，即有的板塊，經(jīng)常在較長(zhǎng)的時(shí)間里是下跌，或者盤(pán)整的，真正上漲的時(shí)間并不長(zhǎng)。所以，如果是在基金凈值高位買(mǎi)入的行業(yè)主題基金，經(jīng)常得等待較長(zhǎng)一段時(shí)間后，基金才能在板塊反彈上來(lái)后凈值上漲。但是，大部分基民的投資周期是比較短的。根據(jù)螞蟻基金聯(lián)合43家基金公司發(fā)布《2021基金經(jīng)理千次調(diào)研報(bào)告》，該報(bào)告對(duì)1.2萬(wàn)名基金投資者進(jìn)行調(diào)研發(fā)現(xiàn)，61%的基民持有單只基金的時(shí)間不超過(guò)1年，35%的基民持有單只基金的時(shí)間不超過(guò)半年。

所以，其實(shí)行業(yè)主題基金的選擇并不大容易。對(duì)于基民而言，尋求專(zhuān)業(yè)的投資顧問(wèn)的建議非常重要。又或者說(shuō)，不一定選擇行業(yè)基金，可以選擇更寬標(biāo)的的指數(shù)型基金進(jìn)行配置。

（本文作者系天朗資產(chǎn)管理總經(jīng)理。文章僅代表作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，不代表《紅周刊》立場(chǎng)。）