結構性貨幣政策研究現狀、熱點及其演進
——基于CiteSpace 的可視化分析

□ 王利輝 袁 航

（1.南京信息工程大學 管理工程學院，江蘇 南京 210044；2.南京信息工程大學 自貿區研究院，江蘇 南京 210044）

一、引 言

國際金融危機爆發后，總量貨幣政策傳導效果弱化甚至失靈[1]。為優化融資結構，引導資金流向特定領域，化解流動性總量盈余與資金結構性短缺的雙重矛盾，實現資金導流與精準滴灌，世界主要經濟體國家中央銀行開始嘗試創新貨幣政策工具，進一步疏通貨幣政策傳導渠道。如美聯儲的定期貸款拍賣、英國央行的融資再貸款計劃及歐洲央行的定向長期再融資操作等。中國經濟在步入“新常態”后，產業結構失衡、資金脫實向虛和經濟動能弱化等問題逐漸暴露[2]，中國人民銀行近年也采取了多種結構性貨幣政策工具進行精準調控。2013 年1月，啟用短期流動性調節工具作為公開市場操作的必要補充，并創設常備借貸便利對金融機構提供流動性支持；2014 年4 月，推出抵押補充貸款為棚戶區改造項目提供大額信貸資金；同年9 月，啟用中期借貸便利，適用于符合宏觀審慎評估的政策性銀行及商業銀行。與此同時，定向降準、臨時流動性便利、支農、支小再貸款等數量型定向工具的陸續出臺，以及差別存款準備金率、定向中期借貸便利等價格型定向工具的創新使用，逐漸形成了總量調控為主、結構調控為輔的貨幣政策操作體系。

結構性貨幣政策亦成為國內外學術界關注的焦點問題，通過查閱結構性貨幣政策相關文獻資料，對現有研究成果展開階段性研究梳理，可準確把握其研究現狀與發展趨勢。鑒于此，本文運用CiteSpace 可視化分析軟件，以CNKI 中核心期刊與CSSCI 期刊為數據基礎，從社會網絡、關鍵詞聚類、時區圖以及突現詞等維度，對中國結構性貨幣政策的研究現狀進行系統性圖形呈現，并結合中國人民銀行的結構性貨幣政策操作實踐，通過階段劃分與關鍵文獻解讀歸納其演變特征，揭示結構性貨幣政策研究熱點、研究前沿及發展趨勢，為后續研究提供切實的經驗借鑒。

二、研究數據與方法

（一）研究方法

采用文獻計量方法，在對發文量等數據進行統計分析的基礎上，借助CiteSpace 軟件進行可視化分析。其作為一款可視化軟件，主要基于共引分析理論，運用尋徑網絡算法，通過關鍵詞共現、機構分布、作者合作等功能，系統分析某一領域學科前沿的熱點動向，探索其演化路徑與知識拐點，甄別未來發展的新趨勢[3]。本文采用CiteSpace5.7 R2 版本，參數選取為g-index，比例因子K=25，時間跨度為1992-2021 年，時間切片為1 年，裁剪方式選擇Pathfinder 選項。

（二）數據來源

研究數據來自中國知網，基于結構性貨幣政策定義及政策實施情況，在高級檢索中分別以“結構性貨幣政策”“差別化貨幣政策”“定向性貨幣政策”“差別存款準備金”“支農再貸款”“支小再貸款”“定向再貼現”“定向再貸款”“信貸資產質押再貸款”“定向降準”“短期流動性調節工具”“借貸便利”“抵押補充貸款”為主題詞進行檢索，限定來源類別為核心期刊與CSSCI，時間范圍設定為1992-2021 年。為確保客觀性和準確性，對檢索文獻進行篩查、去重、整理，剔除會議征稿、卷首語、學術成果介紹、書評、無作者文獻及與研究主題不相關的文獻，每篇文獻均包含標題、作者、機構、摘要、關鍵詞與發表時間，共獲得有效文獻334 篇。

三、文獻特征分析

（一）文獻發表趨勢

文獻發表數量是衡量研究領域發展現狀的重要指標。結構性貨幣政策論文發表趨勢如圖1 所示。論文發表數量整體呈波動上升態勢，尤其是2013 年后發文量大幅增加，表明該領域已引起國內學者重點關注。根據文獻發表趨勢、宏觀經濟形勢及央行的操作實踐，可將中國結構性貨幣政策研究劃分為以下3 個階段。

圖1 年度發文量分布統計圖

醞釀探索階段（1992-1997 年）。這一階段，學界僅有少部分開始了對該領域的關注，學科研究力度較小，期刊文獻發表量僅5 篇，占總樣本不足5%。從中國宏觀經濟政策的發展來看，在中國由計劃經濟向市場經濟轉型過程中，曾多次出現經濟“過冷”“過熱”交替帶來的宏觀經濟“硬著陸”局面，經濟波動時期的結構性矛盾初見端倪。這一時期，何孝星[4]認為中國應注重經濟規模與結構的有效協調，在經濟過熱實行全面緊縮政策時，應貫徹一定的結構保留和扶持政策。“一刀切”式的總量調控會導致政策效應錯位，嚴重制約企業生產，建立和發展結構性貨幣政策，能大幅提升宏觀調控的科學性和力度[5]。此階段，學者們對結構性貨幣政策的研究尚處于理論設想階段，提出如何通過貨幣政策差異性來協調經濟總量與結構之間的關系，探討了解決貨幣政策與產業政策在規模和結構兩方面相互掣肘的理論途徑，并從政策內部矛盾性和政策協調的外部條件入手，定性驗證了結構性貨幣政策工具對社會資金用途和比例調節的可行性。

發展完善階段（1998-2012 年）。該時期發文量呈小幅上升趨勢，階段文獻發表量總計73 篇，占樣本總量的21.86%，但文獻仍較零散，研究力度與關注程度相對不足。縱觀該時期我國經濟發展歷程，受東南亞金融危機和國內經濟制度改革的雙重影響，經濟增長率從1998 年初掉頭下行，貨幣政策由適度從緊轉為適度寬松，使經濟從低谷回升。2007 年，通貨膨脹迅速上揚，居民消費物價指數于2008 年2 月達到8.7% 的峰值。同年，為應對全球金融危機，宏觀調控政策也由從緊轉變為適度寬松，“4萬億”投資計劃的出臺促進了國內經濟平穩較快增長，達到了刺激消費與投資、穩定社會預期的目標。此后幾年則繼續保持適度寬松的穩健貨幣政策。該時期我國貨幣政策制定與實施逐漸成熟，宏觀調控開始強調多種政策共同發力，但經濟結構、產業結構、區域結構差異阻礙了貨幣政策調控績效的發揮，引發了學界對貨幣政策工具創新的思考。唐文進[6]明確提出貨幣政策結構性調控論，在考慮區域、行業差異的情況下實施流動性的結構調整。通過財政金融政策傾斜[7]、支農再貸款投放[8]、消費信貸引領[9]等多渠道提升貨幣政策的定向調控職能。此階段對結構性貨幣政策的現實導向性更加明顯，對經濟發展過程中凸顯的結構性矛盾、區域發展失衡、產業升級遲緩、金融資源錯配等問題的關注快速增加，并圍繞貨幣政策差別化調控、政策傳導效率等展開研究，結構性貨幣政策的理論研究得到初步完善。

創新優化階段（2013-2021 年）。該階段有關結構性貨幣政策研究的關注度持續攀升，期刊發文量快速增加，占樣本總量76.65%，其中，2016 年文獻發表46 篇，達到了歷史峰值。該時期，區間調控、定向調控、精準調控等理念的提出，體現了中國貨幣政策調控深處著力和精準發力的更高要求。2013 年起，為優化經濟結構中的重點領域和關鍵環節，有針對性地實施“滴灌”，央行創設一系列結構性貨幣政策工具，并于2015 年底確定了供給側結構性改革的戰略部署，引導資金“脫虛向實”，不斷加大對民營企業、中小微企業等實體經濟的政策支持力度。在政策引領下，學界也掀起了對結構性貨幣政策的研究熱潮，認為定向調控類貨幣政策的靈活性和靶向性可以解決經濟發展中的局部重難點問題[10]。其能緩解薄弱部門的產業轉型陣痛，在不惡化央行資產負債表的情況下控制流動性規模和流向，引導金融機構信貸投放，實現經濟結構調整和產業升級的目的[11]。此階段學者們的研究更為細化，在內涵分類、傳導機制、政策效果等方面有卓有成效的探討；實踐層面更多轉向定量研究，借助數理模型，將結構性貨幣政策與實體經濟、去杠桿、疫情防控等現實問題緊密結合，并對結構性貨幣政策工具及操作進行了優化研究。

（二）核心作者與合作網絡

發文作者是科學研究的主體，通過對發文作者及其合作網絡進行結構特征分析，可直觀反映出研究領域的核心作者及合作關系。對已整理文獻進行作者共現分析，生成結構性貨幣政策發文作者合作圖譜（圖2），圖中節點數量與大小代表作者共現頻次，線條數量與粗細代表作者合作關系和合作強度，共包含313 個網絡節點，129 條連線，網絡密度為0.0026。從作者發文數量來看，國內結構性貨幣政策領域已具有較高學術影響力的研究者。排在前兩位的分別是林朝穎和孫國峰，發文量均為6篇，是該領域的高產出學者；發文量3 篇及以上的學者共12 人，發文量占樣本總數的14.37%，屬于該領域的重要研究力量；共有47 名學者發文量達2 篇及以上，發文量占樣本總數的35.33%。從合作網絡來看，該領域未形成較大研究網絡，但部分形成了以自身為核心節點的小型研究網絡。如林朝穎、黃志剛、陳書涵研究團隊，潘敏、劉珊研究團隊，張成思和田涵暉研究團隊。綜上可知，結構性貨幣政策領域在發文作者方面體現為以下特點：一是目前該領域已涌現出一批重要研究者，核心作者群已見雛形但尚不明顯。二是該領域合作網絡呈現“小集中、大分散”狀態，研究團隊間橫向交流有待提高。三是重視跨團隊、跨領域間的合作，將會有力推進未來結構性貨幣政策研究的可持續發展。

圖2 發文作者合作網絡圖譜

（三）核心發文機構分布

機構發文量反映的是相關領域研究的空間分布特征，通過對發文機構進行分析，有利于把握發文機構對該領域的研究狀態與實際貢獻。合作網絡圖譜如圖3 所示，共有235 個網絡節點，78 條連線，網絡密度為0.0028。從發文量來看，結構性貨幣政策研究主要分布在各大高校，其次分布于中國人民銀行、科研院所等機構。發文量最多的機構為武漢大學經濟與管理學院（12 次），其他發文量5 次及以上的有中國人民大學經濟學院（9 次）、中國人民大學財政金融學院（6 次）、中南財經政法大學金融學院（6 次）、中國社會科學院財經戰略研究院（5 次）、中國人民銀行貨幣政策司（5 次）等10 所機構，這些機構在該領域具有較強的科研實力。從共現關系來看，武漢大學經濟與管理學院、中國人民大學經濟學院發文量最多，是該領域核心研究機構，但并沒有形成較大研究網絡，都是以自身為核心節點的小型研究網絡；以中國人民大學財政金融學院為核心節點的合作網絡關系相對較廣泛，表示該機構已有學術影響力的擴散和學術聯結。總體而言，圍繞結構性貨幣政策研究的機構較多，相當一部分機構獨立研究或在小范圍開展合作研究，相互間關聯度較低，未形成廣泛、緊密的大型合作群體，未來需進一步加強機構間的學術交流強度，從而有利于形成相互融合的科研氛圍。

圖3 發文機構合作網絡圖譜

四、關鍵詞知識圖譜分析

（一）關鍵詞共現分析

關鍵詞是文獻核心內容的高度概括，高頻關鍵詞能夠反映該領域的研究熱點。對結構性貨幣政策文獻關鍵詞進行共現分析，生成關鍵詞共現圖譜（圖4）。圖中共包含483 個節點和827 條連線，密度為0.0071，節點越大表示關鍵詞頻率越高，連線越粗表示聯系程度越強，節點間的連線反映關鍵詞間共現關系。分析發現：共現頻次方面，除貨幣政策（94 次）、結構性貨幣政策（70 次）兩個基礎性關鍵詞外，頻次大于10 的熱點關鍵詞為定向降準（32次）、供給側結構性改革（23 次）、支農再貸款（19 次）、財政政策（10 次）、利率走廊（10 次）和常備借貸便利（10 次）。熱點關鍵詞與周圍關鍵詞連線緊密，具有強延展性。中心性方面，高中心性的節點是該領域的關鍵點、轉折點與觸發點[12]。中心性最高的關鍵詞為貨幣政策（0.32），其他中心性大于0.1 的關鍵詞有CPI（0.24）、結構性貨幣政策（0.19）、從緊的貨幣政策（0.16）、定向降準（0.15）、支農再貸款（0.14）、財政政策（0.14）、再貸款（0.14）、供給側結構性改革（0.12）和中期借貸（0.1），關鍵詞間的結構關系明顯，由高頻關鍵詞為中心向周圍輻射。上述關鍵詞既是該領域重要議題，也對網絡圖譜中的關鍵詞有重要聯結作用。

圖4 關鍵詞共現網絡圖譜

表1 結構性貨幣政策熱點關鍵詞分布

通過關鍵詞共現及重要節點所對應文獻的梳理，可將我國結構性貨幣政策領域的研究主要內容歸納如下：

1.政策內涵與分類。結構性貨幣政策工具是為引導資金流向及實現特殊用途，央行所采用的有選擇地對某些特殊信用加以調節和影響，并追求結構性調節效果的政策工具[13]。按照調控目標的差異，可將結構性貨幣政策分為激勵效應政策、抑制效應政策兩類[14]。根據操作工具可分為價格型定向政策與數量型定向政策[15]。

2. 傳導機制研究。一是信號預期傳導機制，央行根據經濟形勢要求，通過政策公告與窗口指導向市場傳遞信息。通過改變各經濟主體主觀預期，影響投融資決策行為[16]；金融市場也會及時作出反應，引起特定行業股票價格變動，引導社會資金流向。二是信貸定向支持傳導機制，央行對銀行信貸的結構化政策，能有效鼓勵銀行對三農與小微企業的貸款意愿與規模，從而刺激企業的投資行為[17]。三是利率傳導機制，通過價格型定向工具影響金融機構利息水平，并通過金融機構影響特定行業銀行貸款利率水平，降低定向行業融資成本。同時利率傳導機制有利于熨平利率波動，提高短期利率向中長期利率的傳導效率[18]。四是風險轉移傳導機制，央行為特定金融機構部分高風險實體項目提供融資支持，衍生出風險轉移效應，銀行信貸資產結構得以調整，進而改變金融機構風險預期與放貸意愿[19]；央行還可以通過與財政、金融監管等政策配合，對特定金融機構提供風險補償。

3.調控效果研究。結構性貨幣政策可充當臨時的危機救助手段，一旦危機度過，將及時有效退出[20]。按照區別對待、收放結合的原則，當經濟面臨異質性杠桿問題時，總量為主、結構為輔的貨幣政策在“量”上能夠有效引導資金流向民營、農業和小微企業等經濟薄弱環節，擴大定向行業融資可得性[21]，縮小企業產出負面缺口[22]。在“價”上能降低定向支持領域相對較高的融資成本，提高定向領域的產出、價格與投資水平，平抑市場利率波動[23]，對沖貨幣政策產業和區域結構效應[24]，從而實現社會資金的精準導流，達到總量中性下經濟結構調整與優化的目標。然而，也有學者關注到，短期流動性調節工具未能有效引導貨幣市場利率走勢[25]，抵押補充貸款對中等城市的結構性影響導致其房價蘊含更大的波動風險[26]，定向降準釋放的流動性未能精準流入目標企業和行業，反而加劇現有政策效果的偏離[27]。綜上所述，可將結構性貨幣政策研究內容主體框架繪制成圖5 所示。

圖5 研究內容主體框架

（二）研究熱點及演進趨勢分析

時區視圖可以從時間維度反映研究主題的熱點分布與趨勢演進（圖6）。以年作為時間切片，將相同的時間節點集合在同一時區內，節點所在位置年份表示該關鍵詞首次出現時間，節點大小表示關鍵詞累計出現頻次，節點連線代表關鍵詞間的共現關系。圖中最大的節點是貨幣政策，其次是結構性貨幣政策、定向降準、供給側結構性改革、支農再貸款等，中心關鍵詞與其他關鍵詞聯系緊密且時間跨度大。

圖6 關鍵詞時間序列網絡圖譜

具體而言：1992-1997 年是國內結構性貨幣政策研究的醞釀探索階段，對應的關鍵詞主要有結構性貨幣政策、國民經濟、結構性等。鑒于1984 年中國人民銀行才正式獨立實行央行職能，貨幣政策框架尚未完善、調控工具尚未健全，部分學者基于這一視角，從理論層面分析在總量貨幣政策調控的基礎上進行結構性調控的可能性，開創了國內結構性貨幣政策研究的先河。在1998-2012 年發展完善階段，主要關鍵詞有貨幣政策、支農再貸款、農村信用社等，同時結構調整、傳導機制、信貸供給、非常規貨幣政策等關鍵詞開始出現。關鍵詞數量增加表明該階段結構性貨幣政策領域的研究內容開始趨于多樣化，研究問題較集中。2013-2021 年處于創新優化階段，在“總量中性適度、結構定向精準”調控背景下，這一時期的熱點關鍵詞主要有定向降準、常備借貸便利、供給側結構性改革等，并延伸至貨幣政策框架、杠桿率、小微企業等方面。定量分析開始增多，研究重點在橫向上側重于研究結構性貨幣政策在目標領域、靶向部門的作用發揮，在縱向上相關研究則側重于探討政策的微觀效應及貨幣政策框架轉型升級的演化路徑，研究熱點問題呈現出從宏觀視野向微觀聚焦的轉變態勢。尤其是基于“雙循環”新發展格局，并伴隨疫情防控常態化對國內經濟的影響，結構性貨幣政策面臨的挑戰、創新路徑及政策效果將備受學界和業界關注，相關研究也會進一步深化。

（三）研究聚類主題分析

關鍵詞聚類可以辨別和區分各類研究主題，通過聚類分析，生成該領域關鍵詞聚類圖譜（圖7）。其中，網絡模塊化(Modularity) 評價指標Q 值=0.8403（大于0.3），網絡同質性平均值(Mean Silhouette)S 值=0.9451（大于0.5），證明該聚類圖譜高效且顯著。

圖7 關鍵詞聚類圖譜

從關鍵詞聚類視圖來看，可歸結為10 個主要聚類，分別是：#0 貨幣政策、#1 支農再貸款、#2 刺激政策、#3 結構性減稅、#4 宏觀審慎政策、#5 再貼現、#6 傳導機制、#7 價格總水平、#8 定向降準、#9 傳導路徑。聚類的輪廓值大小代表輪廓內部節點間的緊密度，其值越大，代表節點間緊密度越大；反之，則越小。由于難以從聚類名稱準確得到熱點關鍵詞所包含的詳細信息，故需要結合子聚類深入分析各聚類主題的內容，如表2 所示。從聚類規模看，聚類#0 貨幣政策規模最大。從平均輪廓值看，各聚類均大于0.85，其中，聚類#6 傳導機制和#8 定向降準輪廓值最大，均為0.99；其次是#0 貨幣政策、#7 價格總水平、#9 傳導路徑，其聚類輪廓值分別為0.977、0.976、0.966；#5 再貼現聚類輪廓值最小，為0.876。從研究內容觀察，我國結構性貨幣政策的研究內容主要聚焦于政策效果評價、結構性調整、政策工具比較、傳導機制研究等方面，研究內容較豐富，但研究主題間關聯性有待提高。

表2 結構性貨幣政策熱點關鍵詞分布

（四）研究前沿探析

突現詞是指在一定時間段內，詞頻貢獻度突然驟增的關鍵詞。為更好地甄別結構性貨幣政策研究在不同時段的前沿變化趨勢，對關鍵詞進行突現分析，得到該領域關鍵詞突現圖譜（圖8）。突現詞出現的頻率越高，表明該關鍵詞的學術關注度越突出，其中，突現最強的突現詞為支農再貸款，強度為6.43，起始于2002 年；結構性貨幣政策、定向降準、供給側結構性改革突現強度均超過5。持續時間最長的突現詞是從緊的貨幣政策，突現起始于1995 年，于2008 年出現下降趨勢，共計13 年。出現時間最晚的突現詞是于2020 年起始的小微企業。

圖8 關鍵詞突變圖譜

從時間維度觀察，結構性貨幣政策研究緊跟國家方針政策的制定與實施，具有明顯政策導向性。90 年代末，受宏觀調控經驗不足、經濟體制改革及亞洲金融危機等影響，中國曾出現過嚴重的物價波動，突現詞從緊的貨幣政策、通貨膨脹與當時的貨幣政策調控緊密相關。21 世紀初，農村資金外流嚴重，農民增收困難，為促進三農經濟發展，央行出臺支農再貸款政策，并啟動農村信用社改革，從而在引導信貸資金投向、擴大農戶貸款和緩解農民貸款難等方面發揮了重要作用，這一階段突現詞為支農再貸款和農村信用社。 2008 年，全球金融危機下的中國經濟經歷了一次“過山車”式的劇烈波動，宏觀調控成為這一階段突現詞。后危機時代，中國步入增速換擋和轉變發展方式的新階段，“三期疊加”影響持續深化，經濟下行壓力加大，2013 年起，央行在保持貨幣政策總量中性基礎上，開始適時適度預調微調，進一步促進經濟結構調整， 2015 年底，中央財經領導小組提出“供給側結構性改革”，要求金融機構擴大信貸投放、降低貸款成本，精準有效支持實體經濟，由此利率走廊、經濟新常態、供給側結構性改革等突現詞在這一階段出現。除結構性貨幣政策這一基本關鍵詞外，定向降準從2018 年突現至今，仍是當下熱門研究方向之一。在境內外疫情變化及外部環境諸多不確定性的影響下，央行仍積極發揮結構性貨幣政策的精準滴灌作用，如2020 年兩次實施定向降準，支持實體經濟尤其是小微企業渡過難關，由此，小微企業已成為最新突現詞。總體而言，國內結構性貨幣政策研究前沿得以不斷演進的原因，一是結構性貨幣政策發展具有強烈的時代特征；二是由于國內對結構調整優化、經濟高質量發展的認識不斷加深，同時學者間的交流也促進了該領域發展。

五、結論與展望

（一）結論

本文借助可視化分析工具CiteSpace5.7.R2，采用關鍵詞共現、熱點詞聚類、突現詞探測等方法，從文獻特征、知識圖譜、研究歷程等方面，繪制了國內結構性貨幣政策關鍵詞共現、研究趨勢、熱點聚類、關鍵詞突現等一系列圖譜，系統展現了中國結構性貨幣政策領域研究的文獻分布、研究熱點以及演進等情況。

1. 發文趨勢方面，中國結構性貨幣政策發文量呈現總體上升、間斷波動的趨勢，1992-1997 年間發文量較少，1998-2012 年間發文量緩慢上升，2013 年后發文量迅猛增長；研究歷程可劃分為起始探索階段（1992-1997 年）、發展完善階段（1998-2012 年）與創新優化階段（2013-2021 年）。發文作者方面，致力于結構性貨幣政策研究的主要作者有林朝穎、孫國峰、黃志剛等，合作網絡呈現小集中、大分散的特征，已分別形成林朝穎教授、潘敏教授和張成思教授為首的核心研究團隊。發文機構方面，武漢大學經濟與管理學院是發文量最多的研究機構，中國人民大學財政金融學院為核心節點的合作網絡關系相對較廣泛，國內多數研究機構對結構性貨幣政策這一主題均有所關注，但機構間未形成持續性合作關系。

2. 關鍵詞共現方面，貨幣政策、結構性貨幣政策、定向降準、供給側結構性改革、支農再貸款、財政政策、利率走廊、常備借貸便利等是近年來該領域研究的高頻關鍵詞，相互間結構關系明顯且具有強延展性，以高頻關鍵詞為中心向周圍輻射，主要研究主題可歸納為政策內涵與分類、傳導機制研究與調控效果研究。熱點演進方面，研究視角趨向多元化，研究方法從定性轉向定量研究，研究主題從宏觀視野到微觀聚焦；在醞釀探索階段，學者們多從理論層面分析實施結構性調控的必要性及可行性；發展完善階段的研究持續關注政策差別化調控、支農再貸款等問題，理論研究得到深化；創新優化階段在繼續完善理論與研究方法的同時，開始關注政策的具體應用，實體經濟、去杠桿、疫情防控等問題受到關注。

3. 關鍵詞聚類方面，國內結構性貨幣政策研究視角趨向多元化，有一定的深度及寬度，可歸結為10 個主要聚類，分別是：貨幣政策、支農再貸款、刺激政策、結構性減稅、宏觀審慎政策、再貼現、傳導機制、價格總水平、定向降準、傳導路徑。前沿探測方面，突現最強的關鍵詞為支農再貸款，持續時間最長的突現詞是從緊的貨幣政策，最新突現的關鍵詞是小微企業，該領域的前沿演進緊跟國家政策導向，具有明顯政策導向性特征。

（二）展望

當下，中國經濟正處在總量增長和結構優化的關鍵階段，結構性貨幣政策工具作為常規貨幣政策工具的重要補充，旨在完善常規貨幣政策“調結構”效應的短板。本文在刻畫結構性貨幣政策文獻特征與知識圖譜的基礎上，對其未來有價值的研究方向進行展望和升華。

1. 完善結構性與總量型貨幣政策的互補機制。結構性貨幣政策旨在解決常規貨幣政策總量調控難以解決的結構調整問題。因此，央行理應設計與完善結構性與總量型貨幣政策間的互補協調機制，保持二者總體方向的基本一致，明確不同類型貨幣政策工具的分工，發揮相互間的協同配合。

2. 把握結構性貨幣政策的使用頻率。與總量型貨幣政策相比，結構性貨幣政策的連續性與穩定性略有欠缺。同時，受到金融機構逐利思想的影響，結構性資金實際流向可能會與央行本意形成“錯位”。因此，央行要精準設計結構性貨幣政策的使用頻率和頻次，既要合理把握結構性貨幣政策操作時機，又要考慮宏觀經濟調控的跨周期設計與調節問題，正視結構性貨幣政策調控的常態化現象。

3. 防控結構性貨幣政策的操作風險。雖然結構性貨幣政策能緩解靶向領域的資金短缺問題，但央行定向“非合理”性扶持可能會帶來資金使用失衡隱患及系統性金融風險。因此，央行在結構性貨幣政策頒布與實施過程中需保持謹慎的風險防控意識，規避非定期擴張引起的流動性失衡及金融機構的套利風險問題需要學者們進一步關注。