白酒行業上市公司財務報表分析
——以H集團有限公司為例

黨瑋毓

一、引言

本文根據H集團2018年至2020年的三大財務報告，根據企業現狀，采用了水平分析法和垂直分析法對集團財務狀況以及四大財務能力進行分析，指出其可能存在的問題，并據此提出相應的建議。

二、財務報表分析

1.資產負債表分析

對資產負債表進行綜合分析，能夠較為全面的了解企業的整體性、全局性。根據H集團2018—2020年度的資產負債表，繪制了資產負債表水平分析表、資產部分結構分析表、負債部分結構分析表，選取了對總資產影響波動較大的異常項目進行分析。

如表1所示，自2018年起，企業的資產總額不斷上升，截至2020年12月31日，企業資產總額高達113893139013.72元。2019年資產總額對總資產的影響程度較大，且其變動幅度近24%左右；其中負債總額以及所有者權益總額均呈現上升趨勢，這表明，所有者投入到企業的資本得到了增值。其次，其中流動資產增幅也較大，主要表現為貨幣資金的增幅較大。結合2019年預收賬款呈現的大幅度增長，可推測主要是因為企業收取了大量的預收賬款從而促進貨幣資金的增長。

表1 資產負債表趨勢分析表

2.利潤表分析

利潤表是反映企業在某個會計期間內經營成果的報表，解釋了公司財務狀況發生變動的原因。根據H集團所披露的2018年至2020年度利潤表表，繪制了利潤表水平分析表和利潤表結構分析表，選取了核心項目進行分析。

如表2所示，可以看出企業自2018年起利潤在平穩緩慢的呈上升趨勢，這說明企業的發展呈較為良好的態勢，其中可見企業因為在2018、2020年吸收投資金而致營業外收入波動明顯但總體占比小（詳見表3），且利潤總額與營業利潤變動趨勢相同，說明企業主要依靠于主營業務收入實現利潤額。

表2 利潤表水平分析表

表3 利潤表結構分析表

三、財務能力分析

1.償債能力分析

償債能力分為短期償債能力和長期償債能力，本文主要選取流動比率和資產負債率來分析H集團的償債能力。

如表4所示，流動比率呈波動增長，說明企業在不斷增強自己的短期償債能力。結合資產構成情況可知，企業的內部的流動資產占比較高且多為貨幣資金，少部分為存貨且在逐年下降，這拉高了企業內部資金使用效率。資產負債率變動不大且維持在較低水平，這表明企業財務風險維持在一個較低的程度，企業的發展趨勢良好。

表4 償債能力分析表

2.營運能力分析

本文通過流動資產周轉率、總資產周轉率對企業營運能力進行分析，圖1所示：

圖1 企業營運能力分析圖

如圖1所示，企業的總資產周轉率在近三年呈現上升趨勢且一直維持在較高水平，這說明企業的經營質量與經營效率在逐年增加，企業銷售能力也在逐年增強。總資產周轉率在一定程度上呈現這樣的變動趨勢主要是因為資產利用率的上升而有所上升的。

3.盈利能力分析

盈利能力顧名思義為企業資金實現增值的能力，本文選取銷售凈利率、總資產凈利率以及凈資產收益率這三個指標對企業盈利能力進行分析。

如表5所示，2018—2019年企業銷售凈利潤都在穩步小幅度上升且維持在36%左右，這說明在企業凈利潤以及營業收入都增長的同時，凈利潤的增長幅度大于營業收入的增長幅度，故企業的銷售能力發展良好，但相比于行業內其他競爭者如茅臺，此指標稍顯遜色，企業應注意不斷尋找新的刺激點，刺激盈利水平。總資產凈利率的增長幅度也十分緩慢且只維持在17.5%左右，這可能是因為行業受國家政策的限制，經營出現不同程度的下滑，整個行業進入調整期。最后是凈資產收益率，呈現小幅度波動增長且維持在較低水平，這說明企業所擁有的自有資本的獲利能力較低，由于行業的激勵競爭以及發展的緩慢，企業需在盈利的條件下，保證股東權益，因此企業面臨較大的發展壓力。

表5 盈利能力分析表

四、結語及建議

1.結語

通過以上分析，可知H集團整體財務狀況良好，且企業近幾年發展穩健，企業的綜合實力以及對行業的影響力都有進一步的增強。自2018年起，企業實現了連續較好的發展，2018年企業應收以及利潤增長率在白酒行業僅次于茅臺，位列第二，但企業仍存在一些值得改進的問題。尤其體現為對于費用的控制能力較弱，根據上文對企業利潤表結構分析中發現，企業營業總成本占比大約在53%左右，比例過大會影響企業凈利潤的發展速度，資產的增長速度也會被放緩，因此企業應注重提高管理水平，優化成本結構提高資產使用效率。其次是企業資本結構不合理，根據對企業資產負債表機構分析可知企業負債構成中流動負債占比較大，其中以預售賬款為主，其比例逐年下降可推測是企業面臨市場壓力在放寬銷售政策。權益結構中用于分配股利、利潤或償付利息占比較大，這樣雖然降低了企業財務風險，但同時也加大了企業的償債壓力，因此企業需及時調整自身資本結構以積極應對變化的市場環境。

2.建議

企業近幾年在實際經營過程中，營業收入能力維持增長趨勢，處于良好的發展狀態，但不可忽視的是企業近三年的營業成本漲幅明顯，特別是銷售費用的支出增長幅度較大，雖然營業收入也在增長，但是幅度卻小于其損益的增長，這樣的發展態勢值得企業重點關注。盡管面臨激勵的市場競爭，企業不得不加大市場投入，但應加強內部管理以及創新管理，讓管理能跟上擴張的節奏。企業既需要兼顧市場擴張也要注意銷售渠道的建設，以適應市場變動態勢控制銷售費用。