營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)連年高增水暖器材領(lǐng)軍企業(yè)萬(wàn)得凱登陸深交所

陸之梅

9月19日，國(guó)內(nèi)水暖器材領(lǐng)域高新技術(shù)企業(yè)萬(wàn)得凱（301309.SZ）在深圳交易所掛牌上市，開啟資本市場(chǎng)新征程。

據(jù)公開資料顯示，萬(wàn)得凱是擁有近二十年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的水暖器材生產(chǎn)廠商，公司產(chǎn)品類型多樣，能夠提供大部分種類的閥門和管件產(chǎn)品，被廣泛應(yīng)用于建筑物中的給排水、冷熱水供給、采暖、排污等各類基礎(chǔ)設(shè)施。目前，萬(wàn)得凱主要PEX產(chǎn)品在薄壁、無(wú)鉛方面工藝成熟且銷量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。憑借領(lǐng)先的工藝技術(shù)、研發(fā)創(chuàng)新以及產(chǎn)品質(zhì)量等優(yōu)勢(shì)，公司獲評(píng)浙江省科技型中小企業(yè)。

有相關(guān)行業(yè)專業(yè)人士分析，近年萬(wàn)得凱營(yíng)收規(guī)模成長(zhǎng)迅速，歸母凈利潤(rùn)增速以及毛利率水平位居行業(yè)前列，正處于快速擴(kuò)張階段。隨著海外市場(chǎng)的進(jìn)一步開拓以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的布局推進(jìn)，依托在環(huán)保等方面符合趨勢(shì)的突出產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，公司后續(xù)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)值得期待。

銅制水暖器材按照連接方式可分為PEX 連接、快接（PushFit）連接、卡壓（Press）連接等。其中PEX細(xì)分的兩種連接方式分別擁有孔徑大、流量大、不易變形和安裝簡(jiǎn)單的優(yōu)點(diǎn)，已成為北美市場(chǎng)主導(dǎo)使用方式，市場(chǎng)使用占比約為35%。

作為長(zhǎng)期專耕水暖器材，重點(diǎn)布局海內(nèi)外市場(chǎng)的行業(yè)頭部企業(yè)，萬(wàn)得凱一直密切跟蹤閥門、管件等新產(chǎn)品的發(fā)展趨勢(shì)、技術(shù)動(dòng)向和用戶需求變化，根據(jù)PEX連接導(dǎo)向進(jìn)行產(chǎn)品布局。

公司典型產(chǎn)品包括PEX球閥、美標(biāo)F1807 PEX-B類以及美標(biāo)F1960 PEX-A類等，在薄壁、無(wú)鉛的工藝控制方面位于行業(yè)領(lǐng)先，獲得客戶廣泛認(rèn)可，已成為全球知名水暖閥門生產(chǎn)商RWC的PEX產(chǎn)品獨(dú)家供應(yīng)商。

招股書顯示，2019至2021年，公司產(chǎn)品銷量由9502萬(wàn)件增至1.18億件，作為公司銷量最大的PEX產(chǎn)品系列，可見一直保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)，助推業(yè)績(jī)進(jìn)一步增厚。

近年來(lái)，全球水暖器材市場(chǎng)正蓬勃發(fā)展，處于存量市場(chǎng)與增量市場(chǎng)“兩條腿”同步前行的階段。

存量市場(chǎng)方面，由于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家早年房屋以及基建建造中所使用的水暖器材面臨換代，而傳統(tǒng)器件已不滿足如今居民對(duì)水暖產(chǎn)品便捷性、舒適性及節(jié)水能力的需求，給高端、高質(zhì)量、智能化水暖器材產(chǎn)品帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

而在增量市場(chǎng)方面，以印度、南美等為代表的新興市場(chǎng)近年來(lái)城市化進(jìn)程“提速”，逐漸成為全球水暖器材市場(chǎng)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

在此機(jī)遇下，公司積極布局全球市場(chǎng)。以美國(guó)市場(chǎng)為基點(diǎn)，輻射國(guó)內(nèi)以及國(guó)外包含南美、印度、東南亞在內(nèi)的一眾新興市場(chǎng)。公告表示，2019到2021年，公司在美國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收由3.74億元增至4.92億元;歐洲市場(chǎng)營(yíng)收由8382萬(wàn)元增至1.35億元;中國(guó)大陸市場(chǎng)營(yíng)收由2041萬(wàn)元增至4400萬(wàn)元;其他市場(chǎng)由3344萬(wàn)元增至7489萬(wàn)元，各區(qū)域增勢(shì)顯著，也側(cè)面印證水暖器材正處于蓬勃發(fā)展中。

值得注意的是，目前公司正大力布局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。憑借深耕中高端市場(chǎng)而在產(chǎn)品質(zhì)量、研發(fā)創(chuàng)新方面已形成的核心競(jìng)爭(zhēng)力，以及顯著的規(guī)模效益、良好的品牌知名度加持下，萬(wàn)得凱在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提高，為公司業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)提供強(qiáng)勁動(dòng)力。

隨著全球范圍內(nèi)人民健康意識(shí)的逐漸覺醒，對(duì)水暖產(chǎn)品安全性的重視程度正不斷提高。由于長(zhǎng)期使用鉛含量較高的銅制水暖器材易使人體內(nèi)積累重金屬，從而對(duì)神經(jīng)系統(tǒng)和大腦發(fā)育造成損傷，故而無(wú)鉛化已成為水暖器材的發(fā)展趨勢(shì)。

相比于其他同業(yè)企業(yè)，萬(wàn)得凱在研發(fā)上的優(yōu)勢(shì)更為凸顯，公司從生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品技術(shù)等多方面入手，使產(chǎn)品不斷朝著健康、環(huán)保方向發(fā)展。

據(jù)了解，公司對(duì)無(wú)鉛銅加工中涉及到各類技術(shù)參數(shù)不斷優(yōu)化，針對(duì)無(wú)鉛銅原材料品質(zhì)不穩(wěn)定的問題自主研發(fā)了獨(dú)特配方技術(shù)，還突破了特殊熱鍛造中產(chǎn)生隱性缺陷的問題，現(xiàn)已有效控制無(wú)鉛銅產(chǎn)品在各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的批量供應(yīng)。

以研發(fā)為基，公司在產(chǎn)品質(zhì)量等方面確立了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。美國(guó)水暖閥門市場(chǎng)是全球技術(shù)準(zhǔn)入門檻最高的市場(chǎng)，公司擁有包括NSF、cUPC、UL、CSA等在內(nèi)的進(jìn)入北美市場(chǎng)的主要資質(zhì)認(rèn)證，體現(xiàn)出其對(duì)萬(wàn)得凱研發(fā)設(shè)計(jì)以及工藝水平的認(rèn)可。而在差異化競(jìng)爭(zhēng)策略下，公司產(chǎn)品定位于中高端市場(chǎng)，近年毛利率維持在25%以上且呈波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)，并保持行業(yè)領(lǐng)先水平。

隨著募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，萬(wàn)得凱銅管件、銅閥門產(chǎn)能將得到進(jìn)一步提升，成本將得到進(jìn)一步優(yōu)化，其后續(xù)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)值得關(guān)注。