美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率維持在0% 至0.25% 區(qū)間不變

1月議息會(huì)議聲明總體符合市場(chǎng)預(yù)期，但鮑威爾講話偏鷹，體現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)治理通脹的決心。通脹與就業(yè)表述的明顯變化，暗示美聯(lián)儲(chǔ)或已達(dá)成實(shí)施極度寬松政策的目標(biāo)。我們認(rèn)為，3月美聯(lián)儲(chǔ)加息幾乎成為定局，縮表或?qū)⒃?月議息會(huì)議討論后宣布，并于6月開(kāi)啟，節(jié)奏將更快。當(dāng)前，加息預(yù)期基本落地，短期而言，美債收益率或向下小幅調(diào)整，美股市場(chǎng)可能迎來(lái)時(shí)點(diǎn)性修復(fù)，后續(xù)縮表預(yù)期再起，仍然利空美股成長(zhǎng)股。

雖然此次會(huì)議并未明確市場(chǎng)關(guān)注的信息，沒(méi)有給市場(chǎng)帶來(lái)太多的信息增量。但從美國(guó)股市走勢(shì)來(lái)看，華爾街對(duì)此次會(huì)議結(jié)果表示不安，聯(lián)儲(chǔ)會(huì)上表示“一旦加息開(kāi)始就將考慮縮表規(guī)模”，這使市場(chǎng)預(yù)期3月FOMC上的政策立場(chǎng)將變得更加強(qiáng)硬。對(duì)于我國(guó)而言，央行在近期講話中已將“以我為主”置于“穩(wěn)字當(dāng)頭”，表明貨幣政策仍將以國(guó)內(nèi)為主。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向雖然會(huì)對(duì)我國(guó)政策寬松產(chǎn)生外部影響，但在出口順差等基本面的支撐下，中國(guó)貨幣政策仍將保持“穩(wěn)中偏松”的基調(diào)。

此次會(huì)議顯示，美聯(lián)儲(chǔ)控制通脹意圖明確，大概率3月加息，符合市場(chǎng)預(yù)期。縮表方面，相較于上一輪縮表，此輪縮表規(guī)模將更大，加息與縮表之間時(shí)間間隔將更短，但預(yù)計(jì)縮表對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性沖擊有限。美債方面，我們認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地后，美債收益率將更受美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面和通脹預(yù)期影響。美股方面，中長(zhǎng)期看，加息不一定導(dǎo)致美股下行，但若加息導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面損傷，則大概率拖累美股。……