1月議息會議聲明總體符合市場預(yù)期,但鮑威爾講話偏鷹,體現(xiàn)美聯(lián)儲治理通脹的決心。通脹與就業(yè)表述的明顯變化,暗示美聯(lián)儲或已達成實施極度寬松政策的目標。我們認為,3月美聯(lián)儲加息幾乎成為定局,縮表或?qū)⒃?月議息會議討論后宣布,并于6月開啟,節(jié)奏將更快。當前,加息預(yù)期基本落地,短期而言,美債收益率或向下小幅調(diào)整,美股市場可能迎來時點性修復(fù),后續(xù)縮表預(yù)期再起,仍然利空美股成長股。
雖然此次會議并未明確市場關(guān)注的信息,沒有給市場帶來太多的信息增量。但從美國股市走勢來看,華爾街對此次會議結(jié)果表示不安,聯(lián)儲會上表示“一旦加息開始就將考慮縮表規(guī)模”,這使市場預(yù)期3月FOMC上的政策立場將變得更加強硬。對于我國而言,央行在近期講話中已將“以我為主”置于“穩(wěn)字當頭”,表明貨幣政策仍將以國內(nèi)為主。美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向雖然會對我國政策寬松產(chǎn)生外部影響,但在出口順差等基本面的支撐下,中國貨幣政策仍將保持“穩(wěn)中偏松”的基調(diào)。
此次會議顯示,美聯(lián)儲控制通脹意圖明確,大概率3月加息,符合市場預(yù)期。縮表方面,相較于上一輪縮表,此輪縮表規(guī)模將更大,加息與縮表之間時間間隔將更短,但預(yù)計縮表對市場流動性沖擊有限。美債方面,我們認為,在美聯(lián)儲加息靴子落地后,美債收益率將更受美國經(jīng)濟基本面和通脹預(yù)期影響。美股方面,中長期看,加息不一定導(dǎo)致美股下行,但若加息導(dǎo)致美國經(jīng)濟基本面損傷,則大概率拖累美股。……