美聯(lián)儲將基準利率維持在0% 至0.25% 區(qū)間不變

1月議息會議聲明總體符合市場預(yù)期，但鮑威爾講話偏鷹，體現(xiàn)美聯(lián)儲治理通脹的決心。通脹與就業(yè)表述的明顯變化，暗示美聯(lián)儲或已達成實施極度寬松政策的目標。我們認為，3月美聯(lián)儲加息幾乎成為定局，縮表或?qū)⒃?月議息會議討論后宣布，并于6月開啟，節(jié)奏將更快。當前，加息預(yù)期基本落地，短期而言，美債收益率或向下小幅調(diào)整，美股市場可能迎來時點性修復(fù)，后續(xù)縮表預(yù)期再起，仍然利空美股成長股。

雖然此次會議并未明確市場關(guān)注的信息，沒有給市場帶來太多的信息增量。但從美國股市走勢來看，華爾街對此次會議結(jié)果表示不安，聯(lián)儲會上表示“一旦加息開始就將考慮縮表規(guī)模”，這使市場預(yù)期3月FOMC上的政策立場將變得更加強硬。對于我國而言，央行在近期講話中已將“以我為主”置于“穩(wěn)字當頭”，表明貨幣政策仍將以國內(nèi)為主。美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向雖然會對我國政策寬松產(chǎn)生外部影響，但在出口順差等基本面的支撐下，中國貨幣政策仍將保持“穩(wěn)中偏松”的基調(diào)。

此次會議顯示，美聯(lián)儲控制通脹意圖明確，大概率3月加息，符合市場預(yù)期。縮表方面，相較于上一輪縮表，此輪縮表規(guī)模將更大，加息與縮表之間時間間隔將更短，但預(yù)計縮表對市場流動性沖擊有限。美債方面，我們認為，在美聯(lián)儲加息靴子落地后，美債收益率將更受美國經(jīng)濟基本面和通脹預(yù)期影響。美股方面，中長期看，加息不一定導(dǎo)致美股下行，但若加息導(dǎo)致美國經(jīng)濟基本面損傷，則大概率拖累美股。……