農銀匯理基金投資部負責人趙詣: 新能源板塊波動或加大　擁抱真正好公司用時間換空間

2021年“新能源+”表現出色的場景很難再出現，2022年的關鍵詞會是分化。

過去的2021年，投資注定不是一帆坦途。相關行業經歷連續兩年的上漲，管理的基金規模快速增加，這一切交織在2021年年初的市場中。一場春節后的回調，讓我所管理的基金也面臨著回撤考驗，排名一度下滑。

這是成為年度冠軍后的第一個年度，市場上也有一些爭議和聲音，也是投資方法論遇到的一次大挑戰。雖然從投資的角度，我不用太在意短期業績和排名，但很多接收的信息讓自己不斷去思索，2020年的成績，是運氣使然還是投資方法論的必然結果？

如同在2021年春節，我給《紅周刊》讀者朋友們的一封信《擁抱2021，堅持長期價值回報》所言一樣，投資本就是一個在不確定性的市場中尋找確定性的事情。哪些值得堅持，哪些需要迭代，就是對基金經理最大的考驗。

投資的過程中，你每天都會遇到很多變化，也會看到很多機會，但能否抓住機會，其實是一個不斷的取舍過程。這需要自己對心性的不斷修煉，畢竟市場中誘惑太多。對我而言，投資的方法論是最該堅持的核心，如何去實現是不斷迭代的武器。

這一年，我堅守并拓展自己的能力圈。過去的機械、軍工等研究背景是基本盤，新能源、醫藥制造等是能力圈不斷提升的結果，但本質都是沿著“高端制造”這個方向在拓展。在這個體系中，我可以自如地去踐行選股方法，從好賽道中選擇好公司，陪伴公司一起成長，賺取公司成長的錢。

這兩年新能源板塊的熱度來源于它給投資者帶來的高收益，但其實這兩年新能源板塊行情并不相同，2020年是龍頭股漲得較好，如果說2021年的關鍵詞我們稱之為“新能源+”，即所有新能源相關以及擁抱新能源的公司，都贏得不錯漲幅，這種局面將很難再出現，2022年的關鍵詞將會是“分化”。

一直強勢的新能源賽道近期出現較大幅度的下跌，這會讓對新能源板塊有高估值之憂的投資者再度產生懷疑。回歸投資的本質，市場出現下跌，首先判斷它屬于市場波動還是基本面出現變化，如果是市場原因出現波動，下跌意味著板塊風險的釋放，可以更便宜買到看好的企業。

對于新能源領域很多公司，大家認為是估值過高，其實不然，大部分企業，尤其是龍頭企業在2021年都被殺估值，股價的大幅上漲全部都是由于業績的高速增長造成，動態來看已經處于非常低的水平。

在我看來，近兩年新能源車中滲透率仍在快速提升的行業依然具備較好的投資機會，光伏、風電短期市場預期和估值已經較高，但長期來看空間較大，2022年有出現大幅波動的可能性，需要選出真正的好公司，用時間換空間。

如果不考慮宏觀層面可能的變化，以新能源、科技為主的高端制造和以醫療、消費為主的大消費板塊未來都將有很大的投資機會，這其中鋰電池產業鏈增速高、估值低，同時在儲能和其他行業應用也開始快速發展，相對更為占優。

盡管2022年新能源車產業鏈有部分公司可能會盈利不達預期，但細分領域仍有很多機會。配置行業上，依舊圍繞著新能源、半導體和軍工為主的高端制造來布局。