張裕緣何成為“茅臺之后不可錯過的投資品”？

寧蒲

過去的一年對消費股來說無疑是艱難的，Wind數據顯示，近期食品飲料行業PE（TTM）已處于歷史70%左右位置。否極泰來，歲末年初之際，多家券商的投資展望中都體現了對消費板塊的期待，如國泰君安證券直言，“消費板塊將成為中期市場最為確定的主線”。在自下而上擇股的市場偏好之下，各細分行業龍頭自然成為資本追逐的對象。

近期，在第十八屆胡潤百富頒獎禮上，胡潤一句“如果你錯過了投資茅臺，千萬不要錯過投資張裕”，將葡萄酒龍頭與白酒龍頭的價值比肩，引發市場的廣泛關注。胡潤觀察中國企業20余年，能收獲權威機構如此青睞的背后，實際上隱藏著張裕的一系列市場洞察與機遇。

每年年初，胡潤百富榜單都會憑借令普通人望塵莫及的財富數字成為市場談資，而其對中國頂級人群的追蹤、對其生活形態變化的描述，也尤為值得關注。

近年來，中國的收入分配情況已經發生了悄然變化。根據國家統計局數據，2020年，按照收入等級劃分的五大群體中，占比20%的高收入組家庭的增速達5.1%，僅次于同樣占比20%的低收入組家庭，各收入層級增速呈現“倒U型”曲線，而此前，這樣的情形已經延續3年。

反映在消費品之上，就是各子行業的中端產品表現偏弱，而高端與平價產品同時發力。具體到酒企，同頭部白酒品牌高端化潮流不可阻擋一樣，身處自帶神秘感的葡萄酒賽道，張裕的未來也在高凈值人群的需求中。

那么，高凈值人群在關注什么？在《2022胡潤至尚優品——中國千萬富豪品牌傾向報告》中，其調研了平均家庭總資產4200萬元的750位中國高凈值人士。報告顯示，未來三年，中國高凈值人群將增加的收藏品前三名分別是名表、中國書畫和名酒。而他們最青睞的酒中，占比最高的是紅酒，達到了20%，威士忌和白酒則分列第二、第三。

也就是說，中國葡萄酒的高端市場有不俗潛力，而這意味著頭部企業的優勢將繼續被放大。國家統計局數據顯示，2020年全年，全國規模以上葡萄酒生產企業累計實現利潤總額2.59億元，而張裕扣非歸母凈利潤達到3.98億元，也就是說，在行業整體虧損的情況下，張裕仍在逆勢“賺錢”。與之相比，白酒行業里，市場青睞的茅臺凈利潤占行業三成左右，可見張裕在葡萄酒行業的頭部地位非常亮眼。胡潤所言“如果你錯過了投資茅臺，千萬不要錯過投資張裕”，緣由或也在此。

擁有130年歷史的張裕是中國葡萄酒的開創者和領軍者，早已奠定了其高端品牌的基調。就在胡潤百富盛典現場，張裕旗下品牌龍諭葡萄酒更是獲得高凈值人群“最青睞的中國高端葡萄酒”稱號，成為葡萄酒領域中首選奢侈品牌。

“龍諭”其名、以及最新廣告語“品過世界，更愛中國”，都直接顯露出在新時代的文化自信。這背后，不僅是身為國產品牌的自信從容，更因為龍諭的品質要求近乎“苛刻”：原料基地歷經十數年探索、每株葡萄樹結果限定10串以內、葡萄結果帶保持在離地60-80CM的“黃金”高度上、陳釀期達660天、瓶儲18個月……如此方造就了不凡氣韻。自2013年開莊以來，龍諭已經在國際各大權威葡萄酒賽事上累計斬獲大獎91項，并被MUNDUSVINI世界葡萄酒大賽評為“中國最杰出葡萄酒”。

的確，龍諭讓中國葡萄酒驚艷了世界。近期來看，龍諭正被張裕提到戰略高度。據統計，歲末年初，龍諭已經策劃了6場重磅活動，并且邀請了頗多財經意見領袖和藝術界人士，創造了廣泛關注度，不僅為迎接春節銷售旺季開了好頭，更在品牌影響力方面加速“出圈”。

值得一提的是，為更好培育龍諭品牌，張裕已從內部構架上做出重大調整：2022年開年，張裕就宣布成立龍諭事業部，專門負責寧夏張裕龍諭酒莊及龍諭品牌銷售，在事業部下設立12個銷售分公司，直接服務經銷商、終端及高端消費者。

這在張裕歷史上是前所未有的。以往，張裕旗下各個單品依托省級銷售平臺完成分銷，奠定了強大的營銷網絡優勢。但對于龍諭這款仍在市場培育期的頭部品牌而言，銷售策略高度針對性、團隊年輕化、布局核心市場才是其關鍵，這次龍諭“獨立”也正是從以上三個方面著手。于張裕而言，這款國產高端葡萄酒旗艦戰略品牌無疑將成為其增長潛力所在。

行百里者半九十。百年歲月讓張裕沉淀了悠悠酒香，未來，龍諭帶領國產葡萄酒崛起的過程中，市場或許能對其多一些更深遠的期待。