近期引發股指下跌的三點原因及解決辦法

水開

進入2022年，股指一路下行，跌多漲少，萎靡不振。本周股指似乎有加速下跌跡象，尤其是25日當天，股指下跌猛烈，上證指數、深證成指、創業板三大指數下跌均超過2.5%，下跌股票多達4333家，上漲僅268家。股指的上漲和下跌與經濟情況、國際政治形勢、個股基本面等密切相關，但除此之外，股市近期下跌，也暴露出股市自身的一些問題，筆者認為以下三方面需要改進。

首先，目前注冊制的新股詢價機制，新股發行應從市值配售改為現金申購。2021年9月份之前，新股上市當天只要無腦賣出，幾乎沒有賠錢的。但是隨著注冊制新股發行詢價制度的改變，新股價格越發越高，出現很多新股上市即破發的情況，股民開始對新股用腳投票，部分受新股所傷的股民甚至退出了股市。新的詢價機制下，新股中簽后是否繳款變成了一個技術活，一念天堂，一念地獄。比如放棄禾邁股份繳款的就相當于放棄領取中獎的一臺車，而放棄翱捷科技繳款的，卻憑實力少虧了2.6萬元。然而，新股發行價格是否合理，上市后如何定價，股民很難判斷準確，多數股民只能聽天由命。在這種情況下，新股發行很難失敗，上市新股的質量也很難保證。所以，注冊制下，建議由市值配售改成資金申購，只有這樣，股民申購時才能謹慎，一些質地不好的公司才有可能發行失敗，新股發行價格才能降下來，給二級市場留有上升空間，真正做到一級市場申購者掙錢，二級市場接盤者也能掙錢的雙贏局面。但在核準制下發行股票，由于23倍市盈率的限制，發行價格較低，建議依然采用市值配售。這樣，才能留住市場打新一族，使股民隊伍不斷壯大。

其次，限制量化資金交易頻次。近期，很多股票出現前一天漲停，第二天跌停的現象，漲跌沒有任何規律和道理可言，給股市造成巨大沖擊。這種股價的波動起伏，與股票基本面沒有任何關系，而僅與短期資金的參與熱情有關，而這些資金大部分就是量化資金。這部分量化資金對股票基本面不做研究，只根據各項技術指標來建立模型，指標好了就買入，指標走壞了就賣出。這不僅使人想起戰勝圍棋高手李世石的那只阿爾法狗，它沒有任何感情，它每一步棋都符合圍棋規則，它窮盡對手的每一步變化，然后選擇對自己最有利的地方落子。量化資金和這只阿爾法狗類似，對任何股票沒感情，平等對待，他們買入賣出不看基本面，也不論賠本還是贏利，只看指標，既錦上添花，也落井下石，體現在股票上往往追漲殺跌，用技術指標制造出一只只牛股，然后一只只殺掉。近期，好多股票，上漲得莫名其妙，下跌也是毫無道理，大概就是量化資金在推波助瀾。量化資金的這種過度頻繁的交易，使市場熱點變化頻繁，不利于市場長期穩定發展。所以對量化資金一定要加以限制，比如對一定時間內換手率高于某一標準的基金賬戶加收交易稅，限制短期投機行為。

最后，中國股市要建立好自身循環機制，走出獨立行情。近期，中國股票下跌受國際影響很大，尤其與美國股市有很大關聯度。美股已經長牛了10年以上，即使2020年和2021年在新冠疫情的影響下，美國通貨膨脹顯現，但股指還是大幅上漲，積累了一定的泡沫，調整似乎在所難免。如果仍然受美股影響，中國股票很難走強。中國股票之所以看美股臉色，與自身不完善有很大關系。這些年，中國股市一直在不斷擴容，不斷的長胖，上市多，退市少，資金被不斷分流，如果在退市和上市之間建立起良好的循環，使資金流向優秀企業，中國股市一定會長高，一定會強壯起來。在長高的過程中，會慢慢地從獨善其身開始，減少外部環境對自身的依賴，然后再慢慢的達濟天下，去帶動其他的市場。

股民的時間總是過得那么快，似乎剛剛和2021年說再見，轉眼又要與牛年說拜拜了。在虎年到來之際，祝愿《紅周刊》越辦越好，祝愿廣大投資者投資順利，如虎添翼！

（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）