基于現金流量表的會計利潤質量要點分析

黃麗芳

（江西江銅銀珠山礦業有限公司，江西 鷹潭 335413）

一、前言

現代企業管理體系下，企業的所有權與經營權有效分離，投資人將企業的經營權交予管理者，希望能夠獲得更大的利潤，以實現其投資收益。企業經營管理者與企業形成了委托代理關系，投資人為了刺激經營管理者為企業作出更大的貢獻，創造更大的經濟效益，一般會將企業整體經濟利益與管理者自身的經濟利益掛鉤。而管理者也通過實現利潤來獲得薪資待遇、績效獎勵及業績分紅，從這一層面來說，投資人與管理者的利益是一致的。企業少數管理者為了維護自身利益，不惜在融資、IPO等方面進行財務造假，人為調節利潤，從而使投資人或債權人的利益受損。分析企業的現金流量問題，可以判斷企業會計利潤實現的質量，中介機構或債權人可以通過對企業現金流量表的深入分析，更好地評價企業的整體業績。

二、現金流量與會計利潤質量的關系

（一）現金流量及會計利潤質量概述

1.現金流量

現金流量中的“現金”是一個廣義的范疇，其不僅包括企業的庫存現金，還包括銀行存款、有價證券、各類隨時能夠變更的投資。現金流量表的會計準則將現金分為現金及其等價物。現金流量是指投資項目在其整個壽命期內所發生的現金流出和現金流入的全部資金收付數量。

2.會計利潤質量

獲取利潤是企業經營的最終目的，也是投資人所追求的目標。利潤在我國的會計準則中被定義為企業一定會計期間的經營成果，通過收入扣除成本、費用、稅金及各類營業外收支凈額體現。會計利潤的質量目前還沒有較為明確的定義，一般來說會計利潤質量應注重利潤的真實性、收現性等。可見，會計利潤的質量與現金流量是息息相關的。

（二）現金流量與會計利潤質量的關系

1.現金流量能夠體現利潤的真實性

真實性又叫客觀性，在會計基礎原則中占據最重要的地位。利潤真實性的體現能夠確保企業投資人真實地獲得投資收益，也是按期償還債權人本息的重要保證。從會計的四大假設來看，貨幣計量顯得尤為重要，而企業貨幣的增加與減少最終將影響利潤的真實情況。同時，企業的現金情況又能從另一個側面反映與之相對應的真實利潤，是投資人能否按期分紅的關鍵所在。因而，現金流量可以體現真實的利潤情況。

2.現金流量能夠體現利潤的收現性

現金為王，對企業來說是一條亙古不變的真理。許多企業之所以經營不善，與現金流不足有較大關系。任何一家企業的經濟活動都會經歷資金投入到資金回收的過程。所以，企業生產經營的最終目的不僅是獲得利潤，更重要的是收到現金。試想一下，在權責發生制的前提下，企業為了獲得利潤而一味地濫用賒銷策略，導致其賬面應收賬款與利潤共同飆升，而無法如期收回現金，那么實現的這種利潤顯然是缺乏安全性的，其收現能力也是相當弱的。

三、企業會計利潤質量分析現狀及意義

（一）企業會計利潤質量分析現狀

評價企業經營的成功與否，利潤指標是最直接的標志。一般而言，人們會從企業的盈利能力出發，分析企業目前的經營狀況及未來的發展潛力。分析企業毛利率、凈利率、資產凈利率等數據，能夠評估企業未來一段時間的盈利水平。實務中存在某些企業盈利能力較強，看似擁有較為廣闊的發展空間，但是經過一段時間的經營，企業卻破產了的情況。在權責發生制的前提下，企業雖然實現了一定的利潤，但主要是通過賒銷政策實現收入后得到的，大量的應收賬款無法支撐企業的利潤，即企業會計利潤的質量較低，存在沒有到賬或不真實的情況。

（二）企業會計利潤質量分析意義

會計利潤質量的分析對保證企業會計信息的真實性具有重要作用。在持續經營的前提下，企業的生產經營需要相應現金流的支持，只有企業的現金流入量與現金流出量保持平衡且略有節余，才能確保企業維持正常的生產經營。如果企業的現金流入量遠超流出量，企業才有機會擴大再生產，才能獲得更多的利潤。相反，若企業的賬面利潤很大，但缺乏相應的現金支持，也僅僅是“紙上富貴”，無益于企業發展。賬面利潤很高的企業會因此背負一定的納稅成本，即其應收賬款還沒有收回，卻要先繳納相應的流轉稅及所得稅。對企業進行利潤質量分析，要充分考慮企業現金流量表中的相關指標，并且著重考慮經營活動現金流入指標，其指標越高說明企業的會計利潤越穩定，質量越高。

（三）影響企業會計利潤質量的因素

1.人為操縱因素

人為操縱因素是影響會計利潤質量的重要因素。從一些企業尤其是上市企業的財務舞弊案例來看，大多數通過人為操縱實現會計利潤的增加，具體通過增加關聯方收入、資產減值準備調整、費用資本化、虛構利潤等方式。之所以要人為操縱利潤，要么是企業為了沖擊IPO、保殼需要，要么是對外借款需要，總之是為企業的私利考慮。而上述的利潤增加，有許多并沒有增加企業的現金流，通過現金流對其進行分析能夠較為清晰地辨別。

2.會計政策因素

會計政策是企業進行日常財務核算、對外報送會計報表時遵循的依據。企業選擇不同的會計政策會呈現出不同的利潤結果。例如，選擇固定折舊方法、直線法與雙倍余額遞減法會存在一定的差異等。一般情況下，企業管理層更傾向于選擇那些可持續性較好、較為謹慎的會計政策，以期對會計利潤產生積極的影響。

3.企業治理因素

目前，企業管理層為了一己私利授意財務實施利潤造假的案例屢見不鮮。“存在即合理”，管理層實施財務舞弊行為的背后有深層次的原因，關鍵在于企業內部法人治理結構能否發揮作用。實現董、監、高的權力制衡，以最大限度地減少財務舞弊現象，是確保利潤質量的關鍵。因此，企業治理結構越健全，其會計利潤質量就越高。

四、現金流量表對會計利潤質量評價與分析

（一）評價指標體系建立的原則

1.可比性原則

在會計利潤質量評價指標的建立方面，要能夠有效地比較橫向及縱向指標。例如，可以對比企業不同年度的銷售毛利率指標，也可以在同行業企業間進行對比。在這個過程中需要注意數據的真實性、有效性、完整性。

2.可用性原則

可用性原則又被稱為有效性原則，是指企業的會計利潤質量評價體系的建立應該圍繞企業的整體運營進行，具有一定的有效性、實效性，否則指標體系的建立將沒有任何意義。例如，強調指標的適應能力，對現金流量相關指標的評價概念要準確，并附以相應的計算公式。另外，還要強調指標的量化程度。高效的管理離不開數據的支撐，現金流量評價指標體系的建立應以數字量化為基礎，以便采集、比較數據。最后，指標的選用應該與會計核算相一致，體系設計要體現出簡明扼要的特征，便于指標的后期計算。

3.全面性原則

指標體系的建立務必力求全面、周到，以避免指標設定不合理導致會計利潤評價質量下降。例如，對利潤收現性及財務安全性、成長性等予以重視。同時，評價指標不能局限于現金流量表相關指標，還要結合資產負債表、利潤表之間的關系加以選擇，考慮企業的整體運營過程，即考慮經營、投資、籌資等方面，從而減少評價指標體系的偏差。

（二）指標分析

1.現金流量凈利率指標

利潤是企業生產經營的終極目標，但更關鍵的是企業所實現的利潤要有相應的現金給予支撐，只有二者相匹配才能搭建高質量的會計利潤體系。現金流量凈利率指標是指企業一定時期內持有的現金與企業利潤的比例，該比例越高說明企業會計利潤的質量越高。

2.營收現金回收率

營收現金回收率是指企業銷售產品實現收入與收到的現金比率，即企業的現銷收入。在權責發生制核算的前提下，企業為了促進銷售往往采用賒銷策略，具體體現為賬面上有一定的應收賬款。雖然從賬面上看利潤實現較多，但由于應收賬款多，會產生一定的財務風險，從而導致企業利潤質量下降。而營收現金回收率指標的構建可以更加清晰地評價企業的會計利潤質量，還能夠促進企業加速回款并提升應收賬款周轉率。

3.每股經營現金凈流量

損益表中，僅評價凈利潤指標對會計質量的反映是不徹底的。在評價時，可以加入每股經營活動現金流量凈額來分析，這樣分析的指標相比每股盈利指標更加客觀準確。對企業而言，每股經營現金凈流量指標可以反映企業投資人投入每一股的現金盈利情況，從而解決權責發生制下每股收益不能準確反映盈利水平的弊端。

（三）結構分析

現金流量表主表結構包括經營活動、投資活動、融資活動所產生的現金流量，從結構分析角度來看，可從三個維度展開分析。

1.經營活動現金流量

經營活動是企業獲得現金的主要來源，如企業的營業收入現金回收率較高，則說明企業通過正常的經營活動獲得現金的效率較高，也能從這個側面看到企業會計利潤的質量較高。反之，若企業損益表中的利潤很高，但企業的經營活動所產生的現金凈流量很低，甚至是負數，則表示該企業在一定期限內的應收賬款回款不佳，企業利潤質量無法得到保證，甚至該公司有可能通過人為調節、會計政策的選擇等手段增加不實利潤。

2.投資活動現金流量

在分析投資活動現金流量的過程中，要考慮企業長期投資及投資收益的情況。若企業對外投資有效，則其在未來一段時間將產生一定的現金流入。企業可以用這部分現金流入償還相應債務，并開展下一輪的擴大再生產。可見，分析企業投資活動的現金流，要結合企業目前所擁有的對外投資項目，并分析其未來的發展趨勢。

3.融資活動現金流量

融資分為兩類，即股權式及債權式。在分析融資活動現金流量時，要從股權方式及債權方式兩方面來看，若企業股權式融資較多，說明企業未來要償還的負債較少，反之則需要償付較多的負債。要結合EBIT指標分析該指標體系，以判斷企業的融資方式是否合理。

（四）案例分析

遼寧省鞍山市ZX自動化集團股份有限公司成立于1991年，主要經營業務為工業自動化系統集成、高低壓配電柜生產、各類空氣開關、接觸器等產品代理、開關電源的生產、工程項目的承攬等。該公司根據所經營業務設立事業部、職能部門等，目前年均銷售收入達20 000萬元，實現凈利潤2000萬元。因其為鞍山市從事自動化行業的領軍企業，一度受到當地及國內許多冶金礦山行業的青睞，合同簽訂量以年均8.5%的速率遞增。2005年公司成立以來，最佳銷售業績達35 000萬元、凈利潤達4000萬元。然而，由于自動化行業競爭較為激烈，該公司為了增強競爭力不斷采用賒銷策略，企業2005年在實現35 000萬元銷售收入的同時，其賬面貨幣資金僅為1000萬元，短期借款為500萬元，應收賬款達20 000萬元。可見，該公司的會計利潤質量較低。同時，該公司以往的營銷提成均以事業部利潤目標實現為前提，沒有關心營收現金回收率及現金流量凈利率指標。面對存在的問題，該公司管理層痛定思痛，決定于2006年改變事業部考核方式，制定以現金流量凈利率指標為核心、營收現金回收率為輔助的考核模式，從資金、成本費用控制、利潤等三個維度考核事業部整體績效情況，提出事業部利潤的達成以收回相應的現金為前提，否則利潤達成無效的策略。至此，通過2006—2008年這三年的努力，公司將應收賬款壓縮至1500萬元，實現營收現金回收比為0.91，現金流量凈利率達0.88，從而一舉實現了公司整體經營跨越，并于2015年登陸新三板。可見，企業只有通過現金流量分析會計質量，才能從整體上提升企業會計質量，為企業的進一步發展儲備能量。

五、結語

企業整體會計利潤的實現不應將目光僅放在銷售、成本、費用等方面，還應該著重關注現金流量的情況。企業只有加強對現金流量的管理，提升會計利潤質量，才能在紛繁復雜的市場環境中始終處于不敗之地，才能實現跨越式發展，降低企業財務風險、經營風險。同時，為企業財務報告使用者準確判斷企業經營情況提供相應的幫助，為潛在投資者參與企業投資與經營奠定基礎。