新三板上市公司的財務風險控制探析

駱靜

（浙江信測通信股份有限公司，浙江 海寧 314400）

上市公司尋找各種并購資源的主要目的是實現多元化發展，增強企業綜合競爭力，讓其在市場競爭中保持優勢，從而為自身健康發展奠定扎實的基礎。近幾年，上市公司并購新三板掛牌企業規模日益擴大，數量增多，但是結合并購結果分析，并購成功率較低，出現該現象的主要原因是新三板上市公司運營發展中會面臨各種財務風險，使并購失敗。因此，通過對新三板上市公司中常見財務風險問題的探究，進而采取相應的防控管理措施，對新三板上市公司的良好發展有重要意義。

一、新三板上市公司基本概述

新三板市場是針對一些高新技術非上市公司實現轉讓發展的試點活動，在原有轉讓體系下發展形成上市公司，因此被人們稱為“新三板”。從目前的情況來看，新三板在我國非上市公司股權交易方面發揮了重要作用，其更側重于小規模企業。新三板能夠為進入園區的中小企業提供相應的補貼，讓政府部門為中小企業發展提供資金支持，為企業融資營造良好條件，便于中小企業更好地實現股份轉讓，讓股權流動性不斷增強，真正做到資產的保值增值，引導中小企業健康發展。

新三板上市公司和主板上市公司相比，具有不同的特點，如新三板更強調把系統定位在一些創新發展的中小型企業中。主板上市公司綜合發展實力比較強，具備穩定的經營發展模式，而新三板上市公司進入標準低，但是要建立完善的公司治理體系需要對財務工作給予高度重視，強化財務風險防范與控制。

二、新三板上市公司常見的財務風險

（一）估值風險

估值風險就是上市公司在評估新三板公司整體價值時，因評估結果不準確而產生的風險，具體表現為上市公司對新三板企業資產價值和盈利情況估算比較高，使收購價格遠遠超出其實際價值，導致上市公司并購資金周轉率下降，引發風險。并且收購價格與投資回報率之間存在反比例關系，使上市公司不能獲得理想效益。因此，估值準確性與估值風險之間存在一定聯系，新三板公司價值評估結果越真實，企業遭受風險影響的概率越低，反之則會對并購成果造成直接影響。

（二）戰略選擇風險

在我國諸多并購失敗案例中，戰略決策失誤導致的并購失敗風險比較多，使企業遭受嚴重虧損。在實施并購活動前，上市公司未能制訂出可行的并購計劃，如由于新三板企業的股東人數眾多，無法就資本分配達成共識，可能會面臨并購失敗的風險，或新三板企業與上市公司的發展方向和經營戰略不同，上市公司不能按照預期要求完成并購，在項目滯留過程中，上市公司在投入大量成本以后，并購方案依然不能產生對應的效力，導致上市公司運營水平下降，使其面臨一定的損失。跨市場并購過程比較復雜，戰略選擇缺少合理性容易使上市公司資金鏈斷裂，加劇經營難度，容易產生戰略選擇風險。

（三）融資風險

在并購活動中，企業可能會面臨資金流失的風險，預示著企業債務規模逐漸擴大，在某種程度上提高了債務風險發生率。之所以出現這種狀況主要是因為企業經營規模較小，或者經營者在創辦企業的過程中把更多的資金投放在擴大市場規模和提高行業占有率方面，使現金流減少，在某種程度上增加了融資風險。在上市公司并購新三板企業的過程中，出現融資風險的原因具體表現為并購雙方簽署并購合同以后，新三板企業股東數量比較多，相應的現金額支付規模較大，上市公司不能按照約定要求支付資金，從而產生支付風險。上市公司需要探索其他融資渠道，規避融資風險給并購帶來的負面影響。此外，上市公司在資金來源和數額方面可能會受到其資產負債、現金流量等因素影響，產生財務風險。

（四）財務整合風險

每個企業的經營性質各不相同，企業文化存在差異，上市公司結束對新三板企業的并購工作以后，新三板企業經營管理層和基層人員在工作思想、態度和執行力等方面產生了一些變化，其中包含工資發放標準、人員晉升制度等。某種程度上，上市的新三板企業綜合能力降低，導致大量人員流失，客戶擁有量、市場占有率下降。因此，上市公司需要及時做好新三板企業并購整合工作。但是此過程會涉及企業內外部利益，關系企業內部整體發展，并且也包含財務數據整合與未來企業發展趨勢預測。受時間緊、任務重等因素影響，并購以后的企業整合風險是上市公司重點關注的內容。

三、新三板上市公司財務風險管理中存在的問題

（一）缺少完善的財務機制

因為大部分新三板上市公司都處于創業發展階段，整體企業規模較小，財務體系不完善，管理經驗也比較匱乏，所以制定的財務機制缺少規范性和合理性。企業在經營發展中，更加關注生產經營，對財務工作的重視度不高，相應的工作機制不完善。一個完善的財務工作機制要求對企業整體經營發展狀況、企業規模、盈利狀況、上下游發展情況、市場發展環境等都有所了解，這樣才能制定一套滿足新三板上市公司發展要求的財務工作機制。但實際上，部分新三板上市公司在財務機制設計上缺乏綜合考量，制定的財務工作機制可操作性不強，使財務工作機制的科學性無法得到保證，不能為企業財務內部控制工作的順利開展提供支持，影響財務監督管理價值的發揮。

此外，部分新三板上市公司制定財務工作機制時缺乏實效性，只是建立了財務績效評價機制，以挖掘員工工作潛力，提高企業組織生產要素水平和效率。但是一些新三板上市公司建立績效評價機制時沒有從財務管理角度入手，對不同崗位職責和財務管理要求缺少明確標準，一旦出現財務風險將無法及時找到相關負責人，并對其進行相應處罰，使企業在執行財務工作機制的過程中缺少有效監督與管理，為財務風險問題的出現提供了機會。部分新三板上市公司制定財務工作機制時不重視企業的無形資產，相關內容不完整、不全面，沒有充分挖掘員工工作潛力、管理人員的才能等，無法獲得良好的財務工作開展效果。

（二）財務核算缺乏規范性

首先，新三板上市公司缺乏完善的財務核算制度。對會計核算重視度不高，績效體系存在漏洞，相應財務基礎不穩固，影響了企業財務信息質量的提升，無法保證信息準確性，監督檢查力度有待加大。其次，財務管理體系有待建立健全。當前，部分新三板上市公司內部控制體系和財務監督管理系統缺失，財務監督管理工作無法順利進行，缺乏制度引導。最后，缺乏專業的財務管理人員。在新三板上市公司運營發展中，專業財務管理人員數量少，再加上當前財務人員專業水平和能力參差不齊，沒有定期組織安排相應的培訓，甚至存在兼職的情況，相關人員不能提供從業資格證書，財務人員綜合水平和素養有待提高，學習能力和意識也應進一步加強。

（三）現金流管控不合理

根據新三板上市公司財務管理情況可知，企業投資規模大，應收賬款數量多，在總體上，企業資產數額大，但是沒有及時做好投資回收管理。調查分析運營風險，發現企業近幾年應收賬款在總資產中的占比較高，超過20%，應收賬款周轉率較低，企業應收賬款回收速度較慢，平均收賬期限長，資產流動速度緩慢。如果企業未能及時回收應收賬款且時間遠遠超出企業規定，則代表債務人拖欠賬款時間長，信譽度低，容易出現呆賬、壞賬風險。并且這也從側面體現出企業應收賬款催收管理力度不大，影響資金流動。為減少庫存數量，大部分企業會采取賒銷方式，但是在賒銷之前，企業對客戶整體情況、信譽度缺少調查和了解，對應收賬款風險評估、管理不嚴，使企業在運營發展中容易出現大量應收賬款。

四、加強新三板上市公司財務風險控制的相關措施

（一）建立完善的財務工作體系

新三板上市公司管理人員應該明確完善財務管理體系對企業發展的影響，應高度重視財務工作體系建設工作。在實際財務工作體系建設過程中，綜合思考企業經營發展狀況，分析企業經營發展規模、主營業務、盈利情況、上下游企業發展狀況、企業經營特點等，結合企業發展狀況，改革、優化財務工作體系，讓其更好地滿足企業戰略發展要求。完成財務工作體系建設工作以后，需要將其落實到位，適當加大執行力度，要求企業各級人員嚴格按照財務工作體系要求，制定和財務工作體系執行力相關的績效考核制度，根據各個崗位工作要求和職責，對財務制度執行情況提出明確要求，在財務制度執行環節真正做到責任分明，從而促進企業財務工作水平的提高。完善績效考核制度能夠減少財務制度管理滯后的問題，讓管理層更好地了解企業經營發展狀況，調整發展決策，促進新三板上市公司獲得更好的發展。

（二）做好財務核算工作

一方面，新三板上市公司應注重會計核算體系建設，完善績效評價機制，夯實財務核算基礎，提高財務工作水平和信息質量，考察和驗證財務信息的精準性，保證財務信息真實、準確。企業應加強財務內部控制體系和財務監督管理系統建設，科學劃分工作職責，責任到人，讓財務工作更具合理性和合法性，發揮財務監督管理職責。另一方面，加強預算管理。對新三板上市公司來說，預算管理水平決定了企業管理活動控制效果和組織能力。通過預算管理整合和分配企業各項資源，不僅可以快速達到企業發展目標，還能幫助企業更好地實現資源分配目標。在實際中，通過加強項目全過程預算管理，從事前、事中、事后多個方面入手，優化預算管理會計內容，提高企業預算管理水平，協調各項資源，組織安排各種經濟活動，以快速實現經營發展目標。

（三）加強現金流管控

要想科學管控現金流，需要從兩方面進行：第一，做好應收賬款管理，提高賬款周轉率；第二，加快存貨周轉速度。在新三板上市公司應收賬款管理過程中，需要完善信用管理機制。企業在決定是否向客戶提供賒銷服務之前，需要調查分析客戶資產、信譽等情況，結合其近幾年財務報表中各項指標參數、以往還款情況來確定企業信譽等級，之后根據業內對客戶的綜合評價結果進行綜合考量，建立客戶信譽檔案，定期評估客戶信譽情況。針對已經超過還款期限未及時還款的客戶，企業需要采取適當的方式催收應收賬款。針對一些信譽度較高，但是遇到突發狀況，無法按照約定時間順利還款的客戶，企業可以結合實際情況適當延長客戶的還款期限，采取比較合理的方式催收款項。如果遇到一些資產信譽度較低，并且超出應收賬款催收期限的客戶，可以通過各種方式催款，如果客戶依然不償還賬款，可以通過法律手段維護企業利益。為了提高企業存貨周轉率，需要對當前市場發展情況有所了解，適銷產品可以適當提高生產量，防止出現供不應求的狀況。對于滯銷產品，要盡可能降低生產量，將其銷售給零散的供應商。對于大規模采購的企業，可以通過提前接受訂貨的方式銷售，這樣可以保證產品不會大量積壓，也不會出現斷貨的情況。針對一些銷量不高的產品，可以通過打折促銷等方式，減少庫存，幫助企業快速回收賬款。

（四）優化財務風險評估和監控機制

為了減少財務風險，新三板上市公司應加強風險預警機制建設。在開展融資業務的過程中，需要充分調查和分析各項風險，精準預測，判斷市場融資環境、企業融資能力，在保證融資規范合理的環境下，結合風險預警指標，選擇滿足企業發展要求的風險評估方式，有效提高新三板上市公司風險管理水平。加強財務風險監控機制建設，可從以下兩個方面進行。

第一，完善現金流管理機制。為了促進現金正常流動，保證各項經濟活動的順利進行，新三板上市公司應該加強風險監控機制建設，從客觀角度入手綜合分析現金流，時刻觀察現金流的流動情況，在現金流小于利潤的情況下及時發出預警信息，提醒企業監督管理，重點管控應收賬款情況。并且參考監督管理體系，精準預測未來收支情況。第二，強化財務指標監控機制。在新三板上市公司杠桿融資過程中，需要科學管控成本費用、資產負債率、流動比率等，綜合評價企業盈利情況、經濟效益。如果指標異常，要及時啟動監控系統，引導企業領導和管理人員全過程追蹤監管，防范財務風險，加快企業資金流動，提高財務管理水平。

五、結語

新三板上市公司的財務管理過程和結果將對其未來發展產生一定影響，要求企業領導高度重視財務管理工作，做好財務風險防范和控制工作，通過完善相應的管理體系，加強應收賬款控制管理，提高企業財務管理水平，保證企業投資人自身利益，引導新三板上市公司更好地發展。