關(guān)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)視角下的證券化法律制度探討

應(yīng)婕紅

京師（深圳）律師事務(wù)所，廣東 深圳 518000

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化是在美國(guó)智力高度發(fā)展以及金融市場(chǎng)飛速發(fā)展背景下通過科技成果轉(zhuǎn)化為金融資本的一種新形式，在美國(guó)十幾年的探索和發(fā)展過程中已經(jīng)取得了成功，并且迅速被一些其他國(guó)家效仿。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化已經(jīng)被世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織確認(rèn)為一種新的科技力量發(fā)展形式，這種融資活動(dòng)模式能夠讓知識(shí)產(chǎn)權(quán)的有關(guān)權(quán)利人將知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為一種基礎(chǔ)性的資產(chǎn)，向社會(huì)各界發(fā)行證券，也就是采用知識(shí)產(chǎn)權(quán)的科技力量獲取效益的一種融資活動(dòng)方式。由此可見，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化不僅僅是知識(shí)力量轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力量的一種方式，同時(shí)也是知識(shí)界與資本市場(chǎng)金融界相互融合的一種方式。而目前我國(guó)正處在迫切需要推動(dòng)知識(shí)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的關(guān)鍵階段中，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化發(fā)展也為我國(guó)通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)來(lái)獲取融資資金提供了新的渠道。目前，我國(guó)的科學(xué)技術(shù)力量得到了飛躍性的發(fā)展，而將科技成果轉(zhuǎn)化為持續(xù)性的生產(chǎn)力，也是國(guó)家未來(lái)發(fā)展關(guān)注的重點(diǎn)問題。但在世界經(jīng)濟(jì)下行的大環(huán)境下，對(duì)于來(lái)源于資本主義國(guó)家的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化活動(dòng)也應(yīng)該引起充分的重視，特別是要注重強(qiáng)化與其相關(guān)的法律制度建設(shè)才能夠及時(shí)地排查風(fēng)險(xiǎn)。因此，加強(qiáng)對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的立法活動(dòng)以及法律監(jiān)督監(jiān)管，是保障知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化活動(dòng)在中國(guó)市場(chǎng)穩(wěn)定開展的前提條件。

一、知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化面臨的法律問題

（一）知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的法律主體問題

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的主體是知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化這個(gè)金融活動(dòng)的主要參與者，是知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化中相關(guān)法律制度以及法律關(guān)系的主體。從客觀的角度上來(lái)看，一切與知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資活動(dòng)有關(guān)的組織以及個(gè)人都應(yīng)該被列入知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的法律主體范疇中。但是不同的主體地位在知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化金融活動(dòng)中應(yīng)該承擔(dān)的權(quán)利與義務(wù)也具有一定的差異性。因此，在立法的角度上，應(yīng)當(dāng)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化金融活動(dòng)的參與主體人進(jìn)行規(guī)定，通過明確規(guī)定主體人的含義、市場(chǎng)準(zhǔn)入資格以及擁有的權(quán)利和應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任義務(wù)等內(nèi)容，才能夠保障法律規(guī)范的落實(shí)主體。從知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的法律主體范圍來(lái)看，可以根據(jù)參與該項(xiàng)金融活動(dòng)成員的資格條件以及行為影響能力對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的法律主體進(jìn)行分類。從知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化活動(dòng)參與者的不同地位以及影響能力大小的角度分析，可以將有關(guān)主體分為知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的發(fā)起人、發(fā)行人、投資人、中介機(jī)構(gòu)以及有關(guān)國(guó)家機(jī)構(gòu)這幾種類型。從相關(guān)主體與知識(shí)產(chǎn)權(quán)之間的相互關(guān)系上，可以將知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的主體分為知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)人、使用權(quán)人、被認(rèn)可授權(quán)人、被認(rèn)可使用授權(quán)授意管理人。

除此之外，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化不同主體之間所存在的法律對(duì)應(yīng)關(guān)系，以及自身所應(yīng)該承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù)也具有一定的差異性。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的發(fā)起人在知識(shí)產(chǎn)權(quán)的金融活動(dòng)中占據(jù)著最為重要的地位。因此，法律中應(yīng)當(dāng)予以規(guī)定，要求知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的發(fā)起人能夠具備獨(dú)立的法人資格。而與此相對(duì)應(yīng)的，發(fā)起人也應(yīng)該承擔(dān)基本的責(zé)任和義務(wù)，保障用于投資活動(dòng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的優(yōu)質(zhì)性，應(yīng)該對(duì)投資人負(fù)一定的責(zé)任。而知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的相關(guān)主體之間也存在著較為復(fù)雜的法律關(guān)系，通常情況下，我們認(rèn)為知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的發(fā)起人以及發(fā)行人之間具有最為直觀的法律關(guān)系。但知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化后的發(fā)起人與發(fā)行人之間卻不存在任何法律關(guān)系。

（二）知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)問題

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化金融活動(dòng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)也就是知識(shí)產(chǎn)權(quán)發(fā)行公司將證券發(fā)行出去所需要的基礎(chǔ)性資產(chǎn)，因此，在立法方面，應(yīng)該對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化金融活動(dòng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行規(guī)定，應(yīng)當(dāng)明確基礎(chǔ)資產(chǎn)的范疇以及基礎(chǔ)資產(chǎn)在有關(guān)主體之間的流轉(zhuǎn)關(guān)系［1］。

考慮到知識(shí)產(chǎn)權(quán)的不同權(quán)利角度，在基礎(chǔ)資產(chǎn)方面，可以將基礎(chǔ)資產(chǎn)分為知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及與之相關(guān)的衍生權(quán)利這兩種類型。知識(shí)產(chǎn)權(quán)主要是指對(duì)于有關(guān)科技成果的所有權(quán)以及使用權(quán)。而從知識(shí)產(chǎn)權(quán)所依據(jù)的技術(shù)成果優(yōu)質(zhì)性來(lái)看，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)還包括技術(shù)的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)以及著作權(quán)等內(nèi)容。通過借鑒美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化金融活動(dòng)發(fā)展的實(shí)踐情況，不難發(fā)現(xiàn)，最初的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化中，基礎(chǔ)資產(chǎn)主要包括了一些音樂唱片的著作權(quán)，隨著科技力量的不斷發(fā)展才衍生到后來(lái)的商標(biāo)權(quán)以及專利權(quán)。從整體的發(fā)展情況上來(lái)看專利權(quán)證券化發(fā)展的速度相對(duì)來(lái)說較為緩慢，并且在金融活動(dòng)中能夠籌集的資金與專利基礎(chǔ)資產(chǎn)可轉(zhuǎn)讓的數(shù)量都不夠大［2］。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化活動(dòng)的實(shí)踐證明，并不是所有的科技力量產(chǎn)品都能夠轉(zhuǎn)化為證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。而某些科技專利基礎(chǔ)資產(chǎn)能否轉(zhuǎn)化為融資資本不僅僅需要法律理論方面的支持，同時(shí)還需要市場(chǎng)時(shí)間的探索。通過以往知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的實(shí)踐活動(dòng)證明，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的著作權(quán)、專利權(quán)以及商標(biāo)權(quán)都可以作為證券化融資活動(dòng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，但是還有部分知識(shí)產(chǎn)權(quán)或其他類型的科技成果并不能夠作為融資活動(dòng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。例如，商業(yè)機(jī)密這類型知識(shí)產(chǎn)權(quán)就不可以作為證券化發(fā)展的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

而在法律層面上來(lái)看，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)必須是合法并且能夠發(fā)揮效益的，應(yīng)該保證這部分基礎(chǔ)資產(chǎn)并沒有任何權(quán)利方面的紛爭(zhēng)，只有擁有無(wú)瑕疵的權(quán)利基礎(chǔ)才能夠保障知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的有效性。除此之外，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)還應(yīng)該是能夠幫助發(fā)起人以及發(fā)行者獲取充足現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)成果，這樣的知識(shí)產(chǎn)權(quán)才能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)投資者的回報(bào)，并且在市場(chǎng)運(yùn)作的過程中產(chǎn)生一定的經(jīng)濟(jì)效益。從某種意義上來(lái)說，知識(shí)產(chǎn)權(quán)中，基礎(chǔ)資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)性關(guān)系到了證券化流通過程的成敗［3］。

（三）知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化發(fā)展的法律程序

第一，想要實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化活動(dòng)的第一步工作，是應(yīng)該由投資機(jī)構(gòu)的發(fā)起人確定知識(shí)產(chǎn)權(quán)的資產(chǎn)水平。隨著現(xiàn)代化科技力量以及教育力量的飛速發(fā)展，知識(shí)產(chǎn)權(quán)在市場(chǎng)中廣泛地存在著，但是，不同的知識(shí)產(chǎn)權(quán)能夠帶來(lái)的實(shí)際收益價(jià)值卻具有較大的差異性，并不是所有的科技力量以及知識(shí)成果都能夠在證券化過程中實(shí)現(xiàn)效益。因此，對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)質(zhì)性的鑒別成為了知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化活動(dòng)的首要工作［4］。第二，還應(yīng)該設(shè)立發(fā)起人發(fā)行證券的相關(guān)機(jī)構(gòu)。第三，在識(shí)別知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化能力以及具有相關(guān)發(fā)行機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上，應(yīng)該對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的發(fā)行水平進(jìn)行評(píng)級(jí)，如果在內(nèi)部評(píng)級(jí)中發(fā)現(xiàn)問題，應(yīng)該及時(shí)對(duì)證券化發(fā)展的方案進(jìn)行整改。第四，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的銷售。在完成內(nèi)部評(píng)級(jí)工作之后就進(jìn)入了證券的正式發(fā)行階段。這時(shí)，證券的發(fā)行工作應(yīng)該由發(fā)行人委托第三方證券代理公司進(jìn)行融資活動(dòng)，這也就是所謂的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的銷售活動(dòng)。第五，證券的發(fā)行申請(qǐng)與審核。想要使知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為資產(chǎn)基礎(chǔ)在證券市場(chǎng)上流通，首先需要通過資本金融市場(chǎng)的審核才能夠下放到市場(chǎng)中為企業(yè)帶來(lái)融資效益。這就需要國(guó)家對(duì)以知識(shí)產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券進(jìn)行審核與管理，通過加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的防范確保金融市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定性［5］。

二、我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的法律機(jī)制完善方案

（一）關(guān)于完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)占注冊(cè)資本比例的法律規(guī)定

雖然新修訂的《公司法》取消無(wú)形資產(chǎn)占公司出資比例最高70%的限制，旨在促進(jìn)科技成果的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，但是筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)適當(dāng)限制知識(shí)產(chǎn)權(quán)占注冊(cè)資本的比例。一方面，可以確保注冊(cè)資本金額的真實(shí)性，保護(hù)債權(quán)人的利益；另一方面，隨著人類社會(huì)的進(jìn)步以及科技的發(fā)展，新的技術(shù)會(huì)不斷取代原有的技術(shù)，有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值也會(huì)隨著時(shí)間的推移不斷貶值，公司注冊(cè)資本中包含知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本出現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值貶值情況，就會(huì)導(dǎo)致公司注冊(cè)資本不斷縮水，反而不利于科技創(chuàng)新與公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

針對(duì)當(dāng)前我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)占注冊(cè)資本比例方面立法不足的問題，應(yīng)當(dāng)在日后的法律修訂中針對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)占注冊(cè)資本比例方面的立法問題予以完善。首先，必須要統(tǒng)一有關(guān)法律法規(guī)中知識(shí)產(chǎn)權(quán)占注冊(cè)資本比例的相關(guān)規(guī)范，解決法律文案中立法立場(chǎng)不統(tǒng)一的問題。只有確保法律制度的統(tǒng)一，才能保障國(guó)家立法工作的平穩(wěn)進(jìn)行，同時(shí)，法律制度立場(chǎng)的統(tǒng)一也是國(guó)家立法工作開展的前提條件［6］。其次，在關(guān)系到企業(yè)發(fā)展的《公司法》等其他重要的企業(yè)法律文本中，也應(yīng)該明確規(guī)定知識(shí)產(chǎn)權(quán)占據(jù)公司注冊(cè)資本的比例額度。知識(shí)產(chǎn)權(quán)占注冊(cè)資本的比例與知識(shí)產(chǎn)權(quán)占企業(yè)資產(chǎn)的總比例是兩個(gè)不同的問題，可以明確的是，企業(yè)在發(fā)展過程中形成的知識(shí)產(chǎn)權(quán)可以不作為企業(yè)注冊(cè)資本的構(gòu)成部分。但是企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過程中實(shí)際所掌握的知識(shí)產(chǎn)權(quán)并不會(huì)受到知識(shí)產(chǎn)權(quán)注冊(cè)情況的影響，因此，在不改變企業(yè)注冊(cè)資本以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)占據(jù)企業(yè)注冊(cè)資本比例的前提條件下，企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)掌握狀況不會(huì)受到任何因素的限制［7］。

（二）完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資活動(dòng)中權(quán)責(zé)變更以及審核管理方面的法律規(guī)定

我國(guó)《公司法》等其他與企業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)中，目前尚沒有關(guān)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資活動(dòng)中有關(guān)變更的法律條款，因此，應(yīng)該在日后的法律修訂中予以完善［8］。需要明確規(guī)定知識(shí)產(chǎn)權(quán)的權(quán)利人獲取的知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利投資于其他公司的情況下，必須要依法辦理相關(guān)所有權(quán)以及使用權(quán)的權(quán)責(zé)轉(zhuǎn)移手續(xù)。尤其是在知識(shí)產(chǎn)權(quán)已經(jīng)進(jìn)入到投資和融資活動(dòng)中的條件下，在關(guān)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)責(zé)方面的變更與審核管理方面，必須要注重相關(guān)權(quán)責(zé)轉(zhuǎn)移，變更法律法規(guī)的設(shè)立。同時(shí)，在《公司法》以及企業(yè)法中修改相關(guān)條款時(shí)，也應(yīng)該注意與知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)法律法規(guī)立場(chǎng)方面的統(tǒng)一性。目前，我國(guó)有關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律法規(guī)中，對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的含義以及相關(guān)的界定范圍存在不統(tǒng)一的問題。因此，應(yīng)當(dāng)在立法文件中明確有關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的基本概念，同時(shí)在日后的修訂以及更改過程中使用統(tǒng)一的概念，將知識(shí)產(chǎn)權(quán)的權(quán)利范圍以及基本含義進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)定［9］。

（三）完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)防范方面的法律制度

知識(shí)產(chǎn)權(quán)的投資活動(dòng)，尤其是在知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的投資活動(dòng)中面臨著復(fù)雜的外部市場(chǎng)環(huán)境，其可能會(huì)遇到的金融風(fēng)險(xiǎn)不言而喻，而實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施是多方面的。從法律層面上來(lái)考慮，應(yīng)該對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化過程中可能會(huì)遇到的風(fēng)險(xiǎn)問題或風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域進(jìn)行明確規(guī)定，尤其需要在立法上增加關(guān)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)內(nèi)容，使知識(shí)產(chǎn)權(quán)的投資者能夠?qū)ν顿Y風(fēng)險(xiǎn)問題有充分的認(rèn)識(shí)，同時(shí)，還應(yīng)該強(qiáng)化對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資過程中價(jià)格評(píng)估的管理工作，對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)格評(píng)估活動(dòng)，必須要客觀公正，才能夠確保投資者與發(fā)行人之間的公平交易，保障企業(yè)資本的真實(shí)性以及參與投資活動(dòng)主體的交易安全性［10］。

三、結(jié)語(yǔ)

在現(xiàn)代化科技力量以及教育力量的推動(dòng)作用下，我國(guó)市場(chǎng)中積累了大量的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，而加快知識(shí)成果以及科技成果的轉(zhuǎn)化，也是社會(huì)發(fā)展面臨的重要問題。為了保障知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資活動(dòng)的穩(wěn)定開展，必須要通過加強(qiáng)基本法律制度的建設(shè)才能為知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化活動(dòng)營(yíng)造有利的市場(chǎng)環(huán)境。