集團企業融資與財務風險研究

楊 穎

（濰坊市金融控股集團有限公司，山東 濰坊 261000）

一、引言

隨著經濟社會的進步與發展，市場競爭的日益激烈，集團企業需要通過提高融資能力，爭取更多的資金用于日常生產與經營。但就現實而言，集團企業融資與財務風險問題層出不窮，給集團企業的經濟發展帶來嚴重的威脅，所以必須對融資過程中存在的財務風險進行深入性的研究，掌握這些風險存在的原因，并探尋出更加優質的融資方案，以此避免因資金短缺限制市場擴張和經濟發展，因資本結構不合理弱化資本杠桿作用。只有降低融資成本、減少融資風險，以及提高融資效益，才能保證集團企業發展的穩定性，促進集團企業實現更大的社會價值和經濟效益。

二、集團企業融資過中存在的財務風險問題

1.大環境變化引發財務風險，風險防范意識薄弱

當前，集團企業融資正處于復雜多變的大環境之中。特別是產業政策、資本市場發展程度、通貨膨脹率、貸款利率等方面的變化，直接影響集團企業的融資效果。比如國家實施緊的貨幣政策時，銀行貸款利率持續攀升，增加了集團企業的融資成本，加劇了財務風險。同時通貨膨脹導致物價不斷上漲，要求集團企業投資更多的資金儲備原材料，以減少原材料漲價對自身經濟發展的沖擊。并且在通貨膨脹期間，資金的供求矛盾十分明顯，集團企業應收賬款數額不斷增加。加之會計核算按照歷史成本運行，導致產品成本虛低、利潤虛高，使得集團企業資金回籠能力薄弱。而為了保證生產與經營健康可持續的發展，集團企業需要追加資金，使得集團企業不得不采用負債融資的方式解決問題。一旦決策出現失誤，相關問題處理不當，勢必會增加集團企業的財務風險。由此可見，大環境對集團企業經濟發展的影響是較為直觀的，但大環境莫測的變化又是集團企業難以預見和控制的。此外，由于集團企業具有生產規模大、資金實力強、盈利能力強的競爭優勢，針對大環境的變化有較強的適應能力，這就使得部分集團企業產生“無所謂”的心理，財務風險意識淡泊，甚至相關管理者不重視加強事分析、事中控制及事后總結等工作，比如在融資方面，缺乏對自身負債能力的分析，導致自身負債率過高，使得集團企業承受巨大風險。

2.資本結構不合理，內部控制存在嚴重缺失

從資本的來源及用途來說，集團企業的資本主要包括債務資本和權益資本，二者的構成比例即為資本結構。通常情況下，集團企業的權益資本高于債務資本，這讓集團企業有更多的資本操作空間，通過降低權益資本和增加債務資本比重的方式來降低其綜合資本成本，充分發揮財務杠桿的作用，以實現自身經濟效益。債務資本的增加雖然在一定程度上能夠推動集團企業的發展，但同時它也加重了集團企業的發展負擔，加劇了財務風險的發生率。特別是領導者決策失誤，生產運營工作出現問題，極易使集團企業出現不能按時償還到期債務的情況。針對企業資產負債率的研究，許多學者通過數據論證發現，一個企業要保證健康可持續的發展，其資產負債率應當控制和維持在40%～60%之間的水平。但現實并非如此，部分企業為了獲得更多的資金支持、推動自身經濟發展，大批量地引入負債資本，使得資產負債率大幅度提升。比如部分集團企業的資產負債率已遠遠超出這一合理區間，甚至達到了70%以上。過高的資產負債率會降低股東權益比率，使集團企業發展的穩定性變差，特別是在大環境的變化下，在經營狀況不好的時候，集團企業將面臨巨大的財務風險隱患。由此可見，負債是一柄雙刃利劍，一旦操作不當，可能會將集團企業推向萬劫不復的深淵。同時，為了實現自身的健康可持續發展，集團企業需要加強內部財務控制、規范財務行為，避免出現各類違規操作。但很多集團企業內控缺失，相關管理制度存在空白或漏洞，不僅不能為財務風險控制提供有力支持，也不能對財務行為進行良好約束，這無疑會暴露出更多的財務風險問題。

3.可抵押資產少、融資渠道單一，資金流動性較差

隨著經濟社會的快速發展，市場競爭日益激烈，集團企業面臨的發展壓力越來越大，迫使集團企業依賴更大的負債資本。但就現實來說，集團企業可抵押的資產比較少。比如在集團企業資產負債表中往往只有土地、廠房、生產設備等固定資產能夠運用到銀行抵押融資中去，而銀行需要考慮這些固定資本的流通性及未來價值，并根據專業的評估后，給集團企業提供一定的融資額度，但這部分額度通常不能滿足集團企業的資金需求，需要集團企業另辟蹊徑，加強流動資產進行融資。同時集團企業融資渠道相對單一，雖然當前集團企業已開發出融資租賃、發行債券、信托產品等融資渠道，但受傳統融資理念的影響，集團企業依然采用較為保守的銀行貸款進行融資，這就給集團企業融資及融資合理性造成一定的負面影響。此外，在當前的經濟形勢下，通貨膨脹率的提高，物價水平的快速上漲，使得集團企業不得不加大人力、物力及財力，來緩解原材料漲價對企業經濟發展帶來的沖擊，特別是加強庫存，保證原材料使用充足，這就需要消耗集團企業較多的資金來儲備原材料，直接導致集團企業變現能力差，資產流動性差。尤其是在通貨膨脹期間，資金的供求矛盾較為尖銳，集體企業子公司之間相互拖欠款項的問題日益嚴重，應收賬款數額不斷增加，使得子公司的壞賬情況不斷攀升，進一步降低了資金的流動性。并且，債務融資在到期償還債務和利息時，集團企業必須保證手頭資金充足。倘若資金流動性較差，變現能力薄弱，潛在的財務風險就會轉化為現實風險，勢必使集團企業陷入危機之中。

4.內部資金管理混亂，缺乏專業的財務管理人才

融資管理隸屬于資金管理范疇，它是指企業通過向企業之外的個人、單位或者企業內部籌措的手段來獲得企業生產和經營中所需要的資金。作為債務，這部分資金需要得到更加合理的規劃運用。但就現實來說，部分集團企業在融資過程中內部資金管理較為混亂，特別是資金使用存在隨意性強、擅自挪用、資金轉移等問題，使得集團企業資金利用率較低。一旦出現資金短缺的情況，集團企業不得不繼續加大負債，而負債所帶來的龐大本金和利息，無疑加重集團企業經營負擔，甚至使集團企業陷入發展困境。也就是說，為了避免這一情況的發生，集團企業應當加強內部資金管理，提高資金使用質量和效率。這無疑需要依賴大批量專業的風控和管理人才。但就現實來說，集團企業經濟活動環境較為復雜，涉及諸多利益相關方，還涉及大量供應商、合作伙伴，無形之中增加了許多風險因素。特別是這些風險因素不以個人意志轉移，無法完全避免，需要借助專業的風控和管理人才加強分析，對相關風險隱患進行及時處理，避免風險爆發給企業帶來嚴重的打擊。同時內外干擾因素較多，需要相關管理人員具備較好的財務敏感度，這就對其對職業素養和專業技能水平提出更高的要求。然而，部分集團企業缺乏專業的風控和管理人才。特別是經濟資料的整合與分析，很多時候是由普通的財務人員來完成的，這些人員雖然了解業務，但缺乏風險認識，難以根據市場運行規劃，針對集團企業發展中的問題進行深度解析，提出的相關結論往往缺乏廣度與深度，不能為集團企業財務決策提供良好的參考依據。

三、提高集團企業融資過程中財務風險應對能力的策略

1.提高財務風險認識，建立融資風險預警機制

集團企業不同于中小型企業，無論在發展規模上，還是在資金實力上，抑或在社會影響力方面都有較強的競爭力。正是因為集團企業規模浩大，其經濟活動影響因素較多，要求管理者能夠針對各種各樣的財務風險問題，進行識別、分析與防范。而要保證風控管理的及時性、有效性，需要提高全員的風險防范意識，深刻了解財務風險對集團企業發展所帶來的影響。具體來說，領導者作為企業運營發展的“主心骨”，需要通過不斷學習，加強對財務風險問題的認識。在具體的工作過程中，應有意識地將財務風險防范作為財務管理工作的重點內容，積極組織財務人員做好風險識別、分析、評價及處理工作。比如在開展事前分析工作時，組織相關人員了解當前大環境變化，包括產業政策、貸款利率、通貨膨脹率等，并結合企業發展情況和現實條件，預測融資過程中潛在的財務風險，以及及時掌握相關風險影響因素，從而制定有針對性的風險防控策略。財務人員作為財務工作主體，需要逐步提高自身的思想政治覺悟，強化自身的責任心和事業心，能夠站在集團企業長遠發展的角度上，積極提升財務風險意識。在日常工作過程中，必須嚴格按照規章制度辦事，落實領導交代的各項任務，認真完成手頭上的工作，確保本職工作萬無一失，以助力企業健康發展，避免不必要的財務風險發生。此外，在當前的社會發展條件下，市場環境瞬息萬變，對集體企業的發展帶來諸多沖擊和影響。而為了保證融資的合理性，降低融資過程中的財務風險，集團企業需要建立內部風險預警機制，對財務報表和相關敏感財務信息進行多層面、多角度、多方位的系統分析，切實了解相關指標變化對集團企業發展造成的影響，并向各利益方提出警示。融資風險預警機制作為財務風險事前控制手段，需要在提出預警的同時，針對融資風險成因進行詳細、深刻的分析說明，并找尋最佳的解決對策。因此，集團企業在融資時，應當結合此過程中財務風險形成的機理，立足于自身條件和發展需要，構建資本結構預警、資金流預警等子系統，充分發揮這些子系統的預警作用，避免融資風險擴大化，對企業發展造成負面影響。比如資本結構預警子系統主要反映的是集團企業長期償債能力，依托資產負債率、現金債務比率、已獲利息倍數和產權比率等指標，真實地了解集團企業負債承載能力，以實現對債務額度的有效控制。資金流預警子系統主要反映的是資金流動變化情況。當集團企業的流動資金降低到警戒值時，說明資金變現能力弱化，能用于償還債務的資金有限，需要及時作出調整。

2.優化融資結構，完善內部控制制度體系

集團企業在開展融資活動的時候，需要對如何開展融資管理進行科學的規劃，決不能漫無目標地肆意擴張融資額度。在此過程中，集團企業領導應當組織專人加強內部外部環境的研究，結合自身的發展情況，制定明確的財務發展目標。換句話說，就是利用更加科學的融資手段和方式，助力集團企業實現經濟效益最大化。針對集團企業的各項經濟活動進行全方位、全過程的分析，對各個環節的資金使用需求進行科學預測。堅持需求與節約兼顧的原則，采用更加科學合理的測算方法，精準制定出資金需求量，使預測結果與實際資金需求相契合，上下誤差不大。至于選擇哪種籌資方式和手段，集團企業要能進行明確的認識，根據自身發展條件和實際情況來定，既要考慮籌資的時效性，又要考慮具體的數額，還要兼顧籌資成本。現階段，我國市場環境相對繁榮穩定，為集團企業發展提供了良好機遇。在這樣的環境下，要實現資金使用效益最大化，促進經營健康穩定發展，集團企業需要將借入資金和自由資金的比例保持在1∶1的水平浮動。而要實現這種合理的資金占比，集團企業必須充分結合經營周期、發展階段、經營規模、經濟實力和融資難易程度等，對融資的方式與過程進行統一安排，確保政策上融資和投資更好地協同在一起。同時，集團企業也要根據資金需求情況、債務償還能力、融資環境變化等來確定負債資本結構。在確定融資計劃后，務必要求全體人員嚴格執行融資計劃，保證融資計劃與經營目標相一致，避免造成不必要的人力、物力及財力浪費。在此過程中，考慮到資金的成本性、風險性及收益性，集團企業應當對母公司當前的資本結構進行分析，了解母公司對子公司的管理與控制情況，在最大限度上發揮資本優勢；從整體財務出發，推動財務資源集中化管理，進一步突出核心業務優勢，并在此基礎上考慮有無必要重組、上市及剝離子公司，以此實現資本結構的優化。此外，為了保證實現經濟可持續發展，減少融資風險對企業發展的沖擊影響，集團企業應當完善內部控制制度體系。具體來說，集團企業應當摒棄以往“無所謂”的心態，養成居安思危意識，加大人力、物力及財力的投入，加強對當前財務問題的研究力度，充分了解潛在和已存在的風險，掌握風險形成的原因及所帶來的影響，以此制定可行性強、針對性強的內控措施。特別是要針對當前制度體系中存在的空白與漏洞，進行嚴格的填補與修正，保證制度發揮實質性的功能作用?？紤]到集團企業經濟活動中存在的各種干擾因素，必須完善審查制度，提高監察管理執行力，保證每一項經濟活動都能精準地記錄在案，并且得到全方位、全過程的審核。針對其中存在的違規操作行為，擅自挪用資金等行為，必須給予嚴格的處理，以此避免資金亂用、誤用等情況的發生。通過明確財務人員的工作權責與任務，規范每一項財務操作，保證各項經濟活動的有序安全運行。同時注重提高內部審計機構的獨立性，強化審計機制，充分發揮審計的作用價值，最大限度上消除財務風險，提高風險防范能力，避免風險擴大化，從而促進集團企業健康融資，實現持續穩定發展。

3.積極拓寬融資渠道，提高資金使用率

隨著經濟社會的進步與發展，資本市場規則的不斷完善，使得集團企業有了更多的融資機會，獲得了前所未有的發展機遇。在這樣的時代背景下，集團企業應做到與時俱進開拓創新，積極把握時代機遇，開發和拓寬融資渠道，為自身發展汲取資金支持。在拓寬融資渠道的時候，集團企業應當充分結合當前的產業政策環境，嚴格依據相關法律法規及自身發展需要，制定融資計劃，并選出最優的融資組合模式。在此過程中，集團企業應認識到自身可抵押資產少的情況，積極拓展流動資產融資，避免出現融資少、融資難的情況。深刻認識融資環境和條件的不同，會導致不同融資組合方式（銀行貸款、發放證券、信托產品等所占比例）在成本和風險方面產生較大差異，而每一種差異性都給企業發展帶來不同的影響。也就是說，集團企業需要充分了解自身的發展性質特點，準確衡量出自身的債務承受能力、風險應對能力等，特別是轉變以往只依靠銀行貸款的融資觀念，加強對證券、信托等方式的運用，為集團企業爭取更多的資金。在此過程中，集團企業分析出這些不同的融資方式所占比例的不同，對自身發展所帶來的影響，然后經過合理的分析與篩選，力求選出成本最低、風險最低的融資組合，從而實現融資結構的最優化，為集團企業的健康可持續發展奠定基礎。此外，融資籌集來的資金作為負債，需要被控制在合理的占比范圍內，能夠借由企業先進的管理辦法發揮財務杠桿作用，實現利益最大化，以保證負債經營適度，減少籌資風險的危害性。特別是針對這部分資金的使用效率。也就是說，集團企業應當深刻認識開源節流、增收節支的重要性和必要性，嚴格依據精準的融資籌款和投資措施來調劑資金的余缺，針對每一項資金使用實施跟蹤管理，保證專款專用。同時增加流動現金和控制現金流，保證日常生產經營所需要的資金實用需求，能夠資金回收和支付時間進行精準預測。同時優化存貨及應收賬款管理，不斷盤活使用資金，解決資金占用困擾，提高資金的流動性。特別是采取行之有效的措施，促進自身資產實現保值和增值，以此更好地推動生產經營，實現自身經濟實力的壯大發展。

4.強化日常資金管理，引進和培育專業風控管理人才

對于集團企業融資和財務風險來說，加強日常資金管理是十分重要和必要的，需要引起領導層、管理層的高度重視。在集團企業的日常資金管理活動中，無非是依賴一套適合市場經濟發展，能夠提升自身盈利能力的資金管理制度的方法，對所有的資金活動進行統一化、標準化的管理，防止管理過程中發生風險，從根源上提升資金使用質量和效率。在具體的經濟活動中，集團企業常常存在資金停滯、資金存量大、各種應收賬款多等問題，特別是基于時間差和空間差的作用影響，導致資金的機會成本不斷增加，資金使用效率降低的情況。而為了擺脫這一局面，使資金得到良好運用，集團企業必須做好資金管理調度工作。通過科學地銜接各個生產階段和經營工作，加快資金的周轉速度，消除資金在生產經營各環節中的使用風險，才能有效地提高資金管理水平，提高財務風險控制能力，保證集團企業的健康可持續發展。也就是說，集團企業應當轉變以往的引才、育才及用人觀念，深刻認識到提高風控和管理專業性的重要作用。通過立足于大環境和自身發展需要，積極引進和培育人才。首先，集團企業應當關注引才工作進程，投入資金完善引才渠道。通過提高企業文化水平，提高崗位薪資待遇，提供職位晉升空間，快速吸引社會上先進的財務管理人才的眼球。通過提高人才引進門檻，堅持“優中選優”的用才原則，推動應聘人才的良性競爭，最終聘用有過硬的專業知識技能，良好的思想道德品格，以及綜合素質強的管理人才。注重營造良好的工作環境，充分發揮這些人才的優勢作用，逐步提高內部財務風險管理認識，改善當前的工作風氣，為集團企業融資工作的順利開展保駕護航。其次，集團企業應當做好育才工作，結合現有的人力資源快速打造一支優秀的財務管理人才隊伍。同樣加大資金投入力度，組織人力和物力提供思想政治教育，職業道德精神教育，以及專業技能和風險方法培訓，使財務工作人員主動學習新思想、新知識及新技能。通過正確了解財務風險，特別是融資過程中出現的風險，結合自身對集團業務的認識，精準把握政策環境，充分了解集團企業在經濟活動中存在的各種風險，針對風險產生的原因進行剖析，并提出更有質量和遠見的建議。特別是在經過專業的培訓學習后，財務人員更具責任感和使命意識，能夠嚴格按照各項規章制度，完成本職工作任務。最后，集團企業注重完善培訓晉升獎罰機制，借由晉升獎罰制度作用的發揮，快速培育出能力強、素質高、品格好及經驗豐富的管理者。在此過程中，領導層需要高度關注培訓學習活動的評價情況，針對不能及時完成培訓學習任務的財務人員給予嚴厲的批評，針對多次培訓考核不及格的財務人員給予降薪、調崗、停職等處理，以此強化財務人員對學習的重視度。針對高質量高效率地完成培訓學習任務活動，且考核成績極為優秀的財務人員，可以為其提供更多的管理實踐機會，讓其參與財務風險防控制度的創設，以及參與企業融資決策等。同時堅持“能者上不能者下”的用人原則，讓更多通過培訓考核的優秀財務人員得到晉升機會，使他們為企業融資管理和財務風險防控出謀獻策，逐步提高融資管理和風險控制的質效性和實用性，從而為集團企業經濟的健康可持續發注入動力。

四、結語

綜上所述，集團企業具有規模大的發展特點，其融資復雜程度更高，更易面臨融資成本過高、融資結構不合理所帶來的財務風險，為了掌握和應對這些風險問題，集團企業需要加強融資管理和做好財務風險防控工作。通過提高財務風險認識，建立融資風險預警機制，不斷優化融資結構，完善內部控制制度體系，積極拓寬融資渠道，提高資金使用率，以及強化日常資金管理，引進和培育專業風控管理人才，才能為集團企業獲得更好的發展打下基礎，為集團企業獲得經濟利潤注入動力。