關于對銀行違約風險傳染效應的分析研究

屈靜曉

（湖南農業大學商學院，湖南 長沙 410128）

一、引言

自21 世紀以來，違約風險傳染事件層出不窮，給全球的經濟發展帶來了阻礙，甚至導致了一些國家和地區的發展陷入了停滯狀態。就如同2008 年的美國金融危機，它通過債務證券化，將銀行和許多金融機構相互聯系起來，又剛好迎來了雷曼公司的破產，于是開始以點帶面，整個金融風暴開始波及所有的金融機構，同時也讓人們對于資本市場的信用產生了質疑，最終釀成了席卷全球的金融危機。就如同現在的新冠疫情在各國民眾之間相互傳染變異一樣，違約風險也在金融機構之間不斷傳染。美國次貸危機正是信用風險傳染的產物房屋貸款者違約使得貸款回收困難，導致以貸款為基礎的衍生品如等價格下跌，投資基金虧損甚至破產，市場信心被破壞，最終才導致了2008年這一場席卷全世界的金融危機的發生。

在2008 年的金融危機之后，2020 年，由于新冠疫情的影響，美國的股票市場又連續發生了多次熔斷，國民經濟不斷下滑，非農數據日漸新低，使得美國只有通過不斷印鈔，提高通貨膨脹率來提振市場。這些事件的發生都并非個案，并且都通過影響本國的金融機構，繼而影響了全世界。這是由于銀行和金融機構之間的相互關聯性，使得各個銀行的違約損失都息息相關，當違約發生的時候，則會牽一發而動全身，使得與原本事件毫不相關的銀行或者金融機構受到損害，最終通過層層疊加，一步步導致金融危機的發生。

正是由于近年來違約事件的不斷發生，違約傳染變得不再神秘，國外許多學者開始對違約風險傳染效應的原因和違約風險傳染效應的本質展開深入研究。本文對銀行違約風險傳染效應進行研究，試圖從中找到增強銀行的抗風險方法和預防風險傳染的方法。如果可以找到增強銀行抵抗違約風險和預防違約風險傳染的方法，那么將可以有效減少大多數的日常違約帶來的違約損失，避免出現因為一些不確定的違約因素造成的違約損失通過銀行的相互聯系開始層層傳遞，最終造成更大的違約損失。

二、文獻綜述

1.當前銀行違約風險傳染的研究現狀

我國對于銀行違約風險傳染的研究還屬于剛入門的階段，在今后對于銀行風險傳染的研究還有很大的發展空間。

2005 年，李玉海團隊在研究銀行體系市場風險的傳染特征時，以我國7 年（1996 年～2003）的短期資金融通市場的交易數據為基礎數據源，通過建模分析推斷出風險傳染效應，與銀行資產規模成正比的關系，通過理論分析其主要原因是在銀行市場中起到主導作用的幾家大型國有商業銀行， 并且隨著經濟的發展， 這幾家國有商業銀行的作用會愈加明顯。

2007 年，范小云等人就通過假設有幾家銀行都發生了違約行為導致倒閉，然后通過矩陣法來進行研究，最終得出，在數據中，國外的銀行之所以風險感染遠遠高于我們國家，主要是由于有些國人學者在分析時沒有將金融安全網放在條件之中，從而誤認為我們國家的銀行風險傳染不高。但如果我們國家出現大面積的風險傳染，理論上只有在一定時間內，直接倒閉多家銀行，才能誘發大面積的癱瘓和傳染。由于條件異常苛刻，因此現在我們國家還不會出現這樣的事件。同時，通過分析，還得出資產由于違約所造成的損失和破產個數呈正相關。

2010 年，王俊雅等人通過對于不同市場情況的銀行資產總數進行了數據模型的建設分析，得出結論，發現不良資產對于銀行風險的影響較大。

2012 年，潘英麗等人通過查閱前人的文獻，在曹元濤等人的研究基礎上，增加了樣本量，將數據定格在2008 年金融危機之后，結果發現，在危機之后，銀行業的防范措施開始增多，并且銀行業自身也會進行一些風險防范演練，使得銀行業整體的違約風險傳染防御能力得到大大加強，民眾對于銀行業的信心也有所回暖。

2.文獻概括

羅暘洋等（2020）[1]在對于銀行違約風險傳染效應的研究的過程中，首先對銀行違約風險傳染的基本情況進行闡述，比如整個議題分為哪幾個大方向，各個方向的研究成果和研究實效對于現實的意義和作用，最后得出銀行違約風險傳染與銀行特異性有關。李燕[2]通過研究得出，銀行的違約損失率越高，那么受到風險傳染的銀行總數則會越多，這表明可以通過控制違約損失率來減少銀行的被感染數量。廖凱亮[3]發現銀行同業市場的集中性與風險傳染的損失呈負相關，說明銀行同業的適度集中有利于減少風險傳染的損失。黃瑋強等[4]發現正是由于銀行之間互相都有的借貸關系，才將銀行間的利益和損失緊密聯系起來，最終使得銀行更容易被違約風險傳染，同時他也通過參考不同銀行間的數據，分析得出，性質不同的銀行，面對違約風險傳染的概率也有所不同，并且風險傳染效應和同業拆借率、不良貸款、資產規模呈正相關。何冬莉等（2017）[5]通過研究得出，對于如何控制銀行風險傳染的解決辦法，比如遏制銀行體系市場風險源頭，實施嚴格的壓力測試評估，健全和完善存款保險制度等。通過一系列的文獻查找，發現以往的文獻大多都是進行單個方向的研究，沒有將銀行違約風險傳染效應進行綜合分析，這樣也就無法全方面地映照于現實。本文將前人的研究進行了總結，并且同時也結合當前的社會環境，利用理論分析，給出了在當前環境下對于銀行提高風險抵抗能力和降低風險傳染效率的建議。

三、銀行違約風險傳染效應的相關概念以及作用機制

1.銀行違約風險傳染效應

銀行違約風險傳染效應意為在銀行之間，由于互相合作和相互負債致使自身和其他銀行相互關聯。各個銀行之間都有相互負債的關系，因此在某家銀行受到風險沖擊的時候，會同時影響到其他與之關聯的銀行，并且在受到風險傳染時，銀行之間的貨幣流通會急劇減少，而流動性的減少，則會讓本來就遭受風險損失的銀行受到更加嚴重的損失。此種損失由于相互的關聯性，也會轉嫁到與之聯系的其他銀行身上，導致和時間原本不相關的銀行發生虧損，并最終通過層層遞進，影響到大面積的銀行，從而引發金融風暴。

本文對于銀行違約風險效應傳染的研究包含了以下幾個內容：一是銀行風險的傳染渠道對于銀行違約風險傳染效應影響；二是銀行違約風險傳染過程對于銀行違約風險性傳染的影響；三是銀行異質性對風險傳染的影響。希望能夠從這個三個方向全方位地了解銀行違約風險傳染效應的相關情況。

2.銀行風險傳染渠道

首先探討的是銀行風險傳染渠道和銀行違約傳染效應之間的關系。不論2008 年美國的次貸危機，還是近幾年錢荒的出現，都被證實是由于銀行間存在的普遍聯系，以及銀行與金融機構之間深層次的合作關系，這些彼此的聯系成為了危機迅速膨脹和惡化的催化劑。

對于銀行風險來說，一方面，其系統性傳染往往要占主要部分，并且更加容易受到金融沖擊時的風險性傳染。另一方面，特質性傳染的占比就相對較少，并且在遇到金融危機時，受到風險性傳染的概率也相對較少。也能發現銀行之間渠道的影響要大遠于非銀行之間，就像銀行間風險傳染可以通過銀行之間交易市場、銀行支付結算體系和信息渠道進行，而通過這種渠道，風險傳染的影響要遠遠大于證券，信托這些金融機構渠道的影響。在當下來看，各個銀行之間的風險傳染，一方面，由于一家銀行出現違約行為，使得和它有相關聯系的銀行受到不同程度的損失。另一方面，因為違背了原先的市場預期，從而使一些散戶和儲戶的心理開始恐慌和擔心市場形式，繼而開始退場和大量取款，進而讓風險得以在各個銀行之間瘋狂傳播。

3.銀行違約風險傳染過程

大部分學者對銀行風險傳染的研究都是從復雜網絡理論出發，針對銀行主體構建的網絡模型，其構建主要是通過銀行與銀行的借貸關系為邊界，并通過銀行自身為節點形成的銀行網絡。這種方式構建的網絡模型，想要分析其風險傳染效應，必須獲得銀行間的相互借貸金額數據，但是這組數據無法獲取，我們只能通過銀行總借貸數據對互相借貸金額進行預估，通常情況下研究者們是使用最大熵的邊借貸數據來進行預測和估計。正是通過對于數據的模擬估計，才可以更加直觀地描述出銀行風險傳染的過程，大致就是先因為某個公司或者機構發生了違約行為，然后導致主要貸款銀行的資本受損，造成該銀行資本流通變得緩慢，再通過市場的發酵和信息傳播，誘發市場的恐慌機制，進一步影響了銀行的流動資金和儲戶信用度，再到事件持續發酵無法解決，公司破產，銀行受到牽連并且不被市場信任，導致銀行破產，并且由相關銀行的受損開始向于該銀行相互關聯銀行的相互傳染，最終釀成金融危機。不過該機制要誘發的條件異常苛刻，破產公司或者金融機構一定要體量巨大才可能出現，例如美國的雷曼公司和前段時間的恒大破產危機這種行業巨頭出現問題。

4.銀行異質性對風險傳染的研究

對于有關銀行的異質性對風險傳染的研究，羅暘洋等[1]通過建立銀行網絡模型，模擬得出及借貸數據并進行實證分析推測出，風險傳染效應和同業拆借率、不良貸款、資產規模呈正相關。分析得出，造成很大系統損失的，一般為大型銀行，例如中國建設銀行這種國有大型商業銀行；按風險的波及面積和數量來說，像中信銀行和中國光大銀行這種股份制商業銀行，由于其活躍程度比較高，因此其風險的波及面積最大；而像北京銀行、成都銀行這種城市商業銀行，正是因為它們在同行業之間拆借資金形成的負債要少于短期資金融通，使得其風險傳染效應也相對較小；像農商行這種本身的業務量和資本量較小，所以風險傳染的概率也特別小。

四、防范銀行違約風險傳染的對策

1.警惕傳染主要渠道

風險傳染都需要一定的介質和渠道，一般都是由客戶的違約行為給銀行或者金融機構帶來損失，然后進一步影響到銀行和金融機構的信譽，再一步步對相關的銀行和金融機構產生影響，造成風險的傳染。因此，首先要從傳染渠道出發，尤其是銀行的系統性傳染要尤為的提高警惕。通過前文的研究可以發現，高系統重要性銀行往往更容易引發系統性風險，同時，這種大銀行出現問題之后，給其他銀行或者是金融機構帶來的連帶作用也是不可估量的，高系統重要性銀行倒閉產生的影響力和損害都要遠遠大于一般銀行。

由此，為了更好地預防銀行風險傳染的出現，首先可以從這類高系統重要性銀行的特點出發，對其進行監測，判斷其是否為高系統重要性銀行。一般來說這類銀行有以下幾個特點：一是在市場上的交易量巨大；二是相關聯的金融機構和其他銀行很多，在銀行業內有很高的影響力。其次，需要對這類高系統重要性銀行進行重點監測，對于一些資本充足率和資金的流動率要進行嚴格的披露機制，進一步提高此類高系統重要性銀行的外部檢測和預防。

2.提高銀行抗壓能力

要預防違約風險傳染光從外部渠道還遠遠不夠，對于銀行提升自身的預防能力和抵抗能力也是非常重要的。

抗壓能力，也叫做壓力測試，是一種定量分析法，最先出現于英國，主要用來衡量金融系統風險，一般認為是在外部環境比較惡劣時，銀行業抵抗金融系統因受到系統性風險造成惡劣影響的能力。如果在這期間里，造成的惡劣影響越大，那么就可以看出其抗壓能力相對較差。在英格蘭銀行，利用壓力測試主要是用來發現風險系統性、監控系統性、消除系統性風險[6]。而壓力測試體系恰恰可以用于銀行違約風險傳染的檢測和消除，通過學習和改善英國的壓力測試，可以有效地提高銀行業內部的資本管理能力，同時還可以穩定貨幣和金融體系，提高我國銀行業的違約風險傳染的抵抗能力

3.加強存款保險制度建設

銀行的性質不同，也就決定了銀行體量的大小，國有銀行以其資源的絕對優勢，在客戶資源和風險抵御中同樣占有優勢，但同時，一旦發生違約風險傳染，其傳染效應也會遠高于其他中小銀行。而要想更好地進行風險抵御，就需要促進銀行間的公平競爭，促使銀行業的整體發展，利用存款保險制度，進一步提高整體的風險抵抗能力[7]。

存款保險制度是由一些存款性金融機構一起構建的保險機構，它通過吸收存款機構的保險費，以此當成保險準備金。這種做法不僅可以在銀行面臨倒閉或者資金周轉時遇到阻礙時提供資金支持，同時還可以保障存款人的權益。存款保險制度對于銀行安全網絡而言是不可或缺的，由于有了存款保險公司的存在，對于一些較小的金融風險，可以通過提取準備金的方式來進行資金的支持[8]。同時，存款保險公司由于其自身的特殊性，可以保障存款人的利益，不至于出現像海南發展銀行一樣，降低存款人信心的破產事件。所以，在未來想要抵御銀行違約風險傳染效應，就要更好地建設和完善存款保險制度，一方面，要積極動員大型的國有銀行參與配合，利用自身的客戶基礎和資源優勢，積極推進銀行業的公平競爭，同時推進中小銀行的信譽建設，獲取存款人的信任，以提高銀行業的整體競爭力和銀行業的穩定性，進一步使得中小銀行可以有資格參與到存款保險公司之中，提高對銀行違約風險的抵抗能力。

五、結語

通過閱讀和理解前人的研究，并且對一些金融背景和金融時間進行參考，本文對銀行違約傳染效應的作用機制進行研究，并根據現在金融市場的形勢給出自身對于如何減少和避免銀行違約風險傳染的一些對策。

通過研究，得出了以下結論。

第一，對于銀行風險傳染渠道要引起重視和警覺，雖然銀行的特制性風險傳染會強于銀行的特異性風險傳染，但是往往大部分的金融風險不會一開始就出現在銀行本身，都是通過一些相關的渠道，例如一些基金信托等金融機構來進行傳染，因此，在加強銀行本身防范違約風險傳染的同時，還要注意到一些金融機構對于違約風險傳染的防范能力，以減少因為一些特定渠道進行傳染的違約風險。

第二，學習和完善壓力測試體系，在借鑒英國的壓力測試體系的同時，也要兼顧國內的金融環境，我們國家的金融發展不如英國成熟，因此運用體系的時候應該因地制宜，取其精華去其糟粕，將檢測、預防等手段運用到我國的銀行業中，以提高銀行業的整體對于違約風險傳染的抵御能力。

第三，對于加強存款保險制度的建設，存款保險制度在促進銀行業公平競爭，提高銀行業整體信譽方面有著非常良好的作用，并且通過銀行的自身投保，可以有效地在風險來臨時獲得用來抵御風險的準備金，以此來加強銀行業總體的違約風險傳染抵御能力。