資產(chǎn)管理行業(yè)向陽而生

2021年風(fēng)雨兼程，中國金融業(yè)克服多重挑戰(zhàn)和制約，為經(jīng)濟社會發(fā)展提供了強有力的支持。2021年12月31日，《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱資管新規(guī)）迎來過渡期結(jié)束，標(biāo)志著一個舊時代的告別和一個新時代的開始。

回望2018年，資管新規(guī)受命于影子銀行風(fēng)險愈演愈烈之際。我國金融機構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，始于20世紀(jì)90年代初，經(jīng)過20多年高速發(fā)展，為實體經(jīng)濟和居民財富管理提供了支持和服務(wù)，但監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)亂、產(chǎn)品定位亂、投資管理亂、市場紀(jì)律亂等問題凸顯，導(dǎo)致監(jiān)管套利嚴(yán)重，影子銀行風(fēng)險不斷積累，呈現(xiàn)跨行業(yè)、跨市場傳遞。

應(yīng)對風(fēng)險必須正本清源，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)成為關(guān)鍵。2018年4月27日，歷經(jīng)一年多的認(rèn)真準(zhǔn)備和廣泛征求意見，資管新規(guī)正式發(fā)布，確立了一系列基本制度：對資管產(chǎn)品進行分類監(jiān)管和功能監(jiān)管，嚴(yán)格單獨管理、單獨建賬、單獨核算，減少期限錯配，打破剛性兌付，控制杠桿水平，抑制多層嵌套和通道業(yè)務(wù)，加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，合理設(shè)置過渡期。這些監(jiān)管制度立足中國實踐，與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，符合金融市場發(fā)展規(guī)律，將經(jīng)受歷史和實踐的檢驗。

資管新規(guī)具有里程碑意義，資管行業(yè)的重塑由此開啟。資管新規(guī)從無到有，彌補了監(jiān)管制度短板，在它所確定的原則和框架下，銀行、證券、保險、信托各行業(yè)的配套監(jiān)管細則陸續(xù)出臺，金融機構(gòu)著手整改和轉(zhuǎn)型，銀行理財子公司有序建立，非標(biāo)投資回歸表內(nèi)，影子銀行規(guī)模大幅壓降，通道業(yè)務(wù)基本消除，行業(yè)套利空間和泡沫大幅減少。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)逐步向“受人之托、代人理財”的本源回歸，行業(yè)格局正在進行深刻變化和調(diào)整。

未來已來，資管行業(yè)面臨前所未有的機遇。一方面，中國已成為全球第二大的財富管理市場，中等收入群體超過4億人，廣大居民對財富保值增值存在巨大剛需，資產(chǎn)管理正在成為儲蓄資金向其他投資轉(zhuǎn)化的重要路徑。另一方面，我國經(jīng)濟處于結(jié)構(gòu)調(diào)整和動能轉(zhuǎn)換期，新發(fā)展階段、新發(fā)展模式需要更有效率和質(zhì)量的金融服務(wù)，資管行業(yè)能夠助力普惠小微、科技、綠色和產(chǎn)業(yè)鏈金融，成為實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的有力支撐。

高質(zhì)量的資管行業(yè)，受益于高質(zhì)量的金融監(jiān)管。在科技進步、數(shù)字經(jīng)濟日新月異的時代背景下，資管行業(yè)的歷史風(fēng)險尚未完全出清，新問題仍將涌現(xiàn)，由亂及治仍有不少需要克服的困難，完善監(jiān)管絕非一勞永逸。監(jiān)管者將繼續(xù)堅守初心和使命，始終以實體經(jīng)濟需求和行業(yè)發(fā)展規(guī)律為導(dǎo)向，以有效防控風(fēng)險為底線，正視困難，滿懷信心，目標(biāo)堅定，行動堅決，踐行勤勉盡責(zé)，回應(yīng)市場關(guān)切，以高質(zhì)量的監(jiān)管，促進高質(zhì)量的資管行業(yè)發(fā)展。

在資管新規(guī)正式實施之際，本期專題討論邀請了來自監(jiān)管、學(xué)界、業(yè)界多位專家，對資管新規(guī)制定實施以及行業(yè)整改進行系統(tǒng)回顧，對資管行業(yè)面臨的新形勢和新任務(wù)進行研判，就行業(yè)走向高質(zhì)量發(fā)展提出建設(shè)性意見，彰顯了對資管行業(yè)健康成長的使命和責(zé)任。

我們不僅善于打破一個舊世界，也善于建設(shè)一個新世界。2022年，中國經(jīng)濟穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進，在這一波瀾壯闊的進程中，資管行業(yè)必將以更加昂揚的姿態(tài)，乘風(fēng)破浪，向陽而生。