簡析科技創新投資模式——量化投資在金融市場上的應用

李溪婉

（廣西大學，廣西 南寧 530000）

受多種因素的共同影響，金融環境的發展規律具有多元化的特點，但是一個成熟的金融環境總會有一些不變的規律。比如股市當中的中小盤股，一般都有比較好的表現。既然在針對性環境進行研究時，我們可以總結出這樣的規律以及原則，那么投資經理人就可以利用這些規律以及原則進行一系列的管理操作，從而在管理的過程當中獲得相應的經濟利益，或者得到超額的經濟利益。盡管這些優秀的基金經理也可以通過數據收集以及分析對市場的規律進行總結，并且獲得不錯的業績，但是單純地使用邏輯及規則獲取利益需要選擇合理的投資模式，而本文分析的量化投資就是一種不錯的選擇。與傳統的主動管理方式相比，量化投資的管理方法其優勢比較明顯，它在國內的發展趨勢相對較好。

一、量化投資的內涵及特點

1.基本概念

我們需要從兩個角度針對量化投資的內容進行基本概念的分析，分別是量化的概念以及投資的概念。量化的概念其實就是定量化的過程，需要使用數據定量分析或者統計工具，定量分析的方法，對問題進行總結以及討論，并不是由金融經理人通過直接或者經驗進行投資的判斷。從投資概念的角度進行分析，就具有多元化的特點，因為投資不僅僅包括本文分析的證券投資的內容還應包括股票投資，債券投資等多個方面的內容。當然本次課題在研究的過程當中，主要針對證券投資進行綜合性分析，因為證券投資具有相對的公允性的價格，而且交易過程比較活躍，容易被量化。

那么在此基礎上，針對量化投資的內涵進行探討，可以認為它是投資策略的一種方法，可以通過統計學方法以及數學方法的內容對數據進行綜合性分析。從眾多的數據以及信息當中找出對自己有益的內容并作出正確的決策，從而獲得相應的經濟效益。從實踐的角度分析，量化投資邀請投資者使用計算機程序，按照相應的量化模型獲取數據分析的結果，從而開展投資決策當投資者對于某個投資想法準備開始付諸行動之前，需要進行投資模型的構建，在構建完成之后判斷投資模型是否正確以及合理，最后使用該模型進行數據的分析。

2.主要特點

從三個角度針對量化投資的內容進行特點的分析，首先是看重計算機算法，其次是盡可能考慮多的因素，最后是套利的思想。重視計算機算法是指基金經理在進行量化投資工作的過程當中，需要更加重視計算機算法獲得的結果以及相關的數據，因為算法是由原來設計的，如果算法被設定那么嚴的作用就會大幅度下降。盡可能地考慮多的因素是因為基金經理個人的判斷影響因素相對較多，在進行具體決策投資工作時，哪些因素比較重要，哪些因素是次要的，都會受到經理的主觀色彩的影響。就像巴菲特這樣的投資天才，在進行投資時也很難戰勝市場。但是量化投資是以計算機處理作為基礎，需要對投資問題進行分析，所以要盡可能多地對多元化的影響因素進行考慮。最后從套利思想角度進行分析，量化投資，在有計算機幫助的情況下，很小的套利機會也會被抓住，此時就可以為投資人創造更多獲利的機會。當然這種套利的方法是一個長期的過程。

二、量化投資的優點與發展趨勢

1.量化投資的優勢

其實人類始終是感性的動物，在進行任何一種類型的決策時，所受的影響因素同樣也具有多元化的特點，特別是在開展投資工作時，如果身邊的環境以及其他人的想法在產生影響之后，就會有可能導致自己的投資行為失敗。量化投資的第一個優勢就是使得投資者的投資過程更加理性。因為量化投資需要以現代統計學以及數學方法作為基礎，對歷史數據和信息進行綜合性分析之后，構建出量化模型。這種投資的管理方法就可以有效避免投資者在進行投資決策時出現情緒化的情況。因為投資者只需要嚴格地按照投資的量化模型進行投資即可，不會出現主動投資的情況。量化投資可以取得超額的收益，因為投資者在進行數據分析時會對投資的風險進行綜合性考量，經過幾個月的試運行以及虛擬交易之后，在獲得明顯的獲利效果的情況下，才可以進行實際的投資工作。量化投資模型運行之后，投資者就可以按照模型的程序進行一系列的投資，這種減少主觀化投資影響的投資行為，可以使得投資者獲得超額的收益。

量化投資的管理模式，除了能夠保證投資者在進行投資決策時具有更加理性的特點，還可以保證投資具有精準性的優勢，使得投資的過程達到最優的效果。一直以來，投資者在進行投資決策時，都會憑借著個人的經驗，對投資主體進行判斷，但是這種主觀因素占主導地位的投資模式對投資的結果有可能產生消極的影響。但是，量化投資者能夠做到精準投資的特點。量化投資有一套完整的程序以及規則，它會對所有的數據以及指標進行綜合性分析以及對比，保證投資可以帶來更大的經濟收益。

量化投資的第三個優勢是能夠對大量的數據以及信息進行快速的處理。目前我國的一線城市，上海深圳兩個地區就已經有上千只股。與10年前不同的是，現在的股市涉及的數據以及信息相對較多，可以說現在是一個信息爆炸的時代。所以在進行投資工作時，投資者需要對大量的數據以及信息進行綜合性對比。使用量化投資的管理模式，就可以快速地對這些數據以及信息進行分析，從而保證投資決策的效率得到整體提高。

2.量化投資的制約因素分析

（1）理論基礎的制約

量化投資的理論出自華爾街的金融精英，起初在學術界華爾街金融精英提出來的量化投資理論，并不受待見，甚至會受到傳統學派的有意排擠。但是投資界的金融精英也把他們發表的投資理論——現代財務理論認為是沒有用的東西。比如國外學者馬克維茨曾經發表投資組合選擇的論文，并且提出了現代財務以及投資理論的相關內容，他用相關的文章參加了自己博士論文的答辯，最終的答辯結果卻出乎意料，險些沒被通過。他的投資組合理論內容具有較高的應用價值，在提出風險報酬以及效率邊界概念之后，也為量化理論的形成提供了更多的數據基礎。早在1960年著名經濟學家夏普就針對馬克維茨理論的內容進行了綜合性分析，并在此基礎上提出了投資組合的簡化模型，也被人們稱為單一指數模型，這種計算模型將計算的速度整體加快，同時也減少了電腦內存的消耗。后來在1961年，夏普又提出了資本資產定價模型，這是學術界的一項重大突破，該模型不僅能夠進行風險的預測以及預期回報的分析，同樣還為人們的投資組合技巧提供了參考。

（2）市場環境的制約

其實僅僅依靠理論基礎以及各種模型的創立，并不能使量化模型持續為人們提供應用價值，它的實際應用價值的提升，需要靠主流資金以及主流投資者的認可和具體的時間。一些傲慢的華爾街投資者需要放下量化投資的偏見，并且接受他們將其作為投資理念的內容。其實量化投資的市場環境制約因素具有多元化的特點，除了投資者對量化投資具有偏見之外，它對于投資者也具有比較高的要求，投資者自身需要花費更多的時間以及精力進行研究。但是具有較強專業素養，又能花費時間和精力對量化投資進行研究的散戶投資者非常少。

（3）信息技術的制約

在科學技術快速發展的背景之下，量化投資的應用效果也整體提升，可以說成熟且高效的信息技術為量化投資的發展提供了硬件上的支持。但是從整體的角度進行分析，人類的計算能力以及計算的速度，并不是無限的言論，在使用計算機進行量級的計算工作時的模型開展相應的設計工作，但具體建模結束之后需要設計的計算量相對較大，如果沒有成熟的計算機技術以及處理器，那么再多的理論基礎以及模型，也無法真正用于實踐。我國金融行業的發展速度相對較快，而且金融衍生品的工具和證券增長的速度也大幅度提升，面對大量的金融數據以及信息，如果沒有成熟且穩定的硬軟件和軟件進行分析，那么量化模型根本無法實現。

3.量化投資的發展趨勢

上文針對讓我投資的優勢進行了綜合性分析，而我們也可以了解到，量化投資的發展速度非常快。直至目前為止，量化投資的實踐應用案例變得越來越多，它已經從傳統的理論知識以及模型逐漸轉變為一種投資的手段以及模式，甚至它為各金融決策者的決策工作提供了巨大的幫助。西方發達國家的量化投資已經進入到成熟的階段，而且在整個金融體系當中發揮著非常重要的地位，再加上資本市場結構的不斷變化，金融公司之間的競爭越來越激烈，所以量化投資技術不斷地進行完善以及更新之后使得金融主體獲得了更多的經濟效益。

最近這幾年量化投資的理念開始傳入中國，越來越多的投資人在開展重大決策時也使用量化投資的模式。隨著中國股票市場以及投資機構資金規模的不斷擴大，量化投資的使用，不僅可以使得決策者的決策過程更加理性，同時也可以有效地規避一些不合理投資對象。所以在科學界客觀的投資模式的幫助下，快速捕抓市場的波動可以使得投資者獲得超額的收益。也就是說在中國目前的市場環境之下，量化投資的使用可以幫助投資者更好地抓住阿爾法的盈利機會，并且獲得長遠的發展。

三、國內投資環境分析

其實與國外量化投資使用的情況相比，我國的量化投資使用正處于起步的階段，再加上我國金融工具的數量本來就比較少，金融市場不健全，不完善整體市場的效率相對較低，所以在實際使用的過程當中，所受影響因素相對較多。國內的金融市場具備的特點主要有金融工具，不完善法制制度不完善，投資者存在散戶化的情況。所以，量化投資的發展存在較大的影響因素。首次使用量化投資模式進行分析工作是在2004年。直到2010年我國股指期貨問世之后，量化投資才引來了巨大的發展。但是投資者散戶化導致的，市場分散力量明顯的問題，也在一定程度上阻礙了量化投資的發展以及前進。當然最近這幾年我國在政策方面對相關的內容已經逐步放寬，所以金融工具朝著多元化的方向發展，我國金融市場的效率也呈現出逐年增長的趨勢，這為量化投資的發展提供了更好的環境。

四、國內量化投資發展歷程

與西方發達國家相比，國內量化投資的發展起步時間相對較晚，首次出現是在2004年。2004年上市交易的華夏上證50ETF標志著我國量化基金的開端，但是因為受到國內金融市場發展趨勢以及金融市場政策的限制，大部分量化產品的出現都是以套利的政策作為主體，但是套利政策的使用又有著先天的缺陷，所以經過一段時間的優化以及研究之后也無法快速地發展以及壯大。但伴隨著我國金融市場制度的完善以及金融工具的多元化發展越來越多的政策如期權者策略進入到了投資者的視野當中，也滿足了各類型投資者在決策時的實際需求，量化投資的類型，同樣也朝著多元化的方向發展，它使得投資體系更加完善。

在2010年股指期貨開啟了國內量化投資元年。在這一年里大量從事量化基金研究的機構，開始投入到量化策略的潮流中來，一大批海外量化投資人才也在該實際察覺到了機會回到國內進行創業，他們普遍認為相對海外成熟的市場而言，國內的市場具有更大的發展空間，因為國內的市場發展歷史比較短，有效性偏弱，有更多的空間給量化投資者進行策略的分析，以及相應的發展空間。

從2013年到2015年9月，牛市的出現推動了我國量化投資的高速發展。然后，投資者比較擅長賺市場波動的錢，所以在該階段很多量化投資產品都獲得了非常明顯的經濟效益。再加上海外投資人員開始大量的回國逐步進行創業工作，作為國內的量化投資機構出現的幅度以及規模都呈現出快速增長的趨勢，所以也在該階段量化投資逐漸在公眾視野當中出現并獲得了較高的知名度。

五、創新投資模式——量化投資的意義

1.投資決策模式角度

從投資決策模式的角度進行分析，創新投資模式，也就是本次課題研究的量化投資的意義在于它是要以先進的數學模型作為基礎，對人為的主觀判斷起到了替代的作用，利用計算機技術從龐大的歷史數據當中獲得準確的數據以及信息，并且帶來超額的收益，這不僅可以很好地降低投資者由于情緒波動的影響帶來的消極的影響，同時也可以避免投資者在市場極度狂熱或者極度悲觀的情況下，作出不正確的投資判斷。

2.投資心理角度

從投資心理的角度進行分析，其實量化投資可以很好地對人性的弱點起到克服的作用，因為人性的弱點存在，貪婪恐懼就是不果斷的因素，一個人在進行交易時會突然變得對原有的計劃進行改變，但是程序化的交易過程需要進行一系列的前期準備，按照相關的程序進行每一個環節的操作，不折不扣地按照規則進行的一個執行操作，就可以有效地避免交易的過程受到情緒的干擾，也可以有效地避免負面情緒的波動，導致的錯誤決策事件的出現。

3.投資效率角度

因為程序化的交易可以對人的能力極限起到突破的效果，大幅度的投資效率降低了人們的腦力消耗以及體力消耗。在未使用量化投資模式之前，投資者需要花費更多的時間以及精力進行信息的獲取，在眼睛獲取信息之后再進入到大腦進行分析決策，最后開展手工輸入的下單。這一個過程需要花費一定的時間以及精力。但是計算機程序的自動化交易卻可以有效地節省一些復雜的程序以及內容。而且計算機還可以準確以及快速地對轉瞬即逝的交易機會進行抓取，投資者不需要對股盤進行緊盯并開展決策下單。

六、量化投資在國內的應用與啟示

與西方成熟的金融市場相比，我國的股市并不是非常得成熟。量化投資的使用需要以現代統計學方法以及數學方法作為基礎，對歷史數據進行統計以及研究之后綜合分析風險和收益的相關影響因素，在考慮到多方面指標的情況下建立量化模型，它可以最大程度地降低投資者因為情緒化的因素或者人為的錯誤帶來的投資錯誤的問題。因為我國的量化投資技術以及方法的使用仍然處于初步發展階段，競爭也沒有那么激烈，所以我國國情決定了量化投資的發展將會有很大的空間。

當然目前中國也正處于金融改革的關鍵階段，在金融市場當中引入多種類型的金融工具，對于量化投資而言，可以將其具體的應用項目我充分地激發出來。投資者可以利用計算機程序構建一個投資模型，在構建技術之后開展反復的試運行工作，判斷它是否可以進行實際的操盤工作。這種方式的使用，對于很多投資者而言更加符合其需求。

七、結語

建模過程、模型測試過程、實際操作過程是量化投資需要經歷的具體步驟。其實在中國金融市場快速發展的背景之下，量化投資模式的使用同樣也面臨著前所未有的機遇及挑戰，投資者需要認清形勢并且明確量化投資的具體性質，并且利用好它的優勢獲取相應的利益。