企業財務風險的預警及防范措施

［摘 要］財務風險是債務融資原因，導致企業經營成果的不確定性。如果企業不能按時償還到期債務的本金和利息，企業會陷入財務困境，甚至破產。財務風險預警能實時對公司的財務風險進行跟蹤監控，發現企業財務狀況是否出現異常，迅速報警，方便企業及時采取應變措施，避免企業陷入財務困境。構建科學合理的財務狀況預警系統并對財務風險進行防范和控制至關重要。

［關鍵詞］財務風險；財務杠桿系數；財務風險預警；防范措施

doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2023.01.005

［中圖分類號］F275 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1673-0194（2023）01-0021-04

0" " "引 言

財務風險是債務融資原因，導致企業經營成果的不確定性，又稱籌資風險。企業舉債經營會對股權資金的獲利能力產生影響。當投資報酬率高于利率時，借入資金取得的利潤償還債務利息后，還有剩余，股權資金的利潤率會提高。當投資報酬率低于利率時，借入資金取得的利潤不足以支付債務利息，需要用股權資金取得的利潤償還利息，從而使股權資金的利潤率降低。舉債經營會給企業帶來財務杠桿利益，同時也會給企業帶來財務風險。借入的資金需要按時償還本金及利息，如果企業不能按時償還到期債務的本息，企業會陷入財務困境，甚至破產。

財務風險主要與資本結構有關。債務資金的比例越大，財務風險越高。債務資金的比例降低，財務風險會減小。對財務風險的管理，關鍵是保證合理的資本結構，維持適當的債務比率。企業既要利用債務融資獲得財務杠桿利益，提高盈利水平，又要防止過度舉債使財務風險過高，避免企業陷入財務危機。

一旦財務風險出現，不管風險程度如何，終將會使企業的資金外流，給企業帶來經濟損失。財務風險預警是指選擇適當的方法，建立指標體系或數學模型，對企業財務風險的大小進行判斷，確定預警級別，對企業的整個財務狀況進行實時監督與管控，排查風險，防患于未然。財務風險預警能實時對公司的財務風險進行跟蹤監控，發現企業的財務風險是否出現異常，迅速報警，方便企業及時采取應變措施，避免企業陷入財務困境，保證企業持續、健康發展。因此，構建科學合理的財務風險預警系統并對財務風險進行防范和控制至關重要。

1" " "企業財務風險預警的方法

1.1" "利用財務指標對財務風險進行預警

企業可以設置并追蹤特定的敏感性財務指標的變化，對財務風險事先進行預測預報。文章選取了反映企業償債能力的財務指標進行財務風險程度的判定，這些指標包括流動比率、速動比率、資產現金回收率、盈余現金保障倍數、已獲利息倍數、債務保障率、現金流動資產負債率、主營業務收入現金比率和資產負債率。

流動比率等于流動資產除以流動負債。速動比率等于速動資產除以流動負債，速動資產包括貨幣資金、應收款項、預付款項和交易性金融資產等可在短時間內變現的流動資產。資產現金回收率是經營現金凈流量與平均資產總額的比值，該指標說明企業全部資產產生現金流的能力。盈余現金保障倍數是企業經營現金凈流量與凈利潤的比值，能夠反映企業盈利的質量。已獲利息倍數是企業的息稅前利潤和經營活動的利息費用的比值，反映企業償還本年到期的債務利息的能力，該值小于1，說明無力償付利息。債務保障率是經營現金凈流量與債務總額的比值?，F金流動資產負債率是經營現金凈流量與流動負債總額的比值。主營業務收入現金比率是企業銷售商品以及提供勞務收到的現金與主營業務收入的比率，該指標越高，說明企業當期通過主營業務收入取得的現金越多，償債能力越強。資產負債率是負債總額與資產總額的比值，反映企業償還全部債務的能力。

利用財務指標對財務風險預警可以采用單一財務指標法和綜合財務指標法。

1.1.1" "單一財務指標法

企業可以對單一財務指標設定閾值，把一定時期內實際的財務指標值與設定的閾值進行對比分析，實時查看財務指標是否超過閾值。如果實際的財務指標開始接近閾值甚至越過閾值，那么企業財務風險較大，需要進行控制，降低財務風險。企業必須深入分析實際財務指標發生變化的原因，判定實際發生財務風險的程度，將分析得出的結論提交給有關部門，相關部門需要隨時做好準備，做好對財務風險的防范。

財務指標閾值可以考慮企業對財務風險管理的要求、企業所處行業、企業歷史和實際情況、企業償債能力、企業的風險承受能力、國際標準值等因素進行設定。財務指標具體閾值的設定可以參考表1。

1.1.2" "綜合財務指標法

綜合財務指標法是用各項財務指標的實際具體值乘以其權重，然后再求和，計算確定的一個綜合財務指標。綜合財務指標計算公式如下：

K表示綜合財務指標。kj表示各項財務指標的實際值。企業需要對內部環境和外部環境進行分析，發現財務風險的來源點，選取對應的財務指標。wj表示每項財務指標的權重，考慮該財務指標對財務風險的反映程度和對企業的重要程度來確定。如果一項財務指標對財務風險的反映程度高或對企業來說比較重要，這項財務指標的權重wj可以確定得比較高。如果一項財務指標對財務風險的反映程度低或對企業來說重要性較低，這項財務指標的權重wj可以確定得比較低。

企業可以根據綜合財務指標實際值的大小判定財務風險的高低。一般情況下，綜合財務指標實際值越大，財務風險越高；綜合財務指標實際值越小，財務風險越低。

1.2" "利用財務杠桿系數對財務風險進行預警

財務杠桿也稱籌資杠桿，是因為固定融資費用的存在，使普通股每股收益的變動率大于息稅前利潤的變動率。企業的債務資本主要指的是債務利息，利息的金額通常是固定的，并在企業所得稅前扣除。企業的息稅前利潤扣除債務利息后，才是歸屬股權資本的凈利潤。因此，財務杠桿會對企業權益資本的收益產生影響。財務杠桿能夠使企業取得更多的額外收益，產生財務杠桿利益。但是，由于財務杠桿的作用，當企業的息稅前利潤下降時，仍然需要支付固定的利息費用，導致股權資本收益會以更快的速度下降，從而造成財務風險，使企業陷入財務困境，甚至導致企業破產。

財務杠桿系數能夠反映財務風險程度，可以對企業財務風險進行預警。財務杠桿系數是每股收益變動率與息稅前利潤變動率的比值，也可以通過息稅前利潤與利潤總額的比值進行計算。息稅前利潤等于利潤總額與利息費用的和。

企業可以利用實際的利潤總額與利息費用來計算企業的財務杠桿系數的實際值，然后根據財務杠桿系數實際值的大小，判定企業財務風險所處的級別。企業財務風險可以劃分為很低、較低、高、較高、超高五個級別，見表2。

表2中參數DFL表示財務杠桿系數的實際值，X表示邊界值。表2中的邊界值X可以考慮企業的償債能力、盈利能力、所處的企業生命周期階段、企業所在的行業、企業的風險承受能力、企業的風險偏好等因素。企業將計算出的財務杠桿系數DFL的實際值與邊界值X進行比較，確定企業的財務風險等級。根據企業所處的財務風險等級對財務風險予以不同的關注，并采取對應的措施進行管理控制。

2" " "企業財務風險的防范措施

2.1" "企業籌資風險的防范措施

企業籌資風險主要來源于不能按時償還債務的本金和利息，表現為企業償債能力的不足。企業可以采取以下措施防范籌資風險。

2.1.1" "適度舉債，優化資本結構

企業籌資風險產生的主要原因是資產負債率過高，債務資金的規模過大，超出企業的償還能力，導致企業不能按期足額償還到期的債務。過高的債務規模，雖然可以解決暫時的資金短缺問題，獲得財務杠桿收益，但是同時也面臨財務杠桿風險，容易因為無法償還到期債務使企業陷入財務危機，影響企業正常的生產經營活動，企業甚至因為資不抵債而破產。因此，企業要適度舉債，控制債務規模在可償還的范圍內。為此，企業可以先確定最優的目標資本結構，即合適的債務資金與權益資金的比例。當進行融資時，都按照最優的目標資本結構融資，保持合適的債務資金比例。

通過財務預警系統實時對債務融資進行監測，一旦債務資金比例達到或超過設定的閾值，就表明企業負債比例過高，需要降低負債比率。企業可以通過將可轉換債券轉換為股票、提前歸還債務、增加權益資本等方式縮小債務規模，把負債比重控制在閾值之內。

2.1.2" "籌集資金，及時足額還債

有些情況下，可能企業的債務比例是適當的，但是因為資金短缺而無法償還到期的債務。這時，就需要企業采取各種方式盡快籌集資金。企業可以采取的方式包括出售暫時不用的固定資產、售后回租、出售有價證券、舉借新的債務、引入新的權益資金等。另外，還可以爭取與債權人達成債務重組。債務重組是處理逾期不能償還債務的方法。債務重組方式包括給予債務人一定的折扣償還債務、獲得債務展期、延期還債、將債權作為對債務人的股權投資、以非現金資產清償債務等。

2.1.3" "確定合理的債務期限結構

為有效防范企業籌資活動的風險，在拓寬籌資渠道，選擇合理資本結構的同時，還要確定合理的債務期限結構。企業在進行債務籌資工作時，規劃好債務的到期時間，不要使債務集中到期，增加企業的資金壓力。另外，短期債務資金和長期債務資金的比例要合理。合理的短期債務資金和長期債務資金比例既可以降低資金成本，還可以降低還款的壓力。短期債務資金成本低，但需要近期償還，還款壓力大，財務風險高。長期債務資金成本高，但需要近期還款壓力小，財務風險低。

2.1.4" "優化資產結構，增加營運資金比重

增加營運資金比重，增加資產的流動性，可以降低短期償債的風險。如果企業存在固定資產投資占總資產比例較大，資產流動性差的現象，在還債壓力較高的情況下，可能會陷入債務危機。企業需要重新考慮更靈活的資產配置方式，降低固定資產等長期資產比例，增加貨幣資金、短期有價證券、存貨等流動資產比重，優化資產結構，保持足夠的營運資金。

2.2" "企業投資風險的防范措施

投資是企業將資金投入到特定的項目或渠道取得收益的經濟活動，是企業獲取收益的最主要的途徑。企業投資包括項目投資與證券投資。不同的投資，投資風險不同。投資風險主要是指投資收益的不確定性，而投資虧損是企業面臨的最大投資風險。為了避免投資失敗帶來的風險，在投資之前企業要進行全面深入的可行性分析，投資過程中要對投資進行動態監控，使投資能夠獲取良好的投資效益和投資回報，控制投資風險。對投資風險過高的投資，采取風險規避策略，放棄投資，或者將風險轉移給第三方，例如采取聯營、合營、業務外包、向保險公司投保等方式。企業要準確預測風險，采取投資組合分散風險。企業要采取提取預留風險金、計提資產減值損失等方式降低投資風險。

2.3" "企業運營風險的防范措施

企業運營風險是指企業在經營過程中對資產運營管理不善而導致資產周轉時間長，資產周轉速度慢，大量資金沉淀在資產上，資產占用資金較多，間接導致能夠利用的資金減少的一種情況。對于運營風險的防范，企業要加速資產的循環和周轉，提高資產周轉率。對應收賬款、其他應收款等，要制定有效的信用政策和收賬政策，避免出現呆賬及壞賬，縮短應收賬款周轉期。對于應付賬款、其他應付款等，企業可以延緩資金流出時間。企業需要制定合理的存貨管理制度及存貨采購政策，盡量減少存貨量，對積壓的存貨及時進行處理，加速存貨周轉，減少存貨占用的資金。

2.4nbsp; "企業經營風險的防范措施

經營風險是企業各種經營活動引起的收益不確定的風險，而經營虧損是企業面臨的最大經營風險。若企業經營活動現金凈流量越來越少，甚至降至負數，這種情況下，一旦債務資金到期后，企業將沒有資金來償還債務，會大幅增加企業籌資風險。

持續不斷地從企業經營活動中獲取足夠的現金流入量，增強“造血”功能，是企業從根本上解決資金不足問題最有效的措施。企業需要提高盈利能力，增加營業現金凈流量。一方面企業要增加營業收入和現金流入量，依靠內源融資有效地解決資金需求，同時降低融資成本。企業可以發現新的細分市場，開拓藍海，找到新的盈利點。企業也可以升級產品功能及售后服務，增加產品附加值，更好地契合市場需求，吸引消費者購買產品。企業還可以采用多種營銷方式促進銷售，拓寬銷售渠道增加銷量。另一方面，企業需要降低營業成本，減少資金流出量。企業可以采取預算管理、標準成本法、作業成本法等，進行成本和費用的控制，降低營業成本。

3" " "結 語

當企業遭遇財務危機時，如果沒有事先建立預防或者減少危機的機制，就無法在事前控制財務風險，從而遭受巨大的經濟損失。為了防止或減輕企業蒙受的損失，建立有效的財務風險預警系統十分必要。只有進行有效的財務風險預警，才能提前預知財務風險的程度，降低財務風險，防止企業陷入財務危機，減少財務風險造成的損失。企業財務風險是現實存在的，需要采取各種措施進行防范和控制。

主要參考文獻

［1］王亮.企業財務風險預警與管控探索［J］.會計師，2020（11）：48-49.

［2］林君.我國企業集團財務風險預警體系建設探討［J］.納稅，2019，13（36）：138.

［3］閆莉萍.公司財務風險預警體系創新構建［J］.營銷界，2019（35）：293，296.

［4］辛曉紅.大數據時代企業財務風險預警體系構建［J］.現代商業，2019（16）：168-169.

［5］胡小藝.企業財務風險預警體系的構建研究［J］.財經界，2019（12）：70-71.

［6］王歡.企業財務風險出現的原因與防范措施分析［J］.農村經濟與科技，2020，31（4）：154-155.

［7］李建平.新時期企業財務風險預警機制的建立分析［J］.當代會計，2019（22）：35-36.