基于經營質量的科技型中小研發企業財務分析研究
——以國豐民裕公司為例

■袁 丹

（天津國豐民裕農業生態有限公司）

在過去的三十年中，隨著市場經濟體制開放，催生了數以萬計的中小企業，帶動解決我國就業市場55%的勞動力，創新了許多新技術、新科技，引領時尚科技前沿。目前國內中小企業平均壽命在三至五年間，眾多資質欠佳的中小科技企業因資源、資金緊張等原因，未能以科學適度的財務分析方法規范企業經營，未將企業經營成果、資產狀況等做專業的財務分析，盲目做出決策，使得有潛力的技術項目因決策失誤而陷入財務危機的漩渦。為此，論文以科技型中小研發企業為研究對象，基于經營質量視角剖析和解決其財務分析存在的問題。

1 企業財務分析的內涵及與經營質量的關系

1.1 企業財務分析含義和使命

企業財務分析是指由企業總會計師或分管會計工作的負責人牽頭主導的，以提升經營管理素養和能力為目的，利用信息技術手段，綜合分析企業某一特定階段內財務狀況和經營成果、現金流量等重要經營信息，剖析企業的資產分布、負債水平和所有者權益結構等信息，以此發現企業的經營管理過程中存在的問題和機遇，預測企業的未來盈利能力和發展趨勢，為企業制定財務戰略、經營決策提供可靠的參考。

1.2 財務分析與企業經營質量的關系

高質量的財務與業務的分析過程是提升企業經營質量的有力保證。正如同醫生對病人檢查身體一般，稽查出病灶，財務人員通過各個擬分析指標數據的計算和比較，結合業務找到異常數據背后的故事，揭示出業務經營中存在的問題，找出企業的病灶；然后對異常數據的原因做出解釋，與業務通力合作，切入業務深處，能針對問題提出解決方案作，成為管理的有效工具；進而成為企業經營質量提升的實施綱領，助于公司優化各項資源配置，互勉共進。

2 中小科技企業的界定及特點分析

2.1 中小科技企業的界定

中小科技企業一般屬于制造企業。首先，制造業中小微企業是指國民經濟行業分類中行業門類為制造業，其中，年銷售額2000萬以上（含2000萬元）4億元以下（不含4億元）的企業為中型企業;年銷售額2000萬元以下（不含2000萬元）的企業為小微企業。銷售額是指應征增值稅銷售額，包括納稅申報銷售額、稽查查補銷售額、納稅評估調整銷售額。

科技中小企業是指有能力制定企業科技創新戰略、完善內部研發管理制度，推廣應用創新方法的各個行業的科技前沿企業。該類企業擁有一定比例數量的科技人員作為在職職工，該批職工從事科學技術研究開發活動，并積極將開發研究的自主知識產權轉化為高新技術產品或服務，從而實現可持續盈利發展經營狀態。該類企業已經建立或有潛在能力建立內部研發平臺或技術中心、有能力引進并培育核心創新團隊，申請認定“高新技術類”企業或“專精特新”類企業、或有條件參與建設國家技術創新動能中心、或有能力建立國家重點實驗室等的企業。科技型中小企業是培育發展新動能，推動高質量發展的重要力量，以推動大眾創業萬眾創新為使命，助推科技成果產業轉化，創新創造新的經濟增長點。

2.2 中小科技企業的特點分析

通過波士頓矩陣的方法，按照業務增長率和市場占有率兩項指標劃分，將企業分為“明星、金牛、瘦狗、問題”四大業務，經分析可以找到現金流量的產生單位和使用單位，劃分出企業產品的競爭力，為科學選擇企業財務戰略提供依據。一般地，中小科技研發類企業初期都屬于“問題業務”類型，業務特點一般具有較高增長速度、較低市場占有和弱勢競爭地位，處于最缺乏現金流量的狀態。關于“問題業務”是否需要進一步投資需要做出具體分析，判斷將其轉化為“明星業務”所需要的投資額，分析未來的盈利能力及趨勢。不同階段不同類型企業需要側重使用不同財務分析指標和方法；不同的財務分析過程和結論指導企業下一步發展的方向和進程。

3 案例公司簡介及財務分析存在的問題

3.1 案例公司簡介

G成立于2008年，是一家集科研、生產、經營于一體的中型農業科技研發公司，年營業收入為3000萬元，現形成了以有機肥研發為核心的全產業鏈。案例公司現有產業鏈主打肥料配方研發設計及售后改良技術服務，現階段對于智能生產裝備制造產業鏈條環節的技術支持、資源支持尚不能構建高大全的產業格局，完全靠自主設計、生產去做全產業鏈，即專業技術不成熟，投入產出效率較同行業細分市場領先企業的效率低很多，進而放緩了整體格局的前進腳步。

3.2 基于經營質量視角案例公司財務分析存在的問題

3.2.1 財務數據來源清洗度不高

首先，目前中小科技研發企業對于財務分析工作的態度是，僅僅是為了完成財務分析而進行分析，沒有考慮企業經營所處的經濟、技術或法律等環境以及資產所處的市場在當期或近期發生的重大變化，因此財務分析所依據的基礎財務數據清洗度不高，從而對企業經營決策產生不利影響。其次，當會計政策有調整時，使得不同時期的財務數據口徑發生了變化，但是在財務分析時卻沒有考慮這些變化，使得財務分析結果出現偏差；第三，為應對外部信息使用者的各種要求，財務數據中會添加一些人為操作的水分，但企業在進行財務分析時未剔除這些水分，導致分析結果偏離實際情況；最后，財務分析報告仍停留在基礎財務指標的羅列，缺乏深度分析，不能發現指標間聯動關系，以致財務分析結論利用效率低下。

3.2.2 財務分析指標不能深刻、精準地反映企業經營狀況

財務分析指標的選取充分反映企業研發支出形成資產的質量，常規企業在財務分析時通過對資產分布、長短期償債能力、所有者權益結構變動等的分析，揭示企業的償債能力，通過計算流動比率、資產周轉率分析企業的運營能力，通過計算凈資產收益率分析企業的盈利能力和發展能力，對比自身分析當期較上期和同期的收入、利潤增減變化及原因。當前未充足結合企業自身情況，未選取多個切入點指標來考察經營質量情況，未重視深度指標的規劃和指標間聯動關系的佐證問題所在的應用。

3.2.3 未結合現金凈流量情況透視企業經營質量

財務分析放眼企業整體布局和運作，不能將眼光局限在定量的財務的指標上，還應密切關注不同用途和來源的現金流量運轉狀況，比如經營活動、投資活動和籌資活動，只有有活起來的現金流動才能夠保證正常生產經營運行，不會發生現金短缺或冗余閑置浪費，才能客觀控制和評估各項財務指標的質量，質量觀念不僅局限局產品質量，資產質量、經營質量、數據質量同樣有重要指導意義。案例公司常規的財務分析常常忽視現金流相關指標的計算和參照，不能進一步印證經營成果類指標的質量是否真正良好。

4 基于經營質量提高企業財務分析能力的對策

4.1 確保財務數據準確性

首先，企業在經營數據采集前需要進行必要的存貨資產和固定資產清查，若資產的當前市價大幅下跌，且跌幅明顯大于因時間推移或正常使用而預料的下跌時，要進行減值測試和債權債務函證核實。使用壽命不確定的無形資產（比如知識產權等），每年末都應進行減值測試。對于尚未達到預定可使狀態的無形資產，由于其價值具有不確定性，也需要定期進行減值測試。如無形資產因科技迭代推出產品不再使用該無形資產，應立即將其進行減值賬務處理手續。

其次，檢查財務指標計算的數據來源有無遵守常規會計估計和會計政策變動，應當按照國家統一的會計準則制度把相關信息登記完整，核對無誤，計算準確，不隨意漏報或取舍會計賬簿記錄和其他有關資料，夯實編制財務報表的基礎數據質量，遵循會計準則，統一信息口徑，并通過適當的財務分析方法化解數據和決策之間的矛盾。

4.2 選擇能反映科技研發企業經營質量的分析指標

首先，償債能力的比率指標。關于反映中小科技研發企業經營質量的償債能力指標，參考長期償債能力更有意義。

流動比率=流動資產（貨幣+交易性金融資產+應收+存貨等）÷ 流動負債

速動比率=速動資產（貨幣+交易性金融資產+應收）÷ 流動負債

兩者之差反映產品存貨的滯銷程度、庫存材料的結構和存貨的流轉周期等，并對此指標做近五年內月度趨勢分析，可以直接反饋出產品銷售季節性和年度企業成長性趨勢，所以重點關注多指標間的聯動變化趨勢關系，可以借助數據透視圖直觀呈現。

其次，運營能力的比率指標。分析應收賬款周轉率（次數）和存貨周轉率，此指標計算中一定要剔除偶發性收入帶來的不確定影響。如果年度內營業凈收入和對應營業成本呈正向增加態勢，年度存貨周轉率較高，而應收賬款周轉率同時較高則判斷為經營質量較高；如若應收帳款周轉率呈現較低態勢，則懷疑存在大量賒銷合同，如無明顯市場供需變化原由，則懷疑人為調控業績造成。該兩指標需相結合使用。后面附加參考“銷售現金比率”指標以進一步佐證分析結論的正確性。

第三，盈利能力指標。對于“營業利潤率”可以按照每個月計算比較月度趨勢變化，一般沒有劇烈市場營銷變動或者變革性成本調整方案，該指標趨于平穩，有劇烈變化需要情況說明作證支撐。對于“凈資產收益率”指標，同資本收益率指標對比參考，年度無虧損則前者小于后者，對于“資本收益率”，如凈資產收益率大于資本收益率，需特別關注虧損原因，列明是產品市場造成或者新產品研發投放初期或者內部管理體制缺陷問題等，究其原因。該指標需要調增技術研發投入費用化支出和資本化支出部分，計算剔除該研發投入部分后的實際盈利水平，并結合新項目研發立項完成周期，著重對應比較同類項目研發后盈利指標的增長變化結果，站在企業整體角度考量股東權益收益。

4.3 以“現金流”視角多維輔助衡量經營質量水平

第一，償債能力同現金流指標相結合。增加對現金流動負債比率的考量。年經營現金凈流量與年末流動負債的比反映企業的償債能力，該比率并非越高越好，屬于拋物線指標，結合前述諸多指標同時計算出本指標，在前述指標較優范圍內，選出對應現金流動負債比率的正常參考范圍;增加“全部資產現金回收率”指標，反映企業獲取現金能力。

第二，營運能力同現金流量指標相結合。應收賬款周轉率、存貨周轉率，該組合拳指標反映科技企業成長過程中價值創造的效率，周轉率越高，說明企業創造價值的速度越快，科技成果轉化的速度越快。同時還應關注的指標有“銷售現金比率”指標（經營活動現金流量凈額與銷售收入的比），該指標的運用用以排除年底存貨賬款周轉率和應收帳款周轉率呈反向變化時佐證其經營質量，排除因季節性周期產品帶來的指標缺陷。

第三，盈利能力同現金流量指標相結合。營業利潤增長率、技術投入比例（技術轉讓費支出與研究開發投入/營業收入的比）、凈資產增長率（包括展示凈資產結構）反映企業發展能力，是企業未來發展、增強實力的潛在能力指標。主要包括營業利潤增長率、技術投入比率、凈資產增長率和經濟增加值率。其中，技術投入比率顯示出科技型中小企業對技術創新的投入情況和重視程度，是對企業未來可持續發展能力的背書。增加使用“利潤現金保障倍數”（經營現金凈流量與凈利潤的比）更準確反映盈利能力質量情況。

5 結 語

本文針對中小科技研發企業，基于企業經營質量研究目前該類企業的財務分析存在的問題，通過分析現存科技型中小企業的狀況，擬定出適宜的財務分析指標及參考標準來幫助企業深度剖析經營質量，并給出對應改進辦法。論文認為，中小科技研發企業財務分析不應僅局限于傳統的單指標分析，應著重解析了指標之間的聯動關系，并以此準確評價企業的經營質量。本文還定義了一些結合實際業務的拋物線指標和組合拳指標，給出企業經營決策以指導和預測。最后，制定不同科技類型企業有實際指導意義的財務分析體系，還需要符合適應本企業實際為綱，本文探討可能會有局限性，設定各行業的經營質量財務分析框架為日后的專門研究方向。