企業財務風險管理研究
——以汽車鋰電池企業科恒實業為例

2023-01-09 16:11:41段麗妮劉宇

中國儲運 2022年4期

文/段麗妮劉宇

與傳統汽車行業相比，新能源汽車的技術相對并不成熟，而作為為新能源汽車制造提供原材料的企業來說，企業財務風險更值得被重視。本文以科恒實業為主要研究對象，該公司主要從事鋰電池正極材料的研發、生產和銷售。本文共分為三個部分。第一部分主要闡述了關注企業財務風險的重要性；第二部分從多角度多維度對企業可能存在的財務風險進行了剖析；第三部分根據分析結果給出了相應建議；希望能夠對科恒實業的持續發展起到一定借鑒作用。

一、引言。

財務風險是客觀存在的一種風險，貫穿于企業的各項經營活動之中。結合創業板上市公司特點，為創業板上市公司可實現持續穩定發展，必須加強財務風險控制，方可實現預期的經濟利益。所以對創業板上市公司財務風險控制進行研究探討，具有充分的現實意義。本文以科恒實業為例，深入分析了公司當前面臨的財務風險，并提出了相應的應對策略。

二、科恒實業公司概述。

科恒實業成立于1994年，是一家專業從事鋰離子電池正極材料、智能裝備和稀土功能材料研發、生產、制造的國家級高新技術企業。目前擁有二十多家全資子公司及參控股公司，江門、清遠、深圳、株洲、溧陽五大生產基地。

三、科恒實業風險分析

（一）潛在的經營風險

1.政策風險。國家的宏觀政策調控對市場的發展影響重大，但宏觀調控政策的改變也容易引起行業內的經營環境發生變化，過度依賴國家政策的企業就可能因為沒有及時調整策略而付出慘痛的代價。在創業板的運營過程中，政府可以在不同時期根據政治、經濟和社會環境的變化而改變相關政策，如果無法及時對政策變化做出判斷和把握，極易造成公司運營體系波動，從而產生政策風險。科恒實業自2018年以來，累計獲得與企業業務相關的政府補助款共計人民幣約5909萬元。但隨著新能源汽車產業的快速發展，國家對補貼政策也有所調整。政府提供的大量資金補助可以為科恒實業的發展帶來良好的資金流，但若過度依賴政府補助，極易在補助減少甚至停止的情況下造成資金流斷裂，從而影響公司的正常運轉。因此，科恒實業應更加謹慎的預估公司所需資金流，合理評估政府補助政策。

2.市場風險。近年來由于新能源電動汽車產業發展迅猛，隨著多家企業不斷投入資金到鋰離子電池正極材料的研發與生產中，市場的供應量擴大，并且下游電池廠商競爭愈演愈烈，原材料降低成本壓力變大，如果企業的技術水平不能繼續保持在行業領先水平上，產品的市場份額很有可能下降隨之利潤空間就會被擠壓，并將對生產經營業績產生較大影響。同時公司客戶主要是鋰電池廠商，該種電池又主要應用于新能源汽車行業，從某種角度來說新能源汽車行業的發展直接影響著公司產品的銷量。雖然新能源汽車行業作為我國重點發展的新興產業，但作為新生產業，新能源汽車仍處于發展的初始階段，新能源汽車銷量占汽車總銷量比較低，充電便捷性、續航能力、配套設施等限制了新能源汽車產業的近一步發展。因此在公司生產經營過程中要時刻把握市場動向，多方面發展。

3.采購風險。采購風險通常是指企業因采購原材料而可能產生的風險。公司產品所需原材料多為鈷、鋰金屬及其化合物等，中國鋰資源雖然豐富但稟賦不佳，鋰、鈷、資源大量依賴進口，對外依存度較高。公司產品成本、定價以及毛利率等均受原材料價格波動的影響，原材料價格的不穩定給公司經營帶來更高的風險，進而影響公司的可持續發展。此外，公司如果不能制定合理的采購政策、有效控制庫存量，當原材料價格波動時就會帶來較大的不利影響；尤其在原材料價格驟降的情形下，公司不得不計提大額存貨跌價準備，將會對企業的經營業績產生較大影響。

（二）財務風險

1.資金回收風險。資金回收風險通常表現為應收賬款信用風險。公司業務規模持續增長，公司應收賬款金額隨之增加，合計計提壞賬準備金額也在不斷增加，僅2020年度公司就計提了較大額度的壞賬減值準備。伴隨新能源電動汽車行業競爭者的加入，競爭不斷加劇，如果公司客戶在日趨激烈的市場競爭中被淘汰，那公司發生壞賬的風險隨之加劇。并且由于公司存在大量的應收賬款短期無法收回，雖然大部分的賬齡集中在1年以內，且占資金總額的比例較高，如發生無法收回的情況，將會對公司經營產生較大影響。

2.存貨減值風險。公司生產所需原材料采購價格較高，導致期末存貨庫存偏高。存貨余額偏高，一方面占用公司大量流動資金，可能導致一定的財務風險和機會成本；另一方面，如市場環境發生較大不利變化或原材料價格驟降，使得公司計提大額存貨跌價準備，影響公司業績評價。2020年初公司存貨價值為743,544,112.2元，但到了期末就下降到了675,221,177.15元，主要是期末存貨的可變現凈值下降，計提了存貨跌價準備。由此可見，合理控制原材料的庫存量尤為重要。

3.籌資風險。資金的來源不同，資金成本和相應的風險便不同，因此公司在進行資金籌措時，必須考慮資金的成本與風險之間的關系，確定最優的籌資方式。最佳的資本結構是考慮到收益和風險之后所確定的最符合公司實際情況的資本結構。另外，也需加強對流動負債的管理。流動負債資金成本較低，又可以保證日常的資金需求，是良好的籌資方式之一。科恒實業2020年籌資活動產生的現金流量比上一年上升了一倍多，主要是與上年相比，本期還貸壓力減小。雖然公司的舉債比例在降低，但受新冠疫情以及市場競爭加劇等因素影響，公司整體經營業績出現大幅下滑，特別是2020年公司經營活動產生的現金流量為負數，償還債務的能力降低，償債風險較高。

4.投資風險。投資必然會面臨風險，因為資金的投入與收回之間都會有一個或長或短的周期，在這個過程中可能會發生一些難以預料的不可控事件，使得資金的預期收益與實際收益不對等，更可能出現無法收回本金的情況，使得投資活動達不到期望的投資收益率。很多企業都會采用收購、兼并等投資方式來尋求更高利益，也會因多元化投資發展將公司部分剩余資金投入其他領域，以獲得更多市場份額，這樣既可以最大程度規避風險，也能實現自身利益最大化的需求。但市場環境瞬息萬變，時刻面臨風險，在尋求多元化投資時，如果對風險不加以防范控制，可能會造成難以彌補的損失。

科恒實業收購浩能科技后，在合并資產負債表中形成較大金額的商譽388,799,621.35元。2020年對商譽計提減值準備269,672,291.13元。如果未來浩能科技經營狀況持續惡化，則可能需要計提大額商譽減值，從而對公司當期損益造成不利影響。

四、財務風險應對措施

（一）關注市場環境變化。平穩的市場環境對企業的發展有很大的影響，但市場環境的變化一般難以預測及掌握，因此企業需密切關注市場環境，仔細分析不同變動帶來的影響，以便在變化真實發生時能夠及時應對以更好地適應市場，將市場變化造成的風險所帶來的損失降到最小范圍。同時，企業也要時刻關注國家出臺的各項新政策、新法規，特別是與企業有關的稅收政策、財政政策等，并根據國家政策盡快調整企業的戰略和方案。例如此次疫情爆發，致使很多企業面臨利潤大幅下降甚至虧損等問題，針對這些問題國家出臺了一系列減免稅額等措施來幫助企業渡過難關。此時企業若能及時運用這些優惠措施來調整經營策略，當前的困局就更容易解決了。

（二）強化風險意識。公司管理層需要加強各部門風險意識。管理層在健全公司風險控制制度中扮演著十分重要的角色，風險管理不單單是公司財務部門的職責，同時還要得到管理層的有力支持，只有公司管理層強化風險意識，才能更好的領導各部門開展好風險防范工作。財務部門是公司風險控制的主要部門，但其他部門在進行生產經營活動時同樣可能帶來財務風險，因而不可片面認為風險控制只是財務部門的職責，還應當得到公司其他部門的全力配合，唯有全體職工共同參與方可實現對財務風險的有效控制。在此基礎上，公司還應當健全風險防范內部控制體系，建立風險的責任體系，也可與員工的績效考核體制相聯系，強化員工的風險防范意識。

（三）加強公司資產管理控制。貨幣資金是企業持續開展生產經營活動的重要基礎，對于創業型公司而言，更是需要大量的資金支持企業的經營發展，所以應當加強對資金的有效控制。一方面，應當科學編制現金流量預算。對預期成本與利潤、投資籌資計劃、所需現金流等開展科學評估，盡量作出詳細的數值進行充分明確。同時開展公司全面預算，對公司未來的現金收支情況進行科學預測。另一方面，應嚴格控制應收賬款的規模以及信用政策。目前，企業計提的壞賬準備金額較大，且受疫情以及市場的影響，當年利潤嚴重下滑，資金流較為緊張。若不能合理控制應收賬款規模，極易面臨資金流斷裂的風險。因此，應該重新合理評估各合作企業的信用條件，及時調整企業的信用政策。其次存貨占用過多資金會提高存貨的機會成本及管理成本，也可能因為存貨跌價進而加大公司的總支出。而存貨占用過少則會不利于公司正常生產經營，有可能會出現停工待料等狀況，影響企業的有效運作。特別是像科恒實業這樣的企業，所需原材料等價格波動較大，更需要制定科學合理的存貨模型，確定最佳的經濟訂貨批量，進而實現對存貨的有效控制。

五、結語。