企業內部控制對財務績效的影響

摘 要：以2015—2019年中國A股上市公司10 772個觀測值為樣本，實證研究公司股權性質、內部控制與企業財務績效的關系。研究發現，企業加強內部控制能夠明顯改善企業財務績效。公司股權制性質能顯著反向調節內部控制對企業財務績效的影響，即在非國有企業中，企業加強自身內控建設，有助于財務績效的提高，此現象在國有企業中卻沒有明顯表現。

關鍵詞：企業；內部控制；股權性質；財務績效

中圖分類號：F275? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2022）36-0116-03

收稿日期：2021-07-12

作者簡介：葛婷（1995-），女，江蘇沭陽人，碩士研究生，從事會計學研究。

引言

隨著市場經濟不斷進步發展，企業的代理成本也由于經營權與所有權的分離而產生，阻礙了企業進一步的發展。代理問題不僅出現在股東與經營者之間，在公司內部多個層次間也都有代理問題，隨之產生代理成本[1]。對于企業治理機制的更新以及內部控制制度的建設，能夠有效緩解代理問題，從而降低代理成本。企業應積極探索適合本企業的內部控制制度，協調監督管理過程，保障企業的長遠發展。我國國有企業內部組織結構以及風險防范體系，在實行內部控制中信息的真實性，內控環境、內控力度較非國有企業存在許多不同的地方。我國上市公司實施的內部控制能否有助于提高企業財務績效，實現股東財富最大化呢？以及我國企業控股股東的性質對內部控制的效果有怎樣的影響？這是本文試圖研究并解釋的問題。

一、文獻綜述

（一）內部控制

有研究表示內部控制存在缺陷的因素，內部控制對財務報告質量，市場反應以及資本成本的影響。Doyle & Jeffrey（2007）[2]研究內部控制弱點的決定性因素，發現在公司規模較小，存續時間短且財務實力不強的公司中，內部控制問題更嚴重，每個公司也因自己存在重大弱點的不同而造成內控缺陷的決定性因素也不同。Goh & Beng Wee（2011）[3]研究內部控制與財務報告質量的關系，發現當企業越重視內部控制，即內部控制質量越高，其財務報告的質量也越好。Ashbaugh-skaife（2009）[4]認為，薩班斯—奧克斯利法案（SOX）要求對內部控制有效性進行管理評估和獨立審計，發現對其他風險因素進行控制后，存在內部控制缺陷的公司本身具有較高的風險和權益成本。

（二）內部控制對財務績效的影響

Doyle etal.（2007）[5]研究至少存在一個重大弱點的公司，檢查了應計費用質量與內部控制之間的關系，發現上市公司中披露內部控制存在缺陷其企業績效會較差。林鐘高等（2007）[6]發現，在中國上市公司中，越重視企業內部控制建設其企業價值越高。查劍秋等（2009）[7]采用調查問卷的方式研究得出，企業擁有良好的戰略內部控制，通過影響執行績效最終能夠提高企業價值。李萬福等（2011）[8]發現，企業擁有較高的內部控制質量能夠控制其投資問題，通過改善投資效率，有助于提高企業的績效。

（三）股權性質

關于控股股東性質對企業財務績效的影響，目前仍然沒有一致的結論。彭艷[9]選取相關上市公司進行實證研究，對股權按性質進行劃分研究不同的股權性質對企業經營績效的影響，發現國有股對企業績效存在消極影響，法人股對企業績效存在積極影響。在研究股權性質對企業創新績效的相關研究中，也存在國有企業對創新績效的抑制作用。但在相關體制改革過程中，梁燕嬌[10]對出版傳媒業上市公司并進行相關實證研究發現，國有控股的企業其經營績效更好。

二、理論分析與研究假設

2008年頒布的《企業內部控制基本規范》中提出了企業內部控制的目標，為了提高企業經營的效率與效果，實現戰略發展目標，要合理保證相關目標的實現。根據這一目標，完善的內部控制能夠保障企業目標的實現，因而會促進企業經濟效益的提高。據此，本文提出以下假設。

H1：企業內部控制質量與企業財務績效正相關

不同的企業因為其股權分離程度不同，企業代理方式以及集權模式的不同。由此其產生的內部控制相關的問題也不同。雖然國有企業和非國有企業都在不同程度上加強了自身內部控制建設，但由于國有企業的特殊性很可能導致企業的制度建設與約束停留于形式，無法發揮其實質性的作用。因此，本文提出以下假設。

H2：相對于國有企業，非國有企業內部控制質量對企業財務績效的影響更顯著。

三、變量選擇與研究設計

（一）樣本選擇

選取全部A股上市公司作為研究對象，并剔除了金融保險類行業，ST公司的數據以及數據不完整的公司數據，最終得到10 772個樣本。本文所有上市公司數據來源于國泰安CSMAR數據庫。

（二）變量選擇

1.被解釋變量。企業財務績效的衡量指標有盈利能力、營運能力、償債能力以及抗風險能力，其中最基礎的指標是盈利能力，對于衡量盈利能力的指標有總資產收益率、成本費用利潤率、盈余現金保障倍數、每股收益、市盈率、每股凈資產等。其中，總資產收益率是凈利潤與平均資產總額的比值，能夠更全面反映企業的總體績效。因此，本文采用總資產收益率（ROA）作為衡量企業財務績效的變量。

2.解釋變量。本文以公司股權性質（Equity Nature）與企業內部控制質量（Deficiency）作為解釋變量。企業存在內部缺陷取1，否則取2。國有控股取1，其他情況取0。

3.控制變量。本文選取企業規模（Size）、資產負債率（Lev）、審計意見（Audit）作為控制變量，并對年度加以控制。企業規模采取年末總資產的自然對數表示，資產負債率是負債總額與資產總額的比值，審計意見中取標準無保留審計意見取1，否則取0。

（三）模型的建立

為了檢驗公司內部控制質量，股權性質對企業財務績效的影響，構建以下模型：

ROA=β+b1Deficiency+b2Control+ε（1）

ROA=β+b1EquityNature+b2Control+ε（2）

ROA=β+b1Deficiency+b2EquityNature+b3Deficiency *EquityNature+b4Control+ε（3）

四、實證分析

（一）描述性統計

對主要變量進行描述性統計，可以得出ROA的最大值是0.669，最小值是-2.245，兩個數值存在明顯的差距，說明上市公司中各企業的財務績效參差不齊。所有權結構的均值為0.402，說明40.2%的企業來源于國有企業，59.8%的企業來源于非國有企業。企業規模（Size）的最大值是28.64，最小值是15.98，平均值是22.41。審計意見類型的均值為0.964，說明96.4%的企業是標準無保留意見，剩余3.6%的企業是非標準無保留意見。

（二）相關系數分析

由表2可以看出，財務績效指標ROA與內控質量顯著正相關，與企業股權性質顯著負相關，這初步驗證了企業內部控制水平對財務績效的影響。

（三）回歸分析

為了檢驗公司內部控制對企業財務績效的影響，對樣本數據進行了回歸分析，分析結果見表3列（1），以內控缺陷Deficiency代表內控質量，總資產報酬率（ROA）代表財務績效，該模型分析結果顯示公司內部控制質量與企業財務績效在1%水平上顯著正相關。這說明，公司內部控制質量越高，公司績效就越好，即假設H1得到驗證。

為了檢驗股權性質對財務績效的影響，在基本回歸模型的基礎上，我們加入了內部控制質量與股權性質的交互項，在表3列（3）中體現。引入交互項后，內部控制質量與財務績效的關系不變，而且引入的交互項系數的符號與內部控制相反，并且也具有顯著性。這說明，國有企業對內部控制質量具有削弱的作用，即假設H2得到驗證。

五、研究結論與啟示

本文選擇全部A股上市公司2015—2019年共10 772份數據樣本，通過建立模型實證研究公司股權性質，內部控制與企業財務績效的關系。研究結果表明，當企業重視并提高內部控制質量，其財務績效水平也越高；相對于國有企業，非國有企業內部控制質量對企業財務績效的影響更顯著。

因此，相關企業要積極關注內部控制的建設，完善相應的控制環境，構建良好的企業戰略目標體系。此外，相關政府部門、企業員工、社會各界人士等利益相關者也應對企業的發展進行監督，讓企業能夠自覺并完善相關措施，提高財務績效，實現企業戰略目標。

參考文獻：

[1]? 葉陳剛，裘麗，張立娟.公司治理結構、內部控制質量與企業財務績效[J].審計研究，2016，（2）：104-112.

[2]? Doyle J.，Ge W.，McVay S.Determinants of weaknesses in internal control over financial reporting[J].Journal of Accounting and Economics，2007，（1-2）：193-223.

[3]? Goh，B.W.，& Li，D..Internal Controls and Conditional Conservatism.The Accounting Review，2011，（3）：975-1005.

[4]? Ashbaugh-Skaife H.，Collins D.W.，Kinney J.R.，W.R.，Lafond R..The Effect of SOX Internal Control Deficiencies on Firm Risk and Cost of Equity[J].Journal of Accounting Research，2009，（1）：1-43.

[5]? Doyle J.T.，Ge，W.，McVay S.Accruals Quality and Internal Control over Financial Reporting[J].The Accounting Review，2007，（5）：1141-1170.

[6]? 林鐘高，鄭軍，王書珍.內部控制與企業價值研究——來自滬深兩市A股的經驗分析[J].財經研究，2007，（4）：132-143.

[7]? 查劍秋，張秋生，莊健.戰略管理下的企業內控與企業價值關系實證研究[J].審計研究，2009，（1）：76-80.

[8]? 李萬福，林斌，宋璐.內部控制在公司投資中的角色：效率促進還是抑制？[J].管理世界，2011，（2）：81-99+188.

[9]? 彭艷.上市公司股權性質與公司績效研究[J].財會通訊：學術版，2007，（7）：7-9+13.

[10]? 梁燕嬌.出版傳媒上市公司股權特征與性質對經營績效的影響研究[J].國際商務財會，2014，（9）：27-30.