推進市場化改革防范系統性金融風險

（北京大學數字金融研究中心主任）黃益平

政府應盡量減少壓到金融機構身上的強制性、政策性任務，政府與市場之間要有清晰的界線。

中央經濟工作會議提出要“有效防范化解重大經濟金融風險”，尤其是房地產業有可能引發的金融風險問題。大型金融風險一旦發生，對一國的影響不僅是短期的，更是長期的。

怎樣才能守住不發生系統性金融風險的底線？防風險是一項系統工程，但可以重點考慮以下三個方面的策略。

第一，進一步推進市場化改革，金融領域尤其如此。市場化改革要抓住兩個“牛鼻子”。一是要盡快出清“僵尸企業”，不能一出現問題就由政府兜底，否則風險會越積越多，且可能引發道德風險，因為反正有人兜底，相關企業對防范風險缺乏警覺性。市場如果缺乏好的、明確的金融紀律，出問題不能出清“僵尸企業”，風險必然累積。二是政府應盡量減少壓到金融機構和企業身上的強制性、政策性任務，政府與市場之間要有清晰的界線。舉例來說，亞洲金融危機期間為什么我國銀行的不良率非常高？其中一個原因是危機發生前，政府要求銀行發放了很多“安定團結貸款”。這些政策性貸款不具備商業可持續性，誘發不良和壞賬。如果一些政策性的金融任務確屬必要，政府向金融機構和企業派出任務后應配套相應的后續機制，將來一旦出現問題，政府和金融機構要分擔責任，不能把責任完全壓到金融機構身上。

第二，要把監管落到實處。我們的監管框架很完整，人員、機構、手段、規則一應俱全。盡管如此，還有很多地方的風險沒能管住。中小銀行的很多問題一般是大股東或董事長胡作非為所致，再往下追究就是監管沒有落到實處。

如何把監管落到實處？可以從三個方面入手：

針對金融監管的目標給出明確清晰的界定。金融監管的目標應該是保障公平競爭、保護消費者利益、維持金融穩定。應該把支持宏觀經濟穩定、支持金融行業發展的責任分離出來，使金融監管的目標相對簡單清晰。

金融監管工作的專業性比較強，政府可以考慮給予金融監管部門一定的權限，由監管部門進行一定程度的自主決策。

引入問責機制。監管部門做得不好要被問責，就算大家都沒做好也都要堅持問責，不能“法不責眾”就不追究監管部門的責任。

此外，監管框架也需要做兩方面修正。

過去以機構監管為主，“誰發牌照誰監管”。然而在當前金融創新蓬勃發展，交叉業務和混業經營越來越多的背景下，恐怕要考慮機構監管、功能監管和審慎監管并重，尤其要突出功能監管。

考慮借鑒審慎監管和行為監管雙峰模式，將審慎監管與行為監管適當分離。原因就在于宏觀、微觀審慎監管與行為監管在目標與執行上不完全一致，審慎監管管穩定，行為監管管公平，混在一起影響監管政策的執行效果。

第三，爭取由監管、財政和央行三方合力構建國家金融安全網絡。國家金融安全網的目標是識別風險并盡可能地化解風險。在實際運行中，安全網既要按事前、事中和事后區分監管責任，也需要各個部門積極作為。比如央行主要負責系統性穩定和大而不倒的問題，同時也要在機構出現問題時提供最終貸款人支持。財政的功能主要是代表政府在出現大問題時拿出資金兜底。一些西方國家發生大危機時，國家財政有時會主動注資，央行也主動提供流動性。因為只要穩住系統，最后不但可以全身而退，還有可能掙錢，即便不掙錢，花錢維持金融系統穩定，本來也應該是國家財政的重要職責。