基于應收賬款周轉率和存貨周轉率的營運資金風險管理研究

陳明亮

(寧波寧興貿易集團有限公司,浙江 寧波 315000)

1 引言

改革開放四十多年后，我國的經濟得到了飛速發展，高新電子行業逐漸取代了傳統生產制造業以及舊工業的地位，帶來的是我國各行各業欣欣向榮，經濟蓬勃發展的美好景象。然而在2020年疫情暴發后，我國的諸多企業出現了嚴重的資金危機，尤其是一些中小型企業，受到的影響更為嚴重，大量的工人和勞動力面臨著下崗的處境。最主要的原因還是由于企業內部營運資金管理的方式有漏洞，第一，在營運資金方面，企業的資金運營過于低效化，導致在大規模生產和經營的過程中錯失有利投資項目，資金鏈斷裂導致企業入不敷出；第二，大部分企業缺乏資金管理意識和科學的管理方法，將大部分精力放在了市場發展方面，一味地追求經營規模盲目擴張，沒有注意到營運資金管理方面的問題，導致帶有彈性的營運資金大量減少。想要讓公司的經營和生產活動順利開展，必須保障營運資金的管理，將整個企業當成有機的生命整體，營運資金便是提供養分的血液，保證血液的穩定才能讓生命健康發展，而如何保證“血液”便是當前大部分中小企業面臨的重要問題。

2 國內外的研究狀況

2.1 國外的相關研究

關于營運資金方面的研究，國外從20世紀30年代起便開始了，例如美國主流的企業，在1929年至1932年這段時間，許多企業在營運資金方面出現了下滑，嚴重影響了當時的美國經濟。部分學者指出：營運資金的比率會影響到企業的決策活動，同時企業的決策制定對營運資金也有著一定影響，所以資金管理人員需要掌握當前市場信息，做出正確的預測來平衡資金比，從而保證存貨管理和利潤之間的穩定。

利用線性分析，來研究存貨決策、短期融資、證信用期以及營運資金之間的關系，發現這些要素都有著相互的聯系，必須滿足特定的條件才能實現營運資金優化管理，有關學者為此建立了資金管理模型，將利率變化、季節變化以及通貨膨脹等各種因素全部計算在內，從而提高在短期內決策的質量。到了20世紀90年代，學者們將研究的重心放在了企業財務管理方面，一些學者認為，企業營運資金可以作為企業的一門專項投資，投資的資金占用越少，最后獲得的利潤越高。另外在此基礎上還要針對資金的風險給予關注，例如應收賬款和存貨這兩方面，風險、利潤與成本都是影響公司企業收益的重要因素。

2.2 國內的相關研究

由于我國的經濟發展起步較晚，在企業營運資金管理方面的研究始于20世紀90年代，對比西方有著時間上的劣勢，但與西方的研究歷程略有相似，起初都是將營運資金局限于企業中的某一項單獨去看，而沒有進行整體的研究。在2000年，楊雄勝等一批國內學者，通過分析國內現行應收賬款周轉率以及存貨周轉率等指標，提出作為周轉資金的墊支資金，必須不斷恢復原有數額，才能保證企業或公司的穩定發展，所以可以將應收款逾期率以及存貨平均占用期作為輔助性的指標，幫助企業內部對資金管理方面的決策。

以王志安和吳娜為代表的一批學者，在2003年至2005年期間分別從滬深兩市中選取上市公司作為參考，分析我國上市公司營運資金管理方面的因素，在高達1050家上市公司中得到了大量可借鑒的數據與模型，得出了營運資金需求、企業價值和NTC之間呈現負相關的結論。另有學者借此推導出，我國的上市公司營運管理政策正在趨向于中庸型，流動負債比與流動資產比之間越來越穩定。

近年來企業內的營運資金管理成了新的概念，越來越多的企業開始重視這項管理工作。它是一種應對風險的決策方法，在滿足企業資產流動的基礎要求下，最大限度地降低資產流動金額，并將余下的金額用在其他利潤投資上。還有一種方法也可以在短期內增加企業利潤，那就是通過短期負債來實現流動資產的短期融資，降低營運資金的成本，不過這樣做有很大的弊端，那就是會增添企業運營的風險?？偟膩砜矗瑖鴥葘τ跔I運資金的研究還是局限在單個項目上，即便部分人員將各個研究項目聯系起來，卻沒有針對應收賬款周轉率以及存貨周轉率這兩個相關指標上，或是在這兩個指標上的研究過少，導致結論極具片面性。

3 基于營運資金管理的相關理論

3.1 營運資金

通常來說，營運資金就是營運資本，能夠反映出一個企業的償債能力和負債管理能力，是一種不斷周轉和流動的資金，通常也會在流動的過程中發生形態改變、增值或消耗，可以從會計和財務管理兩個角度去理解。無論是毛營運資金還是凈營運資金都可以算作營運資金，可以滲透到生產和經營管理的各個領域，甚至包括一些投資或還款項目，如短期借款、應付賬款、應付工資等。以會計的角度去看，營運資金是用流動資產減去流動負債余下的金額，能夠反映企業債務償還能力，但缺乏企業財務活動的關聯性和整體性；以財務管理的角度而言，營運資金更能反映出流動資產與流動負債之間的關系，對企業的財務性活動有著重要影響。無論從哪方面來看營運資金都具有一定的變化性、風險性、周期性、安全性、多樣性。

營運資金管理的主要意義表現在兩個方面，第一，企業公司進行的生產經營活動在現金流方面存在著不確定性和非同步性，加大了企業對現金流的管理難度，而進行資金管理，便可以儲備合理的預備資金，讓企業的生產活動形成良性循環，提高抗風險能力；第二，增強企業的營運資金管理，能夠保障企業的償債能力，維持公司信譽，穩定企業的下一步經營。

3.2 應收賬款周轉率對資金管理的風險

應收賬款的風險，來自市場經濟的債權、債務在償還時存在的不穩定性因素，從而導致企業或公司在賬款上的回收數額小于支出數額，增加企業生產經營的風險。隨著我國經濟市場中的競爭越來越激烈，許多的公司、企業為了搶占市場先機，不顧自身的經濟實力，盲目借貸、預支款項，甚至對付款人的信任度調查都沒有，忽視了應收賬款的管理，缺乏風險防范意識，從而導致企業壞賬比例增長，憑空為企業造成巨大損失。應收賬目居高不下，嚴重影響到了企業的營運資金，讓企業的資金周轉變得困難重重，同時企業經營的成果與收益不符實際，從而造成難以挽回的損失。應收款項不能及時回收或回收不全，企業便可能會因此而失去盈利的最佳時機，從微觀上來看只會影響個體經濟，而從宏觀角度來看，應收款風險可以影響整個國家甚至全球經濟的發展。

3.3 存貨周轉率對資金管理的風險

對于資金管理而言，存貨也有一定的風險，具體可以分為外因與內因兩個部分。其中外部因素主要是由經濟波動導致的，例如新法規的出臺、操作模式變更、供應商轉移、供應鏈中斷等；而內部因素主要是企業內部的管理方案存在問題，蘊含太多不確定因素導致的。存貨現象主要來源于市場中商品更新速度過快、顧客需求變化較大，對大部分企業來說，需要提前做好生產銷售等一系列經營規劃，否則在銷售期到來時，商品可能會因各種問題而產生滯銷現象，導致企業無法盈利甚至破產。

4 企業營運資金的管理問題

企業營運資金管理的內容，主要有流動資產管理和流動負債管理，一個是在營業周期內可變現的資產，另一個是在營業周期內需償還的債務，都對企業的營運資金有著重要影響。然而在管理的過程中卻會出現各種各樣的問題。

4.1 營運資金嚴重短缺

造成企業內營運資金短缺問題的原因多為經濟結構不合理，在企業擴大經營規模的過程中，忽視了資產管理方面的風險，從而導致企業內部負債比例增加、企業營運資金彈性下降。資金的短缺會讓日常生產出現阻礙，營業能力也會因此下降，此消彼長之下將會給企業帶來更多困難。

4.2 資金管理效率低下

資金管理效率低，主要體現在以下幾點：第一，企業內有著高額的應收賬款，不僅回收期長且回收質量低下，甚至部分機構或單位對企業常年掛賬。盡管一部分應收賬款確實有助于公司的銷售，但高額的壞賬會對企業內的現金流產生影響，嚴重的會讓企業陷入資金困境。第二，對市場把握不準，僅僅根據當前的市場銷售信息，來制定下幾個季度的企業生產，會讓企業生產安排變得盲目，一旦發生存貨現象，將導致大量原材料、產成品的積壓，資金占用量大，周轉緩慢，讓問題變得難以處理。

4.3 資金管理理念薄弱

發生公司營運資金困難的情況，都是因為企業缺乏對營運資金管理的規劃，管理人員的資金管理理念薄弱，缺乏統籌規劃意識，僅僅能做到把某項資金管理交付給項目負責人，疏忽了企業內各個項目之間的聯系，導致發生問題后無法從根源上解決。

5 基于應收款周轉率和存貨周轉率，改善企業營運資金管理的方法

5.1 建立信用標準

將壞賬率作為制定的依據，如果企業將標準制定得過高，很可能會導致許多客戶因達不到標準被拒之門外，雖然在一定程度上保證了應收賬款周轉率，但同時也會降低銷售市場份額；而制定的標準過低，又會增大壞賬風險。信用標準的建立必須要權衡利益與壞賬，并且要考慮到，一旦客戶發生壞賬，公司是否有能力去承擔。最后為不同用戶制定不同的信用標準，例如還款的時間可以根據客戶的償債能力來制定，根據實際還款時間，重新判定客戶的償債能力。同時也可以使用合理優惠的信用條件，從而達到增加銷售收入加快資金回收的目的。

5.2 建立好收賬政策

一旦客戶違反了信用，打算拖欠甚至拒絕支付應收款項時，必須及時采取措施，以做到及時回收資金，提高應收賬款周轉率。如果企業收賬政策過寬，很容易讓客戶認為還款是一件無關緊要的事，久而久之便會產生不還的想法，增加企業的壞賬風險；若是企業內的收賬政策太過嚴謹，雖然能減少壞賬的風險，但容易損失客戶或是增加收賬費用，為此收賬政策必須合理建立，可以在收款成本以及壞賬風險中權衡利弊，如果前者小于后者，就要考慮政策的合理性了。最后要在應收賬款的管理上做到事前、事中、事后三管齊下，事前，了解客戶的信用程度；事中，做好授信業務管理工作；事后，做好應收賬款監控工作。

5.3 使用信用額度制度

企業可以根據與自己合作的機構或是組織的經營情況，為其制定專門的信用額度，如果對方的經營能力或償付能力有一定的規模，可以給予對方較大的信用額度，若是對方不具備一定的償付能力和經營能力，可以為對方制定較小的信用額度，這樣不僅能夠加大應收賬款周轉率，也可以為企業本身制定信用額度，將所有應收款的對外支出全部控制在信用額度內，一定程度上還能降低應收款項為公司營運資金管理帶來的風險。

5.4 利用及時生產系統改善存貨周轉率

及時生產系統要求在整個生產過程中，每一個環節都緊緊相扣，減少在生產過程中的無效作業，降低浪費和庫存積壓的現象。例如在得到客戶訂單后再開始進行生產作業，從原料的采購到原料加工，最后產成品出庫需要一氣呵成，對企業的生產水平有著極高的要求，要做到原材料的加工與物料供應同步完成。雖然對企業的要求比較高，但只要做好內外部全面協調，保證供應鏈不被破壞，就能實現企業的及時生產，同時也可以提高企業的生產質量和效率。

5.5 通過ERP機制進行管理

雖然及時生產系統能夠將物料浪費降低到最小，減少企業內的存貨量，降低囤貨積貨的風險，但頻繁地向供應商訂購少量物資，很容易讓供應商提出加價要求，所以還需要ERP機制進行輔助管理，將人、財、物、產、供、銷等各方位進行高效科學的管理，制定存貨風險預警系統，提前規劃好企業的生產，用評價和分析風險發生概率，來管控企業內部的庫存。