資本監(jiān)管新規(guī)助推銀行加杠桿

文頤

2月18日，銀保監(jiān)會、中國人民銀行發(fā)布關(guān)于《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》（下稱《辦法》） 公開征求意見的公告。修訂后的《辦法》擬定于2024年1月1日起正式實(shí)施。《辦法》修訂重點(diǎn)包括差異化資本監(jiān)管體系，使資本監(jiān)管與銀行資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)復(fù)雜程度相匹配，降低中小銀行合規(guī)成本；全面修訂風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量規(guī)則，要求銀行制定有效的政策、流程、制度和措施，及時、充分地掌握客戶風(fēng)險變化，確保風(fēng)險權(quán)重的適用性和審慎性；強(qiáng)化監(jiān)督檢查，優(yōu)化壓力測試的應(yīng)用；提高信息披露標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)市場的外部約束。

巴塞爾協(xié)議的范圍不僅包含資本監(jiān)管，還包括流動性指標(biāo)、系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管等。2010年，巴塞爾委員會發(fā)布了《第三版巴塞爾協(xié)議》（巴塞爾Ⅲ），在資本監(jiān)管方面進(jìn)行了改革，并引入流動性、杠桿率等指標(biāo)，并于次年制定了針對全球系統(tǒng)重要性銀行的額外監(jiān)管要求。中國監(jiān)管部門隨后對中國的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。

2013年實(shí)施《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，設(shè)立了核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率監(jiān)管指標(biāo)。三個資本充足率指標(biāo)是資本監(jiān)管的核心，主要內(nèi)容包括三個層級的資本（即分子項(xiàng)）和風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)（即分母項(xiàng)）。2015年實(shí)施了《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法》，設(shè)立了杠桿率指標(biāo)。

2015年和2018年先后發(fā)布《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理辦法（試行）》《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理辦法》，設(shè)立了流動性比例、流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比例、優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率、流動性匹配率等監(jiān)管指標(biāo)。

2021年實(shí)施《系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管規(guī)定（試行）》，對認(rèn)定為國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行的機(jī)構(gòu)實(shí)施附加資本要求。

《辦法》是對巴塞爾Ⅲ最終版的響應(yīng)。2010年頒布的巴塞爾Ⅲ對此前的監(jiān)管協(xié)議進(jìn)行了優(yōu)化修訂，但對風(fēng)險資產(chǎn)這一核心數(shù)據(jù)的計量，仍然沿用了巴塞爾Ⅱ的方法，受到很多人的質(zhì)疑。基于此，巴塞爾委員會在2017年修訂完成了《巴塞爾Ⅲ：后危機(jī)改革的最終方案》（巴塞爾Ⅲ最終版），對風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的計量方法進(jìn)行了改革。

除此之外，巴塞爾Ⅲ最終版還對全球系統(tǒng)重要性銀行提出了最低杠桿率附加要求。2023年，中國監(jiān)管部門立足于中國銀行業(yè)實(shí)際情況，結(jié)合國際監(jiān)管改革的最新成果，對此前實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》進(jìn)行修訂，并發(fā)布了“征求意見稿”。

表1：資本新規(guī)下對于銀行風(fēng)險暴露的資本計量規(guī)則

資料來源：《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見）》，光大證券研究所整理

對公和零售業(yè)務(wù)整體風(fēng)險權(quán)重下降

不同規(guī)模銀行適用不同的監(jiān)管規(guī)則，降低小銀行合規(guī)成本。中國商業(yè)銀行眾多，包含國有大行、股份制銀行以及城商行、農(nóng)商行等，各類銀行的定位不同。新資本管理辦法在巴塞爾監(jiān)管委員會要求的基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步構(gòu)建各類銀行的分層分類體系，按照規(guī)模等將商業(yè)銀行劃分三個檔次，并適用于不同的監(jiān)管規(guī)則，即“差異化監(jiān)管”。

對于第一檔銀行，在信用風(fēng)險和操作風(fēng)險的計量方面全面對標(biāo)國際標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)施相對復(fù)雜的資本計量方法。對于第二檔銀行，信用風(fēng)險的計量方面與第一檔有所簡化，但相較現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)，復(fù)雜度也明顯提升；操作風(fēng)險的計量沿用現(xiàn)行規(guī)定。對于第三檔銀行，信用風(fēng)險的計量方面采用不同于前兩檔銀行的全新規(guī)則，操作風(fēng)險的計量則沿用現(xiàn)行規(guī)定。第三檔銀行簡化資本計量，只需要計量核心一級資本充足率與資本充足率，核心一級資本充足率不低于7.5%， 資本充足率不低于8.5%。

《辦法》區(qū)分本地貸款與異地貸款，異地個人貸款風(fēng)險權(quán)重為100%，異地公司貸款為150%，引導(dǎo)此類銀行聚焦服務(wù)縣域和小微，服務(wù)當(dāng)?shù)貙?shí)體經(jīng)濟(jì)。同時，監(jiān)管明確檔位變更要求，原則上只能升不能降。商業(yè)銀行若連續(xù)四個季度均符合上一檔次的標(biāo)準(zhǔn)，則第五個季度開始需要按照上一檔次對應(yīng)的計量辦法實(shí)施。

上市銀行大多分類為第一檔，其余均為第二檔。商業(yè)銀行分檔監(jiān)管的劃分標(biāo)準(zhǔn)為表內(nèi)外資產(chǎn)余額。從上市商業(yè)銀行的表內(nèi)資產(chǎn)來看，截至2022年三季度末，42家上市銀行中共有30家資產(chǎn)總額超5000億元，剩余12家商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模低于5000億元，但均高于1000億元。考慮到表外資產(chǎn)部分，預(yù)計將超30家上市銀行劃分為第一檔，其余上市銀行將劃分為第二檔銀行。

權(quán)重法變化較大的商業(yè)銀行面臨著信用風(fēng)險、市場風(fēng)險以及操作風(fēng)險等，其中，信用風(fēng)險為商業(yè)銀行面臨的最主要的風(fēng)險。新資本管理辦法下，商業(yè)銀行對各類風(fēng)險計量的復(fù)雜性有所提升。

權(quán)重法下信用風(fēng)險計量調(diào)整，對公業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)風(fēng)險權(quán)重整體有所降低。第一、二檔銀行均細(xì)化一般公司風(fēng)險暴露。第一檔銀行對于一般公司風(fēng)險暴露細(xì)分為投資級公司、中小企業(yè)、小微企業(yè)、其他一般公司風(fēng)險暴露，風(fēng)險權(quán)重分別為75%、85%、75%、100%，相較現(xiàn)行的風(fēng)險權(quán)重有所降低；其中，投資級公司風(fēng)險暴露為新增，而投資級公司劃分標(biāo)準(zhǔn)為具有持續(xù)的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量良好、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理、現(xiàn)金流量正常。

第二檔銀行對于一般公司風(fēng)險暴露細(xì)分為中小企業(yè)、小微企業(yè)、其他一般公司風(fēng)險暴露以及公司的房產(chǎn)抵押追加貸款四類，風(fēng)險權(quán)重分別為85%、75%、100%、150%；其中，中小企業(yè)風(fēng)險暴露與公司的房產(chǎn)抵押追加貸款為新增，相較現(xiàn)行的風(fēng)險權(quán)重整體有所降低。

第一、二檔銀行均新增房地產(chǎn)開發(fā)風(fēng)險暴露，存量房地產(chǎn)開發(fā)貸資本占用預(yù)計有所提升。前兩檔銀行均新增房地產(chǎn)開發(fā)風(fēng)險暴露，并按照是否符合審慎要求使用不同的風(fēng)險權(quán)重。符合審慎要求的房地產(chǎn)開發(fā)風(fēng)險暴露的風(fēng)險權(quán)重與現(xiàn)行法保持一致，采用100%的權(quán)重，其他房地產(chǎn)開發(fā)風(fēng)險暴露權(quán)重則提升至150%。而房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目要符合審慎要求，除了需要滿足審慎的貸款審批標(biāo)準(zhǔn)外，還要求項(xiàng)目資本金在30%及以上或本金償還比例超過50%，保障性住房項(xiàng)目資本金要求可放松至25%及以上。而中國對普通商品房與保障性住房項(xiàng)目資本金要求為20%及以上，其他項(xiàng)目資本金要求為25%及以上。新資本管理辦法對房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目資本金要求更高，因此，預(yù)計銀行存量房地產(chǎn)開發(fā)貸的風(fēng)險權(quán)重將上升至150%，對資本占用將有所提升。

第一檔銀行將房地產(chǎn)抵押風(fēng)險暴露劃分為居住用房地產(chǎn)風(fēng)險暴露與商用房地產(chǎn)風(fēng)險暴露。居住用房地產(chǎn)風(fēng)險暴露是指商業(yè)銀行對個人和企業(yè)以住房為抵押的債權(quán)，商用房地產(chǎn)風(fēng)險暴露是指商業(yè)銀行對個人和企業(yè)以商業(yè)用房為抵押的債權(quán)。據(jù)此劃分后，再進(jìn)一步依據(jù)是否實(shí)質(zhì)性依賴房地產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流以及相應(yīng)的貸款價值比LTV設(shè)定不同的風(fēng)險權(quán)重。

而第二檔銀行則不單獨(dú)劃分居住用與商用房地產(chǎn)風(fēng)險暴露，按照交易對手風(fēng)險權(quán)重計量。其中，個人住房抵押貸款的風(fēng)險權(quán)重為50%。對已抵押房產(chǎn)，商業(yè)銀行以再評估后的凈值為抵押追加貸款并用于房地產(chǎn)投資的，追加部分的風(fēng)險權(quán)重為150%。個人按揭貸款首付比例通常在 30%，因此LTV普遍低于70%。對于已完工的住房按揭，風(fēng)險權(quán)重為45%，低于現(xiàn)行50%的風(fēng)險權(quán)重。而對于未完工的按揭貸款，最低權(quán)重為75%，高于現(xiàn)行50%的風(fēng)險權(quán)重。

對于其他住房抵押貸款，由于商業(yè)銀行對于房地產(chǎn)的抵質(zhì)押折扣通常不高于七折，大多數(shù)業(yè)務(wù)均不依賴于房地產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流。而不實(shí)質(zhì)性依賴房地產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流所對應(yīng)的風(fēng)險權(quán)重低于實(shí)質(zhì)性依賴房地產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流的風(fēng)險權(quán)重，因此，居住用房抵押的風(fēng)險權(quán)重也有所下降。整體來看，房地產(chǎn)抵押風(fēng)險暴露與銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相關(guān)。若已完工的期房按揭與其他住房抵押貸款占比較高，則資本占用會有所下降。若未完工的期房按揭占比較高，則資本占用會有所上升。

第一檔銀行新增已違約風(fēng)險暴露，整體風(fēng)險權(quán)重有所上升。現(xiàn)行法中未劃分已違約風(fēng)險暴露，而是統(tǒng)一按照交易對手風(fēng)險權(quán)重計算。新資本管理辦法要求第一檔銀行將已違約業(yè)務(wù)劃分至已違約風(fēng)險暴露，除以居住用房為抵押、還款不實(shí)質(zhì)性依賴于房地產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流的已違約風(fēng)險暴露權(quán)重為100%外，其余依據(jù)計提的減值準(zhǔn)備是否低于資產(chǎn)賬面價值的20%設(shè)定不同的權(quán)重，低于20%則使用150%的風(fēng)險權(quán)重，否則使用100%的風(fēng)險權(quán)重。相較現(xiàn)行的按交易對手風(fēng)險權(quán)重計量，整體風(fēng)險權(quán)重有所上升，對資本占用加大。

在零售業(yè)務(wù)方面，第一檔銀行零售風(fēng)險暴露劃分為其他零售與監(jiān)管零售，整體風(fēng)險權(quán)重預(yù)計有所降低。現(xiàn)行資本管理辦法中對于零售風(fēng)險暴露的風(fēng)險權(quán)重設(shè)定為：個人住房抵押貸款為 50%，個人住房抵押貸款追加部分為150%，個人其他債權(quán)為75%。新資本管理辦法中將第一檔銀行的住房抵押貸款等劃分至房地產(chǎn)風(fēng)險暴露，同時引入監(jiān)管零售的概念。監(jiān)管零售指對單個客戶風(fēng)險暴露不超過1000萬，且占全行風(fēng)險暴露總額不超過0.5%。監(jiān)管零售又細(xì)分合格交易者和其他監(jiān)管零售，分別采用45%與75%的風(fēng)險權(quán)重。其中合格交易者特指信用卡業(yè)務(wù)，合格交易者為過去3年內(nèi)最近12個月賬款金額大于零的賬單周期均按約定全額償還。因此對于優(yōu)質(zhì)信用卡客戶，風(fēng)險權(quán)重將從過去的75%下降至45%，能夠明顯節(jié)約資本。

第二檔銀行的優(yōu)質(zhì)信用卡用戶所占用的資本也將明顯減少。第二檔銀行與第一檔不同，保留了個人住房抵押貸款以及個人房產(chǎn)抵押貸款追加部分，風(fēng)險權(quán)重與現(xiàn)行法一致。但對于優(yōu)質(zhì)信用卡用戶，適用的風(fēng)險權(quán)重也將從75%下調(diào)至45%。整體來看，上市銀行中信用卡客戶較為優(yōu)質(zhì)的銀行可受益于新資本管理辦法。

表2：資本新規(guī)下地方債資本占用成本節(jié)約16BP

資料來源：Wind，光大證券研究所測算

其他業(yè)務(wù)風(fēng)險權(quán)重各有不同

第一檔銀行的銀行間同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險權(quán)重普遍提升。現(xiàn)行辦法中對于銀行同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險權(quán)重設(shè)定僅進(jìn)行簡單劃分，境內(nèi)銀行原始期限低于3個月的風(fēng)險權(quán)重為20%，其余則統(tǒng)一使用 25%的風(fēng)險權(quán)重，對于境外銀行則使用所在國家或地區(qū)的主權(quán)評級對應(yīng)的風(fēng)險權(quán)重。新資本管理辦法將根據(jù)商業(yè)銀行是否滿足所在地區(qū)的資本充足率以及杠桿率等要求，將商業(yè)銀行劃分為四個信用等級，減少對外部評級機(jī)構(gòu)的依賴。不同信用等級對應(yīng)的風(fēng)險權(quán)重也不同，境內(nèi)銀行原始期限小于3個月的同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險權(quán)重最低為20%，評級為C的銀行此類業(yè)務(wù)風(fēng)險權(quán)重達(dá)到150%，而現(xiàn)行辦法僅為20%，資本占用提升明顯。

目前國內(nèi)銀行普遍都為A檔銀行，對于原始期限小于3個月的同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險權(quán)重與現(xiàn)行法保持一致，但其他風(fēng)險暴露的風(fēng)險權(quán)重則從25%提升至40%，將會加大資本占用。整體來看，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)資本占用將會提升，同業(yè)業(yè)務(wù)占比較大的銀行資本充足率或?qū)⑹艿經(jīng)_擊。

第二檔銀行的銀行間同業(yè)業(yè)務(wù)資本占用同樣提升。相較第一檔銀行而言，第二檔銀行不會進(jìn)行評級，同樣也不區(qū)分境內(nèi)外銀行。針對原始期限小于3個月或跨境貨物貿(mào)易原始期限小于6個月的同業(yè)業(yè)務(wù)，統(tǒng)一使用20%的風(fēng)險權(quán)重，其他風(fēng)險暴露則統(tǒng)一使用40%的風(fēng)險權(quán)重。相較現(xiàn)行法，第二檔銀行的同業(yè)風(fēng)險暴露占用的資本也將提升，同業(yè)業(yè)務(wù)占比較高的銀行資本充足率也將受到?jīng)_擊。

對表外業(yè)務(wù)而言，第一、二檔銀行貸款承諾信用轉(zhuǎn)換系數(shù)普遍提升，資本占用增加。現(xiàn)行資本管理辦法下，可無條件撤銷的貸款承諾使用的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)為0%，不占用資本。而新資本管理辦法下，對于銀行未收取任何費(fèi)用，銀行有權(quán)決定是否放款的公司無條件撤銷 貸款承諾使用 0%的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)，與現(xiàn)行法一致。而對于不可豁免的貸款承諾，信用轉(zhuǎn)換系數(shù)將從0%提升至10%。

新資本管理辦法還新增了未使用的個人循環(huán)授信額度，其信用轉(zhuǎn)換系數(shù)與信用卡授信額度保持一致。其中符合標(biāo)準(zhǔn)的未使用額度是指授信對象為自然人，擔(dān)保方式為無擔(dān)保循環(huán)授信，授信額度不超過100萬元且每年至少評估一次的授信額度。此外，與貿(mào)易直接相關(guān)的短期或有項(xiàng)目，信用轉(zhuǎn)換系數(shù)為20%，但國內(nèi)信用證的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)為100%。現(xiàn)行法下短期國內(nèi)信用證的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)為20%，國內(nèi)短期信用證的資本占用也將大幅提升。

在其他業(yè)務(wù)方面，地方政府債中一般債風(fēng)險權(quán)重降低。新資本管理辦法對地方政府債進(jìn)行了進(jìn)一步的劃分，將地方政府債劃分為一般債與專項(xiàng)債。其中專項(xiàng)債適用的風(fēng)險權(quán)重與現(xiàn)行法保持一致，依舊為20%。一般債適用的風(fēng)險權(quán)重則從20%下降為10%。

資管產(chǎn)品將依據(jù)是否可穿透實(shí)行不同的風(fēng)險權(quán)重，最高可達(dá)1250%。新資本管理辦法要求商業(yè)銀行根據(jù)可獲信息的程度，采用穿透法、授權(quán)基礎(chǔ)法計量資產(chǎn)管理產(chǎn)品的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)。若商業(yè)銀行能夠獲取充分的資產(chǎn)管理產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)信息并且能夠被獨(dú)立第三方確認(rèn)，則可依據(jù)底層資產(chǎn)分別確定相應(yīng)的風(fēng)險權(quán)重計量風(fēng)險資產(chǎn)。若不滿足穿透計量的要求，則可以利用資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集說明書、定期報告、資產(chǎn)管理產(chǎn)品披露的其他信息或管理此類資產(chǎn)管理產(chǎn)品的國家法律法規(guī)，將資產(chǎn)劃分至底層資產(chǎn)大類，隨后按照大類資產(chǎn)的風(fēng)險權(quán)重計量資產(chǎn)管理產(chǎn)品的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)。若既無法使用穿透法，也無法使用授權(quán)基礎(chǔ)法，則統(tǒng)一使用 1250%的風(fēng)險權(quán)重。在新資本管理辦法下，銀行自營投資對于產(chǎn)品透明度的重視程度將大幅提升，倒逼基金等資產(chǎn)管理產(chǎn)品提升產(chǎn)品透明度。

由于信用風(fēng)險內(nèi)部評級法資本底線下調(diào)，資本節(jié)約空間增大，銀保監(jiān)會或其派出機(jī)構(gòu)對驗(yàn)收通過實(shí)施資本計量高級方法、操作風(fēng)險采用自身損失數(shù)據(jù)自行計算內(nèi)部損失乘數(shù)的商業(yè)銀行設(shè)立并行期，并行期至少3年。現(xiàn)行資本管理辦法于2013年1月1日起實(shí)施，后核準(zhǔn)工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行以及招商銀行6家銀行實(shí)施內(nèi)部評級法。其中規(guī)定實(shí)施內(nèi)部評級法的銀行在并行期內(nèi)需要遵循80%的資本底線要求，即在并行期內(nèi)按照內(nèi)部評級法和其他方法平行計量資本充足率，內(nèi)部評級法的資本節(jié)約空間至多不超過 20%。而新資本管理辦法將資本底線下調(diào)至巴塞爾委員會設(shè)定的72.5%，資本節(jié)約最大可達(dá)到27.5%，資本節(jié)約空間相較現(xiàn)行辦法增大。

資本管理辦法大幅降低初級內(nèi)部評級法下的違約損失率將降低資本占用。在初級內(nèi)評法下，對于沒有合格抵質(zhì)押品的公司風(fēng)險暴露，違約損失率由現(xiàn)行的45%下調(diào)至40%，對于商用房地產(chǎn)、居住用房地產(chǎn)以及應(yīng)收賬款等其他合格抵質(zhì)押品所覆蓋的公司風(fēng)險暴露，使用抵質(zhì)押品折扣系數(shù)取代現(xiàn)行管理辦法下的最低抵質(zhì)押水平與超額抵質(zhì)押水平，取代后違約損失率也由35%-40%下降至20%-25%，將降低資本占用。

新規(guī)下內(nèi)部評級法的資本節(jié)約效果更為顯著，將促使商業(yè)銀行提高自身的數(shù)據(jù)質(zhì)量、完善內(nèi)部評級等，以此獲得銀保監(jiān)會對銀行使用內(nèi)部評級法的核準(zhǔn)。未來預(yù)計將有更多銀行采取內(nèi)部評級法，以此節(jié)約資本。

緩解資本壓力 助力銀行加杠桿

國信證券認(rèn)為，《辦法》的實(shí)施對銀行整體影響不大，主要是基于以下三個原因：

第一，我們很難根據(jù)具體數(shù)據(jù)測算《辦法》的具體影響，但監(jiān)管部門稱“測算顯示，實(shí)施《辦法》后，銀行業(yè)資本充足水平總體穩(wěn)定，未出現(xiàn)大幅波動，單家銀行因資產(chǎn)類別差異導(dǎo)致資本充足率小幅變化，體現(xiàn)了差異化監(jiān)管要求，符合預(yù)期”，說明《辦法》對銀行業(yè)而言整體影響不大；第二，保持監(jiān)管資本總體穩(wěn)定是此次修訂的三大原則之一。監(jiān)管部門將平衡好資本監(jiān)管與社會信貸成本和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)系，統(tǒng)籌考慮相關(guān)監(jiān)管要求的疊加效應(yīng)，保持銀行業(yè)整體資本充足水平的穩(wěn)定性；第三，新的《辦法》將與2024年年初實(shí)施，并未設(shè)立過渡期，說明其影響不會很大。

《辦法》實(shí)施對不同類型的銀行可能會有不同的影響，國有大行與中小企業(yè)貸款較多的城商行、農(nóng)商行或受益更多。雖然不同銀行受到《辦法》的影響不同，但對于國有大行而言，受益于資本底線放松、投資級公司以及個人住房貸款權(quán)重下調(diào)等，其資本充足率大概率將上升；股份制銀行將受益于投資級公司以及信用卡、個人住房貸款權(quán)重下調(diào)，但股份制銀行的開發(fā)貸、其他個人貸款較多，風(fēng)險權(quán)重可能會上調(diào)，最終影響存在不確定性；中小企業(yè)貸款較多的城商行及農(nóng)商行，其資本充足率或?qū)⒂兴仙?/p>

《辦法》對部分資產(chǎn)的信用風(fēng)險權(quán)重進(jìn)行了調(diào)整，可能會對銀行的投資行為產(chǎn)生一些影響，權(quán)重下調(diào)的資產(chǎn)將變得更受歡迎，權(quán)重上調(diào)的資產(chǎn)則相反。

對公信貸方面，資本管理新規(guī)整體起到了節(jié)約資本的作用，但加強(qiáng)了對房地產(chǎn)開發(fā)貸的約束。對公信貸方面，第一、二檔銀行分別新增了投資級企業(yè)與中小企業(yè)風(fēng)險暴露，風(fēng)險權(quán)重由現(xiàn)行的100%分別下降至75%與85%，起到明顯的資本節(jié)約的作用。資本管理新規(guī)還提升了對房地產(chǎn)開發(fā)貸風(fēng)險暴露的風(fēng)險權(quán)重。

從上市銀行的信貸投向來看，對公房地產(chǎn)貸款占比超10%的銀行有青農(nóng)商行、上海銀行及鄭州銀行等，平均對公房地產(chǎn)貸款占比為5.57%。即使存量對公房地產(chǎn)貸款均不符合審慎要求，則風(fēng)險權(quán)重由100%上升至150%，會對資本占用產(chǎn)生一些影響。考慮到新增的投資級企業(yè)與中小企業(yè)風(fēng)險暴露的資本節(jié)約作用較為明顯，因此，對公端整體資本占用預(yù)計將有所下降。

零售方面優(yōu)質(zhì)信用卡客戶資本占用明顯下降，因此，信用卡業(yè)務(wù)占比較高的銀行資本節(jié)約效用較為顯著。從披露數(shù)據(jù)的33家上市銀行來看，2022年上半年，平安銀行、招商銀行、光大銀行、民生銀行、中信銀行信用卡貸款占比超10%，其中，平安銀行信用卡貸款占比達(dá)到18.45%。對于優(yōu)質(zhì)信用卡客戶，風(fēng)險權(quán)重將從過去的75%下降至45%，資本節(jié)約效用顯著。

新資本管理辦法下銀行非貸資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)將有所變化。新資本管理辦法提升了銀行間同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險權(quán)重，大部分銀行3個月以上期限的同業(yè)存單風(fēng)險權(quán)重從25%上調(diào)至40%。銀行二級資本債的風(fēng)險權(quán)重也從100%上調(diào)至150%，而地方政府一般債的風(fēng)險權(quán)重從20%下降至10%。同業(yè)存單與二級資本債風(fēng)險權(quán)重的提升會對流動性產(chǎn)生沖擊。

從銀行角度來看，銀行不僅是同業(yè)存單與二級資本債的供給方，更是同業(yè)存單以及二級資本債的重要需求方。對于資本不太充足的商業(yè)銀行，未來非貸資產(chǎn)將更側(cè)重于地方政府一般債。在資本的強(qiáng)約束下，未來對同業(yè)存單或二級資本債的配置需求將轉(zhuǎn)向地方政府一般債等風(fēng)險權(quán)重低的資產(chǎn)，對于資本充足的商業(yè)銀行也如此。而且，對于資本較為充足的商業(yè)銀行而言，同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險權(quán)重提升，也間接提升了配置信用債的性價比。

資本管理新規(guī)對于銀行整體起到資本節(jié)約的作用，可有效緩解銀行資本壓力。無論是對公業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)對資本的節(jié)約還是內(nèi)評法下資本節(jié)約空間增大，資本管理新規(guī)整體能夠降低銀行資本占用。而資本新規(guī)落地后，商業(yè)銀行節(jié)約的資本可以用于投放信貸或投資債券等，一方面能夠增加社會流動性，另一方面也能增強(qiáng)銀行自身的盈利，改善銀行的業(yè)績。資本管理新規(guī)也將推動商業(yè)銀行調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，預(yù)計客戶結(jié)構(gòu)也將向優(yōu)質(zhì)大型客戶與小微客戶兩端轉(zhuǎn)變。

資本管理新規(guī)對于銀行整體起到資本節(jié)約的作用，可有效緩解銀行資本壓力。

新版資本管理辦法實(shí)施后，根據(jù)浙商證券的判斷，中國銀行業(yè)將開啟溫和加杠桿進(jìn)程，在本輪加杠桿進(jìn)程中主要有四類銀行獲益。

第一類是高級法銀行：高級法銀行將受益于限制性底線降低。一方面是新規(guī)中的并行底線要求高級法/權(quán)重法RWA≥72.5%，低于并行期80%的要求；另一方面權(quán)重法RWA計量結(jié)果普遍性下行，進(jìn)一步打開底線空間。目前能夠明確受益的是招商銀行，預(yù)計可獲取最多近1萬億元的擴(kuò)表空間。工農(nóng)中建交5家銀行高級法/權(quán)重法RWA均在80%以上。不排除各家金融機(jī)構(gòu)在新的監(jiān)管導(dǎo)向下，調(diào)整內(nèi)評法計量參數(shù)，高級法RWA計量結(jié)果本身趨于下行，打開擴(kuò)表空間。

第二類是潛在可獲批高級法銀行：若新規(guī)實(shí)施后重啟高級法核準(zhǔn)，以興業(yè)銀行和郵儲銀行為例，轉(zhuǎn)換高級法后，合計可擴(kuò)表空間約為2.9萬億元。

第三類是權(quán)重法銀行：由于投資級企業(yè)、中小企業(yè)、符合審慎要求的按揭貸款、優(yōu)質(zhì)客戶信用卡貸款等資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重下調(diào)，權(quán)重法RWA水平預(yù)計將普遍性下行，實(shí)體投放多的銀行受益明顯。我們以上市銀行樣本進(jìn)行測算，預(yù)計可擴(kuò)表規(guī)模合計為3萬億元。

第四類是第三檔銀行：主要為農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行及農(nóng)信社，資本充足率要求放松至8.5%，頂格測算三類農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)可擴(kuò)表7595億元。

總體來看，《辦法》實(shí)施后，RWA整體趨降能夠緩解上市銀行資本壓力，在杠桿維度助力ROE水平企穩(wěn)回升。自2013年現(xiàn)行資本管理辦法實(shí)施以來，銀行業(yè)經(jīng)歷了一個漫長的去杠桿過程，再加上 ROA水平同步緩慢下滑，老16家上市銀行ROE一路從2013年的20%下滑至2022年上半年的12%，凸顯去杠桿周期中銀行ROE水平承壓。

受資本監(jiān)管的制約，在當(dāng)前的ROE水平下，上市銀行內(nèi)生性貸款增速已經(jīng)低于10%，ROE水平已對貸款投放形成制約。

隨著《辦法》的落地實(shí)施，RWA整體趨降能夠緩解商業(yè)銀行的資本壓力，提升貸款投放能力，提供溫和加杠桿窗口，而溫和加杠桿又為銀行ROE的回升提供保障。在杠桿維度上，上市銀行ROE水平能夠得到0.5個百分點(diǎn)的提升，由11.92%回升至12.46%。