企業債務風險管理的具體措施研究

范玉潔

三明市城市建設發展集團有限公司

一、前言

2021年恒大地產債務危機公開曝光，據報道當年恒大地產對外債務達到2萬億元，瞬間這個國內規模最大的地產企業處于破產邊緣。市場經濟條件下，企業經營發展資金的來源方式包括資本金形式、債務融資形式兩種方式。對于企業而言，可以適度的借用債務資金來發展自我，以實現“借雞生蛋”的目的。但是，凡事都應該有一個度，企業若過度利用債務方式開展生產經營，一旦債務到期無法償還，將使得企業的經營管理處于極為被動的局面。鑒于此，從財務管理角度來看，通過設定相應的債務風險監控指標，能夠在一定程度上幫助企業防范債務風險。

二、企業債務風險概述

（一）風險控制目標

債務風險的產生是基于企業內、外部兩方面因素產生的，外部因素是客觀存在的，企業有時是無法改變的，同樣在這種作用力引導下，企業內部的投融資決策也很容易產生失誤或是誤判的問題，導致債務風險的產生。可以說，債務風險與企業其他風險大致相同，會伴隨著企業的整個生產經營過程。企業債務風險的防范與控制的目標一方面是避免出現較大的經濟損失，日常管理中通過財務指標的量化提升企業資本運作效率；另一方面，對已經客觀存在的債務風險進行管理，利用有效手段限制影響債務風險的相關因素出現，最大可能降低因債務風險的擴大威脅企業整體利益。

（二）債務風險控制內容

投資人對于企業投資的目的非常明確——獲得投資收益，出于委托代理關系及管理層績效考核等方面考慮，企業管理者也希望企業的價值得以提升，上述兩者目標的統一與協調，構成了企業發展的總體戰略目標與方向。企業的任何經濟管理活動都應該圍繞該戰略目標進行，債務風險控制也不例外。債務風險控制一般與投、融資風險控制有著較大關系，使得企業不得不關心外部環境變化、投資收益、資金鏈安全、盈利能力、債務資金與自有資金比例等方面。了解了企業開展債務風險控制中對整個資金運動的影響，也就不難發現，債務風險控制內容從外部而言要關注外部環境變化、產業政策、市場競爭等方面，內部角度來看，要注重企業自身法人治理結構、盈利水平、重大投融資決策等。

（三）債務風險控制流程

債務風險控制流程包括：風險識別、風險評估、風險防范三個方面。其中，風險識別顯得尤為重要，其主要針對外部環境、自身所處的經營階段，對于債務風險進行發現與識別；風險評估是針對風險識別的結果對于債務風險進行評估，判斷債務風險發現的機率、劃分風險等級、評估債務風險能夠為企業帶來損失程度；風險防范包括對涉及風險的相關環境及制度加以建設規范、調整管理結構、對相關人員重新安排等方面。

（四）企業債務風險現狀

1.企業管理者對于債務風險認識不足。企業管理者作為投資人委托代理，其自身的業績、薪酬績效水平與企業經濟效益的增長掛鉤。企業管理者往往為了獲得最大的經濟利益，不斷的擴大自身經營規模、資產規模。在資金不足時，由于缺乏債務風險認識，很容易盲目對外開展債務性融資。但是，許多管理者由于忽略融資后的償債風險，即對如何合理利用債務資金以及日后通過何種方式償還債務資金缺乏充分考慮，加大了償債的風險。

2.企業內部控制機制不健全。目前國內許多企業，特別是一些中小企業，其法人治理結構不合規、現代企業管理制度不完善、內部控制機制不健全，導致在許多重大問題決策方面，缺乏科學、合理的評估，往往由企業投資人或是老總一人拍板決定，容易產生決策方面的失誤。

三、企業債務風險管理存在的問題

（一）內部控制環境不佳

首先，法人治理結構不健全。雖然許多企業設立之初根據公司法的規定設立了董、監、高機構，但是其并未發揮應有作用。如，許多企業董事長兼任總經理，使得決策層與執行層合二為一，無法起到“三權分立”的作用。其次，內部控制制度不完備。許多企業制度缺失，對于重大決策缺乏相應的流程、機制，導致決策過程缺乏應有的論證與研討，最終有公司“一把手”決策，一言堂現象較嚴重。

（二）風險評估存在問題

風險管理意識較差是風險評估中存在的一個問題。債務風險評估是一個完整的過程，包括事前防范措施的制定、事后風險的應對。債務風險評估涉及到企業管理層、風控機構及企業業務活動的相關部門。許多企業出于人力成本考慮，未有設立風控部門，導致風險管理模塊設定目標不清晰、不準確，無法明確到執行層。由于風險管理意識較差，管理目標迷失，使得企業風險評估存在許多問題。

（三）戰略決策缺乏科學性

戰略決策的科學與否將直接影響企業的整體發展，并有可能引發債務危機。如，某工業自動化企業，在2018年為了擴張其銷售版圖、增加客戶量，企業管理層不惜采取加大賒銷策略的方式，不斷為客戶提供商業信用。當年其銷售收入較上年增長20%，但是其應收賬款上升幅度達35%。該企業為了確保資金鏈安全，在銀行貸款8000萬元。由于應收賬款過高，其壞賬率也有所上升，許多應收賬款無法到期收回。

（四）主營業務盈利水平不高，采取高杠桿擴張

許多企業受到客觀經營環境的影響，其主營業務盈利水平不高。出于擴大利潤增長點、降低經營風險、避免開展單一業務的考慮，進軍其他行業，形成多元化發展態勢。多元化經營戰略雖然能夠為企業帶來更多的利潤增長點，并且能夠起到分散經營風險的作用，但是許多投資及經營領域未必是其所擅長的。如，某鋼廠當年看到2012年房地產行業較為火爆，決策層考慮其自身投資房地產行業可以解決一部分鋼材問題，從而降低項目開發成本。鑒于此，決策層決定投資于房地產業。然而，房地產行業是其所不熟悉的行業，實際操作中問題較多。如工程質量問題、工程進度問題、總包方資質問題。同時，該企業為了解決項目資金問題，以鋼廠作為擔保，從銀行借入5億元資金。由于項目開發進度緩慢，質量不達標導致項目開發失敗，后來不得不轉讓該項目，并無法支付到期債務，使得好端端的鋼廠由此背上了5億元債務而不能自拔。

（五）債務結構不合理

債務結構不合理問題是導致企業出現債務風險的原因之一。企業對外債務一般包括應付供應商的債務、直接融資、間接融資等。企業在債務結構的選擇方面，沒有確定一個合理的比例。一方面，長短期期限結構不合理，如都是短期多長期少，在一定程度上短期償債壓力大；另一方面，債務融資品種方面結構不合理，如通過發行債券等直接融資成本低，銀行借款、信托融資等間接融資成本高。企業有時出于放款速度的考慮，直接選擇銀行貸款，導致其融資成本偏高。

（六）信息溝通與監督存在問題

企業所處環境是相對變化的，企業在開展決策過程中，良好的信息溝通能夠保證其各類決策的精細化、精準度。如，我國國有商業銀行為了降低壞賬率、減少不良資產，在貸款對象的選擇方面傾向于那些資產較為雄厚、抵押物有保障的企業，而對于民營企業的貸款較為慎重。另外，企業對債務風險未能準確把握，債務風險不僅受到自身決策、經營的影響，還受到法律、經濟、制度環境等非財務因素的影響。在內部信息與外部信息發生改變時，企業沒有及時有效的進行風險識別，也未對風險進行排序量化。

（七）債務風險防范意識不強

首先，部分企業管理層將大多數精力放在營銷、市場、技術、生產方面，認為債務風險防范是財務部門的主要工作范疇，對于債務風險防范缺乏足夠認識，有可能使得企業因此而陷入債務危機。其次，一些企業財務部門將工作方向放在財務核算、稅務管理方面，對于債務風險的防范僅停留在事后的財務分析方面，只是對于相關償債指標進行測算并上報管理層，而缺乏對于債務發生整個過程的管理，容易使得債務風險產生失控問題。

四、企業債務風險管理措施

（一）建立、健全內部法人治理結構

法人治理結構合理構建能夠從源頭上確保企業各項決策的科學性、合理性，從而阻斷債務風險的出現。一方面，企業須根據公司法的相關規定設立董、監、高機構，并在章程中明確相應的權限及崗位職責；另一方面，企業在做出類決策中，須嚴格遵守公司法、公司章程進行。監事會應與內部審計部門形成聯審機制，共同發揮監督、監察作用。對于涉及債務風險問題，企業監察部門應該予以重點關注，杜絕公司“一言堂”現象出現。

（二）不斷優化企業自身債務結構

企業在進行債權性融資過程中，應著重關注自身債務結構問題。短期債務的資金成本要低于長期債務，許多企業管理層為了實現自身利潤的最大化，傾向于短期債務的獲得，但若短期債務比例過高，有可能導致出現債務的疊加效應，最終影響企業債務償還。鑒于此，企業應該設立合理的債務結構比例，減少債務風險的出現。實際工作中，企業應該結合銷售進度、回款進度、供應商商業信用期限、資金鏈運行規律來優化自身的債務結構。只有通過長期的積累，了解業務發展的進程才能兼顧資金成本情況下，才能使得企業自身的債務結構趨于合理狀態。

（三）關注風險、加強反饋

風險的出現來自于企業外部、內部兩個方面。對于企業而言，外部風險主要是與經濟環境、政策環境、行業動態有著一定的關系；內部風險主要是與企業自身管理不當、對于各類風險關注不夠有關。因而，對于企業而言在外部風險的防范上，相關部門如營銷、采購、政策研究部門要及時了解外部政策信息動向，并及時向決策層反饋；內部管理中也要對于企業日常運營中存在的各類問題給予關注，尤其是與資金流相關、債務風險有聯系方面內容進行深入關注，相關職能部門要提升關鍵問題的敏感度，提升反饋能力降低債務風險出現機率。

（四）提升自身主營業務實力

打鐵須得本身硬，對于任何一個企業而言，主營業務是其安身立命之本，只有提升自身主營業務實力，才能提升其抵御各類風險的能力。復星醫藥為例，其作為復星集團多元化的開始，擁有穩定的利潤，為復星后續的高速發展完成了最初的資本積累。盡管如今復星集團在多個業務領域內都取得了很大的成功，復星醫藥仍是復星集團旗下最重要的產業之一，提供了可觀的利潤，所以主業的核心競爭力不能丟。可以想見，企業只有立足于自身主業經營的前提下，不斷的提升自身核心競爭力，并適度的開展多元化經營，才能使得企業不斷的健康發展。

（五）加強信息溝通與監督管理

內部控制管理對于債務風險的防范與抵御能夠起到重要的推進作用，許多企業通過加強內部控制管理來促進企業對于債務風險的把握能力。內部控制管理中的信息溝通、內部監督管理為比較重要環節。企業須通過加強信息化建設、制定相應的內部溝通機制來實現內部信息溝通的順暢。同時，還需要通過較為嚴格的內部審計系統作為監督管理的關鍵。企業一方面要確保內部審計的獨立性原則發揮，使得內部審計工作真正發揮監督管理作用；另一方面，提升內部審計人員的綜合業務素質，使得內部審計起到應有作用。

（六）提升債務風險防范意識

首先，企業決策層要注重債務風險防范意識的提升。決策層在重大投融資決策作出之前，應該本著科學決策的態度，通過優化的法人治理結構來做出有利于企業發展、債務風險最小的決策，從而在根源處解決債務風險問題；其次，債務風險防范僅依靠財務是遠遠不夠的，職能部門要日常業務的推進中，要本著對企業負責的態度經常與財務部門溝通債務風險方面的信息，確保財務部門掌握最新資料，從而為下一步債務風險的判斷提供依據；最后，財務部門要將債務風險問題放在日常工作的重點環節，從供、產、銷、儲等供應鏈環節出發，從企業資金鏈、資金需求視角來研究債務風險，宏觀與微觀相結合的關注債務風險。

（七）注重債務風險責任管控

首先，建立切實可行的長效機制，并將其有效落實。如，建立健全公司債務風險預警管理辦法，由審計及財務等相關部門聯合制定債務風險預警指標體系；財務部門負責統計匯總各企業債務風險指標情況，綜合判斷各企業債務風險預警情況并及時向所屬單位發布；組織實施公司債務風險防范工作；監督指導各企業開展債務風險防范工作。其次，設定相應風險指標并劃定相應風險標準。指標包括：資產負債率、平均融資成本率、已獲利率倍數、流動比率、速動比率、現金流動負債比率、帶息負債比率、或有負債比率等；并將以上指標定量劃分設置“安全、提示、預警”三個區間為企業債務風險管控標準，分別以綠、黃、紅三色顯示。最后，構建追責機制。如發生重大債務風險事件；對債務風險未能及時分析、識別、評估、預警和應對；過度負債危及企業持續經營，惡意逃廢金融債務；瞞報、漏報重大風險及風險損失事件，指使編制虛假財務報告，企業賬實嚴重不符等。

債務風險問題關乎到企業的社會信譽乃至于生死存亡，企業應該時刻關注自身的債務風險問題。針對一些企業債務風險控制不佳的現狀，可以從建立，健全內部法人治理結構、不斷優化企業自身債務結構、關注風險、加強反饋、提升自身主營業務實力、加強信息溝通與監督管理、提升債務風險防范意識、注重債務風險責任管控等方面入手，不斷提升對債務風險的防范能力，從而確保企業健康成長的同時，為我國的經濟建設貢獻力量。