“一葉障目，不見泰山”：ESG報告視角下星巴克財務風險解讀與思考

王 南 許晨陽

（1.南京信息工程大學商學院 2.悉尼大學文學和社會科學學院）

一、引言

2006年，高盛集團在其研究報告《高盛環境政策：2006年終報告》中首次提出將E（環境）、S（社會）、G（公司治理）三方面放在同一框架中，其中環境方面，著重于企業在生產過程中承擔起環境保護責任，以減輕或避免造成環境污染，采取環保措施，制訂全公司的環保標準，以規范員工的行為；社會層面，強調通過商業、社會、道德、法律倫理等社會約束，使企業與社會的內部聯系更加緊密，保持對各利益相關者的關注，從而為自己的職責和利益負責；公司治理層面，著重從公司內部股東、公司管理層和董事會成員的角度出發，指出要保持公司的可持續性，避免經營行為的無序，必須完善董事會獨立性、建立反腐懲罰機制、合乎道德行為規范等現代經營管理制度。全球范圍內，ESG三個層面逐漸成為衡量企業可持續發展能力最重要的三個非財務維度。如今新興的ESG投資理念主要指的是投資者在分析企業財務指標的基礎之上，站在環境、社會和公司治理三個非財務角度來衡量公司價值的一種理念。

雖然ESG理念在我國起步較晚，但其“可持續發展”“綠色”等核心思想與我國長期以來的發展戰略不謀而合。我國在正式引入國外ESG理念與體系之前，與之相關的研究主要集中在環保的信息披露和綠色金融等方面。2015年，我國發布了《關于構建綠色金融體系的指導意見》，促使企業更加重視自身的ESG表現，從而推動了我國逐步實現綠色、可持續的發展。2018年9月30日，證監會修訂的《上市公司治理準則》中增加了環境保護與社會責任兩方面的內容，確立了ESG信息披露基本框架。同年11月10日，中國證券投資基金業協會發布了《中國上市公司ESG評價體系研究報告》，提出了評價上市公司ESG績效的核心指標體系，進一步推動了ESG理念在中國的發展。

本文以星巴克為個案，對其財務報告“資不抵債”的成因進行剖析，從價值主張、核心要素等方面對我國現行財務報告與ESG報告的差異進行分析，直觀地體現ESG報告的必要性與獨特性，論證我國實施ESG報告制度對企業實現共同價值、減少財務風險、增強可持續發展能力具有重要意義。通過對ESG報告的分析，可以有效解決目前的財務報表不能反映企業行為對外部性的影響問題，進而完善ESG報告的自愿披露機制以及規范ESG報告的內容，為各利益相關者解讀ESG報告提供實際的方式方法。有利于企業在新的發展中貫徹新發展理念，更好的處理經濟、自然和社會的關系。

二、文獻綜述及理論基礎

（一）ESG理念下重構報告體系研究

傳統企業財務報告體系中包含的主要財務報表為資產負債表、損益表、股東權益變動表和現金流量表，其數據大都是基于會計確認的“權責發生制”，將歷史成本作為財務報表中的重要計量屬性，用于反映公司財務狀況、經營成果及現金流量。但LEE C F（2006）指出,無法通過建立多元資產組合來消除系統性風險，也就是市場風險，他提出：現行財務報告具有局限性，對于解決企業本身的固有風險無能為力。為克服上述缺陷，Serafeim（2015）通過對組合報告與投資者組成相關性分析，得出了風險因素β系數與ESG指數之間的負相關，表明企業披露社會責任可以有效地減少市場風險。

隨著ESG理念的深入，越來越多的學者提出ESG報告是對傳統財務報表的一種補充。黃世忠（2021）認為，企業財務報表是建立在“股東利益至上”基礎之上的，投資、融資、分配和評價都是以是否能夠為股東帶來價值為基礎的。這種以股東為中心的價值創造，與提倡利益相關者主義的ESG理念是不相適應的。隨著ESG報告的蓬勃發展，其價值創造理念將會發生三個重大變化：價值創造的導向由單一的價值取向走向多元化，共享價值最大化將會代替股東權益最大化；價值創造的范圍由內涵擴展到外部，強調經濟價值、社會價值和環境價值的統一；企業的價值創造動因由內而外地擴展，企業的價值創造能力會受到來自于社會、環境等方面的影響。

黃世忠（2021）發現，隨著投資者、債權人和其他利益相關方對ESG的需求不斷增加，企業所提交的ESG報告數量也在迅速增加。黃世忠（2021）對ESG報告的代表性框架進行研究，包括GRI四模塊準則體系、SASB五維度報告框架、WEF四支柱報告框架、TCFD四要素氣候信息披露框架、CDSB環境與氣候變化披露框架。結果表明，現行的財務報表無法客觀、全面地反映企業的內部和外部效益，導致投資者、債權人及其他利益相關方無法對企業的可持續發展進行有效的評價。ESG報告逐漸成為評估可持續發展的一個重要信息來源。

實施ESG報告除了對全面反映當前企業狀況具有補充作用外，張巧良和孫蕊娟（2015）指出，ESG信息還能反映出企業的發展動向，當ESG表現不良時，會給投資人帶來極大的困擾，所以ESG的披露是非常重要的。此時企業應該把ESG報告和財務報表有機地整合起來，使投資者能夠得到全方位的信息，以降低錨定效應對投資決策的影響。ESG報告可以從環境、社會責任、企業管理等方面搜集企業的有關信息，并根據ESG標準對企業進行評估。這能使投資人更全面地看到公司的整體表現，不但能看到公司的整體業績，還能更全面地理解公司的經營狀況。

（二）ESG報告的理論基礎

1.經濟外部性理論

經濟學家庇古在《福利經濟學》中以馬歇爾的外部經濟基礎為依據，提出了經濟外部性理論。該理論指出，當邊際的私有產出和邊際的社會凈產出不一致時，會產生經濟的外部性。根據企業經營活動所產生的邊際私人利益與其邊際社會利益之間的大小關系，庇古將經濟外部性影響劃分為正外部性和負外部性。

經濟外部主義理論為ESG提供了一個最直接的啟示：生態環境資源是一種需要政府干預和調控的無特定產權關系的公共資源。政府干預和調節的前提是企業充分披露環境信息，以促進政府對環境信息的全面了解。然而，盡管公司的運營活動會帶來很多的正負外部性影響，同時它們對評估企業的價值創造能力和可持續的經營能力具有重大意義，但財務報告對于體現這些外部性往往是缺失的。

為充分反映經濟外部性造成的影響，ESG報告制度應運而生。企業發布ESG數據，不僅可以為政府提供決策依據，而且可以大大降低政府干預和管制所帶來的監管成本。此外，ESG報告不僅要揭露公司行為中的消極外部因素，還要揭露其積極的外部因素。對企業的負面外部性影響進行處罰，雖然可以矯正其外在環境行為，但其監管糾改成本卻很高，而對企業的正面外部性采取的措施則是以激勵為主，能夠更好地引導企業實現低碳、綠色轉變。同時，由于經濟外部性理論的影響，ESG的報告體系并沒有將披露的范圍局限于企業經營范圍內，還涉及到間接產生的環境影響，如原材料生產過程所產生的水污染和大氣污染、采購途中消耗燃料造成的碳排放和能源消耗等。若將披露的環境影響限制在公司的經營范圍中，雖然操作方便、披露成本低，而且容易核實，但也會低估公司的行為對環境的污染，從而影響到披露準確性。

2.共享價值創造理論

長期以來，我國的財務管理僅注重為股東帶來利益，所以稅后收益成為人們最為關心的問題，對企業可持續經營能力的評估主要側重于經濟方面，很少有人關心社會福利和生態環境。這種注重股東價值而忽視其他利益相關方的價值導向，只注重經濟效益而忽視社會效益、環境效益的思維方式，不利于公司的持續發展，甚至會使社會公眾對公司運營的正當性產生懷疑。為了解決這個矛盾，哈佛大學競爭策略專家波特教授和哈佛肯尼迪政府學院的資深學者克萊默在《戰略與社會：競爭優勢與企業社會責任》及《創造共享價值：如何改造資本主義并釋放創新和增長浪潮》文中，提出了共享價值創造模式。

共享價值是指通過制定政策和運營措施來改善其所在社區的經濟狀況和社會環境，從而增強公司的競爭力。共享價值創造模式倡導從“股東一家獨享的價值創造”向“利益均沾的共享價值創造”的轉型?；谶@一觀點，共享價值創造模式也更加符合可持續發展理論的價值主張，公司的價值創造范圍應從經濟價值向社會價值、環境價值擴展，兼顧股東和其他利益相關者的合法權益。

共享價值創造的理論基礎源于“三重底線”理論。其中經濟底線指企業獲得利潤的能力；社會底線指企業重視人力資本，盡可能塑造公平公正的經營環境，提高對待“人”的福祉，如醫療保險、工作環境改造、技術進修學費補貼等；環境底線指以環境影響最小化的發展方式進行日常經營決策，爭取做到成為環境友好型企業。企業唯有同時滿足三重底線的要求，才能實現健康可持續發展。

三、案例分析

（一）案例公司概況

星巴克是美國連鎖式咖啡店，成立于1971年，其業務遍及北美洲、南美洲、歐洲、亞洲等，在全球有近21 300個店鋪。從1992年上市開始，公司的銷售額以平均每年20%的速度增長，而平均的利潤增長率為30%。星巴克股票價值上漲了22倍，它的盈利能力超過了通用電氣、可口可樂、微軟、IBM等公司。星巴克已經是北美地區最大的咖啡豆零售商、烘焙商和國際性品牌。

為了滿足目標顧客（白領、政要精英）的偏好，星巴克所宣傳的公司宗旨包括：1.為員工營造一個和諧的、互相尊重與信任的工作氛圍。2.多元化是其商業運作的根本。3.在采購原材料、烘焙和包裝時，保證咖啡的品質，始終以熱誠的服務讓客戶滿意。4.對所在的社區和居住環境做出積極的貢獻，并且清楚地認識到公司的盈利增長是公司未來成功的關鍵。

星巴克在我國發展迅猛，已成為國內最大的咖啡品牌。截至2019年末，星巴克在中國已有4292家門店，其產品也在不斷地革新以滿足市場需求，并推出富有中國特色的產品。這一舉措進一步深化了中國消費者對星巴克的認知，并讓其更加具有個性?！靶前涂瞬⒉粌H僅是為了賺錢，而是為了銷售優質的咖啡”這一理念深入消費者內心。星巴克肩負起一家大公司的社會責任，在中國啟動了“共愛地球”全球責任平臺，致力于以負責的方式運營，為咖啡種植者、社區和環境帶來更好的前景。星巴克與云南咖啡產區的相關政府部門、咖啡種植者和分銷商加強合作，以保證咖啡種植群體的經濟增長，從而真正提高咖啡種植者的生活水平。星巴克認為，“人”是公司最大的核心，公司的每一步運作與發展都應該以人為中心。星巴克于2012年發布了一系列中國業務，突出了其對員工的關愛和負責的企業形象?！靶前涂撕献骰锇榕c家人論壇”于北京、上海舉行，進一步突出了該公司對雇員、家人和經營團體的責任；同時星巴克中國學院的設立滿足了協助合作伙伴提高現有的學習和發展的能力需求；此外，該公司還向星巴克中國“星”基金追加一百萬元，旨在提高顧客和雇員之間的互動關系，從而為顧客提供更好的服務。

據星巴克2021年度財報顯示，截至2021年10月3號，公司的運營收入為290.61億美元，較2020財年增長23.57%；稅后利潤達到42億美元，較2020財年增長354.05%。與此同時，公司的股價也突破了歷史記錄，達到了1 300.55億美元。不過，與其財務表現和股價市場相比，星巴克已經連續三個季度“資不抵債”，2021財年末，其股東權益虧損53.14億美元，資產負債率高達116.93%。自2018財年起，星巴克的留存利潤大幅下降，2019—2021財年的留存利潤一直在虧損，并導致“資不抵債”。

（二）傳統財務報表視角下星巴克財務風險分析

1.星巴克財務報表呈現“資不抵債”狀況原因分析

由于星巴克營業收入、稅后利潤以及股票市值均表現良好，且市場份額占據一半以上（如圖1、圖2所示），因此星巴克“資不抵債”的原因并不是常見的經營不善所導致的。

圖1 星巴克營業收入、稅后利潤以及股票市值（單位：億美元）

圖2 2018年中國現磨咖啡各品牌市場份額（單位：%）

經過對企業年報的查閱，星巴克董事會于2018年啟動了一個名為“加速股份回購”的計劃，該計劃總額為250億美元。這個項目是利用金融機構作為中介，在證券市場上進行股票回購，把資本返還給股東。有關回購股份的資金來源，包括下列內容：1.星巴克在2018年第四季度向雀巢提供了永久的咖啡特許經營，從而賺取71.5億美元的利潤。2.通過發行長期債券，向市場募集所得。星巴克向雀巢提供了永久的咖啡特許經營，這使得它的遞延收益增加了71.5億美元，被認定為一種長期債務；另外，隨著長期債券發行力度增大，2018—2021財政年度，星巴克總共發放了123.08億美金的長期債券，然而僅償付了11.07億美元的長期債券，導致星巴克公司的應付長期債券凈增加了112.01億美元，由于股票回購使其總資產和股東權益下降，對債權融資的要求日益增長，因此導致了較高的債務水平，令星巴克陷入“資不抵債”的境地。

另外，星巴克將資金返還給股東的一項重大財政政策就是增加現金股利分紅，這一點在2020財年尤為顯著，達到208%。在1997—2021財年的25年間，星巴克僅發行了38.48億美元的股票（其中包含了兌現股權激勵方案而發行的股票），卻向股東返還了316.62億美元（其中包含了股票回購和股利分紅）。這種歸還資本方式使星巴克“資不抵債”的狀況更加惡化。

2.星巴克“資不抵債”對利益相關者財務狀況影響分析

星巴克公司以股份回購和股利分配戰略，把資金返還給股東，以提高股東權益。從這一點來看，星巴克采取了一種積極的市值管理戰略，這說明了星巴克是一個為股東權益考慮的上市公司。所以，盡管星巴克出現了“資不抵債”的財務狀況，但是得到了市場的積極響應，星巴克的股票市值開始上漲，并在2021年達到了歷史最高點，股價維持在1000億美元以上。

除了內部相關者股東，企業利益相關者還包括外部相關者債權人。星巴克公司為保護股東權益，采取了一系列的資金返還措施，從而使公司陷入“資不抵債”的境地。這樣的做法會不會損害星巴克的債權人的權益？從表面上看，星巴克三個季度的資產負債率已達100%以上，這勢必會使其償債能力下降，違約風險增加，進而對債權人產生不利影響。但是星巴克從來沒有拖欠過任何債務，甚至在2020年面對新冠疫情時，它都能按時支付利息。這表明在實際中，債權人不能獲得應得本息的財務風險是不太可能發生的，其憂慮的因素是理論因素，而非實際因素。債權人會不會把資金借貸給星巴克，主要取決于星巴克的現金流量的創造能力（特別是自由現金流），而非他們的資產是否超過了債務。拋開偶然因素的影響，從公司的財務報告中可以看出，星巴克在2012—2021財年的凈現金流要比發行的長期債券多，公司的償債能力非常穩定，不會出現無法償還或拖欠債權人債務的狀況，不會對債權人的財務風險造成不利的影響。

在公司的利益相關者中，企業員工也是不可忽視的參與者。如果企業“資不抵債”，是否會對企業員工的財務風險帶來負面影響，星巴克是否能繼續運營下去？自2001年開始，星巴克長期實施股票回購政策。然而星巴克的營業收入、稅后利潤、股票市值等并沒有受到負面影響，反而呈現總體上保持上漲的趨勢。這表明，由于經營不善而造成的“資不抵債”和由于資金歸還而造成的“資不抵債”，市場是能夠區別的。星巴克“資不抵債”被市場視為公司對資本市場的一個強有力的信號，顯示其管理層和管理人員相信公司能夠依靠自身內生性的現金流量和外部的債權融資來維持公司的運營。而這種信號往往會加大投資者、債權人、股東等利益相關者對于企業可持續發展能力的信心，從而促進企業經營狀況以及財務狀況的穩定，降低企業員工的財務風險。

由此得出以下結論：星巴克“資不抵債”，并非因為經營不善，而是因為其長期實行的資金歸還政策。市場對于星巴克仍然持有較大信心，星巴克門店數量仍處于穩步增長階段，如圖3所示。星巴克實施的策略不僅不會危及企業可持續發展能力，更凸顯出星巴克為股東帶來價值和持續運營的信念，有利于提高企業市場表現，降低潛在的財務風險。

圖3 星巴克在華門店數量變化圖

（三）ESG報告視角下星巴克財務風險解讀

星巴克在近20年內積極披露《全球環境與社會影響報告》，同時聘請獨立的第三方審計機構來驗證ESG報告。星巴克自2001年起就做出了承諾：將向所有合作伙伴和員工提供具有包容性、歸屬感和機會均等的商業活動，改善咖啡農的經濟狀況并以透明、定期的形式做出匯報，減少環境碳排放，積極貢獻所服務的社區，為人類福祉、地球環境和經濟利益做出積極貢獻?！叭氐拙€”是星巴克創造共享價值的重要指導思想。星巴克的ESG報告涵蓋了人類福祉、地球環境和“咖啡聯盟”三個方面（見表1），與“三重底線”理論中的經濟、環境、社會三大底線相一致。

表1 星巴克ESG報告披露內容

1.基于“人類福祉”維度的財務風險解讀

星巴克ESG報告中提到的人類福利包含了經濟效益和公平公正原則。星巴克希望對所有利益相關方（雇員、消費者、供應商、咖啡農戶等）進行投資，從而促進人類福利的提升，和利益相關者一同創造更多的共享價值。星巴克通過對特殊人群、企業員工、窮人提供人文關懷，打造一種關愛員工，服務顧客，回饋社區，奉獻社會的企業文化，彰顯了其海納百川的包容文化，增強了顧客與員工對企業的認同感，形成一股強有力的凝聚力。同時，星巴克突破了“以利為本”的經營理念，營造了一種回饋社會、奉獻社會的良好風氣。在企業實施人文關懷時，往往會增加額外的運營成本，稀釋公司利潤與股東利益，必然會阻礙共享價值理念的推行。但當企業陷入盲目追求利潤，不能兼顧股東、員工、顧客、供應商、種植者等各方利益之間的矛盾時，很難將企業效益、社會效益、環境效益三者之間的矛盾統一起來。此時，企業通過對人類福祉的重視，克服了短視效應的影響，有利于提高企業長期發展的綜合收益。

根據星巴克2012—2021年度利潤表（圖4），星巴克進行ESG報告對營業收入、凈利潤和凈利潤率都有正面效果，因為不管是消費者感受到企業對于自身的尊重，對品牌產生好感，從而提高在星巴克的消費額，使得營業收入擴大；還是企業提高員工福祉從而增強企業歸屬感，進而員工提高效率，使得企業減少運營成本，最終都會使得凈利潤率得到提高。星巴克積極實行ESG報告制度，使得企業2012—2021會計年度中除2020年受新冠疫情影響外，總營業收入逐年增加，凈利潤保持上升趨勢，凈利潤率從2013年開始穩步增長，并于2021年逆轉了凈利潤率低迷的情況，接近歷史最高。這說明星巴克在實施ESG報告的前期可能因為額外的報告成本，使得總體收入增長量一開始并不明顯。但隨著社會責任信息披露制度完善與市場認可度的提高，星巴克能創造出更多共享價值，財務狀況呈現向好趨勢，盈利能力顯著增強。

圖4 星巴克2012—2021年度利潤表

2.基于“地球環境”維度的財務風險解讀

星巴克咖啡產業鏈涉及到咖啡豆的培育、加工、收購、銷售、經營、生產及提供咖啡服務。這些問題涉及土地、水資源、建筑材料的利用、二氧化碳等溫室氣體的釋放，也包括廢物如咖啡殘渣和包裝袋的處理。因此，星巴克一向十分重視環境保護。星巴克在沒有任何法律和法規的約束下，主動投入了大量的資金來保護和改進生態，努力達到對環境的貢獻超過對環境的需求，并且把節約能源、減少碳排放、水和廢棄物都納入到高層管理和雇員的業績評估中。

根據星巴克2012—2021年度現金流量表（圖5），星巴克經營性現金流量及自由現金流量整體呈平穩增長態勢。星巴克2014年的自由現金流量為負數是由于在訴訟中賠償了28億美元，并不影響企業實施ESG報告所形成的利好趨勢。星巴克發行融資量于2018年及2020年得到大幅增長，充分表現了企業因積極承擔環境保護責任，獲得民眾廣泛認可與政府的政策扶持，有利于將有益的消息傳達給公司外部，提升公司的信譽。消費者對于聲譽良好的企業具有高度信任，從而市場需求得到擴大，投資者對于企業市場前景持樂觀態度并加大投資，有助于降低企業財務風險，增強財務穩定性。

圖5 星巴克2012—2021年度現金流量表

3.基于“咖啡同盟”維度的財務風險解讀

星巴克借助供應鏈管理的契機，努力與供應商、咖啡種植者等利益相關者建立持久和諧的咖啡同盟，這主要表現在：嚴格保障咖啡種植者與員工的權利，以及符合環保要求的咖啡采購，以保證咖啡行業的可持續發展，創造更多的共享價值。

在共享價值創造理念下，星巴克將注意力集中在咖啡產業鏈各個利益相關方，尤其是在較不發達的地區咖啡種植者的權益，通過技術培訓、普惠金融等手段，讓咖啡豆的產量和收益得到提高；通過優質優價的購買政策，鼓勵農民改進咖啡豆的品質，從而讓星巴克獲益良多。這是一種雙贏的分享價值的模式，深受咖啡供應商和種植者的歡迎，使星巴克在社交上獲得了很好的口碑，同時也讓星巴克與供貨商和種植者建立了更加緊密的聯系，這為星巴克的“咖啡聯盟”奠定了堅實的基礎。雖然從短期來看，這種社會投資必然會對星巴克的股東經濟價值創造形成一定的擠壓作用，但是長期而言，加強與合作伙伴的緊密聯系能夠增加員工、供應商、咖啡種植者、社區等各利益相關者參與價值創造過程的積極性，從而形成更多的社會貢獻，對提升公司的可持續發展也是有益的。

根據星巴克2012—2021年度股票市值，星巴克股票市值整體呈上升趨勢（圖6），并于2021年再創新高。作為一家服務型企業，星巴克的供應商和咖啡豆種植者對共享價值的創造與股東的投入處在同等重要地位，股東也能獲得遠高于初始投資的回報額，因此能夠得到股東與市場的一致認可，獲得更廣泛的投資，加強可持續發展和減少財務風險。

圖6 星巴克2012—2021年度股票市值

由此可見，星巴克秉承共享價值創造理論，積極拓展可持續發展空間，有利于獲得員工、消費者、股東、政府及合作伙伴等利益相關者的認可支持，增強可持續發展能力，提高財務狀況穩定性，降低潛在財務風險。同時星巴克進行節能減排改造，也為保護地球環境做出了貢獻（如表2所示）。

表2 星巴克環境保護取得的成效

四、案例啟示與建議

由以上星巴克案例分析得出，星巴克之所以“資不抵債”，是由于實行了一項旨在給股東帶來更多經濟利益的資金歸還政策。這一政策獲得了廣泛的市場認同，體現了其對企業可持續發展能力的信心，并不會導致財務風險增加，甚至對改善企業金融穩定性、減少財務風險具有積極意義。對一個公司的可持續發展能力進行評估，不應局限于財務報表分析，還要加入ESG報告進行綜合分析。從而獲得顯性經濟價值與隱性社會環境價值相結合的全面評估視角，克服財務報告對外部性影響視而不見的缺陷。

以星巴克ESG表現為例，企業在為股東創造收益的同時，若想為社會做出貢獻、對環境進行保護，便需要參照共享價值創造模式，將經濟價值、社會價值、環境價值相結合，實現三方共贏。因此，我們可以得出這樣的結論：只有兼顧經濟、社會、環境三個方面，致力于創造有利于股東利益、社會貢獻和環境保護的共享價值，才能被稱為負責任的企業，才能擁有企業存在的正當性和發展前景。星巴克持續發展的原因不僅表現在為股東主動創造更多經濟收益進而獲取巨額投資上，還表現在對人類福祉、地球環境和伙伴的關注和價值追求上。財務報表與ESG報表之間是相輔相成的關系，財務報告所提供的定量主導結構信息的細節程度遠高于ESG報告對于定量信息披露的要求；而ESG報告能夠提供非結構性資訊組合，達到同時反映定量與定性信息的目的，并且能夠反映公司運營策略的正外部性與負外部性，亦令財務報告黯然失色。二者都有其優點和缺點，只有二者相結合，才能形成優勢互補，從而分析企業的可持續發展能力，減少潛在的金融風險。

為了完善ESG報告內容質量、督促企業進行ESG報告信息披露，筆者提出兩點建議：

（一）健全ESG報告信息的規范性，促進定性和定量的綜合披露

我國ESG信息披露存在的問題主要表現為信息披露內容不充分，對相關指標進行隱瞞、供應鏈管理信息滯后性嚴重、缺乏客觀數據支持。同時，ESG報告的部分章節，尤其是自愿披露的環節，通常缺乏企業現存風險及發展計劃等前瞻性信息，更多的是企業無風險的自證清白型說明，然而自證清白型說明的可讀性與可信度均不高[13]。因此，企業應突出對其內在共享價值創造信息的披露，增加信息披露的實質性內容信息，ESG報告要進一步擴大相關信息的采集范圍，同時建立量化評價指標，推動定性和定量數據的共同公開。在涉及企業經營實質性問題方面，重點展現報告中涉及環境、社會和公司治理的具體案例，對企業存在的不足之處給出相關的原因解釋以及未來的更改計劃，從而增加企業ESG報告的生動性、可讀性和可信度，以實現ESG報告對于共享價值創造的最佳效果。

（二）完善ESG的信息公開和監管，強化對第三方審計的監督

政府和監管部門應該盡早出臺完備的ESG披露指引和評價文件，明確強制披露的關鍵內容和規范不同行業企業披露的指標體系，以便更好地督促企業進行ESG報告信息披露，推進我國ESG整體制度框架完善。監管部門還應該基于行業差異，建立適用于不同行業的ESG特色化披露標準。一方面，各地方監管部門應該從外部加大對企業ESG信息披露的審查要求，對不按照規定披露或者不披露的企業采取與情節輕重對應的懲罰措施。另一方面，對ESG績效表現優秀的企業應該給予適當的投資或稅費減免等優惠政策，以鼓勵企業積極參與完善ESG信息披露工作。第三方審計是國家和監管部門之外對企業的一種制約，它可以在某種程度上起到指導作用，提高公司的信息披露標準。企業應出具經過第三方審驗的ESG評價報告，以此增強其ESG信息中詳盡內容與數據的可信性。一方面企業需要根據指引規范其ESG報告內容的編制與披露，另一方面也要客觀、公平地將ESG報告提交給第三方審計機構，以確認它們的數據和信息是否可信。